2023年5月，益方生物研发的肺癌新药贝福替尼二线治疗适应证获批，按协议贝达药业需支付8000万元 里程碑款；同年10月一线适应证获批，1亿元付款节点再被触发。然而截至2025年6月，这两笔合计1.8 亿元的款项始终未到账。 一份迟来的问询回复，揭开了中国创新药企间一桩长达两年的巨额欠款悬案——贝达药业拖欠合作方益 方生物里程碑款项1.8亿元。这场纠纷背后，是创新药商业化困境与药企资金链压力的双重拷问。 1.8亿欠款两年未付，信披迟滞引监管关注 更值得玩味的是，如此重大的应收账款逾期，益方生物在2023-2024年定期报告中均未主动披露。直至 今年6月被上交所问询，真相才浮出水面。财报显示，其2023年末1.77亿应收账款、2024年末1.82亿应收 款（计提坏账1800万）均指向贝达药业，印证了这笔"隐形债务"的存在。 当资本寒冬撞上内卷红海，曾经"license in/out"的甜蜜故事，正演变为对合作信用的严峻考验。 拖欠背后，贝达自身的资金困局已然显现：货币资金锐减，2024年末现金余额仅4.72亿，同比减少2.8 亿。2022-2024年，公司连续三年流动比率低于1，短期偿债能力持续下滑。2024年 ...

中经记者 晏国文 卢志坤 北京报道 | 单位: 万元 | 截至 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 截至2024 截至2024 | 2024年 | 程至2024年12 | 廠 | 195 | 是否 | 開后付 | 年12月31 | 12月31 | 適開金 | 年12月31 | 里程碑事项 | 客户 | 付歐期限 | 付歇节点 | 月31日累计确 | | 9 | 日实际付 | $ | 增期 | 散金额 | 日应收账 | 日已十 | 题 | 认令题 | 散进度 | 款余额 | 提的坏 | | | | | | 账准备 | 根据益方生物与贝达 | 贝福替尼非小编 | | | | | | | | | | | | | | | 药业签订的《合作协 | 贝福替尼非小 | 履肺癌二线治疗 | 议》的定,则福替尼 | 细胞肺癌二线 议》的定，贝福替尼 适应症于2023年5 治疗适应症上 - 疗毒服装上 或应该 ...

益方生物 20260626 摘要 益方生物的在研药物（2025 年）销售趋势良好，有望替代艾克替尼， 扩大在 EGFR 突变肿瘤靶向药市场的份额，正大天晴负责销售的 KRAS G12C 靶向药销售情况良好，预计将获得较好的销售峰值。 益方生物的 TYK2 抑制剂在 2024 年银屑病二期临床试验中展现全球 BIC 潜力，并已启动 IBD 等适应症的临床研究，有望实现全球授权， URAT 抑制剂正在国内外进行二期临床，有望解决痛风市场上的安全性 问题。 益方生物计划通过差异化策略推进口服 SERD 抑制剂的发展，如联合 HER2 ADC 或 CDK4/6 抑制剂，并计划对外授权给国内公司，预计明后 年完成关键临床试验并申报上市，有望成为中国首个上市的口服 SERD。 益方生物的 URAT 抑制剂改进自雷西纳德，旨在解决别嘌醇起效慢或耐 药问题，同时保证更快起效和更好的安全性，通过优化设计和探索合适 剂量，有望提供更好的安全性并获得认可。 Q&A 益方生物目前有哪些重要的创新药管线？ 益方生物是一家专注于创新药研发的上市公司，目前有六条重要的创新药管线。 第一条是自主研发的三代 EGFR TKI 贝福替尼，由贝达 ...

