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银行跟踪分析:2024年7月社融前瞻-预计社融增速8.2%
GF SECURITIES· 2024-08-07 01:01
[Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 2024 年 7 月社融前瞻 预计社融增速 8.2% [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 我们预计 7 月人民币贷款增 0.35 万亿元,在去年 7 月低基数基础上同比 持平;社融增量 0.93 万亿元,同比多增 0.39 万亿元。预计 7 月末社融 存量 395.8 万亿元,同比增速 8.2%,环比上行 0.1 个百分点。 ⚫ 信贷方面:6 月人民币贷款同比少增约 3 成,手工补息整改和银行 GDP 核算形成的信贷挤水份压力延续。7 月票据利率延续 6 月低位水平,月末 触及 0 利率,显示实体信贷需求依旧疲弱。另外 7 月 PSL 继续净偿还, 显示政策类信贷力度也有限。预计 7 月全口径人民币贷款增量约 0.35 万 亿元,同比持平。非社融口径人民币方面,由于实体信贷需求偏弱,预计 7 月维持高增量,预计单月净增 0.3 万亿元,同比持平。预计 7 月社融口 径人民币贷款增 0.05 万亿元,同比基本持平。 ⚫ 债券方面:7 月政府债环比略有回落,预计 7 月政府债净融资 0.7 万亿 元,同比多增 0.29 ...
互联网传媒行业投资策略周报:8月进口游戏版号发布,Meta上调24年AI投入
GF SECURITIES· 2024-08-07 01:01
Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 [Table_Title] 互联网传媒行业 8 月进口游戏版号发布,Meta 上调 24 年 AI 投入 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 本周(7月29日-8月2日)中信传媒板块上涨2.15%,跑赢上证综指1.65 个百分点。本周(7月29日-8月2日)A股传媒板块行情小幅反弹,主 要由于前期板块估值处于低位,近期AI相关产业催化较多:OpenAI开 始测试长输出版 GPT-4o;Meta本周发布FY24Q2财报,上调24年AI 投入预期,并在本周发布AI角色生成工具AI Studio、图片与视频编辑 工具SAM2,由此带来板块整体提振。展望后市,我们建议把握两条主 线:一是优选业绩较好的板块和优质公司,业绩落地验证基本面后, 有望支撑估值的稳步抬升,重点可关注互联网、游戏以及长视频、营 销等板块。二是持续跟踪板块内AI应用的边际变化,有望提升市场对 AI应用的落地预期。建议关注有AI产品或技术布局、正在持续推进落 地的公司。另外,也需要重点关注部分账上现金充足、股息率具备吸 引力、且积极拓展新业务或有新业务布局预期的公司。 ⚫ 投资建议: ...
银行资负跟踪:NCD期限拉长,政府债净融资上量
GF SECURITIES· 2024-08-07 01:01
[Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行资负跟踪 20240804 NCD 期限拉长,政府债净融资上量 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 本期:2024/7/29~8/4,上期:2024/7/22~7/28,下期:2024/8/5~8/11。 ⚫ 央行动态:据 Wind 数据(下同),本期央行公开市场共开展 7,811 亿元 7 天逆回购操作,利率 1.70%,逆回购到期 9,848 亿元,整体实现净回 笼 2,037 亿元。下期央行公开市场将有 7,811 亿元逆回购到期。本期逆 回购余额月末继续回升,跨月后有所回落,但绝对量上依旧高于季节性 水平,考虑到跨月后资金利率明显回落,银行间流动性中性偏宽,预计 下期逆回购余额继续回落。 ⚫ 政府债融资:本期政府债净缴款 2,037.82 亿元,预计下期政府债净缴款 约 3,804.93 亿元,较上周回升。本期政治局会议重提"加强逆周期调节", 提到"宏观政策要持续用力、更加给力"、"加快专项债发行使用进度" 等,三中全会后,政策利率和存款利率已集中下调,显示货币政策逆周 期加码,年内财政预算仍有空间, ...
