事件 2025 年4 月28 日，公司发布2025 年一季度报告。2025 年一季度，公司实现营业收入54.86 亿元，同比 +5.0%；实现归母净利润5.45 亿元，同比-7.4%；实现扣非归母净利润5.00 亿元，同比-5.21%。 地面综合服务毛利率下滑，税收因素或为拖累业绩主因2025 年一季度，公司地面综合服务业务实现收 入6.18 亿元，同比+4.74%;毛利2.15亿元，同比-7.8%；毛利率34.78%，同比-4.7pcts，盈利能力有所下 滑，但依然维持较高水平。2025Q1，公司所得税费用2.06 亿元，同比+310.2%，成为拖累业绩的主因。 若剔除此影响，参考利润总额数据，2025Q1 公司利润总额8.23 亿元，同比+14.7%。 盈利预测与投资建议 由于复杂多变的全球经贸形势给国际航空物流行业带来的不确定性，我们预计公司2025-2027 年营业收 入分别为251.66、271.46、293.24 亿元，同比分别+4.6%、+7.9%、+8.0%；实现归母净利润分别为 23.9、26.5、28.0 亿元，同比分别-11.0%、+10.6%、+6.0%，3 年CAGR 1.4%。鉴于 ...