总 量 研 究 宏 观 简 评 [美联储对通胀上行风险或有忽视 Table_NewTitle] ——海外观察：2024年3月美国FOMC会议 ➢ 核心观点：美联储本次会议的表态偏鸽，对通胀继续下行、经济软着陆有信心。美联储 对于经济和通胀可能过于乐观，其中或酝酿了通胀上行再次超预期、美联储重新转鹰的 风险，对于美股的风险也需有所关注。2023年5月以来，隔夜逆回购规模的下降引发银 行储备金上行、对冲了缩表的效果。在6月底隔夜逆回购耗尽之前，美联储实际上没有退 出QT的必要。QT Taper更有可能在6月中旬的会议上开始。 ➢ 美联储对于通胀上行的风险或许关注不足。鲍威尔在记者会中，对于经济和通胀的反应 函数呈现出一定的不对称性，对于经济下行风险的重视程度偏高，但通胀上行风险关注 较低。目前，美联储对于经济和通胀已经过于乐观，其中或许酝酿了通胀上行再次超预 期、美联储重新转鹰的风险，对于美股的风险也需有所关注。 [Table_Reportdate] 2024年03月21日 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@ ...

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公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月20日 [Table_invest] [海Tabl油e_N工ewT程itle] （600583）：生产经营屡获突 买入（维持） 公 破，持续夯实高质发展 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn ➢ 事件：2023年，海油工程实现营业收入307.52亿元，同比增长4.75%；归母净利润16.21 石 证券分析师 亿元，同比增长11.08%；扣非净利润12.37亿元，同比增长44.85%；经营活动现金流量净 油 谢建斌 S0630522020001 额51.25亿元，同比增长54.67%；基本每股收益0.37元，同比增长12.12%。其中2023年Q4 石 xjb@longone.com.cn 单季度实现营业收入97.89亿元，归母净利润2.48亿元。 证券分析师 化 ➢ 业绩维持高质发展轨道不变。公司2019-2023年度营业收入和归母净利润CAGR分别达 吴骏燕 S063051 ...

胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 董澄溪 dcx@longone.com.cn ➢ 事件：3月19日，日本央行宣布将基准利率的目标区间上调至0-0.1%，取消收益率曲线控 制（YCC），取消购买ETF和J-REITS，逐步减少商业票据和公司债的购买量，但将继续购买 长期国债。 ➢ 货币政策回归2013年之前的传统框架，保持灵活性。与2016年到本次会议之前的框架相 比，（1）操作目标变为无抵押隔夜拆借利率，放弃对长端利率的价格型调控。该利率即银 行间拆借市场的基准利率。日本央行从兼顾长短端利率，转变为主要关注短端利率。（2） 超额储备金利率仍是日本央行直接进行操作的利率、取消储备金分层制度、超额储备金利 率从无抵押隔夜拆借利率的下限变为上限。日央行将超额储备金利率设为0.1%，无抵押隔 夜拆借利率即政策利率的目标区间设为0-0.1%。（3）继续对长端利率的数量型干预，但放 弃干预金融市场风险资产价格。日央行将延续其国债购买操作，如果长期利率突然上升， 还将上调购债规模 ...

