重点建设自主品牌"薇旖美"，加大销售推广优化毛利结构 [Table_Summary 事件：公司发布] 2023年年报及 2024年一季报，2023年公司实现营收 7.8亿元， 同比增长 100.0%；实现归母净利润 3.0亿元，同比增长 174.6%。单季度来看， Q4 公司实现营收 2.6亿元，同比增长 89.7%；实现归母净利润 1.1亿元，同比 增长 176.1%。2023年公司现金分红 1.0亿元，现金分红比例 34.1%。2024年 Q1 公司实现营收 2.3亿元，同比增长 76.1%；实现归母净利润 1.0亿元，同比 增长 135.7%。 深挖渠道布局建设自主品牌，销售规模大幅增长。公司重组胶原蛋白产品渠道 以民营医疗机构为主，截至 2023年末，拥有销售团队 135人，覆盖终端机构约 2000 家。未来将持续重点建设自主品牌"薇旖美"，丰富产品体系，强化产品 品牌建设。针对不同区域采用多梯度品牌战略，扩展品牌传播渠道，传递品牌 核心价值。同时公司积极研发新产品及产品升级，优化并完善产品矩阵，销售 规模大幅增长。 盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别约为 4.6/6. ...

营业利润 126.30 348.20 569.15 781.96 1,034.32 营业利润 每股经营现金流 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 事件：公司发布 2024 年一季报，2024Q1 营收 2.26 亿元，yoy+76.09%；归 母净利 1.01 亿元，yoy+135.72%，此前业绩预告 0.85-1.05 亿，处于中枢上 沿；扣非归母净利 0.98 亿元，yoy+142.38%。 相关报告 利润表(百万元) 2022 2023 2024E 2025E 2026E 速动比率 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------|---------|---------|---------|---------| | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | | | | | | ...

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➢ 注射类品项持续拓展 ➢ 盈利预测、估值与评级 证券研究报告 当前价格： 194.01 元 作者 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|----------|----------------------------------------------------| | 投资建议的评级标准 | | 评级 | 说明 | | 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 | | 买入 | 相对同期相关证券市场代表指数涨幅 20% 以上 | | （另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 | | 增持 | 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于 5%~20% 之间 | | 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券 ...

2024 年 4 月 23 日 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -11.70 -19.46 / 绝对 -12.09 -9.76 / 资料来源：Wind 公司研究 一季度薇旖美延续高增， 看好公司医美级业务的长期发展 ——锦波生物（832982.BJ）2024 年一季报点评 买入（维持） 当前价：194.01 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 0.68 总市值(亿元)： 132.09 一年最低/最高(元)： 112.30/302.33 近 3 月换手率： 16.20% 股价相对走势 相关研报 2023 年业绩符合预期，重组胶原蛋白业务看 点多多——锦波生物（832982.BJ）2023 年 业绩预告点评（2024-01-28） 重组胶原蛋白持续高增长，三季度经营业绩 超预期——锦波生物（832982.BJ）2023 年 三季报点评（2023-10-27） 行业红利叠加重组胶原蛋白三类证稀缺性， 驱动公司上 ...

证券研究报告·公司点评报告·医疗美容 2024Q1 业绩点评：业绩超预期，薇旖美持续 放量 2024 年 04 月 23 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 390.20 | 780.26 | 1,323.51 | 1,818.63 | 2,281.88 | | 同比（ % ） | 67.15 | 99.96 | 69.62 | 37.41 | 25.47 | | 归母净利润（百万元） | 109.18 | 299.80 | 550.56 | 763.79 | 968.28 | | 同比（ % ） | 90.24 | 174.60 | 83.64 | 38.73 | 26.77 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.60 | 4.40 ...

归母净利润同比+136%，接近此前预告上限 2024 年 04 月 23 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|------------------|------------|-------| | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 780 | 1,310 | 1,805 | 2,263 | | 增长率（%） | 100.0 | 67.9 | 37.8 | 25.4 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 300 | 482 | 688 | 889 | | 增长率（%） | 174.6 | 60.7 | 42.8 | 29.3 | | 每股收益（元） | 4.40 | 7.08 | 10.10 | 13.06 | | PE | 44 | 27 | 19 | 15 | | PB | 13.9 | 9.7 | 6.8 | 4.9 | | 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测；（注： ...

| --- | --- | --- | |-------------------------|------------------|------------------| | 无形资产 | 23,950,613.20 | 25,150,243.31 | | 其中：数据资源 | | | | 开发支出 | 50,301,794.09 | 25,960,499.73 | | 其中：数据资源 | | | | 商誉 | | | | 长期待摊费用 | 19,849,290.02 | 20,774,889.66 | | 递延所得税资产 | 13,742,414.48 | 12,952,433.64 | | 其他非流动资产 | 18,001,085.73 | 11,146,020.04 | | 非流动资产合计 | 704,137,214.90 | 681,951,175.01 | | 资产总计 | 1,525,478,803.30 | 1,434,538,371.98 | | 流动负债： | | | | 短期借款 | 59,656,927.91 | 69,182,103.63 | | 向中央银行借款 | | | | 拆入资金 ...

公司报告 | 公司点评 24Q1 归母净利润 0.85-1.05 亿元，看好公司未来发展 业绩变动原因：公司持续加大研发投入、积极研发新产品及产品升级、并 努力加大品牌宣传和市场开拓，实现了收入的可持续增长。 薇旖美加强营销卡位 c 端胶原心智。携手分众传媒，打造胶原强心智。2024 年 2 月 24 日薇旖美联合分众传媒在上海、北京、深圳、广州等 8 城开启 "元计划"，布局电梯间广告，并联合 40+医美机构做薇旖美的品宣以及重 组胶原蛋白的市场教育。此外携手春节档爆款《飞驰人生 2》，强营销，拓 人群，强心智。 锦波生物（832982） 证券研究报告 作者 风险提示：宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险、 行业政策风险、业绩预告仅为初步核算结果，请以季报为准 相关报告 事件：公司发布 2024 Q1 业绩预告，预计 2024 Q1 归母净利润 0.85-1.05 亿 元，同增 97.65%-144.16%。 三型溶液强强合作修丽可，强高端心智，有望做高胶原赛道天花板。三八 女神节修丽可创新推出注射美容旗舰产品修丽可铂研，采用注射用重组三 型人源化胶蛋白溶液，此为锦波生物获批的械三重组三型溶 ...

证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 点 评 一年内股价与大盘对比走势： 《锦波生物（832982）点评：医美业务高 增可期，看好公司全产业链+材料平台价值》 2024/03/21 《锦波生物（832982）点评：械三溶液牵 手修丽可，做宽渠道助力份额扩张》 2024/03/09 2024 年 04 月 16 日 锦波生物 (832982) 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 资料来源：公司公告，申万宏源研究 【投资收益及其他】包括投资收益、其他收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、资产处置收益等 【营业外净收入】营业外收入减营业外支出 公司点评 上 市 公 司 美容护理 | --- | --- | |-------------------------------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : | 年 12 月 31 日 | | | 14.01 | | 每股净资产（元） 资产负债率 % | 33.56 | | | 68/24 | | 总股本/流通 A 股（百万） 流通 B 股 ...