6月25日，益方生物(688382.SH)发布公告，对上交所2024年年报监管问询函进行了回复。 年报显示，益方生物2024年实现营业收入1.69亿元，同比下降9.02%；归母净利润亏损2.40亿元，同比 亏损减少15.41%。 益方生物在年报中表示，报告期内公司稳步推动在研产品管线进度，2024年度各项工作均取得阶段性成 果。但毛利率"不适用"、1.8亿元逾期款项、研发人员大幅减少等异常指标引发了监管关注。 2024年益方生物96%的收入依赖技术授权及销售提成。其中，格索雷塞研发里程碑收入1.51亿元(占比 89%)，贝福替尼销售提成1637.86万元(9.7%)。益方生物确认2024年的产品授权和销售提成收入符合企 业会计准则相关规定。 益方生物称，2024年度公司营业收入主要为研发里程碑收入，该收入为一次性收入，导致各年度营业收 入波动较大，各期毛利率不具备可比性，因此毛利率披露为"不适用"。 2024年益方生物研发投入为3.84亿元，同比下降13.22%，同时研发人员较去年减少36人。对于研发人员 大幅减少的原因，益方生物解释称，主要是由于D-1553(格索雷塞)注册临床试验于2024年结束，相关临 ...

技术授权收入独木难支，毛利率"不适用"藏隐忧 2025年6月25日，益方生物（688382）发布对上交所2024年年报问询函的回复公告，揭开了这家创新药 企的业绩困境与经营挑战。年报数据显示，公司全年营业收入1.69亿元，归母净利润亏损2.40亿元，亏 损同比扩大14.5%。尽管技术授权收入撑起营收，但核心产品贝福替尼1.8亿元里程碑款逾期、毛利 率"不适用"等异常指标引发监管关注。 2024年，益方生物96%的收入依赖技术授权及销售提成。其中，格索雷塞研发里程碑收入1.51亿元（占 比89%），贝福替尼销售提成1637.86万元（9.7%）。公司称收入确认符合会计准则，以产品获批上市 或销售完成时点为准。例如，格索雷塞因2024年11月获批上市，一次性确认正大天晴支付的1.6亿元里 程碑款。 然而，营业成本仅392.39万元，主要为贝福替尼2%的销售额分成支付给第三方技术授权费。由于收入 结构以一次性里程碑款为主，导致毛利率指标"不适用"，凸显业绩波动风险。 1.8亿应收逾期暴露合作方资金压力，坏账计提引质疑 公告披露，贝达药业因"资金安排"逾期支付贝福替尼里程碑款1.8亿元，占应收账款总额的77%。尽管公 ...

中信证券股份有限公司 关于益方生物科技（上海）股份有限公司 上海证券交易所： 根据贵所《关于益方生物科技（上海）股份有限公司2024年年度报告的信 息披露监管问询函》（上证科创公函【2025】0228号，以下简称"问询函"） 的要求，中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券""保荐机构"）作为 益方生物科技（上海）股份有限公司（以下简称"益方生物"或"公司"）首 次公开发行股票并在科创板上市持续督导工作的保荐机构，对问询函所提及的 事项进行了逐项落实。现将问询函所涉及问题出具核查意见如下，本核查意见 中的简称或名词的释义与《益方生物科技（上海）股份有限公司2024年年度报 告》中的含义相同： 单位：万元 | | 产 | 项 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 客户 | | | 收入确认时点 | 收入确认依据 | 2024年度营业收入 | | | 品 | 目 | | | | | | | | NSCLC于2024年 | | | | | | 研 | 11月获得国家药 | | | | | 格 | | | 国家药品监督局颁发 | | | | | 发 | 监局附 ...

瞄准高门槛小分子靶向药的Biotech，创新管线彰显长期价值 益方生物是国内领先的小分子药物研发Biotech 企业，研发管线专注于肿瘤、自免、代谢等领域的高门 槛靶点。截至2025 年3 月，公司已有两款药物获批上市，分别为三代EGFR-TKI 贝福替尼及KRAS G12C 抑制剂格索雷塞；在研重磅品种有TYK2 抑制剂D-2570、口服SERDD-0502 以及URAT1 抑制剂D- 0120 等高壁垒小分子靶向药物，开发进度位居国产前列。 两款重磅商业化创新药，BD 合作加速潜力释放贝福替尼是我国第四款获批的三代EGFR-TKI，用于 EGFR 突变阳性NSCLC 的1/2L 治疗，并且其1L、2L 适应症分别于2023 年12 月和2024 年11 月被纳入国 家医保目录。贝福替尼75-100mg 剂量组1L 治疗NSCLC 的mPFS 达22.1 个月，较对照组吉非替尼显著延 长9.7 个月，疗效极具竞争力。此外，公司已与国内成熟Pharma 贝达药业达成商业化合作，后者拥有成 熟的运营体系和完备的销售渠道，将为贝福替尼的商业化提供强力支撑。 格索雷塞是国内第二款KRAS G12C 抑制剂，于202 ...

