证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 12 日 Q3 业绩期临近，关注景气赛道估值切换 食品饮料行业周报（10.12） 消费品/食品饮料 本周特朗普威胁加码对华关税，盘面波动可能加剧，消费此前表现相对疲软， 低估值下配置资金有望流入。白酒双节后反馈同比下滑约 20%，与节前预期基 本一致，重点关注秋糖反馈&报表侧出清。同时，本周五粮液增持计划完成彰 显控股股东信心，白酒预期明朗后防御属性有望凸显。大众品板块，卫龙 9 月 整体增速 20%以上、魔芋产品增长良好、辣条产品基本止滑。西麦 9 月动销优 于 7-8 月，燕麦及冲泡类双节动销有所改善。农夫双节同比双位数以上增长， 东鹏 9 月动销环比略有提速、渠道推力仍足。考虑到 Q3 业绩期临近，继续关 注饮料、零食、宠物等景气赛道估值切换。 ❑ 核心公司跟踪：汾酒玻汾稳定增长，五粮液控股股东增持计划完成。 山西汾酒：玻汾保持稳增态势，25 度新品发布。公司玻汾系列产品稳健 增长，未来将重点拓展清香型消费氛围较弱的市场区域，针对"双十一" 消费季，公司将积极布局电商与即时零售渠道。公司持续采取促动销、降 库存等措施应对行业调整，保障内在价值与产品 ...