软件与服务行业专题研究:【广发TMT产业研究】美股科技股观察|24Q2业绩跟踪-亚马逊电商增速放缓,AWS再提速,盈利提升,24年资本支出将大幅增长
GF SECURITIES· 2024-08-06 13:31
[Table_Page] 行业专题研究|软件与服务 2024 年 8 月 5 日 证券研究报告 [Table_Title] 【广发 TMT 产业研究】美股科技股观察 | 24Q2 业绩跟踪 亚马逊电商增速放缓,AWS 再提速,盈利提升,24 年资本支出将大幅增长 [Tabl 分析师: 杨琳琳 [Table_Summary] 核心观点:(备注:本文如无特别说明,数据来源均为公司财报、Earnings Call 记录及演示材料、官网等官方公开信息) | --- | --- | |-----------|----------------------------| | e_Author] | SAC 执证号:S0260514050004 | | | SFC CE.no: BNC117 | | | 0755-23480370 | | | yll@gf.com.cn | ⚫ 24Q2 收入接近指引上限,盈利能力继续提升,资本开支加大;下季度指引收入增速趋缓,预计 24 年资本开 支将同比大幅攀升。亚马逊发布 24Q2 财报,24Q2 实现营收 1,480 亿美元,同比+10.1%,接近指引上限; 净利润同比+99.8%, ...
瀚蓝环境:百亿级收购启动,固废白马迈入新征程
GF SECURITIES· 2024-08-06 13:01
[Table_Title] 瀚蓝环境(600323.SH) 百亿级收购启动,固废白马迈入新征程 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 私有化粤丰方案出台,产能、现金流或实现倍增。瀚蓝拟"联合南海控 股、广东恒健共同出资 40.2 亿元"+"向银行申请不超过 61 亿元并购 贷",共以 111 亿元 HKD 的价格私有化粤丰环保对应的 92.77%股份。 交易完成后瀚蓝预计持有粤丰 52%股权,我们预计瀚蓝产能、现金流 或实现倍增,利润增厚 3.1 亿元,以 23 年归母净利为基数弹性 22%。 ⚫ 重新审视瀚蓝:稳扎稳打、步步登高。1.继往:2011~14 年公司收购燃 气发展、创冠环保,推动市值突破 180 亿元;2015~21 年伴随固废产 能投产,业绩增速保持 30%左右,与 20x~25x 的 PE 中枢匹配;随后 因国际能源价格波动燃气业务亏损、拖累业绩;但 23 年以来业绩稳健、 现金流改善,收购事项注入新成长预期。2.开来:(1)固废为主要利润 贡献,增量主要来自①电费确权、②在建项目的投产、③经营效率提 升;水务、燃气等其他业务保持自然增长率。预计公司 26 年左右实现 稳态利润 1 ...
生物制品行业跟踪分析:2024年1-6月生物制品批签发跟踪
GF SECURITIES· 2024-08-06 13:01
[Table_Page] 跟踪分析|生物制品 证券研究报告 [Table_Title] 生物制品行业 2024 年 1-6 月生物制品批签发跟踪 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 血制品行业批签发概况:2024 年 1-6 月白蛋白、Ⅷ因子同比有所增长, 静丙、纤原、PCC 同比略有下降。(1)人血白蛋白:2024 年 1-6 月 我国人血白蛋白批签发合计 2925 批次,同比保持稳健增长,进口白蛋 白批签发次数占比保持在 70%。(2)静丙:2024 年 1-6 月我国静注人 免疫球蛋白批签发合计 666 批次,同比略有下降,主要受 23 年同期高 基数影响。(3)凝血因子 VIII:2024 年 1-6 月我国人凝血因子Ⅷ批签 发合计 307 批次,同比有所增长,派林生物、上海莱士增幅领先。(4) 人凝血酶原复合物: 2024 年 1-6 月我国人凝血酶原复合物批签发合 计 143 批次,同比略有下滑。(5)人纤维蛋白原:2024 年 1-6 月我国 人纤维蛋白原批签发合计 129 批次,同比略有下滑,博雅生物、上海 莱士保持领先。(数据来源:中检院及各地方检院) ⚫ 疫苗行业批签发概况:2 ...