议案十 关于修订《股东会议事规则》等公司治理制度的议案 ....... 17 益方生物科技（上海）股份有限公司 为了维护公司全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率， 保证大会的顺利进行，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司股东会规则》 以及《益方生物科技（上海）股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等 相关规定，益方生物科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）特制定本 次股东大会会议须知： 一、股东大会设会务组，由公司董事会秘书负责会议的程序安排和会务工作； 二、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，切实维护股东的合法权益，务请 出席大会的股东或其代理人及其他出席、列席人员准时到达会场签到确认参会资 格。会议开始后，会议登记应当终止，由会议主持人宣布现场出席会议的股东和 代理人人数及所持有的表决权数量； 三、会议按照会议通知上所列顺序审议、表决议案； 证券代码：688382 证券简称：益方生物 益方生物科技（上海）股份有限公司 二〇二五年六月 目 录 八、出席股东大会的股东及股东代理人，应当对提交表决的议案发表如下意 ...

的术后辅助患者可能受商保影响。此外，不同地区参保率差异显著，发达地区 如广东、上海参保率较高，而落后地区参保率低。因此，总体而言，商保政策 对这些药品的市场覆盖不会产生重大变化。 弘则医享汇｜创新药大品种跟踪 - 三代 TKI 市场的商业化 趋势 20250610 摘要 反腐政策对部分外资药企（如阿斯利康）的推广活动产生限制，会议覆 盖率显著下降，对其销售增长构成一定挑战。但对已纳入医保的三代 TKI 产品影响较小，商保影响主要集中在术后辅助治疗患者。 奥希替尼 2025 年全年增长目标已下调至 10%左右，上半年增长仅 4%，且在压货情况下仍微跌，实现双位数增长面临挑战。公司政策对市 场推广的严格限制是主要阻碍。 EGFR 和 c-MET 双抗产品市场前景取决于基因检测技术的普及与提升。 c-MET 靶点联合用药（如与 ADC 联合）在耐药基因治疗中具有潜力， 市场容量或可达 10 亿级别，但需等待临床数据验证。 国产第三代 TKI 产品陆续上市，但市场份额主要由艾克替尼、贝福替尼、 瑞尔替尼占据，新产品难以撼动现有格局，除非进行大规模资源投入。 国家反腐政策限制了大规模投入的可能性。 阿斯利康侧重 TOP ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 28.24 CNY, reflecting a reasonable market value of 163.33 billion CNY [2][6]. Core Insights - The company has narrowed its losses, with a notable performance in commercialization expected. The 2024 revenue is projected at 1.69 billion CNY, a decrease of 9.0% year-on-year, while the net loss attributable to the parent company is expected to be 2.40 billion CNY, a reduction of 15.4% year-on-year [9]. - The approval of the drug Gexosrese for commercialization is anticipated to drive growth, with 2025 being the first full year of commercialization for Gexosrese, alongside the inclusion of another drug in the National Medical Insurance Directory [9]. - The clinical pipeline is progressing well, with positive data from the TYK2 inhibitor trials, indicating a strong potential for future revenue generation [9]. Financial Forecasts - Revenue projections for 2025-2027 are as follows: 141 million CNY in 2025, 323 million CNY in 2026, and 525 million CNY in 2027, with respective growth rates of -16.5%, 129.3%, and 62.6% [4]. - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be -346 million CNY in 2025, -377 million CNY in 2026, and -290 million CNY in 2027, reflecting a trend of narrowing losses [4]. - The gross margin is expected to remain high, with projections of 100.0% in 2025, 98.9% in 2026, and 98.0% in 2027 [4]. Valuation Metrics - The report provides a detailed valuation analysis, indicating an enterprise value of 14.65 billion CNY and an equity value of 16.33 billion CNY, leading to a per-share value of 28.24 CNY [10]. - The report also includes a sensitivity analysis for the target price based on varying perpetual growth rates and WACC [10].