Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The report highlights that mainstream pricing is driving growth, and the production capacity in the southern region is expected to alleviate supply constraints [2] - The company reported a revenue of 17.86 billion in Q4 2023, a decrease of 3.8%, with a net profit attributable to the parent company of -0.07 billion compared to 0.81 billion in the same period last year [2] - For the full year 2023, the company achieved a revenue of 148.15 billion, an increase of 5.5%, and a net profit of 13.37 billion, up by 5.8% [2] - The company declared a dividend of 13.55 billion for 2023, with a payout ratio of 101% [2] Revenue Analysis - The report indicates a slowdown in revenue growth, but international and southern regions showed strong performance [2] - In 2023, the total sales volume reached 3 million tons, an increase of 4.9%, with an average price of 4,818 yuan per ton, up by 0.5% [2] - The revenue breakdown by price segment shows high-end, mainstream, and economy segments generating 8.9 billion, 5.3 billion, and 0.3 billion respectively, with year-on-year growth of 5.2%, 5.6%, and 10.1% [2] - The report notes that the mainstream price segment is the main driver of volume growth, while international brands outperformed local brands [2] Profitability Analysis - The report mentions an increase in costs, with a gross margin of 49.1% in 2023, down by 1.3 percentage points due to a 3.2% rise in ton costs [2] - The net profit margin for 2023 was 9.02%, reflecting a slight increase of 0.02 percentage points year-on-year, despite an increase in sales expenses [2] - The report anticipates continued structural upgrades in 2024, with expectations of stable total costs due to a decrease in barley costs and the production launch of the Foshan factory in Q2 2024 [2] Financial Forecast - The company is projected to achieve revenues of 158 billion, 166 billion, and 176 billion for 2024, 2025, and 2026 respectively, with year-on-year growth rates of 6.4%, 5.3%, and 5.8% [3] - The net profit attributable to the parent company is expected to be 15 billion, 16 billion, and 18 billion for the same years, with growth rates of 11.0%, 10.0%, and 7.5% [3] - The report indicates that the current stock price corresponds to a price-to-earnings ratio of 21, 19, and 18 for the years 2024, 2025, and 2026, suggesting that the valuation is at a historically low level [2][3]

