机构：华泰证券 研究员：代雯/沈卢庆/孙茗馨 公司公告，1H25 实现收入26.87 亿元（-23%yoy），归母净利润3.38 亿元（-10.1%yoy），主因24 年底 在手订单扰动+确认贸易应收款减值亏损（但补贴相关其他收入提升）。公司1H25 新签订单60 亿元 （+89.5%yoy），在手订单106 亿元（+20.4%yoy），创历史新高，主因海外制药CAPEX 需求强势修 复，公司抓住机会有效转化订单（此外，新签订单所带来的预付款提升使公司经营现金流显著改善）。 考虑公司在手订单体量+平均交期+潜在减值亏损确认，我们预计公司25 年归母净利润同比略有增长。 但伴随减值亏损减少+25 年新签订单或显著增长，我们看好公司自26 年起恢复双位数归母净利润同比 增长。 制药板块高质量新签订单强势回归，绿色能源订单或接棒驱动成长。 生物制药板块1H25 实现收入7.97 亿元（+20% yoy），主因高效完成北非核心药品市场首座模块化工厂 相关订单+稳步交付24 年底医药在手订单。 展望2H25，我们看该板块收入环比强势增长，考虑：1）1H25 在手/新签订单约为57.25/43.7 亿元（对比 24 年末 ...

森松国际 (2155 HK) 港股通 新签订单高增,海外医药动能释放 证券研究报告 2025 年 8 月 29 日│中国香港 医疗器械 公司公告，1H25 实现收入 26.87 亿元（-23%yoy），归母净利润 3.38 亿元 （-10.1%yoy），主因 24 年底在手订单扰动+确认贸易应收款减值亏损（但 补贴相关其他收入提升）。公司 1H25 新签订单 60 亿元（+89.5%yoy）， 在手订单 106 亿元（+20.4%yoy），创历史新高，主因海外制药 CAPEX 需 求强势修复，公司抓住机会有效转化订单（此外，新签订单所带来的预付款 提升使公司经营现金流显著改善）。考虑公司在手订单体量+平均交期+潜 在减值亏损确认，我们预计公司 25 年归母净利润同比略有增长。但伴随减 值亏损减少+25 年新签订单或显著增长，我们看好公司自 26 年起恢复双位 数归母净利润同比增长。 制药板块高质量新签订单强势回归，绿色能源订单或接棒驱动成长。 生物制药板块 1H25 实现收入 7.97 亿元（+20% yoy），主因高效完成北非 核心药品市场首座模块化工厂相关订单+稳步交付 24 年底医药在手订单。 展望 2 ...

Core Viewpoint - SenSong International (02155) experienced a significant stock price increase of over 14% following the release of its interim results, indicating market confidence despite a decline in revenue and profit [1] Financial Performance - The company reported revenue of 2.687 billion RMB, a year-on-year decrease of 22.71% [1] - Shareholder profit was 338 million RMB, down 10.15% year-on-year [1] - The performance was in line with market expectations, attributed to a 9-14 month order confirmation cycle and a 23% decline in new orders last year, along with a 10% decrease in backlog orders [1] Order and Market Dynamics - New orders in the pharmaceutical sector reached 4.372 billion RMB, showing a remarkable year-on-year growth of 642%, exceeding expectations [1] - The backlog of orders stood at 10.566 billion RMB, reflecting a year-on-year increase of 20.4%, marking a historical high [1] Industry Trends - The company is advancing in high-tech industries such as AI, semiconductors, and pharmaceuticals [1] - In the pharmaceutical sector, there is a rapid increase in global capacity demand from MNCs and CXOs [1] - The AI sector is expected to see a new growth cycle in modular data centers [1] - The demand for high-end products in the wet electronic chemicals sector is driven by advancements in processes and growth in new energy requirements [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯万马科技8月6日在互动平台回答投资者提问时表示，公司通信设备行业数据中心产品包括 模块化数据中心和一体化数据中心以及厢式数据中心等多种结构。光纤广泛应用于公司通信设备行业数 据中心产品中，目前部分产品向客户交付风冷设备，公司正在研发液冷服务器机柜。 ...