森松国际 Morimatsu International Holdings (2155 HK) 研究报告 Research Report 24 Mar 2026 2025 年业绩回顾：全年新签订单 86 亿；医药订单增长强劲 FY25 results review: Newly Signed Orders Reached CNY8.6bn; pharmaceutical backlogs surged [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$7.55 目标价 HK$11.62 HTI ESG 3.3-4.0-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$9.40bn / US$1.20bn 日交易额 (3 个月均值) US$6.69mn 发行股票数目 1,245mn 自由流通股 (%) 30% 1 年股价最高最低值 HK$11.70-HK$4.46 注： ...

EF001 免責聲明 EF001 | 發行人所發行上市權證/可轉換債券的相關信息 | | --- | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券 不適用 | | 其他信息 | | 其他信息 不適用 | | 發行人董事 | | 於本公告日期，董事會成員包括執行董事西松江英先生、平澤準悟先生、湯衛華先生、盛曄先生及川島宏貴先生；非執行董事松久 晃基先生；及獨立非執行董事陳遠秀女士、于建國先生及倉石英明先生。 | 第 2 頁 共 2 頁 v 1.1.1 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | --- | --- | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 森松國際控股有限公司 | | 股份代號 | 02155 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至2025年12月31日止年度之末期股息 | | 公告日期 | 2026年3月23日 | | 公告狀態 | 新公告 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Morimatsu International Holdings Company Limited 森松國際控股有限公司 （ 於 香 港 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 ） | 財務摘要 | | | | --- | --- | --- | | | 截至12月31日止年度 | | | | 2025年 | 2024年 | | | 人民幣元 | 人民幣元 | | 收益 | 6,954,932,000 | 6,948,354,000 | | 毛利潤 | 1,816,583,000 | 2,049,777,000 | | 毛利率 | 26.1% | 29.5% | | 淨利潤 | 584,292,000 | 729,881,000 | | 淨利潤率 | 8.4% | 10.5% | | 新簽訂單金額 | 8,569,000,000 | 5,968,901,000 | | 附註1 EBITDA | 971,206 ...

Morimatsu International Holdings Company Limited 森松國際控股有限公司 董事會已設立三個常務董事委員會。下表提供若干董事會成員於該等委員會 所擔任職務的資料： | | 董事委員會 | 審核委員會 | 薪酬委員會 | 提名委員會 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 董事 | | | | | | （主席） 松久晃基先生 | | M | M | C | | 陳遠秀女士 | | C | | M | | 于建國先生 | | | C | M | | 倉石英明先生 | | M | M | | 執行董事： 西松江英先生 平澤準悟先生 湯衛華先生 盛曄先生 川島宏貴先生 非執行董事： 松久晃基先生 （主席） 獨立非執行董事： 陳遠秀女士 于建國先生 倉石英明先生 （ 於 香 港 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 ） （「本公司 」） （股 份 代 號：2155） 董事名單與其角色及職能 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）成員載列如下： 附註： C：相關委員會主席 M：相關委員會成員 2026年3月23日 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Morimatsu International Holdings Company Limited 森松國際控股有限公司 （ 於 香 港 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 ） （股 份 代 號：2155） 委任獨立非執行董事； 董事委員會成員變更； 及 森松國際控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈，倉石 英明先生（「倉石先生」）獲委任為獨立非執行董事、本公司審核委員會（「審核 委員會」）及薪酬委員會（「薪酬委員會」，連同審核委員會統稱為「董事委員會」） 成員，自2026年3月23日起生效。 倉石先生之履歷詳情載列如下： 倉石英明先生，66歲，於1984年3月取得日本京都大學法學學士學位，並於1989 年12月取得美國密西根大學法學碩士學位。 倉石先生於金融及銀行業擁有逾35年經驗。彼於1984年4月開啟職業生涯，加 入株式會社日本興業銀行（「日本興業銀行」），並於2002年 ...

