东兴证券研究报告 首席周观点：2025年第28周 P1 DONGXING SECURITIES 首席周观点：2025 年第 28 周 2025 年 7 月 11 日 首席观点 周度观点 张天丰 | 东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业："反内卷"政策对周期子行业的影响探讨--钢铁行业"高端差异化竞 争"转型，行业盈利及估值水平有望底部反转 2024 年 7 月，中央政治局会议首次提出"防止内卷式恶性竞争"，一年以来相关政策持续迭 代升级。2025 年以来，工信部推出《钢铁行业规范条件》、钢铁工业协会推行"三定三不要" 原则等产业政策与自律引导，引导钢铁行业淘汰落后产能，推进企业兼并重组，推动行业从 "低价同质竞争"向"高端差异化竞争"转型。2025 年 7 月，中央财经委会议明确要求"治 理低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"，标志国家反内卷政策 的进一步确认与深化。 当前钢铁行业的现状：需求疲软，价格及利润水平下跌。从 PPI 观察，2024-2025M5 期间， 黑色金属子行业 2025 年 ...

优质赛道穿越周期，机器人转型星辰大海——零部件行业 2025 年度中期投资策略 20250710 摘要 智能化赛道迎来快速增长，激光雷达市场预计从 2024 年的 40 亿增长 到 2028 年的 120 亿，芯片市场可能从 200 亿以上增长到 500 亿以上， 线控制动系统有望从 150 亿增长到 260 亿以上，受益于消费者购车重 点转向智能化因素，智能化渗透率正处于快速爆发期。 科技化领域如座椅、车灯和玻璃等赛道，虽然没有爆发性增长，但由于 配置力度提升，ASP 持续上升。座椅功能增加，车灯升级为 ADB 和 DLP 大灯，玻璃产品如镀膜天幕和调光天幕的应用，使得单车价显著增 加，例如小米调光天幕价格可达到 3,000 元。 中国零部件厂商在欧美日韩国家的出海更加顺利，在墨西哥建厂后接订 单情况良好，利润率表现优异。海外市场空间约为国内的三倍，受贸易 战影响，中国企业更多地选择从墨西哥或其他地区出口，整体出海业务 持续增长。 人形机器人产业蓬勃发展，未来三到五年迎来量级释放，中国汽车零部 件企业开始向机器人领域转移，有望打开第二增长曲线。机器人成本下 降，技术迭代显著，但 ToB 端应用发展较慢，未来 ...

市场的加速器——信用债 ETF 的影响 今日概览 ◼ 重磅研报 【固定收益】市场的加速器——信用债 ETF 的影响——20250710 【海外】禾赛（HSAI.O）-赋能机器，感知世界——20250710 ◼ 研究视点 【电力设备】大金重工（002487.SZ）-业绩超预期，海风盈利提升—— 20250710 证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 07 11 年 月 日 朝闻国盛 作者 | 分析师 张斌梅 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680523070007 | | | | | 邮箱：zhangbinmei@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 综合 | 9.8% | 19.7% | 72.9% | | 通信 | 9.0% | 22.7% | 33.3% | | 电力设备 | 8.7% | 15.5% | 31.8% | | 银行 | 8.4% | 20.4% | 36.5% | | 非银金融 | 7.9% | 14.0% | 47.2% ...

南方财经记者吴佳楠 深圳报道 0:00 全球首款可自动变形的变形金刚和霸天虎、全球首款机器人全固态数字化激光雷达、全球首款智能全向 抗流水下机器人、全球首款33000mAh的投影仪三防手机、全球首款三折叠便携投影仪、全球首款AI硬 件名片、全球首款智能人体工学椅…… （视频拍摄/剪辑：吴佳楠） 7月10日，南方财经记者提前走进深圳市工业展览馆"美好生活 深圳创造"深圳创新产品（场景）展，看 到不少由深圳企业自主研发制造的"全球首款"创新产品在现场展出，涵盖机器人、低空经济、医疗器 械、办公用品、影像设备、户外装备、智能玩具等多个领域。 现场展示的产品不仅仅是深圳企业科技创新的体现，更是深圳经济特区建立45周年以来，城市充满科技 感、未来感的生动呈现。自2022年起，深圳规模以上工业总产值、全部工业增加值已经连续三年实现了 全国城市"双第一"，深圳全国"工业第一城"的地位不断巩固。 当前，深圳不仅拥有华为、比亚迪、中兴等立于全球工业之林的"参天大树"，更积聚了近百家国家级制 造业单项冠军企业、超千家国家级专精特新"小巨人"企业、超2.5万家国家高新技术企业"万木竞秀"。 深圳市工业展览馆馆长陈熔冰告诉南方财经记 ...

我们预计，长期，车载激光雷达 2030 年全球市场规模有望达 500 亿 人民币，机器人激光雷达 2030 年则亦有望达 100 亿人民币。 证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 07 10 年 月 日 禾赛（HSAI.O） 赋能机器，感知世界 禾赛：激光雷达领军者。禾赛成立于 2014 年，十年来专注激光雷达的 研发与制造，专利成果遍布全球。禾赛以高清三维感知技术，赋能更安 全更智能的智能驾驶和机器人应用，历经市场验证，出货量全球领先。 禾赛 2022 年-2024 年各出货约 8 万/22 万/50 万颗激光雷达产品，总 收入约 12.0/18.8/20.8 亿人民币，归母净利约-7.5/-4.8/-1.0 亿元，non- GAAP 归母净利约-2.0/-2.4/+0.14 亿元人民币，已经达到盈利拐点。 从智驾到具身智能，激光雷达需求快速增长。我们认为，需求角度：智 驾平权推动了车载激光雷达的需求快速增长、具身智能的发展也推动 各场景机器人激光雷达的需求增加。供给角度：有效的降本创新，使得 激光雷达成为传感器越来越具性价比的选择。 持续降本创新，巩固龙头地位。禾赛在性能突破 ...

