点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 博通（NASDAQ：AVGO）发布FY2025Q3季报，第三财季营收159.52亿美元，同比+22%/环比 +6%，毛利率为78.4%，同比+1pct/环比-1pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY25Q3营收再创新高，毛利率超指引预期，未完成订单1100亿美元。 FY25Q3营收159.52亿美元，创历史单季新高，同比+22%/环比+6%，略超此前指引（约158亿 美元），收入增长得益于AI半导体业务的超预期表现以及VMware业务的持续增长；毛利率 78.4%，同比+1pct/环比-1pct，高于此前指引(约78.1%)，公司当前合并未完成订单1100亿美 元，创历史新高，其中AI业务远高于非AI业务；公司当前库存22亿美元/环比增长8%，库存周转天 数66天/环比-3天。 2、AI业务营收同比高增，软件受益强劲订单超指引预期。 半导体部门： 收入为91.66亿美元，占本季度总收入的57%，同比+26%。毛利率为67%，受产品 组合驱动，同比下降30个基点。运营费用同比增长9%，达到9.61亿美元。半导体运营利润率为 57%，同比提升 ...

1.谷歌同意限制数据中心用电量，以缓解美国电网压力 谷歌周一表示，已与两间美国电力公司签署协议，在电网需求激增期间减少其人工智能数据中心的电力消 耗，以免能源密集型人工智能的电力使用速度超过电力供应。 2.Model Y销售强劲，特朗普7月份重夺韩国进口车销量第一 周二公布的行业数据显示，受新版Model Y销售强劲的推动，特斯拉7月份重新夺回了韩国进口汽车市场销 量冠军的宝座。韩国汽车进口商和经销商协会（KAIDA）的数据显示，7月份进口乘用车销量达27090辆， 同比增长23.3%。特斯拉以7357辆的销量位居榜首，宝马紧随其后，销量为6490辆，梅赛德斯奔驰以4472辆 排名第三。特斯拉Model Y以6559辆的销量成为最畅销进口车型，其次是宝马520（1292辆）和特斯拉 Model3（798辆）。 点评：马斯克又开始支棱了。 3.生育补贴导致奶粉涨价？调查：价格波动实为促销调整，部分产品还在降价 近期，社交平台有传言"奶粉价格上涨"，记者调查发现，目前奶粉市场并未出现价格普涨现象。实际情况 为，部分消费者感知到的价格波动主要源于电商平台促销活动的周期性调整，而非企业端的统一调价行 为。 4.罗永浩 ...

Core Insights - Broadcom has officially launched the Jericho4 Ethernet structure router, designed for next-generation distributed AI infrastructure [1] - The Jericho4 router can interconnect over one million XPU processors across multiple data centers, breaking traditional scaling limitations with its groundbreaking bandwidth, security, and lossless transmission performance [1] - Together with the Tomahawk 6 and Tomahawk Ultra product lines, Broadcom provides a comprehensive networking solution for high-performance computing (HPC) and artificial intelligence [1]