交银国际研究 公司更新 | 新能源 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 4 月 1 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港元 | 3.81 | 港元 | 3.47↓ | -8.9% | | | 凯盛新能 (1108 HK) | | | | | | 4 季度亏损扩大，光伏玻璃价格近期强劲反弹有助减亏，维持中性 个股评级 中性 1 年股价表现 财务数据一览 | 年结12月31日 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收入 (百万人民币) | 6,595 | 4,594 | 4,557 | 4,871 | 5,309 | | 同比增长 (%) | 31.1 | -30.3 | -0.8 | 6.9 | 9.0 | | 净利润 (百万人民币) | 395 | (610) | (252) | (44) | 34 | | 每股盈利 (人民币) | 0.61 | (0.94) | (0.39) | (0.07) | 0.05 | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 （前稱「LUOYANG GLASS COMPANY LIMITED洛陽玻璃股份有限公司」） （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份編號：01108） 凱盛新能源股份有限公司 截至二零二四年十二月三十一日止 年度之全年業績公告 一. 重要提示 凱 盛 新 能 源 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事（「董 事」）會（「董事會」）欣 然 宣 佈 本 公 司 及 其 附 屬 公 司（「本集團」）截 至 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 之 綜 合 財 務 業 績。 本公司財務資料已由本公司審計（或審核）委員會及本公司核數師審閱。 – 1 – 二. 財務報表及附註 | （一）財務報表 | | --- | 合併資產負債表 | 目 | | | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 項 | ...

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 4.40 港元 3.80↑ -13.6% 新能源 2024 年 10 月 31 日 凯盛新能 (1108 HK) 光伏玻璃价格大跌导致亏损扩大，维持中性 光伏玻璃价格大跌导致亏损扩大：公司 3 季度收入 7.16 亿元人民币（下 同），同/环比下降 63%/54%，归母/扣非净亏损 1.93/2.06 亿元，环比扩大 298%/265%。根据卓创资讯，3 季度 2.0 毫米光伏玻璃均价环比下跌 22%， 导致毛利率创出-18.8%的新低，同/环比下降 31.5/24.7 个百分点，销售/管 理/研发/财务费用率 0.6%/4.6%/6.3%/2.4%，同比提高 0.2/2.7/2.8/1.2 个百 分点。扣非归母净利率-28.7%，同/环比下降 31.9/25.1 个百分点。存货环 比增长35%，仍持续累库。公司10 月冷修合肥新能源650 吨产线，今年已 冷修 2150 吨，在产产能降至 4350 吨，其中低成本的 1200 吨窑炉占比升 至 55%，有望推动成本下降。 行业持续减产但需求不及预期，导致玻璃价格不断创新低：在亏损和库存 压力下，9 月以 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 凯盛新能源股份有限公司 （前稱「LUOYANG GLASS COMPANY LIMITED洛陽玻璃股份有限公司」） （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份編號：01108） 2024年第三季度報告 重 要 內 容 提 示： 凱盛新能源股份有限公司（「本公司」）董 事（「董 事」）會（「董事會」）、監事會 及 董 事、監 事、高 級 管 理 人 員 保 證 本季度 報 告 內 容 的 真 實、準 確、完 整， 不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。 本公司 負 責 人、主 管 會 計 工 作 負 責 人 及 會 計 機 構 負 責 人（會 計 主 管 人 員） 保 證 本季度 報 告 中 財 務 信 息 的 真 實、準 確、完 整。 第三季度財務報表是否經審計 是 ✓ 否 – 1 – 一. 主要財務 ...

