公司简介 公司为全景/运动相机行业龙头企业,17-24 年营收 CAGR 达 60%， 归母净利润 CAGR 达 70%。25Q1 营收同增 40.70%，归母净利润同降 2.50%，主要系公司推进全新产品线开发、技术升级及拓展，同时 加大线上营销、线下展会活动及直营店等方面的市场推广投入，研 发销售费用率增长。预计 25H1 营收 32.14-38.15 亿元，同增 32.38%-57.10%；净利润4.94-5.83亿元，同比变动-4.65%-12.49%。 投资逻辑： 受益户外运动者数量增多、社交网络视频普及，根据招股说明书及 Frost&Sullivan，运动相机市场规模逐步增长，从 2017 年 139.3 亿美元增长至 2023 年 314.4 亿美元，CAGR 达 13.8%；全景相机凭 借捕捉视角全面、创意多变且内容适配于各类终端设备等优势，23 年出货量为 196.0 万台，同比+30.1%，随着在户外运动、远程医 疗、智慧城市等专业领域不断渗透，市场规模将进一步扩大。 公司为全景相机全球龙头，运动相机品类加速替代海外品牌。根据 招股说明书及 Frost&Sullivan，2023 年公司在 ...

公司报告 | 公司点评 麒盛科技（603610） 证券研究报告 越南工厂顺利投产 公司发布 24 年报及 25Q1 财报 25Q1 公司实现营收 7.9 亿元，同比+4%，显示公司业务保持稳定增长。归 母净利润为 0.4 亿元，同比微降 1%，扣非归母净利润为 0.5 亿元，同比下 降 7%。 24 年公司实现营收 30 亿同比-5%，归母净利为 1.6 亿同比-24%，扣非归母 净利 1.9 亿同比-25%。 分产品看，24 年智能电动床营收 24 亿元同比-5%，占比 84%；床垫营收 2.2 亿同比-7%，配件及其他营收 2.5 亿同比+3%。 分地区看，24 年公司境内营收 1.8 亿同比-18%，境外营收 27 亿同比-3%。 分销售模式看，24 年公司大宗业务营收 24 亿同比-4%，线上销售营收 4 亿 同比-8%，其他业务营收 0.3 亿同比-25%。 毛利率看，24 年公司家具制造毛利率 35.7%，同比-1.2pct；其中智能电动 床实现毛利率 34.3%，同比-1.1pct，床垫毛利率 42.0%同比-4.4pct，配件及 其他毛利率 43.2%同比+0.2pct。 拓展国内外新客户，保 ...