Financial Performance - The company's operating revenue for 2023 reached RMB 14,814,836,410.26, representing a 5.53% increase compared to RMB 14,039,040,539.45 in 2022[22]. - Net profit attributable to shareholders for 2023 was RMB 1,336,597,321.13, up 5.78% from RMB 1,263,619,606.46 in the previous year[22]. - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was RMB 1,313,987,214.02, reflecting a 6.45% increase from RMB 1,234,352,860.32 in 2022[22]. - The company's basic earnings per share for 2023 was CNY 2.76, representing a 5.78% increase compared to CNY 2.61 in 2022[23]. - The weighted average return on equity decreased to 67.05% in 2023, down by 2.20 percentage points from 69.25% in 2022[23]. - The gross margin for the beer segment was 49.75%, a decrease of 1.31 percentage points compared to the previous year[44]. - The company's gross profit margin for high-end products was reported at 55.01%, a decrease of 1.57% year-on-year[70]. Cash Flow and Assets - The net cash flow from operating activities decreased by 17.47% to RMB 3,096,948,816.62 from RMB 3,752,648,258.54 in 2022[22]. - The total assets as of the end of 2023 were RMB 12,386,911,593.95, a slight decrease of 0.89% from RMB 12,497,582,459.14 at the end of 2022[22]. - The net cash inflow from operating activities decreased by ¥655,699,400 due to increased tax expenses[55]. - The company's cash flow from operating activities was 3.097 billion RMB, down 17.47% from 3.753 billion RMB in the previous year[42]. - Cash and cash equivalents decreased to RMB 2,712,720,235.65 from RMB 3,397,877,592.02, representing a decline of 20.19%[197]. Dividends and Shareholder Returns - The company plans to distribute a cash dividend of RMB 1,355,119,354.40, which translates to RMB 2.80 per share[4]. - The cash dividend distribution represents 101.39% of the net profit attributable to ordinary shareholders in the consolidated financial statements, which amounts to RMB 1,336,597,321.13[119]. Sales and Market Performance - The company achieved a 4.93% increase in sales volume in 2023, significantly outperforming the industry average growth of 0.3%[30]. - The company reported a total production capacity of 500,000 kiloliters, with an actual capacity of 430,000 kiloliters, indicating a utilization rate of 86%[59]. - The total sales revenue for high-end products reached CNY 8.85 billion, reflecting a year-on-year growth of 5.18%[70]. - The company achieved a significant increase in sales, marking 2023 as the first year of gradual consumption recovery, with a notable rise in revenue per hectoliter[32]. Strategic Initiatives and Innovations - The company is focusing on product high-endization and sales model innovation as part of its strategic initiatives[30]. - The company launched new high-end products, including the Chongqing Craft White Beer, which received positive market feedback[30]. - The company plans to enhance its online sales strategy by integrating e-commerce and O2O operations into a larger marketing department[69]. - The company is expanding its market presence in Asia, targeting a 30% increase in market share by the end of 2024[94]. Environmental and Sustainability Efforts - The company reduced carbon emissions by 2,568 tons in 2023, achieving a 75.58% reduction compared to 2015 baseline data[34]. - The average water consumption in the company’s breweries decreased by 5.8% compared to 2022, reaching 2.11 HL/HL, and a total water savings of over 254,000 tons was achieved[35]. - The company is committed to improving supply chain efficiency and achieving zero carbon emissions in its operations by 2040[85]. - The company achieved a carbon reduction of 2,568.3 tons in 2023, with a 74.1% decrease in carbon emissions per hectoliter of beer brewed compared to 2015[138]. Governance and Compliance - The company received an A-level rating for information disclosure from the Shanghai Stock Exchange for the 2022-2023 period, reflecting its commitment to transparency[90]. - The company has maintained compliance with regulatory requirements, with no penalties from securities regulatory agencies in the past three years[103]. - The company has established effective communication channels with investors, holding 4 regular performance briefings during the reporting period[90]. Legal Matters and Risks - The company is involved in a lawsuit where its subsidiary, Chongqing Jiawei, is claiming RMB 631.68 million in damages from Chongqing Beer Co., Ltd. due to a contract dispute[157]. - The company has a pending lawsuit regarding a claim of RMB 20.85 million for unfulfilled sales expenses, with the court already rejecting the company's jurisdiction objection[157]. - The company has outlined potential risks in its future development discussions, emphasizing the importance of investor awareness regarding investment risks[5].

关于重庆啤酒股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：重庆啤酒股份有限公司 审计单位：天健会计师事务所（特殊普通合伙） 联系电话：0571-88216888 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项审计说明 天健审〔2024〕8-21 号 重庆啤酒股份有限公司全体股东: 我们接受委托,审计了重庆啤酒股份有限公司(以下简称重庆啤酒公司)2023 年度财务报表,包括2023年12月31日的合并及母公司资产负债表,2023年度 的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变 动表,以及财务报表附注,并出具了审计报告。在此基础上,我们审计了后附的 重庆啤酒公司管理层编制的 2023年度《非经营性资金占用及其他关联资金往来 情况汇总表》(以下简称汇总表)。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供重庆啤酒公司年度报告披露时使用,不得用作任何其他目的。我 们同意将本报告作为重庆啤酒公司年度报告的必备文件,随同其他文件一起报送 并对外披露。 为了更好地理解重庆啤酒公司 2023年度非经营性资金占用及其他关联 ...

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2024-009 重庆啤酒股份有限公司 第十届监事会第九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重庆啤酒股份有限公司第十届监事会第九次会议通知于 2024 年 3 月 18 日发出，会 议于北京时间 2024 年 3 月 28 日下午 6 点在重庆来福士洲际酒店会议室三以现场加视频 会议的方式召开。会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会议由监事会主席匡 琦先生主持。本次会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议召开合法有效。 经与会监事认真审议，以书面表决方式审议通过了以下议案： 一、公司监事会 2023 年度工作报告； 表决结果：赞成 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、公司 2023 年年度报告及年度报告摘要； 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《重庆啤 酒股份有限公司 2023 年年度报告》及《重庆啤酒股份有限公司 2023 年年度报告摘要》。 酒股份有限公司关 ...

