2024 年 8 月 27 日 公司研究 上半年业绩承压，建议持续跟踪调整进展 ——九毛九（9922.HK）2024 年中报点评 要点 当前价：2.49 港元 作者 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 分析师：聂博雅 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com 市场数据 | --- | --- | |-----------------------|------------| | 总股本(亿股) | 14.11 | | 总市值(亿港元)： | 35.12 | | 一年最低/最高(港元)： | 2.31/13.57 | | 近 3 月换手率： | 66.66% | 股价相对走势 -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 23/823/9 23/1023/1123/1224/124/224/324/424/524/624/ ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 浦银国际 公司研究 九毛九 （9922.HK） 九毛九（9922.HK）：短期翻台率难见起 色，门店扩张恐受限，下调至"持有" 公司 1H24 各个主品牌的线下客流都面临较大的压力，翻台率大幅下滑。 客单价下降与翻台率下滑带来显著的经营负杠杆，导致门店经营利润率 恶化。管理层决定采取更审慎的开店策略，并下调 2024 年的开店指引。 我们预计 2H24 翻台率仍将持续承压，且不排除公司进一步下修开店指 引，甚至较大规模关店的可能。基于宏观经济及餐饮行业短期较大的不 确定性，我们抱着谨慎的态度下调九毛九至"持有"评级，并下调目标 价至 2.81 港元。 主要品牌翻台率预计持续承压：我们此前预计公司 1H24 主动下调 太二与怂火锅的客单价有望吸引更多客流，从而抵御餐饮行业需求 下滑的影响。然而，太二及怂火锅 1H24 的翻台率同比皆录得大幅下 降，且 2Q24 低于 1Q24。管理层表示 7-8 月暑期旺季的客流依然较 弱，预计 3Q24 的同店销售下降幅度与 2Q24 相近，但 4Q24 有望在 低基数下边际改善。公司 2H24 将减小折扣力度，更聚焦产品的质 量，希望通 ...

27 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Jiumaojiu (9922 HK) Transforming despite tough macro backdrop HOLD (Maintain) The 1H24 results were inline but the underlying was slightly positive (e.g. resilient GP margin, as well as the restaurant-level OP margin). We agree that both Tai Er and Song are making loads of efforts to transform, but under such a tough industry and macro environment, we would not be able to turn positive, unless we can really see a compelling impr ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Jiumaojiu International Holdings Limited 九毛九國際控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：9922） 截至2024年6月30日止六個月的中期業績公告 九毛九國際控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然公佈本公 司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2024年6月30日止六個月的未經審核綜合業 績，連同截至2023年6月30日止六個月的比較數字。 主要財務亮點 截至6月30日止六個月 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|---------------------------|-------------------------| | | 2024 年 | 2023 年 | | | 人民幣千元 （未經審核） | 人民幣千元 （ ...

2024 年 7 月 30 日 消费服务: 中性 证券研究报告 / 评级更新报告 九毛九国际 (9922 HK, 持有, 目标价: HK$2.70) 主要调整 现值 原值 变动 评级 持有 买入 ↓ 目标价 (HK$) 2.70 6.10 -56% 2024E EPS (RMB) 0.17 0.37 -54% 2025E EPS (RMB) 0.25 0.42 -40% 2026E EPS (RMB) 0.30 0.48 -37% 股价表现 | --- | --- | |-------------------------------|------------| | 股价上行/下行空间 | +2% | | 52 周最高/最低价 (HK$) | 15.78/2.61 | | 市值 (US$mn) | 482 | | 当前发行数量(百万股) | 1,414 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) | 8 | | 流通盘占比 (%) | 100 | | 主要股东 (%) | | | GYH J Limited | 38 | | 按 2024 年 7 月 29 日收市数据 | | 资料来源: FactSet Jul ...

您是会跟QE的类似那大家也看到QE的时候各个品牌的统计日销都是出现了一定程度的下滑那确实从今年年初就开始感受到这个 经济大环境的恢复没有预期那么好尤其我们在Q2也看到从4月份开始环比3月都还有一个明显的下滑然后从5月到6月的话因为有一点点假期的加持所以环比4月稍有好转但整体上来看4到6月也都是不如3月的一个整体的经营表现而3月从正常上来说又是上半年最淡的一个 一个月份所以确实能感受到QR开始我们感受到压力还是明显的加剧了那从客单价的方面来观察到因为持续的价格战所以确实我们也不得不跟随去做一些打折促销的活动那所以各个品牌的客单都还有一定程度的下滑分品牌来看的话他因为 几方面的原因一个是我们在北方的一些低线城市上线了唐石的黑鱼酸菜鱼那黑鱼的定价会比鲈鱼会有所便宜所以对客单有一点点的影响那第二个是打着促销活动那这个不仅会影响到 柯丹对毛利率可能也有一到两个点的影响然后再一个方面是比较长期的影响就是他还是在继续的下沉开店那在下沉开店的过程中因为地线城市的定价比较低所以会稍微的拉低一点人均 所以基于这几个方面的因素Tarot的颗单也是在Q2看到一点下降全面来看的话我们觉得因为打折促销这个东西长期的不合理的低价竞争确实还 ...