总 量 研 究 [生产投资 Table_NewTitle]提速，房地产仍偏弱 ——国内观察：2024年1-2月经济数据 ➢ 事件：3月18日，国家统计局公布2024年1-2月经济数据。2024年1-2月，社会消费品零售 总额同比5.5%，2023年12月为7.4%；固定资产投资完成额同比4.2%，前值3%；规模以 上工业增加值同比7%，2023年12月为6.8%。 宏观简评 宏 观 简 评 [table_main] 投资要点 [相关研究 Table_Report] 1.消费再度转弱，房地产投资边际改 善——2022年9月经济数据 2.经济复苏进程遇阻，促内需仍为关 键——2022年10月经济数据 3.复苏进程放缓，稳增长政策有望加 码——2022年11月经济数据 4.内需回暖，经济整体向好——2022 年12月经济数据 5.内需修复明显，经济稳步恢复—— 2023年1-2月经济数据 6.GDP增速好于预期，地产恢复偏缓 ——2023年3月经济数据 7."低基数"面纱下经济复苏低于预 期——2023年4月经济数据 8.弱复苏下的经济换挡，高技术制造 业投资增速较高——2023年5月经 济数据 9.恢复仍偏弱，结 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月17日 [table_invest] [寿Tabl险e_N边ewT际itle] 改善，春节因素拖累财险增速 超配 行 ——上市险企2024年2月保费点评 业 [table_main] 简 [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 评 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn ➢ 事件：上市险企披露2024年前2月保费数据。寿险总保费累计同比增速排序为：中国人寿 [table_stockTrend] （+2.8%） >阳光人寿（+1.4%）>平安寿险（-1.1%）>太保寿险（-9.3%）>新华保险（- 25% 非 14.6%）>人保寿险（-16.8%）；财险总保费累计同比增速排序为：阳光财险（+20.9%）> 16% 银 太保财险（+6.2%）>人保财险（+1.05%）>平安财险（+1.03%）。 7% 金 融 -2% ➢ 寿险2月边际大幅改善，银保“报行合一”影响仍较为深远。上市寿险2024年2月单月保费 -11% 同比增速分别为平安寿险（+7.8%）>太保寿险（+7.4%）>中国人寿（+5. ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月19日 [Table_invest] [宁Tabl德e_N时ewT代itle] （300750）：盈利稳定，高分红 买入（维持） 公 凸显公司实力 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn ➢ 事件：2023Q4盈利能力稳定，业绩处在预告区间中值。3月15日，公司披露2023年年报， 电 联系人 2023年实现营业收入4009亿元，同比+22%，实现归母净利441亿元，同比+44%，实现扣 力 张帆远 设 zfy@longone.com.cn 非净利401亿元，同比+42%，业绩位于预告区间中值；其中2023Q4实现营业收入1062亿 元，同/环比-10%/+1%，实现归母净利130亿元，同/环比-1%/+24%，实现扣非净利131亿 备 [数Ta据b日le_期c ominfo] 2024/03/18 元，同/环比+8%/+39%。 与 收盘价 190.96 新 总股 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月18日 [table_invest] [ATaWble_ENe展wTit会le] AI赋能硬件亮点颇多，关注国 标配 行 务院设备更新和消费品以旧换新方案 业 ——电子行业周报2024/3/11-2024/3/17 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn ➢ 电子板块观点：AWE 2024中亮相了多款由AI驱动的产品，体现了AI对未来智慧生活场 电 联系人 景的全面赋力；国务院出台设备更新和消费品以旧换新方案，有望激发汽车、家电等产 子 蔡望颋 cwt@longone.com.cn 业链需求。整体产业处于逐步回暖阶段，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替 代、工控及汽车电子四大投资主线。 [table_stockTrend] 20% 15% ➢ AWE 2024中亮相了多款由AI驱动的产品，体现了AI对未来智慧生活场景的全面赋力。3 10% 月14日，中国家电及消费电子博览会（AWE 2024）在上海新国际 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月18日 [table_invest] [关Tabl注e_N重ewT组itle] 胶原蛋白赛道 标配 行 ——美容护理行业周报(2024/3/11-2024/3/15) 业 [table_main] 周 [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 报 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn ➢ 市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数上涨0.71%，申万美容护理指数上涨 [table_stockTrend] 4.49%，行业跑赢大盘3.78pcts，涨幅在全部申万一级行业中第9位。（2）个股方面：本周 16% 美 板块涨幅前五的个股分别为名臣健康（16.45%）、百亚股份（9.14%）、贝泰妮（9.03%）、 4% 容 *ST美谷（8.66%）、倍加洁（8.33%）；本周板块仅有一只个股下跌，力合科创（-1.60%）。 -7% 护 理 -18% ➢ 重要公告及新闻： -29% 23-03 23-06 23-09 23-12 ➢ ①上海家化2023年业绩短期承压。3月15日晚间公司发布公告 ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月18日 [table_invest] [动Tabl力e_N电ewT池itle] 需求恢复，工商储装机动力渐强 标配 行 ——电池及储能行业周报（2024/03/11-2024/03/17） 业 [table_main] 周 [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 报 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn ➢ 市场表现：本周（3/11-3/17）申万电池板块整体上涨10.33%，跑赢沪深300指数9.62个百 联系人 分点。主力净流入前五为格林美、中国宝安、金盘科技、德方纳米、科华数据；净流出前 张帆远 电 zfy@longone.com.cn 五为宁德时代、阳光电源、德业股份、鹏辉能源、派能科技。 力 联系人 设 ➢ 电池板块 赵敏敏 备 zmmin@longone.com.cn （1）动力电池需求恢复态势强，行业需求向好。车企价格战带动高性价比车型订单量表 与 现优越，比亚迪秦PLUS最近一周销量排行第一，约1.2万辆。3月13日，国务院印发《推 新 [t 1a 6%ble ...