"拉长周期看，机器人产业的长期成长逻辑并未改变。"弘毅远方基金表示，政策支持和技术突破持续赋 能，人形机器人多模态感知、大脑—小脑模型等关键技术不断进展，与具身智能深度融合，正加速在汽 车制造、物流搬运、电力巡检等场景中落地。在此背景下，板块经短期回调后，估值吸引力已进一步凸 显。 新华财经上海9月24日电（记者魏雨田）近期，机器人板块陷入震荡调整态势。新华财经数据显示，截 至9月23日，9月以来机器人指数累计下跌4.37%。 对于板块短期回调的原因，弘毅远方基金认为，本轮行情核心由特斯拉海外进展催化，随着市场风险偏 好快速提升，特斯拉供应链相关标的已出现阶段性大幅上涨，而在部分定点消息落地后，市场自然迎来 利好兑现式调整。具体来看，特斯拉Gen3机器人预计将在年内股东大会亮相，且在更换项目负责人 后，公司已重新梳理产品定义与供应链体系，预计年内有望明确供应链产品定点及2026年零部件交付节 奏。 对于行业节奏，多家机构也表示，2025年头部人形机器人企业正推进百台至千台级小批量量产验证，而 2026年和2027年或将成为从产品概念迈向批量量产的关键节点。基于此，机构判断，行业正处于"量产 前夜"，随着海内外 ...

Group 1 - The pricing of Tesla's robots aligns with Figure's valuation, indicating a potential increase in the valuation ceiling for global robot manufacturers [1][2] - Figure's recent C-round financing has raised its post-money valuation to $39 billion, with a projected price per robot of $20,000 based on a production target of 100,000 units [2] - Tesla's robot business is projected to reach a market cap of $500 billion, with a target delivery of 1 million units, suggesting a price per unit of $25,000 [2] Group 2 - Core component companies are expected to enjoy significant valuation premiums, with potential P/E ratios reaching 200 times in the early stages of the industry [3] - The hardware cost for robots is estimated at 70%, with joint modules priced at $300 each, leading to a projected P/S ratio of around 30 times for joint module companies [3] - The market for robots is anticipated to grow exponentially, allowing core component companies to rapidly increase their valuations during the initial to scaling phases [3] Group 3 - Companies with capabilities in continuous R&D, engineering feasibility, and global manufacturing are likely to integrate into the supply chains of leading robot companies like Tesla and Figure [4] - Key components such as dexterous hands and actuators are critical for the practical application of robots, emphasizing the importance of supply chain vertical integration [4] - The focus on supply chain integration, AI chip development, and dexterous hands is central to the product requirements of both Tesla and Figure [3][4]

机器人整机厂估值抬升带来的行业估值马太效应有望进一步增强，核心零部件公司估值水平在产业初期 具备较大的提升空间。按硬件成本70%计算，参考特斯拉机器人估值，假设单台28个关节模组，量产后 单个300美元，对应关节模组公司PS在30倍左右，假设净利润率15%，对应PE约200倍。我们认为， 2028-2035年头部机器人厂商量产指引达百万台，广阔的市场空间足够容纳更高的估值。同时，机器人 放量节奏是非线性，机器人数量是指数级增长，核心零部件公司在产业初期到放量期，估值能够快速被 消化。此外，我们参考部分机器人零部件公司近3年平均估值水平，其PE整体维持在200倍左右，符合 我们此前测算。 供应链、数据和场景是关键，聚焦灵巧手、关节总成等核心零部件方向 来源：市场资讯 （来源：研报虎） 全球机器人整机龙头公司定价重塑，机器人整机估值天花板打开 9月16日，Figure宣布完成C轮融资，投后估值攀升至390亿美元。按照量产10万台机器人计算，若单台 价值量随规模化量产下探到2万美金，对应PS约20倍。此前特斯拉宣布为马斯克设计10年期薪酬计划， 其中机器人Optimus目标是累计交付100万台，对应5000亿美元的 ...

昨日至今，海外两大科技巨头的消息引发市场关注。 首先是特斯拉。 根据特斯拉CEO马斯克在X上的帖子，下周将安排会议重点讨论人工智能/自动驾驶、擎天柱人形机器人 和汽车生产。 根据美国证券交易委员会9月15日披露的文件，马斯克于9月12日以每股平均价389.281美元增持256.87万 股普通股股份，价值约为10亿美元。此举提振了A股人形机器人板块的市场信心。 其次是OpenAI。 据《连线》9月15日报道，OpenAI正加速其在机器人技术领域的投入，或通过组建一支专注于人形机器 人的新团队，押注与物理世界的交互是实现通用人工智能（AGI）的关键一步。 OpenAI近期已聘请多位在人形机器人控制算法领域拥有专长的研究人员。知情人士透露，公司的招聘 目标明确指向人形机器人项目。 OpenAI的动作向市场传递出一个信号：仅靠软件和数据，OpenAI可能不足以实现终极AI目标。 我认为，本周只要3820点的支撑位能守住，那么市场就会有向上冲刺6124点至5178点连线的动力。今 天，这条连线的点位在3911.14点。 虽然指数整体仍呈震荡态势，但由于市场有主线板块的轮动，所以在操作上的策略是积极进取。 这里达哥想说的 ...