烟台民士达特种纸业股份有限公司 2025 年年度报告业绩说明会预告公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 说明会类型 烟台民士达特种纸业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 3 月 19 日在北京证券交易所官网 www.bse.cn、中国证券报 www.cs.com.cn、上海证券报 www.cnstock.com、证券日报网 www.zqrb.cn、证券时报 www.stcn.com 披露了公 司《2025 年年度报告》，为加强公司与投资者的沟通和交流，现定于 2026 年 3 月 27 日召开 2025 年年度报告业绩说明会。 证券代码：920394 证券简称：民士达 公告编号：2026-023 （二）会议召开地点 本次 2025 年年度报告业绩说明会将采用网络方式召开，投资者可登陆进门 财经（https://s.comein.cn/bvkt2jfn）或使用微信扫描下方小程序码，参与本 次年报业绩说明会。 三、 参加人员 总经理孙静先生；董事会秘书鞠成峰先生；财务负责 ...

证券研究报告 胡文瀚 huwenhan@huayuanstock.com | 基本数据 | | 2026 | 年 | 03 | 月 20 | 日 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | 45.26 | | | | | | 年 内 高 低 | / | | | | | | 最 | 最 | 一 | | （元） | | | | | 67.58/26.89 | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | 6,619.27 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | 6,570.52 | | | | | | 总股本（百万股） | | | | | 146.25 | | | | | | 资产负债率（%） | | | | | 20.52 | | | | | | 每股净资产（元/股） | | | | | 5.56 | | | | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | | | | | 民士达(920394.BJ) 轻工制造 | 造纸 北交所|公司点 ...

2025年报点评：多领域变压器需求持续旺盛， 驱动营收与利润双增 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 407.95 | 445.30 | 583.20 | 770.40 | 1,035.50 | | 同比 | 19.82 | 9.16 | 30.97 | 32.10 | 34.41 | | 归母净利润（百万元） | 100.52 | 127.37 | 164.53 | 218.50 | 296.36 | | 同比 | 23.14 | 26.70 | 29.18 | 32.80 | 35.63 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.69 | 0.87 | 1.13 | 1.49 | 2.03 | | P/E（现价&最新摊薄） | 65.85 | 51.97 | 40.23 | 30.29 | 22.34 | 证券研究报告·北交所公司点评报告·造纸 民士达（920394） [Table_Tag] [ ...

Xml [Table_Title] 国防军工行业 海洋经济高质量发展，商业航天、燃机景气提升 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Page] 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-22 | | [分析师： Table_Author] 孟祥杰 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260521040002 | | | SFC CE No. BRF275 | | | 010-59136693 | | | mengxiangjie@gf.com.cn | | 分析师： | 吴坤其 | | | SAC 执证号：S0260522120001 | | | SFC CE No. BRT139 | | | 010-59133689 | | | wukunqi@gf.com.cn | | 分析师： | 邱净博 | | | SAC 执证号：S0260522120005 | | | 010-59136685 | | | qiujingbo@ ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 证 券 研 究 报 告 评 2026 年 03 月 20 日 民士达 (920394) ——国内变压器领域引领增长，原料降价带动毛利率提升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 20 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 45.26 | | 一年内最高/最低（元） | 67.58/26.86 | | 市净率 | 8.1 | | 股息率%（分红/股价） | 0.44 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,571 | | 上证指数/深证成指 | 3,957.05/13,866.20 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.56 | | 资产负债率% | 20.52 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 146/145 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -50% 0% 50% 100% 150% 03-20 04 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 证 券 研 究 报 告 评 2026 年 03 月 20 日 民士达 (920394) ——国内变压器领域引领增长，原料降价带动毛利率提升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 20 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 45.26 | | 一年内最高/最低（元） | 67.58/26.86 | | 市净率 | 8.1 | | 股息率%（分红/股价） | 0.44 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,571 | | 上证指数/深证成指 | 3,957.05/13,866.20 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.56 | | 资产负债率% | 20.52 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 146/145 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@sws ...

中泰证券股份有限公司 关于烟台民土达特种纸业股份有限公司 预计 2026 年度目常性关联交易的核查意见 中泰证券股份有限公司(以下简称"中泰证券"或"保荐机构")作为烟台民士 达特种纸业股份有限公司(以下简称"民士达"或"公司")向不特定合格投资者公 开发行股票并在北京证券交易所上市的保荐机构,根据《证券发行上市保荐业务 管理办法》《北京证券交易所股票上市规则》《北京证券交易所上市公司持续监管 办法（试行)》《北京证券交易所证券发行上市保荐业务管理细则》等相关法律、 法规和规范性文件的规定,对民士达预计 2026年度日常性关联交易的事项进行 了核查,具体情况如下: 一、关联交易基本情况 根据公司业务发展及生产经营情况,民士达对 2026 年度可能发生的日常性 关联交易进行预计,具体情况如下: | | | | 关联交易类别 | 主要交易内 | 预计 2026年发 | 2025年与关联方 | 预计金额与上年实 际发生金额差异较 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 容 | 生金额 | 实际发生金额 | | | | | | | 大的原因(如有) | | 购买原材料、 | 烟头原 ...

烟台民士达特种纸业股份有限公司 2025 年度 审计报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | | | 公司财务报表 | | | | — | 合并资产负债表 | 1-2 | | — | 母公司资产负债表 | 3-4 | | — | 合并利润表 | 5 | | — | 母公司利润表 | 6 | | — | 合并现金流量表 | 7 | | — | 母公司现金流量表 | 8 | | — | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | — | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | — | 财务报表附注 | 13-95 | 审计报告 XYZH/2026BJAA5B0274 烟台民士达特种纸业股份有限公司 烟台民士达特种纸业股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了烟台民士达特种纸业股份有限公司（以下简称民士达公司）财务报表， 包括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2025 年度的合并及母公司利润表、 合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表，以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则 ...

中泰证券股份有限公司 关于烟台民土达特种纸业股份有限公司 2025 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 (三) 募集资金本年度使用金额及年末余额 | 项目 | 金额(元) | | --- | --- | | 一、截至 2024年 12月 31 日募集资金余额 | 129.914.686.94 | | 二、募集资金账户本年利息收入 | 815.245.46 | | 三、募集资金本年使用金额(包括置换前期投入) | 86,345,990.96 | | 其中: | | | (一)新型功能纸基材料产业化项目 | 82,150,269.95 | | (二)研发中心项目 | 4,195,721.01 | | (三)补充流动资金付款 | 0.00 | | 四、截至2025年12月31日募集资金余额 | 44.383.941.44 | 中泰证券股份有限公司(以下简称"中泰证券"或"保荐机构")作为烟台 民士达特种纸业股份有限公司(以下简称"民士达"或"公司")向不特定合格 投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的保荐机构,根据《证券发行上市 保荐业务管理办法》《北京证券交易所股票上市规则》《北京证券交易所证券发 行上市保 ...

烟台民士达特种纸业股份有限公司 2025 年 12 月 31 日 内部控制审计报告 索引 页码 内部控制审计报告 1-2 内部控制审计报告 XYZH/2026BJAA5B0269 烟台民士达特种纸业股份有限公司 烟台民士达特种纸业股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计 了烟台民士达特种纸业股份有限公司（以下简称民士达公司）2025 年 12 月 31 日财务报 告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》 、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评 价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是民士达公司董事会 的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的 变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控 制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四 ...