药易购于2021年1月27日在深交所创业板上市，发行数量为2391.6671万股，发行价格为12.25元/股，保 荐机构为申万宏源证券（000562）承销保荐有限责任公司，保荐代表人为刘强、杨晓。 药易购募集资金总额为2.93亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为2.49亿元。药易购最终募集资金净 额较原计划少1.96亿元。招股说明书显示，公司拟募集资金4.45亿元，分别用于合纵医药电商物流中心 项目、药易达物流配送体系建设项目、电子商务平台优化升级项目、补充流动资金项目。 中国经济网北京5月23日讯药易购（300937）(300937.SZ)昨晚发布股东询价转让计划书称，本次拟参与 询价转让的股东为海南合森、成都合齐。出让方拟转让股份的总数为2,469,000股，占药易购总股本的比 例为2.58%。转让原因均为自身资金需求。 | 拟转让股东 | 拟转让股份数 | 占总股本 | 占所持股份 比例(截至2025 | 转让原因 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | t | 比例 | | | | | (股) | | 年5月22日) | | | 海南合森 | 2,040,00 ...

期货日报网讯（记者 韩雨芙）5月23日上午，在上海期货交易所与中国有色金属工业协会共同举办的 2025上衍有色论坛上，申万宏源证券首席经济学家赵伟发表主题为"春华秋实——中国宏观经济形势思 考"的主题演讲。赵伟认为，未来我国经济的潜在风险主要来自外部，人民币汇率或可作为观测指标。 考虑到特朗普2.0面临诸多现实约束，通过外政突破为内政解围大概率是其执政期间的重要手段，赵伟 认为，未来全球经济或将面临更多不确定性。 这是因为，在经济周期的自然规律下，特朗普加剧的不确定性叠加财富效应的负反馈，可能导致美国迎 来一次迟到的"衰退"。要知道，当前美国高收入群体持有权益资产更多，最高1%收入分位群体的资产 中公司权益占比达45.6%；而美国居民消费中，80-100%收入分位的高收入群体也贡献了39%、边际消 费倾向接近50%。在这样的背景下，赵伟道，"一旦美国股市持续下跌或加速该国消费走弱与'衰退'的到 来"。 尤其近期在经济周期下，美国不仅面临货币政策在就业与通胀间艰难平衡，持续扩张下利息支出占比明 显抬升还将带来财政两难，叠加，产业层面，强美元与制造业回流的难以兼容。在这样的情况下，特朗 普政府发起的"对等关税"， ...

中国经济网北京5月23日讯天山电子（301379）(301379.SZ)昨日晚间发布关于部分高级管理人员、监事 减持股份计划预披露公告。公司于近日收到副总裁兼董事会秘书叶小翠、副总裁兼财务负责人陈元涛、 监事劳萍、监事黄万梁及监事劳玉娟分别出具的《关于拟减持公司股份的告知函》。 公司本次拟减持股份的部分高级管理人员、监事合计持股2,933,000股，占公司总股本的2.0673%(占剔除 公司回购专用账户中的股份数量后总股本的2.1064%)；计划通过集合竞价方式合计拟减持股份总数为 733,250股，占公司总股本的0.5168%(占剔除公司回购专用账户中的股份数量后总股本的0.5266%)。 本次拟减持计划期间为自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内(即2025年6月16日至2025年9月15 日)。 | 股东名称 | 职务 | (股) | 拟减持数量 占公司总股本 占公司总股本(剔除回购 的比例(%) | 账户股份)的比例(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 叶小翠 | 副总裁兼董事 | 315.000 | 0.2220% | 0.2262% | | | 会秘书 ...

