智通财经APP获悉，中金发布研报称，海外数据中心正在面临"找电难"的困境，欧美部分电网拥堵的区 域排队时间可达7年以上。电网能力正在决定资金流向，北欧、南欧以及新兴市场获得大型开发商关 注，同时美国和欧洲FLAP-D市场部分区域自备电源由可选转向必选，多种新供电方案同步探索。海外 供需矛盾突出，中国厂商迎来加速出海窗口期，捕捉高弹性市场机会。建议持续关注具备出海潜力的现 场供电(燃机等)、电网设备、固态变压器(SST)三大投资方向。 一方面，SST适配算电协同场景，可配合储能系统实现电网调峰调频等辅助服务，实现电网灵活交互。 另一方面，SST依靠电力电子技术快速响应、主动控制，平抑AI模型训练时对电网的冲击，看好具备强 电网理解能力+强市场渠道能力的中国厂商有望脱颖而出。 标的方面 推荐：出海实力强的电网设备公司，包括思源电气(002028.SZ)、伊戈尔(002922.SZ)、明阳电气 (301291.SZ)、金盘科技(688676.SH)、华明装备(002270.SZ)、中国西电(601179.SH)、特变电工 (600089.SH)等，以及出口有望突破的四方股份(601126.SH)、东方电气(6008 ...

司鸿历 长江证券电新分析师: 各位投资者大家晚上好，我是那个长江电新的宋丽。然后欢迎大家收听我们本期的这个专 题的电话会。后，今天晚上的话，我们主要是针对我们刚发的这个美国缺电的新的一篇深 度报告，去做这样的一个具体的一个汇报。然后本篇报告的话，我们主要还是针对那么美 国整个数据中心未来的一个电力这一块整体配置未来的一个趋势。那么整体来看的话，我 们预计未来美国的这个数据中心未来自建电源或者说自备发电这种模式的这个趋势还是比 较明确的。 在这样的一个模式之下的话，我们认为对于相关的这些电力相关的一些设备的一些配置， 尤其是变压器和储能还是整体的需求的拉动会较为显著。然后我们也针对于此做了一个量 化的这样的一个测算，然后这个是主要的一个内容。然后具体来看的话，首先对于美国这 个市场来看，因为之前我们也发过相关的这个北美缺电的一个深度，然后在我们第一篇深 度报告里面也明确提到了，就是考虑到美国这个市场的一个电力系统的一个供需的一个紧 平衡的一个关系。 所以的话，随着数据中心 AI 的一个快速的一个发展的美国整个电力的一个紧缺应该是已 经是体现出来了。那么并且的话，25 年我们能看到美国的整体的电价已经明显是在一个 ...

2026 年，AI 数据中心（AIDC）行业将继续保持高景气度，值得投资者重点关 注。回顾 2025 年，AIDC 板块经历了两大波行情：第一波发生在 2 月至 3 月 中旬，由海外头部 CSP 厂商和国内互联网巨头如阿里、字节、腾讯等发布的数 据中心资本支出预期超出市场预期所驱动；第二波发生在 7 月中旬至 9 月，由 于海外 CSP 厂商在中报财报中进一步上调资本开支预期，以及 H20 解禁事件 和国内互联网大厂三季报上调预期共同催化。 年底出现的小行情主要由谷歌推 出 TPU 及 NV 的业绩超预期、阿里上调资本开支预期以及 NV 举办电力设备短 缺峰会等事件驱动。从这些表现来看，股价变动的核心因素包括国内外厂商上 电力设备 2026 年年度策略：AI 大周期开启，海外扩展空 间广阔 20260223 摘要 数据中心资本支出受海外 CSP 厂商和国内互联网巨头驱动，尤其在 2 月 至 3 月中旬及 7 月中旬至 9 月，厂商上调 CAPEX 预期是股价变动的核 心因素，订单及业绩超预期和技术突破亦有影响。 液冷和 SST 板块分别在 7 月中旬至 9 月及 10 月中旬至 10 月底走出独 立行情，液冷 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the growth in renewable energy installations is a common reason for the continuous increase in global electricity investment, with a projected average annual investment of $500 billion from 2023 to 2030 according to IEA [1] - The demand side in overseas markets is experiencing explosive growth due to rapid growth in renewable energy installations, the need for upgrading old equipment, and high demand for AIDC [1] - Domestic fixed asset investment by the State Grid during the 14th Five-Year Plan period is expected to reach 4 trillion yuan, indicating a sustained high level of investment in electricity [1] Group 2 - Key areas to focus on in 2026 include UHV (Ultra High Voltage), smart meters, and distribution networks, with opportunities for demand recovery and increased penetration of flexible DC technology in UHV [1] - The new standards for smart meters are expected to drive volume and price recovery, while the distribution network is set for significant upgrades and transformations [1] - The global AIDC power equipment market is expected to exceed 410 billion yuan by 2030, with 2026 anticipated to be a pivotal year for the application of 800V HVDC/SST in both domestic and international markets [1]