机械设备行业投资策略周报:设备更新政策与降息落地,提振稳定型资产投资
GF SECURITIES· 2024-08-06 13:01
[Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业 设备更新政策与降息落地,提振稳定型资产投资 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 2024 年 7 月 22 日,新一期贷款市场报价利率(LPR)发布,1 年期 和 5 年期以上 LPR 双双下降 10 个基点。这是 LPR 年内第二次下降, 将进一步降低企业、居民融资成本,有望提振消费和投资。7 月 25 日 国家发展改革委和财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消 费品以旧换新的若干措施》,并统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国 债资金用于支持。《若干措施》系对此前文件的落实,提及要支持范围 扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和 安全改造,并新增或者提高了船舶、货车、农业机械、新能源公交车及 动力电池 4 个行业的老旧设备报废更新补贴。 ⚫ 市场表现分析:上周(7 月 29 日-8 月 2 日)机械行业指数(中信)下 跌 1.75%,沪深 300 指数上涨 0.31%,创业板指上涨 0.01%。 ⚫ 机械动态变化:根据克拉克森,截至 8 月 3 日,今年以来全 ...
传媒行业行业专题研究:微软AI业务概览:以Azure为核心构建生态,围绕企业端推动业务落地
GF SECURITIES· 2024-08-06 13:01
[Table_Page] 行业专题研究|传媒 2024 年 8 月 6 日 证券研究报告 [Table_Title] 传媒行业 微软 AI 业务概览:以 Azure 为核心构建生态,围绕企业端推动业务落地 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------|----------|----------------------------| | 分析师: [Tabl | 旷实 | 分析师: | 章驰 | | e_Author] | SAC 执证号:S0260517030002 | | SAC 执证号:S0260523080001 | SFC CE.no: BNV294 010-59136610 021-38003814 kuangshi@gf.com.cn gfzhangc@gf.com.cn 请注意,章驰并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人,不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ AI 基础设施:加大资本开支,全球打造基础设施。硅谷巨头在 AI 基础设施的布局明显增加,资本开 ...
牧原股份:受益行业景气上行,7月公司生猪业务量价齐升
GF SECURITIES· 2024-08-06 09:31
[Table_Title] 牧原股份(002714.SZ) 受益行业景气上行,7 月公司生猪业务量价齐升 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 7 月生猪出栏环比增长 21.5%,仔猪销售占比继续下降。根据公司生 猪销售简报,7 月销售生猪 615.8 万头,环比增长 21.51%,同比增长 8.04%;实现销售收入 134.05 亿元,同比增长 43.5%,出栏增长主要 源于前期母猪存栏增长以及生产效率提升。其中,商品猪/仔猪/种猪出 栏量分别为 562/49/4 万头,仔猪销售占比为 8.0%,较 6 月减少 3.2pct。 7 月公司商品猪销售均价为 18.3 元/公斤,估算头均利润约 500 元/头; 测算出栏均重为 118.95 公斤。1-7 月,公司累计销售生猪 3855 万头, 同比增长 7.2%;其中商品猪/仔猪/种猪出栏量分别 3461/359/35 万头。 ⚫ 持续推进高质量发展,母猪存栏量保持稳步增长。公司持续推进高质 量发展,随着养殖管理效率不断提升,养殖成本持续下降,根据投资者 关系活动记录表,6 月公司养殖完全成本下降至 14 元/公斤,PSY 提 升至 28 头以上,2 ...
房地产行业2024年6月公司月报:央企销售率先修复,信用债成本再创新低
GF SECURITIES· 2024-08-06 09:31
[Table_Title] 房地产行业 2024 年 6 月公司月报 央企销售率先修复,信用债成本再创新低 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 房企销售:市场筑底修复,央企实现增长。根据公司销售公告及克而 瑞数据,24 年 6 月百强房企实现销售金额 4702 亿元,同比下降 21.8%, 降幅环比收窄 13.6pct;6 月重点跟踪房企实现销售金额 3148 亿元, 同比下降 16.3%,降幅环比收窄 18.7pct,受政策转向影响,市场销售 降幅已连续 5 月持续收窄。6 月央企销售金额同比增长 8.4%,由负转 正,地方国企、民企销售同比下降 28.3%、45.3%。具体来看,中海、 滨江、华润等 7 家单月销售金额同比增长,中海增长超 40%,华润、 滨江增长约 20%,年内销售表现前五的房企中除绿城为混合所有制外 其余均为央国企,行业信用下跌时期央国企经营表现明显优于民企。 ⚫ 房企拿地:拿地维持低位,利润达到新高。根据公司拿地公告、克而 瑞及中指院数据,24 年 6 月 44 家样本房企中拿地规模同比下降 84%, 环比增长 23%,处于历史较低分位。6 月 44 家样本房企合计拿地力 ...