丨证券研究报告丨 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | [Table_Author] SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SAC：S0490513080003 SFC：BQT624 锦波生物（832982.BJ） cjzqdt11111 31 [Table_Summary2] 事件描述 事件评论 经营方面，自主品牌薇旖美机构快速铺设有望进一步带动医用敷料产品的销售。公司植入 剂产品聚焦纠正眼周鱼尾纹、眉间纹、额头纹，坚持以直销为主，推广自主品牌"薇旖（yi） 美®"，截至 2023 年末，拥有销售团队 135 人，已覆盖终端医疗机构约 2,000 家，环比 2023 上半年提升约 500 家。此外，随着植入剂产品的销售规模快速增长，销售团队日益 壮大、渠道渗透不断加强，有望奠基后续产品的销售基础。 投资建议：2024 年一季报盈利能力的持续提升显现出公司单一材料医疗器械产品占比提 升的势头犹存，且公司加码品牌心智宣传、有望进一步扩圈品牌人群。展望后续，核心产 品仍处渗透提升期，新品 3+17 型胶原蛋白联 ...

| 2024-05- 13 | 832982 | 锦波生物 | 121.8 | 25000 | 司北京金融大街证券 | 中信证券股份有限公 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 代码 | 简称 | 成交价 | 成交数量（股） | 买入营业部 招商证券股份有限公 营业部 | 卖出营业部 司山西分公司 | ...

| 日期 | 代码 | 简称 | 成交价 | 成交数量（股） | 买入营业部 | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024-05- 09 | 835368 | 连城数控 | 20.68 | 143000 | 中信证券股份有限公 司大连分公司 | 长江证券股份有限公 司枝江公园路证券营 | | | | | | | | 业部 | | 2024-05- | 832982 | 锦波生物 | 126 | 33000 | 中信证券股份有限公 | 中信证券股份有限公 | | 09 | | | | | 司山西分公司 | 司山西分公司 | ...

◼ 风险提示 行业竞争风险；第三方数据统计口径差异；新品推出不及预期风险； 产品质量问题风险；核心人才与技术流失风险。 公司点评 请务必阅读尾页重要声明 3 分析师声明 公司业务资格说明 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任 何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究 所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资 料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可 升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的 报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做 出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的 判断 ◼ 投资建议 我 ...

公 司 研 究 jinqiu@xyzq.com.cn S0190520080004 代凯燕 证券研究报告 ＃industryId＃ 商贸零售 ＃investSuggestion＃ | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|--------|------------|---------------------|-------| | ＄ 会计年度 zycwzb\| 主要财务指标＄ | | 2023 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | | | 780 1251 1656 2102 | | | 同比增长 | 100.0% | 60.3% | 32.4% | 26.9% | | 归母净利润 ( 百万元 ) | | | 300 496 667 884 | | | 同比增长 | 174.6% | 65.6% | 34.4% | 32.5% | | 毛利率 | 90.2% | 92.4% | 92.7% | 93.8% | | ROE | 31.4% | 35.9% | 34. ...

重点建设自主品牌"薇旖美"，加大销售推广优化毛利结构 [Table_Summary 事件：公司发布] 2023年年报及 2024年一季报，2023年公司实现营收 7.8亿元， 同比增长 100.0%；实现归母净利润 3.0亿元，同比增长 174.6%。单季度来看， Q4 公司实现营收 2.6亿元，同比增长 89.7%；实现归母净利润 1.1亿元，同比 增长 176.1%。2023年公司现金分红 1.0亿元，现金分红比例 34.1%。2024年 Q1 公司实现营收 2.3亿元，同比增长 76.1%；实现归母净利润 1.0亿元，同比 增长 135.7%。 深挖渠道布局建设自主品牌，销售规模大幅增长。公司重组胶原蛋白产品渠道 以民营医疗机构为主，截至 2023年末，拥有销售团队 135人，覆盖终端机构约 2000 家。未来将持续重点建设自主品牌"薇旖美"，丰富产品体系，强化产品 品牌建设。针对不同区域采用多梯度品牌战略，扩展品牌传播渠道，传递品牌 核心价值。同时公司积极研发新产品及产品升级，优化并完善产品矩阵，销售 规模大幅增长。 盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别约为 4.6/6. ...

| 日期 | 代码 | 简称 | 成交价 | 成交数量（股） | 买入营业部 | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024-04- | | | | | 国泰君安证券股份有 | 中国银河证券股份有 | | 26 | 832982 | 锦波生物 | 147 | 187000 | 限公司北京光华路营 | 限公司太原迎泽桥西 | | | | | | | 业部 | 证券营业部 | | 2024-04- 26 | 833284 | 灵鸽科技 | 6.31 | 300000 | 国信证券股份有限公 | 申万宏源证券有限公 司上海浦东新区张杨 | | | | | | | 司上海分公司 | | | | | | | | | 路证券营业部 | | 2024-04- | 871642 | | 7.6 | 550000 | 申万宏源证券有限公 | 申万宏源证券有限公 | | 26 | | 通易航天 | | | 司上海云鹃北路证券 | 司上海浦东新区东方 | | | | | | | 营业部 | 路证券营业部 | ...

| 日期 | 代码 | 简称 | 成交价 | 成交数量（股） | 买入营业部 | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024-04- 25 | 835368 | 连城数控 | 19 | 55000 | 申万宏源证券有限公 | 长江证券股份有限公 司枝江公园路证券营 | | | | | | | 司大连分公司 | | | | | | | | | 业部 | | 2024-04- | | | | | 国泰君安证券股份有 | 国泰君安证券股份有 | | 25 | 832982 | 锦波生物 | 151.5 | 31800 | 限公司湖南益阳益阳 | 限公司湖南益阳益阳 | | | | | | | 大道营业部 | 大道营业部 | | 2024-04- 25 | 831152 | 昆工科技 | 10.03 | 200000 | 国信证券股份有限公 | 中泰证券股份有限公 司长沙五一大道证券 | | | | | | | 司上海分公司 | | | | | | | | | 营业部 | | 2024-04- | 833284 | 灵鸽科技 | 6.22 | ...

营业利润 126.30 348.20 569.15 781.96 1,034.32 营业利润 每股经营现金流 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 事件：公司发布 2024 年一季报，2024Q1 营收 2.26 亿元，yoy+76.09%；归 母净利 1.01 亿元，yoy+135.72%，此前业绩预告 0.85-1.05 亿，处于中枢上 沿；扣非归母净利 0.98 亿元，yoy+142.38%。 相关报告 利润表(百万元) 2022 2023 2024E 2025E 2026E 速动比率 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------|---------|---------|---------|---------| | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | | | | | | ...

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