Core Viewpoint - Changfeng Pharmaceutical is attempting to go public on the Hong Kong Stock Exchange after two unsuccessful attempts to list on the STAR Market, highlighting its urgent need for capital and the complexities of its financing structure [2][3]. Group 1: Company Background and IPO Attempts - Changfeng Pharmaceutical has faced challenges in its listing journey, having withdrawn its application for the STAR Market in April 2021 and again failing in June 2023 [2]. - The company has raised a total of 1.412 billion yuan through eight rounds of financing from December 2010 to June 2020, indicating strong investor interest [2]. - The complex equity structure involves over 40 investors and includes performance-based agreements that have reactivated due to the failed IPO attempts [2]. Group 2: Product Dependency and Financial Performance - The company heavily relies on its core product CF017, which accounted for 96.2%, 98.4%, and 94.5% of total revenue from 2022 to 2024, respectively [4]. - CF017 has been approved by both the National Medical Products Administration of China and the FDA, but the company has only a few other products in early commercialization stages, limiting revenue diversification [5]. - Revenue projections for Changfeng Pharmaceutical are 349 million yuan, 556 million yuan, and 608 million yuan for 2022, 2023, and 2024, respectively, with CF017 being the primary revenue driver [4]. Group 3: Market Competition and Challenges - The market share of CF017 is projected to decline from approximately 20% in 2023 to 16% in 2024, despite a revenue increase from 548 million yuan to 574 million yuan, indicating rising competition [7]. - The unit price of CF017 has decreased from 2.78 yuan in 2022 to 2.74 yuan in 2024, while sales volume growth has slowed significantly [7]. - The company’s profitability has fluctuated, with net profits of -49.4 million yuan in 2022, 31.7 million yuan in 2023, and a projected decline of 33.53% in 2024 [8]. Group 4: R&D and Sales Expenditure - Changfeng Pharmaceutical's R&D spending has decreased from 107 million yuan in 2022 to 122 million yuan in 2024, with a declining R&D expense ratio [10]. - In contrast, sales expenses have increased significantly, reaching 236 million yuan in 2024, with a sales expense ratio consistently above the industry average [10][12]. - The company has shifted its sales expense structure, with a significant portion now categorized as "business development expenses," raising concerns about transparency and compliance [14][15].

公开资料显示，长风药业曾两次冲击A股上市。2024年6月，经考虑A股上市时间的不确定性以及公司需进入国际资本市场等因素，自愿撤回了第二次A股 上市计划。 2022年至2024年，长风药业收入从3.49亿元上升至6.08亿元。公司于2023年实现扭亏为盈，不过2024年利润有所下滑。 长风药业股份有限公司（以下简称"长风药业"）近日更新聆讯资料集。公司曾于2024年11月递交港股上市申请，其后聆讯资料集失效。 | 收入座面 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CF017 | 335.941 | 96.2 | 547,763 | 98.4 | 574.492 | 94.5 | | CF018 | 416 | 0.1 | 1.330 | 0.2 | 23,888 | 3.9 | | 其他 | I | - | 453 | 0.1 | 270 | 0.1 | | 小計 | 336,357 | 96.3 | 549,546 | 98.7 | 598.650 | 98.5 | | 健康消費產品 | 9.635 | 2.8 | 3,686 | ...

深圳商报·读创客户端记者 程茹欣 据港交所官网，6月11日，长风药业股份有限公司（以下简称"长风药业"）提交上市申请，中信证券、招银国际为其联席保荐人。在此之前，长风药业于 2024年11月递交港股招股书，6个月后失效。 资料显示，长风药业前身是2007年成立的江阴长风医药科技有限公司。目前，长风药业专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化，专注于治疗呼吸 系统疾病。 深圳商报·读创客户端记者注意到，在瞄上港股市场之前，长风药业曾两次向A股科创板发起冲击，但均以失败告终。 2021年2月，长风药业向科创板提交上市申请，随后于2021年4月撤回相关申请材料。2023年6月，公司再次向科创板发起冲击，但历时一年再次失败。彼 时，上交所问询函关注到长风药业2020年—2022年持续亏损、部分产品研发不及预期和吸入制剂仿制药研发要求等方面情况。 值得注意的是，长风药业存在"单品依赖症"，报告期各期来自吸入产品CF017的收入占公司总收入的比例分别为96.2%、98.4%、94.5%。据长风药业介绍， CF017为公司的首个获批产品，是治疗支气管哮喘的吸入用布地奈德混悬液。 | | | | | 批准適應症(1) | ...

据港交所6月11日披露，长风药业股份有限公司(简称：长风药业)递表港交所主板，中信证券、招银国 际为其联席保荐人。 招股书显示，长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化，专注于治疗呼吸系统疾 病。该公司已开发出覆盖广泛患者、医学专科及治疗领域的产品组合。 CF017，即治疗支气管哮喘的吸入用布地奈德混悬液(中国销量最高的吸入药物类别)，为长风药业的首 个获批产品。2021年5月获批后，CF017迅速纳入中国集中采购(VBP)计划，并实现了市场增长。根据弗 若斯特沙利文的资料，于2024年，按销量计，CF017占2024年中国布地奈德吸入药物市场约16%。 如今，长风药业正在推进中国、美国等主要市场和东南亚及南美等新兴市场的20多个候选产品的全球开 发。公司积极探索如脂质体及siRNA在内的创新吸入制剂剂型，并将治疗领域扩展至包括中枢神经系统 (CNS)疾病及抗感染在内的新疾病领域。公司也在开发新的治疗方法，如支气管内活瓣(EBV)，并为治 疗特发性肺纤维化(IPF)及肺动脉高压(PAH)等严重影响患者生活的疾病开发潜在的同类首创或中国首创 治疗方法。 具体来说，长风药业于2024年5月成功获得 ...

财务数据显示，长风药业的收入由2022年的人民币3.49亿元大幅增至2024年的人民币6.08亿元，年复合 增长率为31.9%。2022年公司录得净亏损人民币4,940万元，2023年和2024年分别实现净利润人民币 3,173万元和2,109万元。值得注意的是，2022年、2023年及2024年，公司的研发费用分别为人民币1.07 亿元、1.33亿元及1.22亿元，同期还确认了资本化研发成本。 然而，公司面临一定风险因素。首先，长风药业严重依赖CF017的销售，该产品销售收入分别占2022 年、2023年和2024年总收入的96.2%、98.4%和94.5%。若无法保持其销量、定价水平及利润率，公司盈 利能力可能受到不利影响。其次，公司面临中国集中采购计划带来的不确定性，这可能对市场份额及盈 利能力造成不利影响。 来源：金融界 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化，聚焦治疗呼吸系统疾病领域。公司已 开发出覆盖广泛患者、医学专科及治疗领域的产品组合。截至最后实际可行日期，公司从国家药监局及 美国FDA获得六项产品批文并实现大量销售收入，彰显其在临床开发、生产、监管事务及商业化方面的 综合能 ...