每经记者｜王砚丹 每经编辑｜彭水萍 沪指3400点关口，A股再次展开拉锯战。 6月10日早盘，沪指开盘即站上3400点关口，以3402.01点开盘，这也是3月22日以来沪指首次开盘即上3400点。整个早盘市场一直走势平稳，但下午开盘后 风云突变，三大指数快速跳水，13:30以后一度"深V"反抽，但重新冲关3400点最终失败。截至收盘，沪指跌0.44%，深证成指跌0.86%，创业板指跌1.17%。 沪深两市成交额达到14154亿元，较昨日放量1290亿。 从日K线来看，2025年以来，沪指3400点成为重要心理关口。如何看待今年以来A股反复震荡？投资者又将如何操作？ 多数卖方研究观点认为，端午后市场活跃度略超预期，但若想行情进一步展开仍需新增力量。当前市场尚未鸣响"发令枪"，2025年第二和第三季度仍可能处 于中枢偏高的震荡市。 节后市场略超预期，但行情进一步展开仍需新增力量 从盘面来看，近期红利与成长明显呈现"跷跷板"趋势——当成长股、科技股或中小市值个股活跃时，蓝筹、红利等板块就趋于休整；当市场热点缺乏或风险 偏好有所下降，蓝筹、红利等板块便会充当市场"稳定器"。10日的走势也印证了这点。 Choice统计 ...

证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-40 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 本期债券兑付日为2025年6月9日，摘牌日为2025年6月9日，申万 宏源证券有限公司已按照《申万宏源证券有限公司2024年面向专业投 资者公开发行短期公司债券（第四期）募集说明书》相关约定，完成 本期债券本息兑付并予以摘牌。 特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 二〇二五年六月十日 关于申万宏源证券有限公司 2024 年面向专业投资者公开 发行短期公司债券（第四期）（品种一）本息兑付 并摘牌的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司所属子公司申万宏源证券有限公司于 2024 年 12 月 9 日发行 申万宏源证券有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行短期公司债 券（第四期）（品种一）（以下简称"本期债券"），发行规模人民 币 30 亿元，票面利率 1.74%，期限 182 天，债券代码 524058，债券 简称 24 申证 D7。（相关情况请详见公司于 2024 年 12 月 11 日、12 月 17 日在《中 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司所属子公司申万宏源证券有限公司于 2024 年 12 月 9 日发行 申万宏源证券有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行短期公司债 券（第四期）（品种一）（以下简称"本期债券"），发行规模人民 币 30 亿元，票面利率 1.74%，期限 182 天，债券代码 524058，债券 简称 24 申证 D7。（相关情况请详见公司于 2024 年 12 月 11 日、12 月 17 日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》和巨潮资讯 网 www.cninfo.com.cn 上刊登的公告） 本期债券兑付日为2025年6月9日，摘牌日为2025年6月9日，申万 宏源证券有限公司已按照《申万宏源证券有限公司2024年面向专业投 资者公开发行短期公司债券（第四期）募集说明书》相关约定，完成 本期债券本息兑付并予以摘牌。 特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-40 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公司 2024 ...

金十数据6月10日讯，6月10日，申万宏源2025资本市场夏季策略会在北京举行。申万宏源研究A股策略 首席分析师傅静涛表示，2025年四季度预期中期基本面改善，加上居民增配权益资产，A股市场中枢有 望抬升。2026年开始，供需格局改善线索增加。"A股市场具备演绎向上行情的潜力，居民提升权益资 产配置比例的趋势不必怀疑。"傅静涛表示，2025年是存款到期再配置高峰期，A股投融资功能建设各 有侧重，一体两面。同时，A股可能处于盈利能力长期抬升的起点。 （中证金牛座） 申万宏源傅静涛：四季度A股市场中枢有望抬升 ...

金十数据6月10日讯，申万宏源2025资本市场夏季策略会在北京举行。申万宏源证券首席经济学家赵伟 表示，2025年下半年，支撑经济运行的主要宏观指标在结构上或迎来"强弱转换"。前期表现较弱的服务 业投资和消费，上半年已出现积极改善。下半年政策有望进一步加码，服务业修复有望适度对冲制造业 压力。"加大服务业支持力度或将是经济破局的重要切入点。" 赵伟表示，服务业已是最大的就业吸纳 方向，未来政策或聚焦服务业对外、对内开放，增加优质服务供给，同时加大支持力度、释放需求潜 力。 （中证金牛座） 申万宏源证券赵伟：下半年服务业支持政策有望进一步加码 ...

Core Insights - The 2025 Capital Market Summer Strategy Conference held by Shenwan Hongyuan emphasizes the transition to high-quality economic development in China, focusing on technology innovation, industrial upgrading, and green transformation [1] - The conference featured discussions on various investment strategies and macroeconomic trends, with participation from nearly 500 listed company executives and over 2,200 investors [1] Macroeconomic Perspective - The policy framework for the new transformation phase is taking shape, emphasizing high-quality development and sustainable practices, with a shift from investment-driven to people-centered approaches [2] - New consumption trends, such as experiential and self-care spending, are emerging, indicating a shift in consumer confidence and preferences towards services [2] A-Share Market Strategy - The A-share market shows potential for a bull market, driven by increased equity allocation from residents and a peak in asset reallocation expected in 2025 [3] - Improvements in corporate governance and shareholder returns are anticipated to enhance A-share returns, with a significant supply clearing cycle on the horizon [3] - Key investment opportunities identified include AI, embodied intelligence, and defense industries, with a focus on high-cost performance themes in a volatile market [3] Hong Kong Stock Market Analysis - The Hong Kong stock market is likely to lead in a potential bull market, serving as a crucial link in China's financial external circulation [4] - The trend of A-share representative assets listing in Hong Kong is becoming more common, with Hong Kong's internet sector positioned as a leader in the domestic AI industry [4] - High dividend yields from state-owned enterprises in Hong Kong are attracting insurance capital, while the market is seen as a convergence point for domestic and foreign investments [4] Bond Market Outlook - The bond market is expected to exhibit two characteristics in the second half of the year: a return to pricing anchors and favorable conditions for testing the market from June to August [4]

