-11% 1% 14% 26% 39% 51% 2024/3 2024/4 2024/5 2024/6 2024/7 2024/8 2024/9 2024/10 2024/11 2024/12 2025/1 2025/2 2025/3 首钢资源 恒生指数 [Table_Report] 相关报告 股票研究 /[Table_Date] 2025.03.31 销售结构变化影响均售价，现金流保障持续高分红率 首钢资源(0639) ——首钢资源 2024 年年报点评 | [table_Authors] 黄涛(分析师) | 王楠瑀(研究助理) | | | | --- | --- | --- | --- | | | | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 2.59 | | 021-38674879 | 021-38032030 | | | | huangtao@gtjas.com | wangnanyu028176@gtjas.com | [Table_Market] | | | 登记编号 S0880515090001 | S0880123060041 | 交易数据 | | | | | 52 周内股 ...

证券研究报告 首钢资源 (639 HK) 港股通 分红逆势增长突显高股息配置价值 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 28 日│中国香港 | 煤炭 | 首钢资源 2024 年实现营业收入 50.6 亿港币，同比下降 14.2%，尽管全年 精焦煤销量受益于部分库存销售同比提升 1%，但全年平均售价受市场煤价 下行及产品结构改变拖累同比下行 13.8%，同时原煤单位生产成本同比提高 7%，公司毛利润同比下滑 25.3%至 25.9 亿元，归母净利润同比下降 20.9% 至 14.9 亿港币。公司宣派末期股息 21 港仙/股，叠加中期股息 9 港仙/股， 全年派发股息 30 港仙/股，同比提高 2 港仙/股（+7.1%），全年每股分红比 例达 100%，突破公司 2017 年以来 70-80%的分红比例区间，末期及全年 股息率分别达 8.1%/11.5%（3 月 27 日）。公司资产优质、运营稳健且分红 稳定在较高水平，维持"买入"。 产量下降受阶段性因素扰动，产品结构改变致售价同比降幅大于市场 公司 2024 年实现原焦煤产 ...

证券研究报告 首钢资源 (639 HK) 港股通 分红逆势增长突显高股息配置价值 经营预测指标与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (港币百万) | 5,891 | 5,057 | 4,358 | 4,607 | 4,607 | | +/-% | (28.30) | (14.20) | (13.80) | 6.00 | 0.00 | | 归属母公司净利润 (港币百万) | 1,889 | 1,494 | 1,047 | 1,191 | 1,194 | | +/-% | (30.00) | (21.00) | (30.00) | 14.00 | 0.00 | | EPS (港币，最新摊薄) | 0.38 | 0.30 | 0.21 | 0.24 | 0.24 | | ROE (%) | 11.43 | 9.12 | 6.38 | 7.22 | 7.12 | | PE (倍) | 6.95 | 8.67 | 12.37 | 10.87 | 10.85 | | P ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 首鋼福山資源集團有限公司 SHOUGANG FUSHAN RESOURCES GROUP LIMITED （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：639） 截至二零二四年十二月三十一日止年度之全年業績 | 財務摘要 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 截至十二月三十一日 | | | | | 止年度 百分比 | | | | | （百萬港元） 二零二四年 二零二三年 變 | | | 化 | | 益 5,057 5,891 | 收 | | -14% | | 利 2,588 3,466 | 毛 | | -25% | | 毛利率 51% 59% | | | | | 年度溢利 1,815 2,301 | | | -21% | | 公 司 擁 有 人（「擁有人」）應 佔 溢 利 1,494 1,889 | 本 | | -21% | | EBITDA1 3,089 3,924 | ...

即时点评 供股获超额认购，充裕资金保障焦煤业务发展 首钢资源（0639.HK） 2024-11-13 星期三 事件： 2024 年 10 月 22 日，公司发布供股方案： 供股基准：每持有三十股现有股份获发一股供股股份。 供股价格：每股供股股份 2.60 港元。 供股股份总数：164,227,928 股。 2024 年 11 月 12 日，公司发布公告，宣布其供股结果。截止到 2024 年 11 相关报告 月 5 日，公司共接获 52 份有效接纳及申请，涉及 7.29 亿股供股股份。 其中，33 份暂定配额通知书的有效接纳涉及 1.54 亿股供股股份，占供股 总数的约 93.8659%；19 份额外申请表格的有效申请涉及 5.75 亿股供股 股份，占供股总数的约 349.9427%。整体来看，供股的有效接纳和申请总 数约为供股可供认购股份总数的 4.4381 倍。 供股所得款项总额预计约为 4.27 亿港元，扣除相关开支后的净额预计为 4.25 亿港元。供股完成后，公司股权结构发生变化，主要股东的持股比 例略有上升。供股股份的证书预计于 2024 年 11 月 13 日寄出，供股股份 将在 2024 年 11 ...

