证券代码：832982 证券简称：锦波生物 公告编号：2024-038 2024 年第一季度业绩预告公告 特别提示：本公告所载 2024 年第一季度主要财务数据为初步核算数据，未 经会计师事务所审计，具体数据以公司 2024 年第一季度报告中披露的数据为准， 提请投资者注意投资风险。 （一）业绩预告期间 （二）业绩预告情况 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|-------|-------------------------|-------------------------|-------------------| | 项目 | | 本报告期 （单位：万元） | 上年同期 （单位：万元） | 变动比例 | | 归属于上市公司股 东的净利润 | | 8,500 ～ 10,500 | 4,300.43 | 97.65% ～ 144.16% | 三、风险提示 山西锦波生物医药股份有限公司 | --- | --- | |------------------------------------------------------ ...

我们无法给出明确的投资评级。 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 公司研究 | 点评报告 分析师声明 本报告由长江证券股份有限公司及/或其附属机构（以下简称「长江证券」或「本公司」）制作，由长江证券股份有限公司在中 华人民共和国大陆地区发行。长江证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号为： 10060000。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格书编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由长江证券经纪（香港）有限公司在香港地区发行。长江证券经纪（香港）有限 公司具有香港证券及期货事务监察委员会核准的"就证券提供意见"业务资格（第四类牌照的受监管活动），中央编号为：AXY608。 本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 其他声明 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送、发布的人员。本公司不会因接收人收到本报 告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建 议不发生任何变更。本报告内容的 ...

[Table_TargetPrice] [Table_Title] 23 年业绩增长亮眼，薇旖美快速放量 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2023 年年报。 23 年业绩增长亮眼，盈利能力明显优化 单一材料医疗器械及功能护肤品实现高增，原料业务积极开拓 薇旖美快速放量，战略合作欧莱雅强化行业领先地位 研发高投入加码功能蛋白创新，在研管线储备丰富 投资建议与盈利预测 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------|--------------------| | | | | | | [Table_Base 基本数据 ] | | | | 52 周最高 / 最低价（元）： | 302.33/112.60 | | | A 股流通股（百万股）： | 23.66 | | | A 股总股本（百万股）： | 68.09 | | | 流通市值（百万元）： | 15,026.58 | | | 总市值（百万元）： | 15,026.58 | | | [Table_ 报告作者 Author] | | | | 分析师 | | | | 执业证书编号 ...

公司报告 | 年报点评报告 ■ 费用端，2023 销售费用 1.65 亿，同增 57.17%，主要系公司加大销售投 入&人员费用增加；管理费用 0.92 亿元，同增 107.01%，主要系销售规模 提升、管理人员增加、产业园配套设施折旧及 ipo 上市费用。研发费用 0.85 亿元，同增 87.12%，主要系公司高度重视功能蛋白系统性创新研发。 作者 风险提示：宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险、 行业政策风险 | --- | --- | |-------------------------------------------|------------------------------------| | | | | 相关报告 | | | 1 《锦波生物 - 公司点评 : | 三型溶液强强 | | | 合作修丽可，强高端心智，有望做高胶 | | 原赛道天花板》 2024-03-14 | | | 2 《锦波生物 - 公司点评 :2023 | 年归母净 | | 利润同增 175% 市场预期！》 2024-02-29 | ，贴近业绩预告上限，超 | | 3 《锦波生物 - 公司点评 :2023 | ...

证券研究报告 公 2024年03月23日 司 报 告 锦波生物（832982） │ 行 业： 美容护理/医疗美容 公 投资评级： 买入（上调） 司 当前价格： 220.70元 产品+研发+产能三重奏，2024 年高成长有望延续 点 目标价格： 286.15元 评 研 究 基本数据 事件： 公司近期发布研发进展：锦波生物科研团队最新研究发现，A型重组Ⅲ型人源 总股本/流通股本（百万股） 68.0860/23.6584 化胶原蛋白的164.88°三螺旋结构，可进一步自交联成更高级的胶原蛋白纤维 流通A股市值（百万元） 15,026.58 网结构，进而重建细胞外基质（ECM），实现细胞重塑、组织重塑。 每股净资产（元） 14.01 ➢ 注射类品项持续拓展 资产负债（%） 33.56 2021年6月国际首个注射用重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维“薇旖美”获批 一年内最高/最低（元） 302.33/115.00 上市，2023年年销售额超过57万瓶，拥有销售团队135人，覆盖终端医疗机 构约2000家；2023年6月“薇旖美”由4mg极纯眼周拓展至10mg至真面部多 股价相对走势 层次注射，主打超螺旋、超活性、超持久 ...

