方正证券此前表示，创新药BD浪潮下，生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期。下半年美降息可期，国内需求 复苏有望传导至CXO临床前及临床板块。CXO板块按照不同阶段可分为临床前、临床CRO及CDMO。临床前CRO龙头收入主 要来自海外，因此下半年如美如约降息，临床前CRO业绩有望进一步提速。国内临床前CRO主要受益于国内需求改善，但上 游需求恢复传导至临床前需要一定时间周期。临床CRO亦主要受益于国内需求改善，但需求恢复传导需要更长时间周期。 CDMO板块收入主要来自海外大药企，因此订单及业绩复苏相对较快。（来源：方正证券20250701《医药生物行业周报》） 今日港股集体飘红，创新药再度板块走强，CXO龙头药明康德绩后涨超13%，带动CXO板块强势大涨！港股通创新药 ETF(159570)涨1.4%，成交额已快速突破16亿元！资金持续涌入，港股通创新药ETF(159570)近60日狂揽超50亿元，最新规模 超87.8亿元领跑同类！ 业绩方面，7月10日，CXO龙头药明康德发布25H1业绩，预计实现营业收入人民币208亿元，同比增长约20.64%，其中持续经 营业务收入同比增长约24.24%。归属于 ...

与此同时，东阳光药在创新药研发、BD合作以及AI技术应用等领域的积极探索与突破，更为其未来发 展注入强劲动力。 拟整合旗下医药资产赴港上市 与常规IPO不同，东阳光药本次递表港交所，将以介绍形式在香港上市。根据招股书，东阳光药持有港 股上市公司东阳光长江药业51.41%股权，东阳光药拟通过吸收合并方式将子公司东阳光长江药业私有 化，并将根据换股比率向全体换股股东发行H股，作为换股的对价，该发行方式不涉及新股发行与资金 募集。东阳光长江药业最终将注销。 东阳光药此举，旨在整合两大医药资产。其在招股说明书中表示，通过合并，东阳光药此举，旨在整合 两大医药资产。其在招股说明书中表示，东阳光药通过合并整合医药资产，打造集研发、生产、商业化 于一体的综合性制药公司，以创新与国际化战略整合境内外销售渠道，构建广泛销售网络，提升综合效 率，实现长期可持续的韧性增长。 目前，在医药领域，东阳光药凭借从原料药到制剂的完整生产线，构建起多元且强大的业务矩阵。 在抗感染儿科线，东阳光药以全球最大奥司他韦生产基地生产的明星产品可威（磷酸奥司他韦）占据儿 科流感治疗市场重要地位，其全球奥司他韦生产基地规模、产量和出货量均居第一，一流的 ...

据介绍，被授权的泰它西普是由荣昌生物自主研发的全球首个重组B淋巴细胞刺激因子（BLyS）/增殖 诱导配体（APRIL）双靶点融合蛋白。可以同时阻止B细胞的异常分化和成熟，减少致病性抗体的产 生。 有分析称，一是此项BD的首付款金额偏低，首付款才是荣昌生物真正能够确定性拿到手的；二是合作 方Vor Bio的公司规模较小，导致了业内认为荣昌生物BD落地有一些不及预期。 6月26日早间，荣昌生物发布公告，宣布与美国VorBio公司达成合作，将具有自主知识产权的泰它西普 有偿许可给VorBio，后者可获得泰它西普除大中华区外全球开发、生产和商业化独家权利。 目前，该药物在中国已获批用于治疗重症肌无力（MG）、系统性红斑狼疮（SLE）和类风湿关节炎 （RA），其中，MG适应症已获美国 FDA 快速通道资格及美国和欧盟药监机构孤儿药资格，2024年全 年，泰它西普销量已突破150万支。 此次合作采用首付款和认购股权相结合的模式，与市场上常规BD合作不同。 本次交易将加速泰它西普的海外市场拓展，为全球患者提供创新治疗方案，有助于提升公司的品牌价值 和国际影响力。通过引入合作伙伴，公司可加速产品全球开发进程。 协议显示，荣昌 ...

证券研究报告 创新药行业专题研究报告 创新突破，出海拓疆 证券分析师 ：朱国广 证券分析师 ：张翀翯 证券分析师 ：郑川川 执业证书编号： S0600524060002 执业证书编号： S0600524120008 执业证书编号： S0600520070004 联系邮箱： zhugg@dwzq.com.com 联系邮箱： zhangchh@dwzq.com.cn 联系邮箱： zhengcc@dwzq.com.cn 二零二五年六月 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心观点 ➢ 三大因素共振，2025年为创新药至少3年行情的元年。其一创新药重磅BD有序落地，首付款屡创新高。MNC从外部购买分子，中国的占比从2017年的0%约提升至42%， 美国成为中国BD出海的最活跃市场之一，三生制药PD1/VEGF双抗与辉瑞首付款高达12.5亿美金，再创创新药与MNC合作纪录。随在国内患者多临床成本低、康方生物 AK112国内临床数据在海外可以复数、科创板等IPO及再融资重启等因素推动，BD数量将会持续爆发、其价格/价值有望向欧美看齐；其二2025年百济神州、信达生物生物 扭亏、2026年更多公司盈利；其三国内创新药环境边际 ...

根据财报，今年一季度阿斯利康在美国收入 56.46 亿美元，同比增长10%，占总营收的 42%；中国区收 入 18.05 亿美元，同比增长5%，占总营收的 13%。目前，中国是阿斯利康继美国、欧洲后的第三大市 场。 观察中国生物医药生态体系的演变，不难发现，过去几十年间，它经历了显著的变革。回溯早期，众多 中国企业主要扮演快速追随者角色，其药物研发活动多集中于模仿，诸如仿制欧美药品，或仅对药品中 的某个细微成分进行微调。紧接着，这些企业步入了挑战重重的时期，资金与研发投入的巨大需求成为 了它们难以克服的难关，从而阻碍了创新的步伐。 21世纪经济报道记者季媛媛 上海报道 4 月 29 日，阿斯利康发布 2025 年一季度财报，营收 135.88 亿美元，同比增长 10%，其中产品销售 额 达128.75 亿美元，同比增长9%；研发投入 31.59 亿美元，同比增长 15%。 德曲妥珠单抗于2023年2月在中国首次获批上市，不到2年时间，已接连获批了单药治疗既往接受过抗 HER2药物治疗的HER2阳性晚期乳腺癌患者；或既往在转移性阶段接受过至少一种系统治疗的，或在辅 助化疗期间或完成辅助化疗之后6个月内复发的HE ...