据证券之星公开数据整理，近期李子园(605337)发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入 6.21亿元，同比下降8.53%，归母净利润9612.24万元，同比上升1.05%。按单季度数据看，第二季度营 业总收入3.01亿元，同比下降12.64%，第二季度归母净利润2995.69万元，同比下降21.51%。本报告期 李子园盈利能力上升，毛利率同比增幅4.18%，净利率同比增幅10.48%。 | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 6.79亿 | 6.21亿 | -8.53% | | 归母净利润(元) | 9512.05万 | 9612.24万 | 1.05% | | 扣非净利润(元) | 8939.59万 | 8732.09万 | -2.32% | | 货币资金(元) | 7.65亿 | 6.05 Z | -20.97% | | 应收账款(元) | 228.55万 | 144.37万 | -36.83% | | 有息负债(元) | 5.79亿 | 7.57亿 | 30.79% | | 手利率 | ...

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.68%，同比增17.62%，净利率7.82%，同比减 8.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.08亿元，三费占营收比13.66%，同比增2.89%，每股净资 产2.1元，同比增5.95%，每股经营性现金流0.23元，同比增8429.79%，每股收益0.07元，同比减22.22% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 17.43亿 | 15.21亿 | -12.76% | | 归母净利润(元) | 1.51亿 | 1.2 乙 | -20.14% | | 扣非净利润(元) | 6969.01万 | 2660'T | 56.78% | | 货币资金(元) | 6.29亿 | 10.56亿 | 67.78% | | 应收账款(元) | 6377.09万 | 8175.55万 | 28.20% | | 有息负债 (元) | 3.72亿 | 2.62亿 | -29.60% | | 毛利率 | 20.98% | 24.68% | 17.62% | | 净利 ...

机构：申万宏源研究 研究员：吕昌/周缘/严泽楠 事件：公司发布2025 年半年度业绩，根据公司公告，2025H1 公司实现营业收入256.22亿，同比增长 15.56%，归母净利润76.22 亿，同比增长22.16%。公司业绩符合预期。 投资评级与估值：考虑到公司包装水业务表现回暖，上调盈利预测，预测2025~2027 年公司实现归母净 利润为147、169、190 亿（前次为139.9、158、177.7 亿），分别同比增长21%、15%、13%，最新收盘 价对应25-27 年PE 分别为33、29、25x，维持增持评级。 公司包装水业务的核心竞争力来自于全国化的优质水源地布局及长期积累的品牌认可度，并推出纯净水 卡位2 元价格带满足竞争需求；饮料业务涵盖茶饮、果汁饮料等多个赛道，东方树叶在无糖茶领域具有 领先的消费者认知度，中长期看，公司"水+茶"双轮驱动的业务模式依然可以提供稳健的现金流表现， 而若未来新品放量，则有望打开新的成长极，维持"增持"评级。 舆情影响消退，包装水业务表现回暖。根据公司公告，分业务看，25H1 公司包装水，茶饮，功能饮 料，果汁饮料，其他产品分别实现营业收入94.43，100. ...

研究报告 Research Report 28 Aug 2025 中国必需消费 China (Overseas) Staples 中国必选消费品 8 月成本报告：现货成本小幅回升 August CGCI: Spot costs rebounded slightly | | | | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 市盈率 P/E | | 股票名称 | 评级 | 目标价 | PE(2025E) | PE(2026E) | | 百威亚太 | Neutral | 7.90 | 21 | 20 | | 华润啤酒 | Outperform 36.00 | | 15 | 14 | | 海底捞 | Outperform 18.22 | | 16 | 15 | | 康师傅 | Outperform 17.74 | | 15 | 14 | | 中国飞鹤 | Outperform 7.00 | | 9 | 9 | | 优然牧业 | Outperform 2.22 | | 18 | 13 | | 颐海国际 | Outperform 18 ...

| 序号 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 | 今开 | 最高 | 最低 | 昨收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 00020 | 商汤-W | 2.090 | 9.42% | 1.950 | 2.190 | 1.930 | 1.910 | | 2 | 09633 | 农夫山泉 | 50.250 | 7.01% | 48.460 | 50.450 | 48.300 | 46.960 | | 3 | 00493 | 国美零售 | 0.020 | 5.26% | 0.019 | 0.020 | 0.019 | 0.019 | | 4 | 09866 | 蔚来-SW | 51.700 | 4.36% | 53.550 | 53.950 | 51.000 | 49.540 | | 5 | 09961 | 携程集团-S | 525.000 | 2.44% | 512.500 | 525.000 | 509.000 | 512.500 | | 6 | 00322 | 康师傅控股 | 11.800 | 2.34% | ...

据证券之星公开数据整理，近期李子园（605337）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入 6.21亿元，同比下降8.53%，归母净利润9612.24万元，同比上升1.05%。按单季度数据看，第二季度营 业总收入3.01亿元，同比下降12.64%，第二季度归母净利润2995.69万元，同比下降21.51%。本报告期 李子园盈利能力上升，毛利率同比增幅4.18%，净利率同比增幅10.48%。 本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.86%，同比增4.18%，净利率15.47%，同比增 10.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.37亿元，三费占营收比22.04%，同比增8.5%，每股净资 产4.08元，同比增2.16%，每股经营性现金流0.21元，同比减58.79%，每股收益0.25元，同比增4.17% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 6.79亿 | 6.21亿 | -8.53% | | 归母净利润(元) | 9512.05万 | 9612.24万 | 1.05% | ...