2023 年医美产品放量，驱动公司业绩继续高增 事件： -19% 27% 74% 121% 167% 03/23 06/23 09/23 12/23 锦波生物 沪深300 点评： 医美业务高增推动盈利能力提升，期间费用率同比下降明显：受益于医美业务高增， 2023 年公司毛利率为 90.2%，同比+4.7pcts；净利率为 38.3%，同比+10.4pcts。 4Q2023，公司毛利率为 90.5%，同比+3.1pcts；净利率为 40.8%，同比+12.8pcts。 分业务板块，医疗器械/功能性护肤品/原料业务毛利率分别为 93.2%/67.8%/75.9%，分别同比+4.9/-5.4/-7.4pcts。医疗器械业务拆分来看，单一 材料医疗器械/复合材料医疗器械毛利率分别为 95.6%/81.5%，分别同比 +2.1/-1.2pcts。 重组胶原蛋白专精特新小巨人，维持"买入"评级：公司在重组胶原蛋白领域已 经具备鲜明的先发优势，医美端持有中国仅有的两张重组人源化胶原蛋白三类器 械证，原料端开启与欧莱雅的合作。另外，公司仍有多款重组人源化胶原蛋白在 研项目，未来有望推出一款针对女性私密护理的产品。我们上调对 ...

2024 年 03 月 21 日 证券研究报告 ➢ 器械产品拓展+在研项目丰富，有望持续贡献业绩增量 三类械产品：第 1 款植入剂产品"薇旖美"坚持直营为主，至 2023 年已 拥有销售团队 135 人，覆盖终端医疗机构约 2000 家；2024 年 3 月与修丽可合 作三类械新品"修丽可铂研"，渠道拓展、客群升级下有望拓展业绩增量。二 类械产品：至 2023 年共取得重组胶原蛋白敷料贴、医用重组ⅩⅦ型人源化胶 原蛋白敷料等 8 个二类医疗器械注册证。在研项目：重组Ⅲ型/重组ⅩⅦ型/重 组Ⅰ型人源化胶原蛋白项目已进入临床阶段；广谱抗冠状病毒新药研发项目处 于三期临床阶段。 ➢ 盈利预测、估值与评级 我们预计公司 2024-2026 年收入分别为 11.41/15.27/18.69 亿元，对应增速 分别为 46.2%/33.8%/22.4%；归母净利润分别为 4.56/6.39/8.09 亿元，对应增速 分别为 52.2%/40.1%/26.6%；EPS 分别为 6.70/9.39/11.89 元/股。依据可比公司 估值，给予公司 2024 年 40 倍 PE，对应目标价 267.98 元人民币，下调至"增 持 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 美容护理 | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 年 12 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 14.01 | | | | | 资产负债率 % | 33.56 | | 总股本 /流通 A 股（百万） | 68/24 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 联系人 王雨晴 (8621)23297818× wangyq@swsresearch.com 资料来源：公司公告，申万宏源研究 【投资收益及其他】包括投资收益、其他收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、资产处置收益等 【营业外净收入】营业外收入减营业外支出 公司点评 ——医美业务高增可期，看好公司全产业链+材料平台价值 | --- | --- | |---------------- ...

薇旖美产品系列持续拉动增长，23 年归母净利润同比+174.6% 2024 年 03 月 21 日 ➢ 发布 2023 年度权益分派预案，本次共预计派发现金红利 6808.6 万元，转增 2042.6 万股。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|------------------|------------|-------| | 项目 /年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 780 | 1,310 | 1,805 | 2,263 | | 增长率（%） | 100.0 | 67.9 | 37.8 | 25.4 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 300 | 482 | 688 | 888 | | 增长率（ %） | 174.6 | 60.7 | 42.7 | 29.2 | | 每股收益（元） | 4.40 | 7.08 | 10.10 | 13.05 | | PE | 53 | 33 | 2 ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 ➢ 风险因素：研发不及预期风险、新品不及预期风险、行业竞争加剧风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 周子莘，美护分析师。南京大学经济学硕士，华中科技大学经济学学士，曾任兴业证券社会服务行业美护 分析师，2022 年 11 月加入信达新消费团队。主要覆盖化妆品、医美。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 信达证券股份有限公司(以下简称"信达证券")具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在 提供或争取提供投资银行业务服务。 评级说明 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------- ...