中原证券指出，从已经披露的中报来看，光伏行业二季度业绩呈现边际改善的特征。下半年，围绕反内 卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、提高行业准入门槛和提高产品质量标准将会相继落地。光伏 行业落后产能将逐步退出，行业竞争格局和产业链生态有望优化。光伏行业估值水平处于历史低位，在 反内卷背景下，行业估值存在修复契机。 智通财经APP获悉，光伏股延续近期涨势，截至发稿，协鑫科技(03800)涨10.69%，报1.45港元；新特能 源(01799)涨9.37%，报8.29港元；福莱特玻璃(06865)涨8.22%，报12.11港元；信义光能(00968)涨 6.67%，报3.68港元。 消息面上，工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》。方案指出， 在破除"内卷式"竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局 光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况。实施光伏组件、锂电池产品质量管理，深入落实《光伏制 造行业规范条件》等文件，强化与投资、金融、安全等政策联动，推动行业技术进步。 ...

8月29日，颗粒硅龙头协鑫科技(03800.HK)发布2025年半年报，上半年公司实现营业收入57.35亿元，毛 亏7亿元，EBITDA(税息折旧及摊销前利润)约为3.8亿元，同比增长325.8%。 据悉，协鑫科技的核心产品颗粒硅持续突破，现金成本环比下降至25.31元/公斤，市占率从2024年的 14.58%跃升至2025年上半年的24.32%，平均对外不含税销售价格约为30.17元/公斤。 8月31日，协鑫科技联席CEO兰天石则从行业视角指出，光伏终端需求仍稳步向好，国内全年装机预计 不低于150GW，但产业链结构性失衡导致多晶硅开工率仅34%，公司通过以销定产将库存控制在1万 吨，库存时间小于7天，在行业反内卷进程中凸显差异化优势。 颗粒硅售价首度碾压致密料 上半年，协鑫科技业绩呈现"核心业务攻坚突破、整体结构优化互补"的特点，光伏材料多晶硅、硅片与 光伏电站两大板块分工明确，前者聚焦成本与品质突破，后者提供稳定现金流支撑，共同构筑起公司应 对行业波动的韧性。 光伏材料业务是协鑫科技收入的绝对主力。上半年实现外部客户收入56.65亿元，占总营收的98.8%，虽 同比下降35.4%，但核心产品颗粒硅的竞争 ...

01 合盛硅业是硅料上游工业硅龙头企业，在这一环节的市占率约30%。2022年2月与2023年4月，合盛硅业 两度宣布豪掷共380亿元，要在新疆分两期建设年产共40万吨的硅料产能，打通硅基全产业链。到2024 年底，两期项目显示仍在建设当中，一、二期进度各在92%、65%，并已投出264.6亿元；其中有一条10 万吨产线在2024年1月实现量产。 截至目前，硅料龙头通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源、合盛硅业均已公布上半年业绩，而上 述企业全部陷入亏损，5家企业合计亏损额高达85.79亿。 这其中，硅料龙头通威股份在上述企业中亏损最大，净亏损达49.55亿元，上年同期亏损31.29亿元，亏 损同比扩大58.35%。协鑫科技紧随其后，扣非归母净利润为-17.76亿元。大全能源以归母净亏损11.47亿 元，列第三。合盛硅业和新特能源则分别亏损3.97亿和2.56亿。 2025年上半年，数百亿元投资未及产生现金流，叠加工业硅市场需求继续走弱，合盛硅业资金链非常紧 张，已在全球打包出售工业硅与多晶硅资产，7月16日合盛硅业曾宣布控股股东拟以26.3亿元协议转让 5.08%股份。 在亏损原因中，5家企业均将原因指向 ...