李子园 20250827 摘要 李子园传统渠道受冲击，但零食量贩系统增长超 40%，特通渠道增长 20-30%，电商亦增长。公司调整渠道结构以应对市场变化，并积极拓 展新兴渠道。 公司推出维生素水新品，销售额约 2000 万元，主要在便利店和电商渠 道销售。计划明年拓展销售渠道，目标是将其培育成除含乳饮料外的第 二大单品。 原材料成本下降提升毛利率，但产能利用率偏低导致折旧成本增加，限 制了毛利率的提升幅度。公司通过锁定大包粉价格和自建喷粉厂控制未 来成本。 二代接班后，公司管理团队年轻化，销售团队也进行调整，50 岁以上业 务人员退居二线。产品战略上，继续以含乳饮料为主，同时拓展维生素 水等第二增长曲线。 7 月份销售额同比增长中个位数，毛利率同比增加 1.5 个百分点至 41.5%，净利润增长十多个百分点。预计下半年旺季销售收入将环比增 加。 Q&A 请简要介绍李子园公司 2025 年上半年的经营情况。 2025 年上半年，李子园公司的整体经营数据不太理想，营收出现了约 8%的下 滑。这主要受到市场大环境和消费复苏疲软的影响。此外，渠道碎片化对传统 流通渠道造成了较大冲击，如零食量贩、便利系统和电商的发展 ...

研究报告 Research Report 27 Aug 2025 农夫山泉 Nongfu Spring (9633 HK) 重回双位数增长，费用使用高效 Return to double-digit growth, coupled with efficient expense management [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$50.30 目标价 HK$55.90 HTI ESG 3.1-3.5-4.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$253.24bn / US$32.49bn 日交易额 (3 个月均值) US$39.70mn 发行股票数目 5,035mn 自由流通股 (%) 36% 1 年股价最高最低值 HK$50.30-HK$24.35 注：现价 HK$50.30 为 2025 年 08 月 27 日收盘价 资料来源： Factset ...

这份成绩单不仅暴露出传统冲泡业务面临的挑战，也折射出公司转型路上的阵痛与曙光。作为传统支柱 的冲泡业务，上半年录得收入4.23亿元，同比减少31.04%。 8月27日，茶咖日报的主要内容有： 香飘飘2025上半年业绩出炉，冲泡业务承压，即饮逆势增长 8月27日，香飘飘发布2025年上半年业绩报告。报告显示，上半年公司实现营收10.35亿元，同比下滑 12.21%，净利润-0.97亿元，同比下跌230.13%。对于业绩亏损，香飘飘在公告中指出，第二季度营业收 入实现同比略增，但受一季度影响，上半年整体业绩同比仍有所下降。 从市场环境来看，消费者对茶饮的消费习惯正持续向即饮、现制等方向转移，这一趋势挤压了冲泡业务 的市场空间。与此同时，今年春节提前，进一步压缩了冲泡业务旺季的窗口期，使得一季度本应是销售 高峰的时段动能严重不足，导致业绩受到冲击。 产品方面，虽然香飘飘上半年在原有"茉莉雪芽""玫瑰青心乌龙""白芽奇兰"原叶现泡轻乳茶口味基础 上，新增"丛兰玉露""新会陈皮月光白"两款新口味及"特级明前龙井"限量款，但由于上市时间较短，多 款产品处于市场探测期，尚未形成对整体业绩的拉动效应。 而于此形成鲜明对比的是 ...

8月27日，茶咖日报的主要内容有： 香飘飘2025上半年业绩出炉，冲泡业务承压，即饮逆势增长 8月27日，香飘飘（603711）发布2025年上半年业绩报告。报告显示，上半年公司实现营收10.35亿元， 同比下滑12.21%，净利润-0.97亿元，同比下跌230.13%。对于业绩亏损，香飘飘在公告中指出，第二季 度营业收入实现同比略增，但受一季度影响，上半年整体业绩同比仍有所下降。 这份成绩单不仅暴露出传统冲泡业务面临的挑战，也折射出公司转型路上的阵痛与曙光。作为传统支柱 的冲泡业务，上半年录得收入4.23亿元，同比减少31.04%。 从市场环境来看，消费者对茶饮的消费习惯正持续向即饮、现制等方向转移，这一趋势挤压了冲泡业务 的市场空间。与此同时，今年春节提前，进一步压缩了冲泡业务旺季的窗口期，使得一季度本应是销售 高峰的时段动能严重不足，导致业绩受到冲击。 产品方面，虽然香飘飘上半年在原有"茉莉雪芽""玫瑰青心乌龙""白芽奇兰"原叶现泡轻乳茶口味基础 上，新增"丛兰玉露""新会陈皮月光白"两款新口味及"特级明前龙井"限量款，但由于上市时间较短，多 款产品处于市场探测期，尚未形成对整体业绩的拉动效应。 而于此 ...