21世纪经济报道记者费心懿 广东佛山某电气工厂的生产车间里，三条生产线正24小时三班倒赶工，待发往北美、欧洲的数据中心专用变压器堆满了仓库；江苏一家变压器企业的订单系 统显示，定制化产品排期已延至2027年底。这一幕，正是全球变压器产业爆发式增长的缩影。 变压器是电力系统的"中枢神经"，主要起到电压变换以及平衡电力供需的"流量控制器"等功能。 与此同时，我国也在近两年对电力基础设施提出了新的要求。国家发改委2024年3月发布的《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》进一步明确， 2025年需全面淘汰高耗能变压器，全社会高效节能变压器占比较2021年提升10个百分点以上，政策红利持续释放。 据央视财经，目前广东、江苏两大核心产区的变压器工厂产能利用率均维持在90%以上，部分龙头企业甚至达到满产状态，行业供需缺口持续扩大。 电网安全事件倒逼行业变革 全球变压器需求激增，制造重心向中国转移来自于两大需求叠加——欧洲电网升级投资提速以及北美地区为AIDC应用所储备的电力系统改革。 2025年4月28日，西班牙全国电力负荷在5秒内骤降15吉瓦导致本土电力系统全面瘫痪，跨国输电网络连锁反应导致葡萄牙同步停电，法国南部3 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is that the explosion of AI computing power is driving a surge in demand for transformers, which are becoming essential infrastructure for data centers, particularly in regions like Guangdong and Jiangsu where transformer factories are operating at full capacity with orders extending to 2027 [1] - The global AI computing power boom is expected to lead to a mismatch in supply and demand in the North American market, which will continue until 2030, benefiting domestic export leaders with channel advantages and rapid delivery capabilities [1] - Solid-state transformers (SST) are on the verge of commercial explosion, with 2026 being a year for prototype validation and 2027 expected to see practical implementation, offering core advantages such as energy efficiency, reduced copper usage, and space savings [1] Group 2 - The Tianhong CSI Electric Grid Equipment Theme Index has shown strong performance since its inception, with a highest monthly return of 12.25% and an average monthly return of 9.30%, indicating a 100% probability of profit in the months analyzed [2] - The index includes 80 listed companies involved in ultra-high voltage industries, smart grid construction, green energy, and energy storage, with a significant focus on smart grid technologies, which account for 88% of the index's weight [2] - The Tianhong CSI Electric Grid Equipment Theme Index Fund serves as an important tool for investors to participate in the benefits of the AI computing power explosion, with easy access through various financial platforms [2]

值得关注的是，当前全球范围内的供需结构性失衡特征尤为显著。美国变压器市场交付周期已从50周延长至127周。在我 国广东、江苏等地，多家变压器工厂处于满负荷生产状态，其中部分面向数据中心的业务订单已排到2027年。 本报记者 李万晨曦 当前，全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电体系成为算力集群的"生命线"。其中，电力设备变压器正成为 算力基础设施的核心组成部分。 商务部研究院副研究员洪勇在接受《证券日报》记者采访时表示，全球变压器市场正从供需平衡转变为供不应求，这既体 现了行业的高景气度，也折射出AI算力时代能源支撑体系的核心诉求。作为新型电力系统的关键环节，变压器已成为AI算力稳 定运行的生命线，其供应紧张的本质是算力扩张与电力基建升级节奏不匹配，相关上市公司或迎来发展机遇。 央视财经数据显示，2025年，我国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%。2025年国内变压器市场规模同比增 长超20%，其中AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为推动产业增长的核心引擎。 国际智能运载科技协会秘书长、黄河科技学院客座教授张翔在接受《证券日报》记者采访时表示，随着全球AI、数据中 ...

