证券研究报告 | 2026年02月01日 在此环境下，我国货币政策调控实际上处于"数量与价格并重"的阶段。当 前以 7 天期逆回购利率为短期政策利率、辅以利率走廊的框架具有现实适应 性。若隔夜利率出现持续偏离，通过国债买卖、逆回购、MLF 等数量型工具 进行流动性调节，仍是直接有效的方式。综合来看，在银行体系准备金未达 到显著充裕之前，单纯仿照美联储增设价格型隔夜工具的必要性并不突出。 风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。 宏观经济周报 中国央行的量价平衡术 近期市场热议央行是否应创设新的价格型隔夜工具，以增强对货币市场隔夜 利率的引导能力。这一讨论源于两个背景：一是央行长期推动调控方式从"数 量型"向"价格型"转型，旨在强化利率信号的作用；二是近期银行间隔夜 利率波动有所加大，时常接近当前利率走廊的上下边界。有观点建议借鉴美 联储的双利率机制——即准备金利率（IOR）与隔夜逆回购利率（ON RRP）， 通过设立类似的管理利率，使市场利率更稳定地围绕政策利率运行。 回顾美联储的转型历程，其转向价格型框架具有特定条件。2008 年金融危机 前，美联储主要通过买卖国债调节流动性规模来影响利率，属典型数量型操 作 ...

第 1页 共 4页 2026 年中国经济形势展望——新质驱动， 能级跃迁-ciic 中智咨询 一、研究背景评估 二、范围与边界确认 三、核心摘要提炼 四、关键数据抓取与呈现 五、风险与机遇诊断 第 2页 共 4页 一、研究背景评估 三、核心摘要提炼 | 序 | 核心观点 | | --- | --- | | 号 | | 第 3页 共 4页 | 序 | 核心观点 | | --- | --- | | 号 | | | 1 | 经济增长换挡提质：2026 年 GDP 预计保持 5%左右增速，从高速增长转向高质量发展，依赖 | | | 新质生产力驱动。 | | 2 | 投资结构剧变：投资从房地产驱动转向"两重"建设（国家重大战略项目与重点安全能力建设） | | | 与高技术制造，设备更新、绿色能源、新基建成为关键。 | | 3 | 消费呈现"沙漏型"分层：消费升级与降级并存，高端体验与高性价比两端走强，中端市场承 | | | 压，服务消费、县域消费、银发经济等成为新增长点。 | | 4 | 外贸韧性增强：出口从"新三样"向"新新三样"升级，市场从欧美向"一带一路"多元化拓 | | | 展，进口服务于产业升级与消费升级。 ...

面对复杂多变的国际经贸形势以及国内要素成本上升的挑战，不断提升我国外贸韧性十分必要。对此， 需从政策环境、市场格局、产业动能、业态创新和主体支持等方面持续发力。 强化政策环境保障，以更高水平开放稳外贸预期。继续扩大制度型开放，完善国际化、法治化、市场化 的外贸营商环境，积极落实好海南自由贸易港全岛封关措施，深化自由贸易试验区升级战略，扩大自主 开放，稳定和便利跨境商务人员往来，为外贸提供稳定、可预期的发展环境。 持续重塑市场格局，对冲国际风险。通过开拓多元化市场，深耕新兴市场，加大与共建"一带一路"国家 合作，降低对单一市场的依赖。积极发挥自由贸易协定效能，高质量实施《区域全面经济伙伴关系协 定》（RCEP）等已生效的自贸协定，推动商签更多高标准自贸协定，持续提升零关税产品比例和贸易 便利化自由化。 原标题：我国外贸韧性从何而来 在全球经贸环境不确定性增强的背景下，我国外贸顶压增长、量质齐升，充分显示出稳底盘、强增量、 抗风险的强大韧性。 海关总署日前发布的数据显示，2025年，我国进出口总值达到45.47万亿元人民币，同比增长3.8%，创 历史同期新高，连续9年保持增长。其中，出口额增长6.1%，进口额增长 ...