SHOUGANG FUSHAN RESOURCES GROUP LIMITED 首鋼福山資源集團有限公司 Stock Code 股份代號 : 639 =0 2024 INTERIM REPORT 中期報告 CONTENTS 目錄 CORPORATE INFORMATION 公司資料 2 FINANCIAL HIGHLIGHTS 財務摘要 4 REPORT ON REVIEW OF INTERIM FINANCIAL INFORMATION 中期財務資料審閱報告 6 CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENT OF PROFIT OR LOSS AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME 簡明綜合損益及其他全面收益表 8 CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL POSITION 簡明綜合財務狀況表 10 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|--------------------| | | | | CONDENSE ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Shougang Resources [3][10]. Core Views - The company's total revenue for the first half of 2024 was HKD 2.53 billion, a decrease of 27.6% year-on-year, while the profit attributable to shareholders was HKD 840 million, down 32%, aligning with market expectations [3]. - The production volume is expected to recover in the second half of the year, with an annual forecast of 4.8 to 5 million tons, following a decline due to temporary shutdowns [3]. - The average selling price of premium coking coal in the first half was HKD 1,938 per ton, a slight decrease of 2% year-on-year, while the average market benchmark price increased by 3% [3]. Summary by Sections Financial Performance - Total revenue for 2024 is projected at HKD 5.33 billion, with a year-on-year decrease of 9.58% [5]. - Net profit estimates for 2024 and 2025 have been revised down to HKD 1.695 billion and HKD 1.844 billion, respectively, reflecting a decrease of 6.55% and 5.36% [3][5]. - The company’s average cost per ton in the first half was HKD 450, up from HKD 401 in the previous year, primarily due to reduced production and increased resource taxes [3]. Production Insights - The company’s coal production in the first half was 2.25 million tons, a 15% decline year-on-year, with premium coking coal production down 31% to approximately 1.29 million tons [3]. - The company has a total approved production capacity of 5.25 million tons, with the Xingu mine accounting for 1.75 million tons, and is expected to achieve an annual production of 4.8 to 5 million tons [3]. Market Dynamics - The report notes a significant change in the sales structure, with low-sulfur premium coking coal sales dropping by 91%, now accounting for only 3% of total sales [3]. - The company’s coal washing rate fell below 60%, compared to over 70% in the first half of 2023, attributed to the temporary shutdown of the Xingu mine [3].

事件： 截至 2024 年 6 月 30 日止六个月，实现收益 24.98 亿港元，同比减少 27%；毛利为 14.06 亿港元，同比减少 37%；公司拥有人应占溢利 8.37 亿港元，同比减少 32%；基本每股盈利 17.00 港仙，拟派中期股 息每股普通股 9 港仙。 相关报告 点评观点： ➢ 产量暂时下跌影响单位成本： 上半年公司收入和利润减少主要因为精焦煤量价齐跌加上生产成本 上升。期内精焦煤销量同比下跌 25%、精焦煤的平均实现售价同比下 跌 2%。期内公司原焦煤產量同比下跌 15%，折摊费用增加 30%至 96 元/吨，受此影响，上半年公司原焦煤生产成本增加 53 元/吨至 453 元 /吨，同比增长 13%。 ➢ 明年产量有望恢复至 500-525 万吨： 期内公司原焦煤产量约 225 万吨，同比减少 15%；而因入洗原焦煤产 量减少及回收率下降，精焦煤产量约 129 万吨，同比下跌 31%。因为 公司兴无矿进入下组煤联合试运转，上组煤关闭影响上半年产量，公 司调低 2024 年全年原焦煤产量指引为 480-525 万吨。目前兴无矿下 组煤工程完工并顺利投产，预期明年产量有望恢复至 500-52 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 首鋼福山資源集團有限公司 SHOUGANG FUSHAN RESOURCES GROUP LIMITED （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：639） 截至二零二四年六月三十日止六個月之中期業績 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|--------------|------------------------|------------| | | | | | | 財務摘要 | | 截至六月三十日止六個月 | 百分比 | | （百萬港元） | 二零二四年 | 二零二三年 | 變化 | | 收益 | 2,498 | | 3,442 -27% | | 毛利 | 1,406 | | 2,233 -37% | | 毛利率 | 56% | 65% | | | 期內溢 ...