Summary of SST Conference Call Industry Overview - The Solid State Transformer (SST) is designed to enhance the overall conversion efficiency of power supply systems in data centers by utilizing a three-stage conversion architecture: AC-DC rectification, high-frequency transformation, and DC-DC output [1][2]. - The demand for SST in data centers is driven by the increasing power consumption of AI chips, which challenges traditional power supply architectures [1][4]. Key Points and Arguments - **Cost Structure**: The main components of SST costs include power electronic devices (primarily silicon carbide power semiconductors), DC capacitors, high-frequency transformers, control systems, and cooling systems, with power electronic devices accounting for the largest share [1][3]. - **Efficiency and Integration**: SST offers higher integration and conversion efficiency (98%-98.5%) compared to traditional UPS and HVDC solutions, resulting in a more compact and cost-effective system [1][7]. - **Market Growth**: The SST market is expected to exceed a trillion yuan by 2026, driven by the increasing power demands of data centers and the adoption of new architectures like NVIDIA's 800V DC system [4][6][13]. - **Development Challenges**: Current limitations include the nascent stage of the industry chain, high costs, and technical barriers in medium and high-voltage rectification [1][8]. Additional Important Content - **Historical Context**: SST technology has roots dating back to the 1970s, initially used for AC applications before expanding to DC applications. Its recent adoption in data centers is due to the growing scale and power supply needs [5]. - **Safety and Control**: The design of SST must address the unique power consumption characteristics of data centers, which include high energy consumption and significant power fluctuations, necessitating a focus on efficiency, space, and safety [4][9]. - **Global Development**: Major tech companies like NVIDIA, Google, and Microsoft are actively pursuing SST technology, with several companies planning to launch prototypes by 2026 [11]. - **Key Components**: The upstream supply chain for SST includes high-frequency transformers, solid-state circuit breakers, and power semiconductor devices, with domestic companies making significant investments in these areas [12]. - **Future Prospects**: The SST market is projected to grow significantly, with factors such as technological maturity, increased demand from large tech companies, and growth in upstream component demand driving this expansion [13][14][15]. This summary encapsulates the critical insights from the SST conference call, highlighting the technology's potential, challenges, and market dynamics.

【华西中小盘】官媒点名SiC，下游需求急速增长 2.1人民日报报道，数据中心变压器爆单至27年，点名使用SiC有望成为变压器未来重要趋势。 利空出尽，行业迎来反转 11.21台达电子宣布称，美团的数据中心采用了他们搭载了SiC技术的固态变压器（SST）。 近期各家SiC企业发布25年业绩预期，市场误读认为行业继续下行，叠加科技情绪不佳，市场表现下 【华西中小盘】官媒点名SiC，下游需求急速增长 2.1人民日报报道，数据中心变压器爆单至27年，点名使用SiC有望成为变压器未来重要趋势。 11.21台达电子宣布称，美团的数据中心采用了他们搭载了SiC技术的固态变压器（SST）。 利空出尽，行业迎来反转 近期各家SiC企业发布25年业绩预期，市场误读认为行业继续下行，叠加科技情绪不佳，市场表现下行，但实际市 场交易的是未来需求的增量，属于错杀。 未来三大需求AI电力、先进封装、AR眼镜需求量有望是当前市场7倍以上。 如人民日报点名的AI电力领域，下游已经在加速扩产， ➠50亿投资的泗水8英寸碳化硅晶圆厂竣工 11月 ➠株洲8英寸碳化硅晶圆线量产（36万片） 1月 ➠8英寸碳化硅芯片生产线通线（72万片） 据以上不完 ...

【华西中小盘】官媒点名SiC，下游需求急速增长 2.1人民日报报道，数据中心变压器爆单至27年，点名使用SiC有望成为变压器未来重要趋势。 11.21台达电子宣布称，美团的数据中心采用了他们搭载了SiC技术的固态变压器（SST）。 利空出尽，行业迎来反转 近期各家SiC企业发布25年业绩预期，市场误读认为行业继续下行，叠加科技情绪不佳，市场表现下行， 【华西中小盘】官媒点名SiC，下游需求急速增长 2.1人民日报报道，数据中心变压器爆单至27年，点名使用SiC有望成为变压器未来重要趋势。 11.21台达电子宣布称，美团的数据中心采用了他们搭载了SiC技术的固态变压器（SST）。 利空出尽，行业迎来反转 10月 # 三菱电机 50亿投资的泗水8英寸碳化硅晶圆厂竣工 11月 # 安森美 获36亿补贴新建8英寸碳化硅工厂 12月 # 意法半导体 获83亿信贷建8英寸碳化硅工厂（72万片） # 时代电气 株洲8英寸碳化硅晶圆线量产（36万片） 近期各家SiC企业发布25年业绩预期，市场误读认为行业继续下行，叠加科技情绪不佳，市场表现下行，但实际市 场交易的是未来需求的增量，属于错杀。 未来三大需求AI电力、先进封装、 ...