Group 1: Core Initiatives - Nanjing City has implemented the "Ten Measures for Warm-hearted Benefits and Stable Employment during the 2026 Spring Festival," focusing on "consumer benefits, enterprise stability, and service upgrades" [28] - The measures include 10 specific actions aimed at enhancing consumer spending, supporting enterprises, and improving service efficiency [28][29] Group 2: Consumer Benefits - Over 400 promotional events will be organized, including an online New Year goods festival, with over 50 million yuan in various discount coupons [5][28] - A "Spring Festival Consumption Season" will feature diverse food promotions and a lottery for invoices over 100 yuan, with a maximum prize of 800 yuan [5][28] - Subsidies for consumers include up to 20,000 yuan for car scrapping and replacement, and up to 1,500 yuan for energy-efficient home appliances [9][28] Group 3: Support for Enterprises - Manufacturing enterprises with a quarterly output of over 200 million yuan will receive a reward of 0.1 yuan per kilowatt-hour for electricity used during the Spring Festival [18][29] - Support for foreign trade enterprises includes subsidies for participating in overseas trade exhibitions during the Spring Festival [21][29] - Continuous production incentives and targeted employment services will be provided to enterprises facing labor shortages [18][29] Group 4: Employment and Service Efficiency - Nanjing plans to hold over 60 "Talent Night Market" events and 400 recruitment activities, offering over 150,000 job positions [24][30] - The city will enhance transportation services during the Spring Festival, ensuring adequate supply for public transport and emergency services [27][30] - The implementation details of the measures will be accessible through platforms like "Ningqi Tong" and "My Nanjing" APP for streamlined service delivery [30]

中新网乌鲁木齐1月30日电 (胡嘉琛)据乌鲁木齐海关统计，"十四五"时期，新疆外贸连续跨越2000亿 元、3000亿元、4000亿元和5000亿元关口，实现"四连跳"，年均增速保持高位运行，外贸呈现"好势 头"、跑出"加速度"。 物流通道效能日益提升 畅通的物流通道是外贸发展的基石。国家赋予新疆亚欧黄金通道和向西开放桥头堡的战略定位，站在向 西开放的最前沿，新疆不断加密交通网络，提升通关效率，跨境物流枢纽地位日益巩固。 据乌鲁木齐海关总检验师黄群介绍，新疆推进"公路口岸+属地直通模式"改革，助力公路口岸扩能提 效。"以前，从乌鲁木齐国际陆港区出发的车辆至阿拉山口口岸，需要2至3天才能出境。改革后，最快 只需4小时。此项改革已在新疆13个公路口岸及属地业务现场落地运行。" 据新疆商务厅党组书记、副厅长李轩介绍，随着飞机全球保税维修、保税混矿、市场采购等外贸新业态 的蓬勃发展，新疆贸易结构持续优化，工贸协同趋势增强，"以贸易带动投资、以投资促进贸易"的外向 型特色产业体系正在加快构建。 "十四五"期间，新疆口岸进出口货运量年均增长7.8%，在西北五省区排名第1位。中欧班列一半以上从 新疆出境，主要公路口岸实现24 ...

中国发展网讯 记者皮泽红报道 1月26日下午，广东省十四届人大五次会议召开省直部门专场记者会，广 东省发展改革委、省科技厅、省工业和信息化厅、省农业农村厅、省商务厅主要负责人出席，围绕"增 创新优势、实现新突破"主题回答记者提问。 立足"十五五"时期，广东明确六大重点举措，进一步加大社会民生投入，加强人力资源开发和人的全面 发展投资。 就业方面，深入实施就业优先战略，构建"家门口"就业服务圈，完善高校毕业生、农民工、退役军人等 重点群体就业支持体系，深化拓展"百万英才汇南粤"等品牌行动，吸引集聚更多人才来粤就业创业。 教育领域，健全与人口变化相适应的教育资源配置机制，扩大普惠性学前教育资源供给，推动义务教育 优质均衡发展和城乡一体化，推进普通高中学位建设与高等教育规模有序扩大，提高职业院校办学能力 和水平。健康广东建设上，强化国家医学中心辐射带动作用，实施医疗卫生强基工程，推动优质医疗资 源扩容下沉，同时完善全民健身公共服务体系。 此外，广东将积极应对人口老龄化、少子化，增加普惠托育服务供给，发展银发经济；动态升级81项基 本公共服务标准，推动资源向基层、农村及困难群体倾斜；扩大社保覆盖面，强化重点群体保障， ...

在全球贸易格局深刻变革的背景下，"广货出海"正迈入从产品输出到能力输出、从"走出去"到"走进去"的新阶段。如何让"广东智造"在全球市场中更具竞争 力？ 2026年省两会期间，多位代表、委员围绕"本土化"深耕、供应链韧性、金融护航、物流赋能等方面畅谈思考与建议，助力"广东智造"在全球竞争中持续闪 耀。 省人大代表、TCL空调器（中山）有限公司人力发展部行政高级经理钟辉： 企业出海要将"本土化"进行到底 钟辉。 智能化供应链服务网络助力广货"卖全球" 我想要推荐的是搭载AI技术的智能空调等家电产品。它们看似是传统的"大件"，内核却因为AI赋能焕然一新。过去，广货家电以"物美价廉"著称。如今，广 货家电更智慧也更健康，赢得全球消费者的青睐。 谈及"广货行天下"，我认为今天的"广"字，早已超越了地域，指向的是格局之广、布局之广与适配之广。广货出海，并非简单地将国内产品卖向世界，而是 一场需要全球视野、深度融入与长期耕耘的系统工程。 这些年来，我们在出海道路上，从早期的"走出去"卖产品坚定地转向"走进去"建能力。为了让技术创新紧跟全球市场动向，我们在美国、日本设立研发中 心；为了保障供应、与当地市场共同成长，我们在印尼 ...

