2025 年 04 月 09 日 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 4 月 8 日，比亚迪发布 25Q1 业绩预告：25 年 Q1，公司预计实现净 利润 85-100 亿元，同比增长 86.04%-118.88%，超出市场此前的预 期。 1、超预期的来源：1）出口量增长：公司 Q1 出口量高增，海外重新 进入累库周期，带动其出口量屡破新高，出口量占比提升，介于公 司此前已指引全年出口目标，我们预计公司完成该目标的概率较大； 同时，由于 Q1 基数下降但公司高端品牌环比维持稳健，因而高端品 牌销量占比提升；2）公司拥有较强的成本优势和利润释放空间，预 计年降&折摊降低将平衡公司 Q1 经营上的利润损失，我们此前曾提 示，Q1 降价&智驾版改款对公司单车影响不大，但目前看这一弥补是 超出我们的预期的。 2、Q1 公司新车势能强劲，成本优势下全年经营无忧。1）新车势能 更强：公司 25 年虽少有官方降价动作，但新车采用更加激进的定价 策略的同时，还在产品配置上着力解决其高价低配的弊病，如海狮 05 EV，仰望 U7，方程豹钛 3 等，并有智驾版新车上市，新车势能明 显增强。2）更激进的补贴政策：虽然市场担心 ...

4 月 8 日，比亚迪发布 25Q1 业绩预告：25 年 Q1，公司预计实现净 利润 85-100 亿元，同比增长 86.04%-118.88%，超出市场此前的预 期。 根据公司披露，公司 Q1 乘用车销量 98.6 万辆，同比+58.2%；其中 海外销售 20.58 万辆，同比+110.2%，海外销量占比 20.9%，环比 +13.1pct；高端品牌 Q1 销量 5.3 万辆，同比+36.5%，占比 5.3%，环 比+1.2pct；我们根据业绩预告中值的 92.5 亿元作为当季净利润， 去除比亚迪电子后，测算公司 Q1 单车净利 8671 元，环比-7%，表现 均超预期。 1、超预期的来源：1）出口量增长：公司 Q1 出口量高增，海外重新 进入累库周期，带动其出口量屡破新高，出口量占比提升，介于公 司此前已指引全年出口目标，我们预计公司完成该目标的概率较大； 同时，由于 Q1 基数下降但公司高端品牌环比维持稳健，因而高端品 牌销量占比提升；2）公司拥有较强的成本优势和利润释放空间，预 计年降&折摊降低将平衡公司 Q1 经营上的利润损失，我们此前曾提 示，Q1 降价&智驾版改款对公司单车影响不大，但目前看这一 ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 比亚迪（002594） 3 月销量点评：销量环增 17%，兆瓦闪充打 造油电同速 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 602,315 | 777,102 | 969,284 | 1,125,132 | 1,277,100 | | 同比（%） | 42.04 | 29.02 | 24.73 | 16.08 | 13.51 | | 归母净利润（百万元） | 30,041 | 40,254 | 53,128 | 65,084 | 78,138 | | 同比（%） | 80.72 | 34.00 | 31.98 | 22.50 | 20.06 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 9.88 | 13.25 | 17.48 | 21.42 | 25.71 | | P/E（现价&最新摊薄） | 36.17 | 26.99 | 20.45 | 16.69 | 13.90 | [ ...

以下文章来源于晚点Auto ，作者晚点团队 晚点Auto . 从制造到创造，从不可能到可能。《晚点LatePost》旗下汽车品牌。 它的定位是比亚迪智能化的 "技术中台"，目前团队规模近 500 人。 文丨司雯雯 它是比亚迪研发重地汽车新技术研究院（以下称 "新技术院"）的一级部门，实际负责人是中心副主任朱福 堂，他此前担任整车仿真技术部总监，向比亚迪新技术院院长杨冬生汇报。 智能驾驶、智能座舱、双模业务是新技术院的三大核心业务，也是比亚迪汽车的重要技术平台，单独设有开 发、产品、应用等相关部门和团队。 其中，自研智驾业务今年历经多次调整，目前基本完成整合，人数超过千人，比亚迪第五事业部原软件中心 总监李锋带队。据了解，比亚迪已有团队投入智驾大模型。今年 8 月，杨冬生告诉我们，比亚迪会组建一个 精英团队，主攻端到端。 先进技术研发中心的定位更像是 "技术中台" 或智驾等部门的 "上游"。 一位知情人士说，这一中心将提供算力及规划、算法开发、数据标注等功能，共享给比亚迪集团的智能化部 门以及保险、客服等业务，"先进技术中心负责能力提升，业务部门来做具体应用"。 有知情人士认为，这是比亚迪 "主战主建" 研发策 ...