燃料油日报 | 2025-07-18 短期市场驱动有限，盘面窄幅波动 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.28%，报2863元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.89%，报3580 元/吨。 欧佩克会议以来原油价格走势震荡偏强，FU、LU单边价格受到成本端支撑，但中期原油市场存在平衡表转松的预 期，或限制价格上行空间。近日油价出现回撤，也反映连续反弹后阻力开始显现，带动盘面下跌，原油端趋势转 弱后市场驱动相对有限。 就高硫燃料油市场而言，当前市场结构维持弱势运行，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，尤其裂解价差已经 从高位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高。往前看，我们认为高硫燃料油结构性支撑因素仍存，但 需要裂解价差进一步回调来吸引炼厂端的需求回升，调整充分到炼厂端需求显著回归的阶段，市场将重新获得支 撑，未来可以关注市场结构再度走强的机会。 低硫燃料油方面，近期市场结构持稳运行，海外柴油表现偏强对市场形成一定支撑，且上半年国产量同比显著下 滑，整体供应压力有限。但低硫燃料油剩余产能较为充裕，且中长期来看航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市 场份额被逐步替代，对市场前景形成压制。 整 ...