证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024 年 6 月 30 日 电气设备 优于大市(维持) 证券分析师 彭广春 资格编号:S0120522070001 邮箱:penggc@tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -50% -30% -10% 10% 30% 2022/2 2022/5 2022/8 2022/11 2023/2 电力设备及新能源 沪深300 相关研究 1.《光伏产业链发展良好,各环节降 价有望刺激 23 年需求》,2022.12.16 2.《风电行业策略年度报告-不惧一 番寒彻骨,已闻梅花扑鼻香》, 2022.12.16 3.《发挥新能源战略性新型产业优 势,推动扩大内需战略发展》, 2022.12.15 4.《内蒙古能源局印发实施细则推动 源网荷储、风光制氢等项目发展》, 2022.12.15 5.《11 月欧洲新能源车销量点评:环 比高增,政策收紧》,2022.12.15 硅料价格再度下调,国内前五月 光伏装机维持增长 投资要点: 本周多晶硅价格小幅下调,企业持续检修。据中国有色金属工业协会硅业分会,本 周多晶硅价格小幅下调,n 型棒状硅成交价格区间为 3.90-4.20 万元 ...

证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024 年 06 月 30 日 有色金属 优于大市(维持) 证券分析师 翟堃 资格编号:s0120523050002 邮箱:zhaikun@tebon.com.cn 张崇欣 资格编号:S0120522100003 邮箱:zhangcx@tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号:S0120523070003 邮箱:gaojq@tebon.com.cn 康宇豪 资格编号:S0120524050001 邮箱:kangyh@tebon.com.cn 研究助理 谷瑜 邮箱:guyu5@tebon.com.cn 市场表现 有色金属 沪深300 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 18% 2023-06 2023-10 2024-02 相关研究 1.《金诚信(603979.SH):矿服为 基 , 铜 磷 资 源 开 辟 新 增 长 》 , 2024.6.25 2.《恒邦股份(002237.SZ): 基本盘加码,矿山提产推进》, 2023.10.11 3.《电解铝:全球增量有限,国际铝 价预期上行》,2023.9.28 4.《洛阳钼业(603993.SH):矿产 ...

证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024 年 06 月 29 日 公用事业 优于大市(维持) 证券分析师 ESG 周报:《A 股 ESG 评级报告 2024》出炉:沪深 300 公司 95%已发 布相关报告 投资要点: 郭雪 资格编号:S0120522120001 邮箱:guoxue@tebon.com.cn 研究助理 市场表现 公用事业 沪深300 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 相关研究 1.《公用事业板块 2023 年年报及 2024 年一季报总结:火电如期修 复,水核行稳致远》,2024.5.17 2.《环保板块 2023 年年报及 2024 年一季报总结:24Q1 修复态势初 显,建议关注水价调整及环保设备 更新带来的投资机会》,2024.5.14 3.《皖能电力(000543.SZ):安 徽煤电龙头,业绩增长可期》, 2024.5.13 4.《环保与公用事业周报-公用事业 价格上涨,关注水务、燃气板块利 润修复》,2024.5.12 5.《ESG 周报:首批绿债基金密集 发售,公募积极布局绿色金融新 " ...

证券研究报告 | 行业周报 汽车 2024 年 06 月 29 日 汽车 优于大市(维持) 证券分析师 邓健全 资格编号:S0120523100001 邮箱:dengjq@tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号:S0120523100002 邮箱:zhaoyy5@tebon.com.cn 赵启政 资格编号:S0120523120002 邮箱:zhaoqz@tebon.com.cn 肖碧海 资格编号:S0120523090004 邮箱:xiaobh@tebon.com.cn 市场表现 汽车 沪深300 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-06 2023-10 2024-02 相关研究 1.《森麒麟(002984.SZ):智能制 造打造效率优势,全球布局加速成 长》,2024.6.28 2.《5 月中国汽车出口同比+29%, 阿 维 塔 推 动 进 入 阿 联 酋 市 场 》, 2024.6.23 3.《5 月乘用车批发销量同比增长 1.2%,欧盟拟对中国电动汽车加征 关税》,2024.6.16 4.《百度地图车道级导航即将上线特 斯拉,比亚迪将在智驾投入千亿》, 2024.6 ...