点击注册小程序 查看完整报告 公司 6 月其他领域摄像模组出货量170 万颗，环比+10.2%、同比+99.3%，主要由于 IoT 和智能汽车领域摄 像模组出货量同比大幅上升。25H1 其他领域摄像模组出货量同比+47.9%，其中25Q1/25Q2 出货量分别同 比+16.6%/+86.3%，25Q2 出货量同比增速较 25Q1显著提升。公司在无人机及手持影像设备光学产品布局 广泛，涵盖相机模组、视觉模组、激光雷达等产品。根据潮电智库，公司摄像模组产品已交付大疆DJI Avata2 无人机、Osmo Pocket 3 手持相机等旗舰产品。我们预计，受益于全球消费级无人机及手持影像设 备市场规模高速增长，公司 IoT 摄像模组出货量将持续高速增长。 25H1 指纹识别模组出货量产品同比大幅上升，超声波指纹识别模组放量驱动产品规格提升 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不 ...

《每日经济新闻》记者了解到，这批出口欧洲的汽车中，有1100余辆比亚迪宋系列出口车型是在深汕特 别合作区生产的。车辆从工厂下线后，几分钟内就能进入滚装船船舱，实现了"出厂即出港"模式。 深圳壁虎新能源汽车科技有限公司（以下简称"壁虎汽车"）是一家以先进数字底盘为核心的新能源商用 车企业，专注于制造旅居车等专用车。目前，该公司在深汕工业互联网制造业创新产业园启动项目一 7月9日上午，全球第二大汽车运输船——比亚迪"深圳号"载着6800余辆新能源汽车，从深圳市深汕特别 合作区小漠国际物流港启航，前往比利时。 期，引进了一条专用车生产线。该公司相关负责人告诉每经记者，6月15日，壁虎汽车与西非绿动未来 签署建立SKD（半散装组装）工厂的谅解备忘录，达成了在非洲加纳落地的首个投资合作项目。 《广东省深汕特别合作区条例》以省级地方性法规明确，"深圳市应当以所属经济功能区的标准和要 求，负责合作区开发、建设、管理和服务等工作"。 今年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开 放的意见》，明确提出"完善深汕特别合作区管理体制和配套政策"，深汕管理体制第二次被写入中央文 件。 目 ...

A股电子后视镜、3D摄像头、激光雷达等辅助驾驶相关概念短线走高，联创电子涨超7%，秋田微、宇 瞳光学、通达电气等个股跟涨。比亚迪此前宣布，对所有天神之眼车辆用户在智能泊车场景下的安全及 损失全面兜底。 订阅新能源汽车动态 +订阅 ...

(活力中国调研行)从"书架"到"货架" 解码陕西科技成果落地转化"密码" 中新网西安7月8日电 题：从"书架"到"货架" 解码陕西科技成果落地转化"密码" 作者 杨英琦 "我们在实践探索中形成了'科技金融+科技服务+科技平台+科技空间+科技智库'为一体的成果转化体 系，把一批实验室里的科技成果从'书架'推上了'货架'。"站在摆满了丰富科技成果产品的展厅内，西安 中科光机投资控股有限公司(以下简称："西科控股")董事长、总经理曹慧涛向记者介绍道。 7日，"活力中国调研行·万千气象看陕西"主题采访团走进西科控股。该企业在科技成果产业化方面的探 索，揭开了陕西从"科研大省"向"创新强省"跨越的密码。 西科控股是科技成果转化"西光模式"的实践者。成立13年来，经历了从研究所的资产管理公司，到面向 全国高校、院所、海归科学家等各类创新主体的专业成果转化平台，服务区域也从立足陕西，拓展至覆 盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地，初步建立起硬科技创新创业"雨林生态"体系。 图为记者正在了解陕西科技成果如何从"书架"到"货架"。杨英琦 摄 "2015年2月，我们刚孵化出50家企业。而如今，我们已投资孵化了超550家企业，市值突 ...

坦克品牌是长城汽车于2021年打造的越野车品牌，首款车型坦克300一经推出就成为越野车市场销量头 牌，单月销量一度超过万辆。 " 今年下半年，坦克将推三款新车，智驾系统搭载激光雷达。 " 作者丨王瑞昊 编辑丨田哲 2024年，长城汽车旗下高端越野SUV品牌"坦克"全年销量达23.1万辆，同比增长42.12%。其中，国内市 场贡献18.35万辆。基于此，坦克提出2025年全球销量至少增长40%的目标，即全年至少需完成超32万 辆销量。 雷峰网独家获悉，长城坦克2025年国内市场销量目标为24万辆，这意味着，其海外销量至少达到8万辆， 才能完成全年目标。 不过，从上半年表现看，距离目标仍有不小差距。 根据易车网统计数据，2025年上半年坦克全球累计销量仅10万辆出头，距离全年32万辆全球销量目标和 24万辆国内销量目标差距明显。 上半年销量未达预期，既与坦克将重要新品集中在下半年发布有关，也与越野车市场竞争加剧、玩家增多 密切相关。 毫无疑问，坦克下半年将承担更大的增长任务，如何通过新品等手段快速实现正增长，将成为其全年销量 能否达标的关键。 01 竞争对手增多，市场份额被蚕食 当时硬派越野市场极为小众，主要由路 ...