光伏股涨幅居前，截至发稿，协鑫科技(03800)涨5.43%，报1.36港元；凯盛新能（600876）(01108)涨 5.71%，报4.63港元；福莱特（601865）玻璃(06865)涨5.85%，报11.21港元；信义光能(00968)涨 3.25%，报3.49港元。 开源证券近日发布研报称，自7月以来相关会议密集召开，8月19日由工信部等六部门联合召开光伏产业 座谈会，明确规范行业竞争秩序，强化反内卷决心。当前市场方面已出现积极信号，在多晶硅环节，硅 料收储方案与行业自律同步推进，7月以来成交价持续回暖，9月1日多晶硅报价进一步上调，棒状硅升 至55元/千克，颗粒硅报价49元/千克。8月25日华润3GW组件集采项目中标候选人投标价均突破0.7元/ 瓦，高于当前主流水平。 消息面上，据太阳能、金开新能（600821）公告，近期多家新能源发电运营商集中收到可再生能源补贴 资金，太阳能下属光伏项目公司1-8月收到补贴资金同增232%，达24年全年金额的170%；金开新能1-8 月收到补贴资金同增342%、达24年全年金额的190%。分析指出，在风光项目收益率同时受到收入端市 场化交易、成本端反内卷涨价的夹击 ...

智通财经APP获悉，光伏股涨幅居前，截至发稿，协鑫科技(03800)涨5.43%，报1.36港元；凯盛新能 (01108)涨5.71%，报4.63港元；福莱特玻璃(06865)涨5.85%，报11.21港元；信义光能(00968)涨3.25%， 报3.49港元。 消息面上，据太阳能、金开新能公告，近期多家新能源发电运营商集中收到可再生能源补贴资金，太阳 能下属光伏项目公司1-8月收到补贴资金同增232%，达24年全年金额的170%；金开新能1-8月收到补贴 资金同增342%、达24年全年金额的190%。分析指出，在风光项目收益率同时受到收入端市场化交易、 成本端反内卷涨价的夹击而导致收益率承压的背景下，"集中发放历史拖欠补贴"是能够立竿见影地刺激 开发商投资积极性的潜在政策手段，也有望对26年国内光伏需求形成一定支撑。 开源证券近日发布研报称，自7月以来相关会议密集召开，8月19日由工信部等六部门联合召开光伏产业 座谈会，明确规范行业竞争秩序，强化反内卷决心。当前市场方面已出现积极信号，在多晶硅环节，硅 料收储方案与行业自律同步推进，7月以来成交价持续回暖，9月1日多晶硅报价进一步上调，棒状硅升 至55元/千 ...

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，自2020年全球碳中和推进及光伏实现平价上网以来，在地方 政策激励下产业链大幅扩产，产能扩张速度远超终端需求增速，产能严重过剩。本轮光伏行业反内卷在 自上而下引导和行业自律中持续推进。光伏反内卷高层支持、方向明晰，已取得阶段性进展，随着需求 侧价格传导机制逐步畅通，以及供给侧硅料收储计划稳步推进，行业供需结构有望迎来实质性改善。受 益标的：通威股份(600438.SH)、协鑫科技(03800)、大全能源(688303.SH)、新特能源(01799)等。 企业经营依然承压 2025年二季度，主产业链各环节仍普遍亏损，专业化企业整体业绩优于一体化企业。电池组件部分企业 经营环比改善，但整体仍未摆脱亏损。硅料、硅片环节持续深度亏损，各家企业净利率均超-10%。辅 材环节盈利表现优于主链，多数企业实现不亏或微利。各细分领域市占率领先的头部企业，具备更强议 价能力和盈利能力。光伏反内卷高层支持、方向明晰，已取得阶段性进展，随着需求侧价格传导机制逐 步畅通，以及供给侧硅料收储计划稳步推进，行业供需结构有望迎来实质性改善。 投资建议 建议关注硅料收储进展及涨价持续性，受益标的通威股份 ...