免责声明本次电话会议仅服务于德邦证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 尊敬的各位投资人大家好 是德邦证券的旅品我在这边呢跟各位领导汇报一下我们最新的一个这个有趣的一个专题研究吧就是怎么看待呢这个这个一些咱们资本市场的一些这个大家的这个心理就是从动物精神呢去看待一个楼市与债市 其实呢我觉得可能大家平时的研究呢研究一些这个客观啊或者说是数据的层面相对来说是比较多啊但是呢我觉得心理上的研究呢也比较重要尤其是我们在与啊这个咱们同业客户交流的时候我觉得大家对于同样的一种这个基于同样现象的不同观念往往来源于啊大家的这个 这个这个投资决策的这个成本或者说他的成长环境带来这个动物精神的这个不同啊所以说我们主要想探讨这样的问题呃从去年以来呢楼市呢其实经历了两轮放松的一个政策啊但其实呢在每一个时刻呢 不同投资人对于这个我们可能发现了一个问题就是说可能每一次年龄偏长一点的人对这些政策看的相对来说更乐观一点年龄相对年轻一点的尤其是17年以后购房的人对这个东西看的相对来说更悲观一点但实际上我们平时去研究 这个年龄和资产的投资风险偏好它应该是个负相 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price based on the closing price of 11.48 CNY on June 28, 2024, corresponding to PE ratios of 12.06, 9.74, and 7.95 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively [3][15]. Core Insights - The company is actively developing its automotive business, focusing on "automotive controllers + automotive lighting." It has successfully mass-produced automotive front headlight controllers (LDM) and has received project designation from NIO, indicating potential for accelerated growth in its automotive controller business [2][3]. - As a leading player in general lighting, the company is expected to gain greater advantages amid industry consolidation, with revenue projections of 54.88 billion CNY, 63.71 billion CNY, and 72.99 billion CNY for 2024, 2025, and 2026 respectively [3][7]. - The company has received project designation from NIO for customized development and supply of headlight controllers, with an estimated total project value of approximately 143 million CNY from 2025 to 2028 [6][17]. Financial Summary - The company’s revenue for 2023 is projected at 4.697 billion CNY, with a net profit of 376 million CNY. For 2024, revenue is expected to grow to 5.488 billion CNY, with a net profit of 454 million CNY, reflecting a year-on-year growth rate of 16.8% [3][11]. - The gross profit margin is expected to improve from 19.4% in 2023 to 19.7% in 2024, with net profit margins increasing from 8.0% to 8.5% over the same period [20]. - The company’s total assets are projected to increase from 5.596 billion CNY in 2023 to 5.985 billion CNY in 2024, with a debt-to-asset ratio decreasing from 36.6% to 33.9% [20].

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [4]. Core Views - The company focuses on the tire market and is actively expanding its global presence through its "833Plus" strategic plan, aiming to establish eight digital smart manufacturing bases worldwide over the next ten years [4][12]. - The company benefits from a significant cost advantage in domestic tire production, which is expected to enhance its global market share [4][33]. - The company is accelerating its overseas market layout, particularly in Morocco and Spain, to increase production capacity [4][39]. Summary by Sections 1. Market Performance - The company has shown a steady financial performance with revenue growth from 51.77 billion yuan in 2021 to 78.42 billion yuan in 2023, reflecting a year-on-year growth rate of 24.63% [16]. - The net profit attributable to the parent company increased from 7.53 billion yuan in 2021 to 13.69 billion yuan in 2023, with a significant growth rate of 70.88% in 2023 [16][19]. 2. Global Expansion Strategy - The company plans to build eight digital smart manufacturing bases globally, with three in China, two in Thailand, and one each in Europe, Africa, and North America [4][31]. - The company is also establishing three R&D centers and three user experience centers as part of its global strategy [31]. 3. Competitive Advantages - The company has a strong product lineup, including four major tire brands, and focuses on high-performance and high-margin segments [12][13]. - The company has achieved a high gross margin, with figures of 23.33%, 20.50%, and 25.21% from 2021 to 2023, which is above the industry average [21][19]. 4. Overseas Market Growth - The company is expanding its production capacity in Morocco and Spain, with projects aimed at producing 12 million high-performance tires annually in each location [4][39]. - The reduction of anti-dumping duties on tires produced in Thailand is expected to enhance the company's profitability in overseas markets [4][39]. 5. Financial Forecast - The company is projected to achieve revenues of 98.01 billion yuan, 117.60 billion yuan, and 135.23 billion yuan from 2024 to 2026, with net profits of 21.51 billion yuan, 25.94 billion yuan, and 30.15 billion yuan respectively [4].