经深圳证券交易所审核，本期债券定于 2025 年 5 月 20 日起在深 圳证券交易所上市，面向专业投资者中的机构投资者交易，债券简称 "25 申证 K1"，债券代码为"524269"。 特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-36 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业 投资者公开发行科技创新公司债券（第一期） 在深圳证券交易所上市的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司所属申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者公开发 行科技创新公司债券（第一期）（以下简称"本期债券"）发行工作于 2025 年 5 月 13 日结束，本期债券发行规模人民币 10 亿元，期限 3 年，票面利率 1.69%。（相关情况请详见公司于 2025 年 5 月 15 日在 《 中 国 证 券 报 》《 证 券 时 报 》《 上 海 证 券 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 www.cninfo.com.cn 刊登的公告） 二〇二五年五 ...

文/申万宏源证券有限公司大投行金融科技联合工作组 随着全面注册制的推进和"新国九条"的发布，证券公司需要积极履行资本市场"看门人"和融资"保荐 人"的作用，进一步防范风险，践行金融服务实体经济的使命。随着证券行业数字化转型加速推进，投 行业务数字化转型目前已进入从传统投行竖井式模块系统转向一体化智能全业务平台的阶段。申万宏源 证券从2022年开始逐步根据大投行三年金融科技规划，构建基于人工智能、大数据、云原生等技术打造 的投行智能一体化平台。目前已落地流程中心、项目中心、客户中心、文档中心、智能尽调中心等，助 力投行业务降本增效，降低合规风险，聚合投行业务专业知识，赋能投行业务数字化转型，做好"数字 金融"，进一步健全公司内部"一二三道防线"执业风险防范机制。 1. 业务流程方面，基于低代码BPM流程引擎，实现流程精细化管理。投行项目审批中涉及节点多，分 叉多，引入BPM流程引擎重构业务流程。平台建设了一套完整的流程体系，对客户管理、项目管理、 内核、文件合同、底稿、发行、持续督导管理等200+种类型流程进行重构，每个流程节点均进行精细 化的设置并且支持参数配置，提高了流程管理效率。 2. 项目管理方面，通过 ...

以快递物流行业为例，机器人和无人车技术一直是智慧物流战略的重要组成部分，顺丰等头部快递企业 在园区运输、末端配送等环节已部署大量的机器人，未来的应用潜力仍然较大，主要驱动力为：1)降低 成本，劳动力成本上升且年轻劳动力供给减少，物流场景依赖大量人工，成本攀升，而机器人量产后成 本快读下降;2)提高运转效率，机器人技术成熟之后，运行效率相比人工显著提升，提高企业的竞争优 势。虽然整个快递行业的资本开支高点已过，但是总量规模依然较高，并且存在结构性变化，设备占比 提升，特别是机器人和无人车等自动化设备。 物流自动化+机器人的空间仍然巨大 目前物流场景依然有大量人工参与，包括搬运、分拣、质检、打包、运输、最后一公里配送等非标和复 杂场景，过去机器人在复杂环境适应性、精细操作能力等方面的表现不足;随着技术的发展，AI具身智 能、传感器、控制和驱动等各技术的突破，开始有人形/轮式机器人、无人车、无人机的应用。从头部 企业的动态来看，亚马逊部署Digit机器人辅助仓库拣货，字节跳动、京东、阿里巴巴等等巨头开始布 局机器人，引领行业趋势。 物流自动化相关标的 1)德马科技：主要业务包括物流自动化的部件(辊筒、驱动和电机等) ...

铁道部：指原中华人民共和国铁道部。 本期债券：指发行总规模为100亿元的"2025年第五期中国铁路建设债券"。 募集说明书摘要：指发行人根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的《2025年第五期中国铁路建设 债券募集说明书摘要》。 主承销商：指本期债券发行及存续期限内对中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）、国开证券 股份有限公司（以下简称"国开证券"）、中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"）、申 万宏源证券有限公司（以下简称"申万宏源证券"）的总称。 牵头主承销商：指中信证券。 承销团：指主承销商为本期债券发行组织的，由主承销商和分销商组成的承销团。 一、 释义 在本发行办法中，除非上下文另有规定，下列词汇具有以下含义： 发行人或公司：指中国国家铁路集团有限公司。 中国铁路总公司：指原中国铁路总公司。 余额包销：指承销团全体成员按照承销协议的约定对发行人承担本期债券的余额包销责任。 中央结算公司：指中央国债登记结算有限责任公司。 证券登记公司：指中国证券登记结算有限责任公司。 招标系统：指中央结算公司提供的中国人民银行债券发行系统。 招标：指由发行人与主承销商确定本期债券的招标利率区间； ...

