Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Guizhou Moutai (600519) [15][19][68] Core Views - The company is expected to achieve steady growth, with revenue targets set at approximately 15% for 2024 [15][19] - The digital marketing platform "i Moutai" has become a significant sales and cultural communication channel, contributing to revenue growth [14][15][21] - The "Enjoy Reservation Purchase" and "Enjoy Cloud Purchase" channels are key components of the company's marketing strategy, ensuring user access to scarce products and meeting diverse consumer needs [14][21] Summary by Sections Market Performance - The stock has shown a relative decline compared to the CSI 300 index over the past month, with absolute and relative declines of -3.32% and -2.64% respectively [3] Digital Marketing and Sales Growth - "i Moutai" has rapidly attracted a large user base, with over 65 million registered users and 7 million daily active users as of March 31, 2024 [14][25] - The platform has undergone five upgrades during its trial operation to enhance user experience [28] Revenue and Profit Forecast - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at 1740.73 billion, 2010.77 billion, and 2326.56 billion yuan respectively, with net profits of 868.17 billion, 1017.82 billion, and 1190.34 billion yuan [15][17] Product Launch and Market Trends - The total number of bottles launched on the "i Moutai" platform has shown significant growth, with a total of 19.63 million bottles launched by March 31, 2024 [54] - The "Enjoy Reservation Purchase" has been the main revenue driver, with substantial growth in total liquor revenue in the third and fourth quarters of 2023 [68] Consumer Preferences and Product Pricing - There has been a notable shift in consumer preference, with increased interest in the "Zodiac Wine" series, while the "Moutai 1935" and "Premium Moutai" have seen a decline in purchase interest [58][67]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 计算机 2024年06月02日 计算机 交通信息化招标启动，规模超预期 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 北京启动近百亿车路云一体化新型基础设施建设项目招标。北京市公共资源交易  邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 服务平台5月31日发布《北京市车路云一体化新型基础设施建设项目（初步设计、 施工图设计）招标公告》，招标金额为：99.3889 亿元，建设资金来源为：政府投 研究助理 资+国有企业自筹，项目出资比例为：政府投资70%，国有企业自筹30%。 李杨玲 此次车路云一体化基础建设的规模或是前期数倍。根据赛文交通网，北京市近日发  邮箱：liyl＠tebon.com.cn 布关于批准北京市车路云一体化新型基础设施建设项目项目建议书（代可行性研究 报告）的函，意味着正式启动高级别自动驾驶示范区4.0阶段建设。项目位于北京 市场表现 市 12个行政区和北京经济技术开发区，建设面积约 2324平方公里，涉及道路路 计算机 沪深300 口6050个、 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2024年06月02日 股东大会密集召开，把握行业布 食品饮料 局机会 优于大市 证券分析师 食品饮料行业周报 20240527-20240531 [Table_Summary] 熊鹏 投资要点： 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn  白酒：股东大会密集召开，把握行业布局机会。本周多家酒企召开股东大会&投资 者交流会：1）贵州茅台：董事长张德芹首次公开回应投资者，向投资者释放茅台 稳定、健康、可持续发展的信号，茅台的“稳”不意味着放慢节奏，将会持续塑造 研究助理 一流的品牌，争取在行业好的时候，走在行业前列，同时茅台会不停创新，但一条 市场表现 路不太适合公司发展时，公司会马上调整。2）古井贡酒：尽管市场存在挑战，但 白酒仍是朝阳行业，对古5、古8等大单品市场投入需要谨慎，主要围绕消费者教 食品饮料 沪深300 育如宴席拉动、酒店开瓶、渠道建设等方面展开，公司在价格管理上具备相应体系。 10% 5% 3）金种子酒：消费价格带下行给大众价位带品牌带来机会，公司总经理何秀侠预 0% 计今年馥合 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 汽车 2024年06月02日 5 月零跑销量表现亮眼，以旧换 汽车 新补贴申请近 2 万份 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 邓健全 资格编号：S0120523100001  5月零跑交付18,616辆，同比+51%：（1）5月广汽埃安交付量为40,073辆，同 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 比-11%，环比+60%；2024年累计交付量为127,329辆，同比-23%；（2）5月理 赵悦媛 想汽车交付量为35,020辆，同比+37%，环比+36%；2024年累计交付量为141,209 资格编号：S0120523100002 辆，同比+36%；（3）5月赛力斯交付量为32,202辆，同比+472%，环比+29%； 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn 2024年累计交付量为143,101辆，同比+654%；（4）5月蔚来汽车交付量为20,544 赵启政 辆，同比+235%，环比+32%；2024年累计交付量为66,217辆，同比+51%；（5） 资格编号：S01205231200 ...