Group 1 - The core theme of the conference was "Heroes are revealed in turbulent times," focusing on the current global technological revolution and China's role as a key participant [1] - The conference featured a main forum and 12 sub-forums covering various topics such as asset allocation, artificial intelligence, financial innovation, and new consumption trends [1] - The event aimed to provide a platform for discussion on future development trends and investment strategies, analyzing the new global industrial competition landscape [1] Group 2 - The organization of the conference highlighted the unique business model of Shenwan Hongyuan, which integrates research, investment, and investment banking [2] - The company aims to create a more open dialogue platform for regulatory bodies and market institutions, fostering suggestions to enhance capital market vitality [2] - Shenwan Hongyuan is committed to promoting high-quality development in the capital market through collaborative discussions and innovative ideas [2]

Core Viewpoint - The current global political and economic landscape is undergoing significant changes, with the rise of new technologies and shifts in trade policies impacting investment strategies and market dynamics [3][5][7]. Group 1: Market Dynamics - The introduction of reciprocal tariff policies by the U.S. has accelerated the restructuring of global supply chains, leading to increased volatility in financial markets [5]. - The U.S. dollar index has fallen below 100, while safe-haven assets like gold and Bitcoin have reached historical highs [5]. - There is a noticeable shift in international capital flows from the U.S. to other markets, with Germany and Hong Kong being key beneficiaries, as evidenced by the Hang Seng Tech Index's over 20% increase since the beginning of the year [5]. Group 2: Economic Growth and Policy - China's GDP growth rate averaged 4.7% from 2021 to 2024, and the government is focused on maintaining stable economic growth as it transitions from the 14th Five-Year Plan to the 15th [6]. - In the first quarter of this year, China's GDP grew by 5.4%, with signs of stabilization in the real estate market and a reduction in debt risks [6]. - Foreign investment banks have raised their economic growth forecasts for China and recommended an "overweight" position in the Chinese stock market [6]. Group 3: Technological Advancements - China is a key player in the current global technological revolution, with significant advancements in artificial intelligence, quantum computing, and renewable energy [7]. - The country has increased its R&D spending, aiming for 2.68% of GDP by 2024, and leads the world in patent applications in AI and renewable energy [7]. - The rise of Chinese tech companies has contributed to the stability and strength of the A-share market, positioning them as vital components of the capital market [7].

申万宏源主要观点如下： 自2023年末银行股估值再度新低以来，银行板块实现一轮超出部分投资者预期的修复行情 可以看到的是，2024年以来板块上涨、多家银行股价创新高，估值预期修复是主因(累计上涨55%，其 中估值修复约43%，盈利增长贡献9%)，其背后，始于"中特估"，成于"高股息"，但更本质是银行配置 价值与依然偏低的估值之间的显著错配。 但随之而来的另一个问题是，既然银行已经实现显著超额收益，投资者是否已经充分享受到银行股 的"上涨红利" 与银行板块持续上涨相背离的是，主动型基金产品长期明显低配银行，很多投资者也一直存在"银行股 很难获取收益"的思维。但一个客观事实是，长期持有银行股的投资回报是可观的，但市场往往将"成 长"和"价值"对立且可能沉溺于存量博弈，过去经济上行周期这种思维曾带来可观投资收益，但也使其 选择性忽视了当经济处于转型的平台期时，业绩稳定远比一味追求成长要重要得多。这是2023年以来主 动基金踏空银行且仍显著欠配的主要原因。 申万宏源发布研报称，自2023年末银行股估值再度新低以来，银行板块实现一轮超出部分投资者预期的 修复行情。客观事实是，长期持有银行股的投资回报是可观的。该行建议拥 ...

一直以来，IPO（首次公开发行）是券商股权承销业务创收的主要来源。 A股IPO边际回暖 2025年以来，A股股权融资市场发行节奏平稳。据Wind统计，以发行日期口径计算，中国内地股票市场通过 IPO、增发和可转债等方式，合计募资2148.25亿元，同比增长53.1%。 券商中国记者注意到，今年以来IPO业务呈现逐渐回暖趋势。东方财富Choice数据显示，截至6月8日，2025年 以来券商共保荐了45家A股公司IPO（首次公开发行），同比上年增长约12.5%；IPO募资总额达到336.55亿 元，同比增长约19%。 事实上，自2023年"827"新政以来，A股IPO节奏持续放缓，2024年A股的IPO募资额处于近10年的谷底位置， 券商的投行业务收入也出现了大幅下滑。不过，今年以来，A股IPO发行数量及募资金额显著增多。 从地域分布来看，年内45家IPO中，浙江省、江苏省、广东省分别占到10家、10家、9家，此外安徽省有5家。 从IPO募资规模来看，浙江省以96.93亿元的首发募集资金排名第一，广东省以52.15亿元的首发募集资金排名 第二。 "二中一华"年内IPO业务领跑 从各券商今年A股IPO业务表现来看， ...