22 Jul 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Jiumaojiu (9922 HK) We see risks in 2H24E after the miss in 2Q24 HOLD (Down) Jiumaojiu issued a profit warning for 1H24, which is still awful compared to our already negative outlook. With risks to linger in the near future (SSSG drop may sustain and store expansion may also slow down, etc.), plus the fairly high valuation (23x FY24E P/E), we now cut our FY24E-26E net profit forecasts by 69%-57% and downgrade the stock to HOLD. ...

2024 年 7 月 22 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 九牧九 ( 9922 香港 ) 我们认为在 2Q24 错过后的 2H24E 存在风险 九牧酒发布了 1H24 的盈利预警,与我们已经负面的前景相比,这仍然是可怕的。风险在不久 的将来持续存在 ( SSSG 下降可能持续,门店扩张也可能放缓等。),加上相当高的估值 ( 23 倍 FY24E P / E ),我们现在将 FY24E - 26E 净利润预期下调 69% - 57%,并将股票下调 至持有。我们还认为,对餐饮业和大多数同行的影响相当悲观。 有什么新消息 ? 九牧九 ( 9922 HK ) 公布了其 2Q24 营业数字 , 并发布了 1H24 的 盈利预警。 Tai Er / Song / JMJ 的表营业额在 24 年第二季度为 3.6 倍 / 2.8 倍 / 2.6 倍 , 从 24 年第 一季度的 3.9 倍 / 3.0 倍 / 3.0 倍下降。他们各自的同店销售额在 24 年第二季度也同比下 降了 18 % / 37 % / 13 % , 比 1Q24 的 14 % / 35 % / 4 % 的下降有所恶化。 此外, ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 九毛九 原文 20240702_ 2024年07月03日08:29 发言人 00:02 各位投资人早上好，欢迎大家参加我们安心国际2024年的中期策略会。我们这一场是0.99元 的交流专场。我们非常荣幸的请到了公司的崔总和李总来跟大家交流一下公司的近况。今天也 是分为两个部分。首先先给公司这边介绍一下最近的一个经营状况，然后我们之后会进入问答 环节，我话不多说，就把时间交给公司这边。好，感谢安信的组织，也感谢各位投资者的关注， 我是0.99元的李景玉。 发言人 00:37 先跟大家简单回顾一下1到5月的一个情况，因为六月的数据暂时还没出，我们先以前五个月 的方向性的一个数据做一个交流。Q一的数据我们已经发了一个自愿性的公告。看到各个品牌 的一个同店日销同比2023年都是一个下滑的一个趋势。这个原因也是一个是去年全年来看，1 到8月到暑假结束前都还是一个相对的高基数。尤其是在年初的时候，还是有一波报复性消费 的那所以导致基数过高，各个品牌都出现了或多或少的同店日销的一个下滑。可以看到各个品 牌来看，他二是Q一的同店日销下滑了13.9%，红火锅的日销是下滑 ...

各位投资人早上好欢迎大家参加我们安心国际2024年的中期策略会我们这一场是九毛九的交流专场我们非常荣幸的请到了公司的阿亚崔总和李总来跟大家交流一下公司的近况那么今天也是分为两个部分首先先给公司这边介绍一下最近的一个经营状况然后我们之后会进入问答环节那我话不多说就把时间交给公司这边 感谢安心的组织,也感谢各位投资者的关注,我是9毛9的李瑾玉。先跟大家简单回顾一下一到五月的一个情况,因为六月的数据暂时还没出,我们先以前五个月的方向性的数据做一个交流。 QE的数据我们已经发了一个自愿性的公告看到各个品牌的一个铜电日销同比2023年都是一个下滑的趋势这个原因也是一个是去年全年来看一到八月到暑假结束前都还是一个相对的高基数尤其是在年初的时候还是有一波报复性消费的 所以导致技术过高 各个品牌都出现了或多或少的通电日销的下滑可以看到各个品牌来看Tier2是QE的通电日销下滑了13.9%怂火锅的日销是下滑了34.8%那九毛九西北菜品牌是下滑了4.1% 这个趋势来看的话我们确实是感受到各个品牌因为它的价格带不同它受到冲击也不同的怂火锅因为它的价格带偏高明显它受到童年日宵下滑这个影响是最大的 那看回四五月的这个情况来看呢那四月我 ...