[Table_Main] 证券研究报告 |行业周报 传媒 2024年06月02日 传媒互联网行业周报：基于混元 传媒 大模型腾讯元宝上线，首个未成 优于大市（维持） 证券分析师 年游戏退费标准意见稿发布 马笑 资格编号：S0120522100002 [Table_Summary] 投资要点： 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、  姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 研究助理  投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 王梅卿  受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中 手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有青木股份、慈文传媒、掌阅 市场表现 科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、 冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年06月02日 《2024—2025 年节能降碳行动方 公用事业 案》印发，绿色低碳，“节能”先行 优于大市（维持） 环保与公用事业周报 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨 0.5%，环保 行业指数上涨 0.3%。公用事业板块中水电涨幅较大，上涨 1.9%，环保板块中园 卢璇 林跌幅较大，下跌4.9%。 资格编号：S0120524050004 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn  行业动态 环保： 联系人 （1）工业领域设备更新方案持续发布，节能设备蓄势待发。近期，海南、广西 相继发布本省设备更新实施方案。海南省提出：2024 年，全面摸清工业领域老旧 市场表现 设备淘汰、先进设备升级、节能降碳改造、数字化转型、安全生产提升等方面需 求，力争工业领域设备投资规模较2023年增长6%以上，打造6个以上工业互联 公用事业 沪深300 网应用 ...

[Table_Main] 证券研究报告|行业周报 建筑材料 2024年06月02日 建筑材料 周观点：5 月百强房企销售环比改 善，关注药玻高景气度延续 中性（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 闫广 资格编号：S0120521060002 周观点：根据克而瑞数据，百强房企 5 月销售规模环比增长 3.4%，同比下降 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 33.6%，同时5月份建筑业商务活动指数为54.4%，环比上月下降1.9个百分点， 王逸枫 建筑新订单指数连续 2 个月环比下降，反映基本面依旧疲软；我们认为，近期多 资格编号：S0120524010004 部门出台一系列地产刺激政策，地产销售有所回暖，在政策组合拳的强力推动 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 下，地产基本面或加速触底企稳，而基建端或随着超长期特别国债的发行，后续 需求实物量将逐步落地；当前板块从政策落地到基本面触底的过程，看到企业经 研究助理 营情况的改善或是新一轮催化；从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于 地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024年06月02日 有色金属周报：美 4 月核心 有色金属 PCE 同比符合预期，铜小幅回 优于大市（维持） 证券分析师 调不改长趋势 翟堃 资格编号：s0120523050002 [Table_Summary] 投资要点： 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 张崇欣 资格编号：S0120522100003  本周核心关注美国 4月核心 PCE同比符合预期。美国4月核心PCE物价指数同 比上升 2.8%，预估为 2.8%，前值为 2.8%；美国 4月核心 PCE物价指数环比上 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 升0.2%，预估为0.3%，前值为0.3%。美国经济的潜在通胀压力在4月份显示出 高嘉麒 缓解迹象，市场增加美联储在9月份首次降息预期。 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 康宇豪  下周重要数据发布: 6月3日（周一22:00）美国5月ISM制造业PMI；6月7日 （周五20:30）美国5月失业率：季调。 资格编号：S0120524050001 邮箱：kan ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2024年06月02日 煤炭周报：能耗政策不改煤炭股 煤炭 长期价值逻辑 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 翟堃  港口情绪转弱，动力煤价小幅下跌。 A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动力煤 资格编号：s0120523050002 Q5500价格上涨至 874 元/吨（环比-1.13%）。供应端，主产地部分煤矿受到搬家 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 倒面及环保检查影响，整体供应小幅收紧。坑口方面，受港口转弱和外购价下调 薛磊 影响，产地情绪降温，价格小幅下调。港口方面，市场交易热度一般，成交价格 资格编号：S0120524020001 小幅下跌，贸易商采买节奏偏缓，本周铁路运量大幅下降，港口库存下滑。下游 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 方面，南方降雨较多，短期水电替代效应仍然较强，终端以维持长协及进口煤为 主，短期需求难有较大释放。B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反 研究助理 弹。 i）建材煤修复预期向好：两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿，同比多 ...

1、电力改革政策高度和顺畅度 根据讲话人2的分析，当前电力改革的政策高度和顺畅度较以往有所提升，政策维 度已达到历史上较高的水平。预期未来会有辅助电价等政策出台，电网人事调 整后景气度有显著变化。 2、电力市场化改革趋势 讲话人3指出，电力市场化改革是一个长期确定的大方向，政策基础底座已经建立， 预计年内会有更多辅助服务、计量和准入等准则类政策出台，以完善顶层电力 市场设计的政策体系。 3、现货市场建设加速 现货市场的建设是电力市场改革的重要方向，预计从2024年末开始到2027年， 现货市场将出现明显的从0到1的密集落地。 4、新能源参与现货市场 新能源目前主要通过保障性收购方式保障收益，但这种方式与供需匹配存在问题。 根据国家发改委的政策，新能源部分收购电价将由政府定价转变为市场化交易 形成电价。各省对新能源入市比例将进一步明确，保障性电量减少，市场化电 量放开。 5、多元主体参与电力现货市场 多元主体如独立储能、虚拟电厂和核电等参与现货市场，有助于储能蓄电厂获得更 好的定价差和日内调节能力。目前山东、山西、甘肃、青海等省份已明确独立 储能可参与现货市场。 6、市场化改革受益标的 国能日新作为 ...