申万宏源发布研报称，目前人形机器人的硬件成熟度高于软件，而软件(算法、数据、控制系统)是人形 机器人走向商业化的关键，但研究相对空白。该行结论为：控制器提供具身智能基座，数据飞轮驱动模 型迭代。特斯拉Optimus近期迭代重点聚焦算法层面，建议关注控制器、运控技术、芯片及数据采集装 备四大环节标的。 申万宏源主要观点如下： 算法：具身智能的核心 目前产业界对于人形机器人的"大小脑"尚未形成统一共识，通常根据功能被人为区分为大脑和小脑。大 脑负责执行复杂的算法、数据处理、环境感知等任务规划和决策执行;小脑负责机器人的运动控制，接 收来自上层的指令并转化为具体的动作指令。硬件主要由SoC芯片构成，包括CPU、GPU、NPU等，还 有处理器、储存单元、通信接口和输入输出接口等;软件部分包括底层操作系统、中间件和上层软件。 其中，芯片是控制器的核心，目前多数公司采用英伟达方案;操作系统则提供底层软件支持;控制器集成 商则承担集成的功能，提供稳定可靠的产品。 软件是机器人下一步商业化落地的投入重心，近期特斯拉Optimus的边际变化也主要聚焦在算法层面 相关产业链标的值得关注。1)控制器环节：天准科技(具身智能控制器) ...

证券研究报告 （增持，维持） 对《持续稳定和活跃资本市场》的相关政策解读 及券商板块展望 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 2025年05月15日 目 录 一、《持续稳定和活跃资本市场》相关政策解读 二、证券行业2025Q1业绩综述及展望 三、投资建议及风险提示 2 一 、《持续稳定和活跃资本市场》相关政策解读 3 高层再次重申"持续稳定和活跃资本市场" ，有力提振市场情绪 ◼ 5月14日上午，证监会公众号转载了经济日报发表的《持续稳定和活跃资本市场》文章，对4月政治局会议 提出的"持续稳定和活跃资本市场"进行了更深入的解读，向市场传递积极信号，非银板块大幅上涨，提 振了市场情绪。 | 时间 | 会议或文章 | | 资本市场相关表述及政策 | | --- | --- | --- | --- | | 4月25日 | 中央政治局会议 | | 提出"持续稳定和活跃资本市场" | | 5月7日 | 国新办发布会 | • • | 证监会提出三方面举措： | | | | • | 全力巩固市场回稳向好势头。全力支持中央汇金公司发挥好类"平准基金"作用。 | | | | | 突出服务新质生产力发展这个重 ...

证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-34 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业 投资者公开发行科技创新公司债券（第一期） 发行结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会《关于同意申万宏源证券有限公司 向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕57 号），公司所属申万宏源证券有限公司获准向专业投资者公开发行面 值总额不超过人民币 200 亿元公司债券。（相关情况请详见公司于 2024 年 1 月 20 日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》和 巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 上刊登的公告） 2025 年 5 月 13 日，申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投 资者公开发行科技创新公司债券（第一期）（以下简称"本期债券"） 完成发行工作。本期债券发行规模人民币 10 亿元，期限 3 年，票面 利率 1.69%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 特此公告。 申万宏源集团股份 ...

5月14日，申万宏源今日收盘4.92元，上涨2.50%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到21.24倍，创26天以来新低，总市值1231.97亿元。 申万宏源集团股份有限公司的主营业务是企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理。公司的主 要产品是股权融资、债权融资、财务顾问、股权投资、债权投资、其他投资、证券经纪业务、期货经纪 业务、融资融券业务、股票质押式融资业务、金融产品销售业务、主经纪商业务、研究咨询业务、自营 交易业务、资产管理业务、公募基金管理业务、私募基金管理业务。申万期货凭借在合规经营、创新协 同发展、服务实体经济等方面的良好表现，连续第五年在证监会分类监管评级中获得A类AA级最高评 级，并获得各交易所和相关专业机构颁发的"优秀会员金奖"、"最佳期货公司"等30余项荣誉，品牌影响 力持续提升。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入54.79亿元，同比-3.54%；净利润19.77亿元，同 比42.50%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)19申万宏源21.2423.641.161231.97亿行业平均 27.1631.101.4 ...

