①AIDC电源架构逐步向800V HVDC和固态变压器（SST）演进，2026年起有望迎来市场爆发"临界 点"，相关企业已进入验证技术、锁定核心客户的关键时期；②SST高度依赖关键的宽禁带半导体器件（Si C、GaN）和特种磁性材料，目前产能主要集中在少数厂商手中，产业链规模化生产能力直接影响SST的 经济性；③高频变压器是SST系统的核心，这些公司凭借在关键子部件上的传统专业优势，有望成为维 谛、台达不可或缺的合作伙伴。 前言 《金牌纪要库》是财联社VIP倾力打造的一款高端会议纪要类产品，结合财联社的媒体资源和行业圈层 优势，为投资者提供全面、深入的市场及行业洞察，以及专业分析和解读。 ...

AIDC 行业更新 - 固态变压器行业展望 20250709 摘要 固态变压器（SST）通过采用碳化硅或硅基开关管结合高频变压技术， 将传统系统 95%的效率提升至 98%以上，并显著减少占地面积，例如 2.5 兆瓦供配电模块宽度从 13-14 米降至 7-9 米，同时更易于接入绿电， 但目前价格较高。 SSP 系统集成了变压器、配电设备及电源，成本约为北美 UPS 的 1.55 到 2 倍，但占地面积减少一半，效率提升至 98%以上，电费节省可在 3.5-4 年内收回成本，长期来看具有成本优势，是未来趋势。 数据中心用户关注成本、节能性、可靠性和服务。SST 满足高电压等级 直流输出需求，提高数据中心效率，降低 PUE 值，从而降低全生命周期 TCO，但硅基材料的可靠性问题和发热问题仍需关注。 科威变压器系统成本主要由中央配电柜（10%）、功率柜（70%- 80%）和后端分配柜（10%-15%）构成，功率柜中高频变压器和开关 模块分别占总成本的三分之一和 50%，未来五年内这些组件的成本预计 会有所下降。 SST 设计难点在于共配电及功率器件组合，主要供应商为传统 UPS 和 HVDC 厂商，如伊顿、维地、 ...

新特电气 20250707 摘要 固态变压器（SST）通过高频技术显著减小体积和重量，集成电气隔离、 电压转换等功能，占地面积减少约 63%，供电效率提升 2-3%，尤其适 用于新能源接入和直流配网融合，但目前处于初步示范阶段，相关标准 体系尚不成熟。 全球固态变压器市场目前规模约 14 亿元人民币，主要应用于示范性质 的直流配网和微网领域。预计到 2030 年将接近 240 亿元人民币，未来 六年复合年增长率超过 60%，数据中心应用是关键增长点。 新特电器积极推动固态变压器产品开发，预计今年下半年会有样机或产 品落地，加速布局该领域，以期抢占未来市场先机。公司成立于 1985 年，在高压变频市场占据优势，市场份额超过 25%。 新特电器主要生产用于中大型工业电机驱动的变频器用变压器，下游行 业包括冶金、电力、石化等。同时，公司积极开拓电网、数据中心、船 舶、新能源等新兴应用场景，并投资储能和钠离子电池领域。 公司股权结构集中，董事长及其夫人合计持有 56.75%的股权。2025 年 4 月推出了员工持股计划，旨在激活团队活力，实现长期稳定发展。 Q&A 固态变压器的技术背景和发展现状如何？ 固态变压器的理 ...

Investment Rating - The report rates the industry as "Outperform the Market" [1] Core Insights - High Voltage Direct Current (HVDC) technology presents significant market opportunities for domestic equipment manufacturers [1] - The global AI data center market is expected to see substantial growth, with a projected annual compound growth rate (CAGR) of 28% for AI computing power load from 2024 to 2030 [4] - The demand for power equipment in data centers is anticipated to reach a market size of 108.7 billion yuan by 2030, driven by the increasing requirements for reliability and efficiency [5] Summary by Sections AI Data Center Growth - The global computing power scale is projected to exceed 16 ZFlops by 2030, with AI computing power accounting for over 90% [4] - The expected annual growth in AI computing power load from 2025 to 2030 is 9.7 GW, 15.9 GW, 20.2 GW, 22.3 GW, 23.4 GW, and 24.6 GW respectively [10][11] Power Equipment Demand - The demand for power equipment in data centers is expected to grow significantly, with estimates of 29 GW, 48 GW, 60 GW, 67 GW, 70 GW, and 74 GW from 2025 to 2030 [30] - The market for transformers, switchgear, UPS, and HVDC is projected to reach 85 billion yuan, 341 billion yuan, 41 billion yuan, and 380 billion yuan respectively by 2030 [5] Technology Trends - The integration and modularization of power distribution equipment are increasingly required, with HVDC technology expected to see a steady rise in penetration from the current 15%-20% [6] - The transition to 800V HVDC systems is being accelerated by major companies like NVIDIA, which aims to support ultra-high power density IT racks [6][49] Company Analysis - Key players in the data center power equipment sector include Delta, Vertiv, Schneider Electric, and domestic firms like Hezhong Electric and Mingyang Electric [7] - Investment recommendations include focusing on companies such as Hezhong Electric, Shenghong Co., Magmi Tech, Mingyang Electric, and Jinpan Technology [7]