| --- | --- | |------------|-------------------| | 宏观点评 | 制造立国,改革破局 | | | | | | 三中会议前瞻 | | 证券分析师 | | 研究助理 2024 年 06月 29 日 程强 相关研究 ● 核心观点:以"制造立国"之战略应对百年变局,但如何破局突围关键在于改革, 三中全会是事关中长期改革的关键会议,展望三中聚焦四个方面:一是推动高水平 科技自立强和新质生产力发展在国际博弈主战场上占据优势。二是建立全国统一 大市场,推动要素市场化,关注土地、数据、电力等改革。三是完善国家治理体系, 平衡央地财权事权,推动财税体制改革,聚焦消费税、增值税等。四是统筹发展与 安全,坚守底线思维,防范化解地方政府债务风险及金融风险。 中国的"制造立国"没有产能过剩,有的只是产能送代、产能保全与产能储备。事 物都有两面性,"制造立国"战略,短期的压力就在于通缩,可能是痛苦的,但却 是我国应对内外部复杂挑战的战略选择。对外,一是加快制造业的选代升级和技术 进步,不断在全球产业链上爬坡突破,以产业选代拥抱全球化。二是加速传统制造 业降本增效,以"质价比"和"性价比" ...

本次电话会议仅服务于德邦证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任未经德邦证券事先书面宣布 不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 好的各位领导好我是德光晴空跑步的分析师皮嘉磊今天我们也是非常有幸的请到了燃烧行业的一个专家可能针对目前整个行业的一个情况以及后续新国标可能的一个方向跟大家做一个分享然后事不宜迟我们就直接进入主题可能我这边 先请教这个专家几个问题然后第一个的话想请教一下这个专家就是因为大家跟踪这个两轮车其实还是比较关注整个行业尤其是投入这个公司的一个终端这个销售情况当然因为六月还没有过完可能这个情况可能多多少少会跟最终的这个实际情况有一个出入能不能先请这个 专家您分享一下6月包括这几个主要的投入品牌的一个销售的一个情况OK大家晚上好其实6月份的话其实整个上半个月其实是还是不错的但是进入下半个月其实是有一定的受到市场的影响主要是两个方面一个是 下雨天就南方吧南方的雨水其实对大范围的这种雨水其实对供销其实有一定的 ...

免责声明本次电话会议仅服务于德邦证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 各位投资者大家下午好 那今天的话呢 我们主要给大家带来的是关于降息交易一些选择的这么一个策略也是针对呢 今年下半场啊 整个美国经济啊 美联储降息 包括降息后面的一些资产的选择问题那首先呢 我来看就是美国经济这一块啊 也是确立美国的啊 就是后来美联储降息的一个大的一个方向 那首先呢 看美国就业这一块 首先呢 我们看到就是说美国的经济数据啊 当前呈现出来的一个状态是美国的整个的一个经济呢 出现了一个注定回落的这么一个拐点啊 我们认为呢 目前已经出现了至少说已经出现了一个非常明显的一个迹象呈现出来的状态呢 就是美国的各个经济指标之间是一个非常明显的一个分化的这么一个关系 那从这个角度来看的话呢 我们能够看到啊 无论是就业还是消费 包括通胀数据呈现出来的状态呃 都是美国经济现在呈现一个顶部的这么一个转弱的一个结构那具体来看的话呢 首先啊 就业数据这边的话 呈现出来的状态是大飞农数据相对偏强而小飞农包括失业率 以及一些其他相关指标呈现出来的状态是美国这边偏弱那这 ...