近年公司激光雷达销量非线性高增，验证智能化趋势下车企对激光雷达配置需求进入爆发期，及公司行 业领军地位。2024年全年，公司激光雷达总销量约54.4万台，较2023年同比大幅增长109.6%，其中用于 ADAS应用的激光雷达产品销量约52万台。与销量高增对应，公司在2024年份额保持领先，维持头部供 应商地位，2024年速腾聚创以26%的市场份额，位居全球第一。当前，公司产品矩阵完备，从技术路径 上涵盖机械式/半固态/固态，性能上覆盖短距到超长距、低线束到高线束，应用上覆盖车载主雷达/角雷 达/机器人雷达等，能满足从入门到高阶，各类价格区间的广泛需求。 在具身智能领域，速腾聚创聚焦机器人视觉、灵巧手等增量零部件开发，推出基于手眼协同的机器人上 半身操作解决方案以及下半身移动解决方案。25年3月发布AC1，创新性地将激光雷达、摄像头与IMU 三大核心传感器进行融合。商业落地进程上，2025年被视作人形机器人量产元年，如特斯拉今年目标生 产5000台Optimus，国内如智元机器人等企业也实现千台级交付。割草机作为服务机器人的细分品类， 市场发展独具特色。就割草机器人这一细分市场来看，该行初步测算其对激光雷达产品 ...

洪兴股份于2021年7月23日在深交所主板上市，公开发行新股2348.65万股，发行价格为29.88元/股，保 荐机构为申万宏源证券（000562）承销保荐有限责任公司，保荐代表人为张晓、黄自军。 中国经济网北京5月13日讯洪兴股份（001209）(001209.SZ)昨晚发布关于公司部分董事及高级管理人员 减持股份的预披露公告。洪兴股份于近日收到公司董事、董事会秘书兼财务总监刘根祥、副总经理程胜 祥出具的股份减持计划告知文件。 持有公司股份170,453股(占剔除公司回购专用账户中的股份数量后总股本比例0.13%)的董事、董事会秘 书兼财务总监刘根祥拟在减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价方式减持公司股份不 超过42,613股(占剔除公司回购专用账户中的股份数量后总股本比例0.03%)。 持有公司股份189,392股(占剔除公司回购专用账户中的股份数量后总股本比例0.15%)的副总经理程胜祥 拟在减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过47,348股(占剔除 公司回购专用账户中的股份数量后总股本比例0.04%)。 本次减持计划的减持原因为自身资金需求。股份来 ...

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，这次的券商回购潮是政策引导与市场自发行为的结合，短期 内将有效稳定市场信心，长期效果则需要依赖经济基本面的修复与政策的持续发力，投资者短期可以关 注券商板块的估值修复机会。 盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧表示， 券商积极回购股份，能够传递出公司对 自身发展的坚定信心，向外界释放有力的积极信号，尤其是在波动的市场环境中为投资者注入信心，助 力市场健康平稳运行。 5月9日晚间，红塔证券发布公告称，公司收到董事长景峰的函件，提议进行股份回购注销，以优化资本 结构并提升股东价值。今年以来，A股证券板块已有多家公司提出回购计划。Wind数据显示， 截至5月 11日，今年共有359家上市公司开展回购增持再贷款，其中265家用于股票回购，回购贷款金额上限合计 已达469亿元。 消息面上，4月8日，国务院国资委表示，全力支持央企控股上市公司不断加大增持回购力度。随后，以 央企国企为主的证券公司开始陆续酝酿回购方案。 国金证券、国泰海通、国投资本（国投证券母公司）、财通证券、中泰证券、东方证券扎堆推出回购计 划。从整体来看，按回购上限测算，上述6家券商回购金额合计高达38 ...