凯盛新能源股份有限公司 Triumph New Energy Company Limited （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） ( a joint stock limited company incorporated in the People's Republic of China with limited liability ) H 股股份代號：1108 H Share Stock Code: 1108 A 股股份代號：600876 A Share Stock Code: 600876 2024 中期報告 INTERIM REPORT 凱盛新能源股份有限公司 TRIUMPH NEW ENERGY COMPANY LIMITED 1 IMPORTANT NOTICE 重要提示 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

交银国际研究 财务模型更新 资料来源：FactSet，公司资料，交银国际预测 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 3.95 港元 3.36↓ -14.9% 新能源 2024 年 9 月 2 日 凯盛新能 (1108 HK) 2 季度亏损加大，维持中性 我们下调了凯盛新能的盈利预测及估值。我们认为光伏玻璃价格将在较长时 间内维持低位，因此维持公司中性评级，考虑到玻璃价格跌幅超预期，基于 0.43 倍 2024 年市净率（相比龙头福莱特（6865 HK）目前的 0.97 倍折让约 55%，这一幅度为今年以来平均水平），下调目标价至 3.36 港元。 2 季度亏损加大，和龙头毛利率差距扩大：公司 2 季度归母净亏损 4843 万 元，相比 1 季度的 635 万元亏损加大，符合业绩预告，低于我们预期，收 入环比增长 7.2%，毛利率 5.9%，环比下降 2.3 个百分点，创出新低，并计 提 2606 万元存货减值。公司上半年光伏玻璃产/销量 1.96/1.94 亿平米，同 比增长 27%/31%，毛利率 6.9%，相比龙头 21%以上的毛利率，差距扩大。 公司 4 月点火洛阳 1200 吨产线，7 月冷修合肥 650 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨凯盛新能（1108.HK） [Table_Title] 价格回落，盈利阶段承压 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年上半年公司实现收入 29.79 亿，同比增长 7.2% ；归属净利润 -0.55 亿，同比下降 142.6% ； | | | 扣非业绩 -0.66 亿，同比下降 341.9% 。 | | | | | | 折合 Q2 单季实现收入 15.4 亿，同比增长 13.9% ；归属净利润 -0.48 亿，同比下降 141.6% ； 扣非业绩 -0.56 亿，同比下降 332.6% 。 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 李浩 SAC：S0490513080001 SA ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 凯盛新能源股份有限公司 （前稱「LUOYANG GLASS COMPANY LIMITED洛陽玻璃股份有限公司」） （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份編號：01108） 二零二四年中期業績公告 一. 重要提示 凱 盛 新 能 源 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事（「董 事」）會（「董事會」）欣 然 宣 佈 本 公 司 及 其 附 屬 公 司（「本集團」）截 至2024年6月30日 止 中 期 業 績。 本中期業績 公 告 摘自本公司2024年 中 期 報 告 全 文。投 資 者 欲 了 解 詳 細 內 容，應 當 仔 細 閱 讀 同 時 刊 載 於 上 海 證 券 交 易 所 網 站 等 中 國 證 監 會指定網站上的本公司2024年 中 期 報 告 全 文。 本公司 截 至2024年6月30日止六個月期間的 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨凯盛新能（ ） 1108.HK [Table_Title] 淡季盈利下降，产能持续扩张 Q1 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u4m年mQar1y]实现收入14.38亿，同比增长0.8%；实现归属净利润亏损635万元，同比下 降151.04%；扣非归属净利润亏损926万元，同比下降419%。 ...

交银国际研究 公司更新 新能源 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年4月30日 港元5.80 港元4.98↓ -14.1% 凯盛新能 (1108 HK) 1 季度业绩低于预期，和龙头毛利率差距扩大，下调目标价  1 季度业绩低于预期，和龙头毛利率差距扩大：公司2024年1季度收入 个股评级 14.4 亿元人民币（下同），同比/环比+0.8%/-22.9%，归母/扣非净亏损 中性 0.06/0.09亿元，同比下降151%/419%，2022年以来首次单季亏损，低于 我们预期，主要是由于毛利率、销量低于预期。公司1季度冷修850吨老 1年股价表现 产线，光伏玻璃产量环比小幅下降，同时由去年4季度的销大于产转为产 大于销，导致销量下降。根据卓创资讯，1季度2.0毫米光伏玻璃均价环 1108 HK 恒生指数 10% 比下跌9%，导致毛利率创出8.2%的多年新低，同比/环比下降1.7/3.6个百 0% 分点，和龙头福莱特的差距环比扩大1.6个百分点至13.3个百分点。销售/ -10% -20% 管理/研发/财务费用率0.4%/2.6%/3.8%/1.4%，同比-0.2/+0.1/-0.3/+0.2个百 -30% 分点 ...