在风光项目收益率同时受到收入端市场化交易、成本端反内卷涨价的夹击而导致收益率承压的背景 下，"集中发放历史拖欠补贴"是能够立竿见影地刺激开发商投资积极性的潜在政策手段（22年集中发放 补贴后23年国内光伏/风电装机同增148%/102%）。 随补贴加速发放，运营商投资新能源发电项目的资金弹药得到大幅填充，对风电、储能、光伏项目的投 资能力和动力都将得到有效提升，从而达到 驱动风电装机量保持增长、积极配置高品质储能应对市场 化交易、光伏装机形成支撑 的积极效果。 风电：补贴下发进一步强化26年装机增长预期，叠加近期8月风电招标强势回暖、中标均价进一步上 涨，行业量价表现持续超预期，依次看好 整机、两海、零部件 三条主线。涉及产业链相关港股：金风 科技（02208）等； 智通财经APP获悉，据太阳能、金开新能公告，近期多家新能源发电运营商集中收到可再生能源补贴资 金，太阳能下属光伏项目公司1-8月收到补贴资金同增232%，达24年全年金额的170%；金开新能1-8月 收到补贴资金同增342%、达24年全年金额的190%。 据机构了解、8月底运营商密集收到一批补贴发放通知、可再生能源发电补贴下发明确加速。 储能：市 ...

现金成本持续下降，产品品质显著提升 根据公司半年报，公司25H1颗粒硅平均生产现金成本（不含税）为26.22元/kg，分季度看，25Q2公司现 金成本为25.31元/kg，延续了此前逐季度降本的态势。品质方面，随着公司持续的工艺优化和技术升 级，产品纯度和稳定性持续提升，基于"18元素总金属杂质≤1ppbw"标准，公司产品比例于25Q2已达到 91.8%；浊度方面仍在不断持续优化，颗粒硅已基本全面实现浊度低于100NTU，同时颗粒硅浊度 ≤70NTU的产品比例也在持续提升，从2024年9月的25%已经提升至2025年Q2的57.4%。随着公司产品质 量的持续优化，市占率得到显著提升，25H1公司市占率为24.32%，与24年全年相比提升9.74Pcts。 钙钛矿GW级产线实现量产，产业化进程加速根据协鑫光电公众号，今年6月协鑫光电GW级钙钛矿基地 正式投产。在钙钛矿方面，协鑫创造多项"全球之最"：全球最大单结与叠层钙钛矿组件、最高大尺寸组 件效率、全球最大规划产能，以及全球首个通过德国TUV莱茵3倍IEC稳定测试及全球首家采用AI高通 量设备实现研发AI化等创新实践。此次GW级项目的投产，标志着全球钙钛矿光伏 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 協鑫科技控股有限公司 呈交日期: 2025年9月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03800 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 50,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 5,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 50,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 5,000,000,000 | 本月底法 ...

因此，协鑫科技需要拿出部分现金支持改革的可能性较大，但具体资本开支或现金投入规模仍需根据改 革最终方案决定。 这一前提下，协鑫科技对资金的管理非常小心。 每经记者｜胥帅 每经编辑｜董兴生 8月31日，硅料龙头协鑫科技（03800.HK）召开了2025年半年度业绩说明会，提到了多晶硅产能整合的 细节。 《每日经济新闻》记者获悉，协鑫科技高管在会上提到，今年整体的（多晶硅行业）改革方案还没有百 分百确定，在方案定下来后，协鑫科技需要拿出部分现金支持改革的可能性较大。 另外，公司也谈到行业未来情况，认为多晶硅价格大幅上涨至超过10万元/吨的可能性极低，预计将在6 万元/吨至8万元/吨的区间波动。 资本开支或现金投入规模需根据改革方案决定 在协鑫科技2025年半年度业绩说明会上，公司首席财务官杨文忠回答了多晶硅收储与协鑫科技回购股份 的问题。 杨文忠表示，今年整体的（多晶硅行业）改革方案还没有百分百确定，之前听过不同的方案，在方案定 下来后，公司可能要拿出一部分现金支持改革，"要搭一些基金，但是（还）没有最后看到文件"。 协鑫科技还提到，当前，工信部正在推进企业节能排查，通过能耗指标（如单位能耗GDP、电耗、气 耗、 ...