商报讯（记者 汤佳烨 通讯员 俞晶 周敏伟）作为杭州海关打造的标志性助企服务工程，"红船企航"助企 服务平台以数智创新为内核，聚焦企业在海关政策应用中"找不全""看不懂""用不顺"的痛点堵点，构建 起政策精准直达、诉求高效响应、服务一站集成的智慧服务体系。截至目前，平台整合各类海关政策 6870条，精准推送覆盖企业超9万家，解决"急难愁盼"问题近200件，周均访问量较上线之初增长60%， 用实实在在的服务成效，成为浙江外贸高质量发展的"数字引擎"。 1:1精准匹配 政策"靶向"送上门 打破传统"大水漫灌"的政策供给模式，"红船企航"依托AI算法深度挖掘企业进出口商品、贸易国别等核 心数据，构建精准画像，实现政策供给与企业需求的智能匹配，让"企业找政策"变为"政策找企业"的主 动服务。 伊美日化有限公司主营指甲油等化妆品出口东南亚，当印度尼西亚修订海外清真认证注册程序后，平台 第一时间推送政策详情，帮助企业提前启动认证流程，确保新法令生效后货物顺利通关。"政策推送 像'导航仪'，帮我们提前规避了出口'暗礁'。"公司总经理吴兆光的感慨道出了众多企业的心声。 苏泊尔（002032）生活电器有限公司一批出口货物因码头 ...

2026年，位于南亚地区的孟加拉国和尼泊尔将分别在2月和3月迎来大选，聚焦经济增长的改革发展将是 两国新政府要面对的主要问题。同样位于该地区的斯里兰卡经济虽温和复苏，但内外压力持续增大。整 体来看，2026年南亚中小国家经济复苏态势向好，但不确定性依然存在。 孟加拉国展现韧性 世界银行数据显示，2025财年至2026财年（2025年7月1日至2026年6月30日），孟加拉国经济增长率将 达到4.6%，较上一财年提升0.9个百分点。孟加拉国将于2月12日举行国民议会选举，若新政府有力推进 结构性改革，2026财年至2027财年，孟经济增长率有望进一步加速到6.1%。 从对外贸易看，在经历连续2年萎缩后，2025财年，孟加拉国出口贸易额达到480亿美元，较上一财年实 现了增长。预计2026财年，孟加拉国出口贸易仍将面临较大挑战，其走势将取决于全球需求能否回暖， 以及新政府的改革成效。 从通胀数据看，2024年8月孟临时政府上任之初通胀率高达11%，2025年12月回落至8%，控制通胀任务 取得阶段性进展。孟央行对2026财年的通胀前景持谨慎乐观态度。孟央行表示，在其紧缩货币政策下， 通胀率将逐步降至7%的政策目标 ...

本报讯（记者 薛军）1月28日上午，省委副书记、省长罗东川参加省政协十三届四次会议工商联界经济 界联组讨论。强调要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届四中全会 和中央经济工作会议精神，按照省委工作要求，建睿智之言、尽务实之力，在围绕中心、服务大局、履 职为民中，为谱写中国式现代化青海篇章贡献更多聪明才智。 匡湧参加，张晓容主持。 罗东川说，过去一年，省政协团结带领广大委员做了大量卓有成效的工作，特别是在发展新质生产力、 高原康养品牌建设、枸杞产业发展、法治化营商环境打造等方面建言献策，作出了重要贡献。广大工商 联、经济界委员团结全省各类经营主体，形成了共同推进青海高质量发展的生动局面。希望大家始终保 持"懂感恩、有情怀、重实干"的精神状态，为青海改革发展稳定凝心聚力、多作贡献。 罗东川说，"十五五"时期是青海与全国同步基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。 要在把握时与势中坚定发展信心，把握更加积极有为宏观政策、更加精准聚焦的微观政策，在抢抓政策 机遇中实现更好发展。要在抓好谋与干中提升发展质效，坚持国家发展、青海发展、企业发展同频共 振，更好融入全省发展大局，更好推 ...