申万宏源宏观｜聚焦"关税战"20250518 摘要 • 尽管美国对中国加征 145%关税，但四月份中国对美出口仅下降 20%，表 明中国制造短期内难以被替代，与 2018-2019 年关税影响不同，当时加 征关税后出口立即大幅下滑。 • 美国已豁免 26.3%的中国商品关税，且豁免速度快于上一轮，反映美国进 口企业和消费者难以承受高额关税压力，主动寻求豁免，进一步验证中国 制造的难替代性。 • 中国在新能源汽车、国产手机和运动鞋等行业具有显著的加价倍数优势， 即使关税翻倍，这些产品仍具性价比，表明这些制造业难以被替代。 • 美国从中国进口的橡胶塑料制品、化学品、皮革及制鞋、部分纺织服装以 及杂项制造等商品，价格上涨但依赖度未下降，显示出强劲的刚需特性。 • 美国服装、皮革、电器设备、机械制造和消费电子等行业依赖从中国进口， 尽管面临价格上涨压力，但由于供应链依赖性强，仍选择从中国进口相关 产品。 • 港口物流明显改善，重点港口外贸货运量在五月第二周反弹，义乌小商品 出口价格上涨，指向抢出口持续进行，预计抢出口效应将持续到七月上旬。 • 美国四月 CPI 同比增长 2.3%，低于预期，商品通胀反映关税影响，但受 ...

申万宏源 TMT+洞见：每周 20250518 摘要 • 小米发布玄界 O1 芯片，采用三级架构，NPU 算力达 15 TOPS，目标市场 包括手机、平板及汽车领域。初期量产规模较小，旨在保证市场口碑，长 期来看，自研 SOC 芯片有望显著提升公司毛利率及品牌高端化。 • 阿里和腾讯一季度资本开支虽表现较弱，但全年承诺金额未变，订单延迟 是主因。长期投入意愿与力度未减，IDC 及算力租赁业务持续进行，表明 AI 算力网络投资机会依然存在。 • 小米自研芯片短期内财务效应不明显，但长期来看，若成功，将显著提升 公司利润和品牌调性，增强市场认可度，是重要的投资逻辑支撑。 • IDC 行业 2025 年将稳步推进组件交付和招标，边际改善势能充足。传统 机房改造和园区级数据中心交付将推动行业发展，预计三季度起财务表现 将有所改善。 • AI 算力需求快速增长，To C 端应用如豆包、腾讯元宝等流量显著增加， To B 端政府、金融、教育等行业需求强烈，预示着未来巨头财报中将体现 出真实需求增长。 • 国产芯片供给逐步提升，以华为为代表的新一代产品已规模化出货，海光、 沐曦等厂商也有望增加供应，共同承担国内 AI 算力 ...

证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临 2025-35 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于参加新疆辖区上市公司 2025 年 投资者网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二〇二五年五月十六日 为进一步加强与投资者的互动交流，公司将参加由新疆上市公司 协会根据新疆证监局工作部署，联合深圳市全景网络有限公司举办的 "2025 年新疆辖区上市公司投资者网上集体接待日活动"，现将相关 事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演" 网站（http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全 景路演APP，参与本次互动交流，活动时间为2025年5月23日（周五） 15:00-17:30。届时公司高管将在线就公司2024年度业绩、公司治理、 发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进 行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与。 特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 ...