（股 份 代 號：2155） 董事會會議日期 森松國際控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此宣佈，董 事會會議將於二零二六年三月二十三日（星期一）舉行，旨在（其中包括）考慮 及通過本公司截至二零二五年十二月三十一日止年度的全年業績以及考慮派 發末期股息之建議（如有）。 承董事會命 森松國際控股有限公司 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Morimatsu International Holdings Company Limited 森松國際控股有限公司 （ 於 香 港 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 ） 香港，二零二六年三月十一日 截至本公告日期，董事會成員包括執行董事西松江英先生、平澤準悟先生、湯衛華先生、盛 曄先生及川島宏貴先生；非執行董事松久晃基先生；及獨立非執行董事陳遠秀女士及于建 國先生。 本公告可於本公司網站 www.morimatsu-online.com 及聯交所網站 www.hkexnews ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 1. 股份分類 普通股 股份類別 不適用 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 02155 說明 已發行股份（不包括庫存股份）數目 庫存股份數目 已發行股份總數 上月底結存 1,245,419,000 0 1,245,419,000 增加 / 減少 (-) 0 0 本月底結存 1,245,419,000 0 1,245,419,000 足夠公眾持股量的確認(註4) | 截至月份: | 2026年2月28日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 森松國際控股有限公司 | | | 呈交日期: | 2026年3月2日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | | 備註： | | | | 因森松國際控股有限公司("本公司")是於香港註冊成立的公司, "法定股本"之概念不適用於本公司。 | | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.2. ...

Group 1 - The core point of the article highlights that southbound funds have increased their holdings in Sensong International (02155.HK) by 447,000 shares on February 27, with a total net increase of 5.83 million shares over the last five trading days [1] - Over the past 20 trading days, there have been 11 days of net increases in holdings by southbound funds, totaling 4.2933 million shares [1] - As of now, southbound funds hold 206 million shares of Sensong International, representing 16.55% of the company's total issued ordinary shares [1] Group 2 - Sensong International Holdings Limited primarily engages in the manufacturing of pressure equipment and provides comprehensive pressure equipment solutions [1] - The company's main products include traditional pressure equipment such as heat exchangers, vessels, reactors, and towers, as well as modular pressure equipment including process modules and modular plants [1] - The company also offers value-added services such as design, validation, and maintenance of pressure equipment, operating in both domestic and overseas markets [1]

Core Insights - Southbound funds increased their holdings in Sensong International (02155.HK) by 3.241 million shares on February 23, with a total net increase of 6.507 million shares over the last five trading days [1] - Over the past 20 trading days, there have been 11 days of net increases in holdings by southbound funds, totaling 6.2199 million shares [1] - As of now, southbound funds hold 206 million shares of Sensong International, representing 16.51% of the company's total issued ordinary shares [1] Company Overview - Sensong International Holdings Limited primarily engages in the manufacturing of pressure equipment and provides comprehensive pressure equipment solutions [1] - The company's main products include traditional pressure equipment such as heat exchangers, vessels, reactors, and towers, as well as modular pressure equipment including process modules and skid-mounted units [1] - The company also offers value-added services such as design, validation, and maintenance of pressure equipment, operating in both domestic and overseas markets [1]

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the pharmaceutical industry [5] Core Insights - The underlying logic of the current pharmaceutical industry era is innovation and international expansion, with a focus on innovative drugs and technology-driven sectors [2][3] - The report highlights the strong performance of the CRO market and suggests a dual investment strategy focusing on both "0 to 1" technology innovation and low-position stocks [2][3] - The report emphasizes the ongoing trend of BD (Business Development) transactions in innovative drugs, with significant growth expected in 2026 [4][15] Summary by Sections 1. Key Events in the Pharmaceutical Industry During the Spring Festival - Innovative drug BD transactions have seen a strong start, with significant overseas development and registration progress for key products [13][14] - The total amount of BD transactions for innovative drugs in China for 2026 has already surpassed one-third of the total for 2025 [15] - The revision of the National Essential Medicines List Management Measures may signal changes in the essential medicines directory [28] 2. Pharmaceutical Market Review and Hotspot Tracking - The pharmaceutical sector's performance was relatively weak, with a weekly decline of 0.81%, ranking 20th among all industries [34][38] - The total trading volume for pharmaceuticals was 401.12 billion yuan, accounting for 3.83% of the total market, below the historical average of 7.09% [55] - The report notes a rising valuation level for the pharmaceutical industry, with a PE ratio of 29.25, which is below the historical average [52] 3. Stock Performance Review - The report lists the top-performing stocks, including Dongyangguang and Zhendemedical, while highlighting the underperformers like Huayuan Biology and *ST Sailong [58][59]