——变压器颠覆性技术路线 AIDC系列（五）：SST方案 民生电新 邓永康/李佳/赵丹/许浚哲 2025年7月23日 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 01 核心要点 • 数据中心SST方案投资建议 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 1 • 2023-2030年全球AI市场规模CAGR有望超35%，AI驱动智算侧需求凸显。全球AI市场投资浪潮已现，根据PrecedenceResearch市场预 测，从2023年至2030年，全球人工智能（AI）市场有望从11879亿元增长至114554亿元，实现超过35%的复合增长率。随着云计算的快速 发展，越来越多的关键应用迁移到云端，数据中心建设的规模也越来越大，通算中心对时延、带宽、可用性以及安全性等有了更高的要求。 • HVDC、巴拿马电源等方案具备一定优势，SST方案综合优势突出。机架功率朝高密度方向演进使得数据中心供配电架构面临全直流系统需 求提升、末端电压等级提升、供配电占地面积增加等较多挑战。HVDC方案较传统的UPS方案有一定升级，巴拿马电源方案进一步升级，可 实现模块化及高效率。SST方 ...

Core Viewpoint - The article discusses the evolution of AIDC power architecture towards 800V HVDC and solid-state transformers (SST), highlighting a potential market explosion starting in 2026 as companies validate technologies and secure key customers [1] Group 1 - AIDC power architecture is gradually transitioning to 800V HVDC and SST, with a market explosion expected around 2026 [1] - SST heavily relies on key wide bandgap semiconductor devices (SiC, GaN) and specialized magnetic materials, with current production capacity concentrated among a few manufacturers [1] - High-frequency transformers are central to SST systems, and companies with traditional expertise in key subcomponents are likely to become indispensable partners for major players like Weidi and Delta [1]