数据中心供配电方式持续升级，移相整流变压器可配套 HVDC。人工智能应用 迎来拐点，23-28 年全球数据中心 IT 负载 CAGR 高达 24%，其中 AI 负载五年 增长 20 倍。智算时代下数据中心供配电系统持续升级，目前 HVDC 正在逐步 取代 UPS，巴拿马电源等高度集成方案正在成为主流，而移相变压器是其重 要组成部分。 公司前瞻布局固态变压器，"十五五"后期有望迎来规模化应用。固态变压 器（SST）由电力电子变换器和高频变压器组成，可省去笨重的工频变压器， 具有占地面积小、重量轻、效率高的优势，且具有交直流多端口输出能力， 有望成为数据中心终极供电方案。我们预计，"十五五"后期固态变压器有 望迎来规模化应用，目前公司已启动固态变压器技术研发。 证券研究报告 | 2025年06月11日 新特电气（301120.SZ） 无评级 变频用变压器领先企业，数据中心有望打开成长空间 变频变压器国产化先驱，员工持股计划覆盖核心成员。公司成立于 1985 年， 深耕变频用变压器 40 余载，2004 年成功研制高绝缘等级变频用变压器，打 破国外垄断，2022 年在创业板上市。公司产品广泛应用于国家重点工程并远 ...

AIDC 观点更新&数据中心电源深度汇报 20250608 摘要 应流股份受益于燃气轮机产业高景气度，西门子能源和 GEV 订单创新高， 核电需求持续增长，美国核电站与 Meta、亚马逊等签约供电，公司航 发燃机业务弹性大，财务状况修复，成长空间打开。 麦格米特在数据中心基础设施领域（服务器电源、HVDC、电容 BBU、 风光储设备）保持 20%-30%增长，值得关注。AI 数据中心需求旺盛， 英伟达一季度财报超预期，全球 IDC 需求景气度高，欧洲、日本等市场 需求或超预期。 数据中心直流化是未来发展方向，看好科华恒盛、科士达、盛弘及海外 HVC 等 ARAD 相关投资机会，以及正泰、良信、宏发、明阳智能和金盘 科技等变压器、开关、继电器及低压设备公司。 数据中心电源正从集中式交流供电向直流 HVDC 转变，腾讯、阿里巴巴 已采用，效率可达 97%。固态变压器（SST）也在示范应用，英伟达推 动下一代数据中心全面匹配直流供配方案，国内供应商如迈米、台达等 推出 HVDC 产品。 Q&A 长江机械组对 IDC 板块的整体观点是什么？ 长江机械组延续了两个思路：一方面基于成长股的思路，关注电源环节和燃气 轮机环 ...

AIDC 系列报告： 电源产业乘风而起 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 29 日 】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】 】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】 】】】 、、、、、、、、、、、来 证券研究报告 行业研究 [行业Tabl深度报告 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 [Table_Author] 武浩 电力设备与新能源行业首席分析 师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 孙然 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500524080003 联系电话：18721956681 邮 箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Tit ...

AIDC 系列报告： 电源产业乘风而起 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 29 日 】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】 】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】】 】】】 、、、、、、、、、、、来 证券研究报告 行业研究 [行业Tabl深度报告 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 [Table_Author] 武浩 电力设备与新能源行业首席分析 师 执业编号：S1500520090001 | 一、AI 大势所趋，供配电需求乘风而起 5 | | --- | | 1.1 AI 浪潮已至，智算中心建设有望加速 5 | | 1.2 供配电基础设施有望迭代升级 7 | | 二、AI 服务器电源升级，不间断电源 UPS 有望向 HVDC 发展 11 | | 2.1 AI 服务器电源功率提升 11 | | 2.2 不间断电源 UPS 有望向 HVDC 发展，高效率有望成为演进方向 16 | | 2. ...

2024年，风险投资家向美国初创企业投入了超过2000亿美元。平均而言，这些风投的投资回报率约为 12%，但其中95%的回报仅由5%的投资者获得。要成为这些表现卓越、投资收益占据大头的顶尖风投， 需要具备什么条件呢？ 这可能归结于精心制定一份有效的投资策略。从宏观层面来看，投资策略不过是一系列清晰、简洁且具 有可操作性的陈述，旨在对某一特定领域的投资机会提供明确的视角。 重要的是，并非所有成功的投资都能达到风投式的回报。在风险投资领域，回报预期并不符合正态分 布。相反，在一家成功的风投公司中，大多数投资预计会失败，而只有少数投资有望获得高达投资额50 倍的回报。因此，一份有效的投资策略应阐明一种信念，即某项投资不仅会带来回报，而且会产生超额 回报，这正是成功风险投资的标志。 那么，风投该如何制定这样的投资策略呢？作为企业风险投资公司TDK Ventures的总裁，我与40多家投 资组合公司合作，总结出了一个四步法，帮助任何投资者制定出制胜的投资策略。需要明确的是，这种 方法并非唯一可行的途径。然而，在过去五年里，TDK Ventures不断对这一流程进行迭代，改进并简化 其核心要点，我们发现它对我们行之有效。 ...