申万宏源集团股份有限公司的主营业务是企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理。公司的主 要产品是股权融资、债权融资、财务顾问、股权投资、债权投资、其他投资、证券经纪业务、期货经纪 业务、融资融券业务、股票质押式融资业务、金融产品销售业务、主经纪商业务、研究咨询业务、自营 交易业务、资产管理业务、公募基金管理业务、私募基金管理业务。申万期货凭借在合规经营、创新协 同发展、服务实体经济等方面的良好表现，连续第五年在证监会分类监管评级中获得A类AA级最高评 级，并获得各交易所和相关专业机构颁发的"优秀会员金奖"、"最佳期货公司"等30余项荣誉，品牌影响 力持续提升。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入54.79亿元，同比-3.54%；净利润19.77亿元，同 比42.50%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)18申万宏源20.7623.111.131204.42亿行业平均 26.5830.421.46658.15亿行业中值23.9425.751.18355.30亿1锦龙股份-134.52-126.524.99112.90亿2华泰证券 9.069.860.911512.98 ...

申万宏源消费品 "药食同源"20250511 摘要 • 2024 年农林牧渔行业扭亏为盈，但 2025 年一季度利润环比下降 30%， 主要受生猪价格回落和肉类消费淡季影响。生猪养殖企业通过剥离非核心 业务实现盈利，温氏和牧原贡献了行业 88%的利润。 • 2024 年生猪养殖成本优化主要来自饲料价格下跌（9%-10%），养殖成 绩优化贡献较小（2%-3%）。上市公司出栏量同比增长 7%，市占率达 22%，行业已度过高杠杆、高资本开支阶段。 • 2025 年一季度生猪养殖上市公司资产负债率趋于稳定，但生产性生物资 产同比下滑 4%，环比下滑 5.8%，反映出企业主动缩减后备母猪规模，应 对未来市场风险。 • 预计 2025 年生猪价格震荡走弱，但春节后走势强于预期，需重新评估二 次育肥的影响。上市公司业绩分化将加剧，养殖成绩差的公司可能面临亏 损扩大和资产负债率上升。 • 2024 年白羽肉鸡价格下跌，但饲料价格回落改善业绩。2025 年一季度商 品代肉鸡供应量大增 15%，导致价格下跌。全年预计白羽肉鸡供给充裕， 父母代种鸡环节盈利较好，商品代肉鸡环节压力大。 Q&A 农林牧渔行业在 2024 年和 202 ...

一、召开会议基本情况 根据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称"《基金法》"）、《公开募集证券投资基金运作管 理办法》和《申万宏源红利成长灵活配置混合型集合资产管理计划资产管理合同》（以下简称"《红利 成长灵活配置混合资管合同》"）的有关规定，申万宏源红利成长灵活配置混合型集合资产管理计划 （以下简称"本集合计划"）的管理人申万宏源证券资产管理有限公司（以下简称"管理人"）决定以通讯 方式召开本集合计划的份额持有人大会，会议的具体安排如下： 1、会议召开方式：通讯方式开会。 2、会议投票表决起止时间：自2025年【5】月【15】日起，至2025年【6】月【13】日17：00止（纸质 投票表决时间以本公告列明的表决票的寄送地点收到表决票的时间为准，短信投票以短信表决通道的记 录时间为准）。 3、表决票的提交方式 （1）以邮寄方式提交表决票 纸质表决票寄送地点： 管理人：申万宏源证券资产管理有限公司 地址：北京市西城区太平桥大街19号恒奥中心B座2层 邮政编码：100033 联系人：唐玮 联系电话：010-88085035 请在信封表面注明："申万宏源红利成长灵活配置混合型集合资产管理计划份额持有人大会表决 ...