华创证券研究所 证 券 研 究 报 告 通信行业周报（20250714-20250720） 光模块行业半年报超预期增长，H20 芯片"解禁" 推荐（维持） 重返中国市场，建议关注光模块、IDC 等方向 ❑ 通信行业持续跟踪公司： 行业研究 通信 2025 年 07 月 20 日 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 123 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 49,248.97 | 4.66 | | 流通市值(亿元) | 23,006.93 | 2.77 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 8.7% | 18.6% | 30.5% | | 相对表现 | 4.9% | 11.2% | 13.5% | -13% 3% 18% 33% 24/07 24/09 24/12 25/02 25/04 25/07 2024-07-12~2025-07-10 通信 沪深30 ...

值得注意的是，高盛表示，HBM 价格到 2026 年可能会出现两位数的下降。高盛警告称，加剧的 压力、竞争加剧以及定价权向主要客户转移（SK 海力士在这些客户中风险敞口很大）可能会挤压 公司的利润率。 高盛认为，HBM 价格下跌的趋势可能归因于主要厂商的 HBM 芯片供应量大幅增加，预计供应量 将超过需求量，从而可能推低全年平均销售价格 (ASP)。高盛表示，经过多年的供应紧张，HBM 市场预计将在 2026 年出现疲软，这可能导致整个行业的定价压力加剧。 与此同时，高盛也预测 HBM 的增长将大幅放缓——目前预计同比增长 25%，而此前为 45%。高 盛已修订其 HBM 总目标市场 (TAM) 预测，将 2025 年的预测小幅上调 1% 至 360 亿美元，但将 2026 年的预测下调 13% 至 450 亿美元（此前为 510 亿美元）。 TrendForce 观察到，随着当前 HBM 产能不断提升，各供应商的良率稳步提升，成熟产品的价格 下调的可能性不大。然而，明年的焦点将集中在仍在进行认证的 HBM4 上，因此现在判断竞争优 胜者还为时过早。考虑到下一代 HBM 的发布，TrendForce 预计 H ...

行情速递 ①主板领涨，横店影视(+10.03%)/海能达(+10.03%)/立昂微(+10.02%)/久其软件(+10.02%)/国 睿科技(+10.01%)/ ②创业板领涨，恒锋信息(+20.03%)/贝仕达克(+19.98%)/汉得信息(+14.77%)/ ③科创板领涨，仕佳光子(+20.00%)/金橙子(+14.26%)/博睿数据(+13.59%)/ ④活跃子行业，SW影视动漫制作(+5.09%)/SW光学元件(+3.41%) 国内新闻 ①盖世汽车资讯，仰望汽车宣布/其累计销量突破10000台/创造了中国百万 级汽车新纪录/ ① 爱集微，市调机构Canalys在报告中指出/2025年第一季度/印度智能 手机出货量同比下降8%/总计3240万部/主要受持续疲软的需求和2024 年末渠道库存偏高的影响/高库存水平扰乱了新品发布节奏/厂商被迫重 新调整渠道策略/ 公司公告 ① 实益达，发布2025年一季度报告/本报告期内/公司实现总营业收入1.41 亿元/同比减少10.51%/利润总额达到0.18亿元/同比减少7.7%/实现归母净 利润0.13亿元/同比增长19.21%/ ② 歌尔股份，发布2025年一季度报 ...