重庆啤酒股份有限公司 会计师事务所履职情况评估报告 重庆啤酒股份有限公司（以下简称"公司"）聘请天健会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"天健"）作为公司 2023 年度财务及内部控制审计机构。根据财政部、国资委 及证监会颁布的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》，公司对天健 2023 年 审计过程中的履职情况进行了评估。具体情况如下： 一、2023 年年审会计师事务所基本情况 （二）聘任会计师事务所履行的程序 公司于 2023 年 4 月 26 日召开第十届董事会第八次会议，于 2023 年 5 月 31 日召开 2022 年年度股东大会，分别审议通过了《关于聘任天健会计师事务所（特殊普通合伙）为 公司 2023 年度财务审计机构和内部控制审计机构的议案》，同意续聘天健为公司 2023 年 度审计机构。公司独立董事发表了同意的独立意见。 二、2023 年度会计师事务所履职情况 按照《审计业务约定书》，遵循《中国注册会计师审计准则》和其他执业规范，结合公 司 2023 年年报工作要求，天健对公司 2023 年度财务报告及内部控制的有效性进行了审 计，同时对非经营性资金占用及其他关联资金往来情况进 ...

重庆啤酒股份有限公司 内部控制审计报告 目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2024〕8-20 号 重庆啤酒股份有限公司全体股东： 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，重庆啤酒公司于 2023 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 第 1 页 共 2 页 范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了重庆啤酒股份有限公司（以下简称重庆啤酒公司）2023 年 12 月 31 日 的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、 继续开展套期保值业务的目的和必要性 铝材为啤酒生产相关的重要包装材料之一，市场价格有高度波动性。鉴于 前次铝套期保值业务授权期限即将于 2024 年 4 月 25 日到期，为保证产品成本 的相对稳定，实现稳健经营，公司拟继续开展铝材套期保值业务，借助金融衍 生品交易对冲原材料价格波动的风险。 二、 套期保值业务概述 1 重庆啤酒股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 3 月 28 日召开的第十届董事会第十五次会议审议通过了《关于继续开展铝材套 期保值业务的议案》； 本公司及其下属子公司开展套期保值业务在授权期内任意时点的最高持 仓量合计不超过 1.1 亿美金； 此次授权自公司董事会批准之日起 12 个月内有效。 （一）范围：公司及公司直接或间接控股的子公司以及子公司的其他下属公 司和分公司； （二）交易品种：铝材相关的金融衍生品； （三）交易工具和交易场所：交易工具包括铝材相关期货、期权、掉期等其 他衍生品；交易场所为境内的场内或 ...

重庆啤酒股份有限公司董事会 关于独立董事独立性自查情况的专项意见 根据证监会《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等要求，重庆 啤酒股份有限公司（以下简称"公司"）董事会就公司现任独立董事袁英红、盛 学军、朱乾宇的独立性情况进行评估并出具如下专项意见： 2024 年 3 月 28 日 经核查独立董事袁英红、盛学军、朱乾宇签署的相关自查文件，上述人员 未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何 职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍其进行独立客 观判断的关系。因此，公司独立董事符合《上市公司独立董事管理办法》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》中对独立董事独立性 的相关要求。 重庆啤酒股份有限公司 董 事 会 ...

重庆啤酒股份有限公司 2023 年度财务审计报告 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制， 公允反映了重庆啤酒公司2023年12月 31日的合并及母公司财务状况，以及2023 年度的合并及母公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注 册会计师对财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。 按照中国注册会计师职业道德守则，我们独立于重庆啤酒公司，并履行了职业道 德方面的其他责任。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审 计意见提供了基础。 目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—5 | | 页 | | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 6—13 | | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 | 6 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 | 7 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… ...

重庆啤酒股份有限公司 董事会审计委员会 2023 年度履职情况报告 根据中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所《股票上市规则》 《上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》以及本公司《公司章程》《审计委员会实 施细则》的有关规定，2023 年度，公司董事会审计委员会勤勉尽责，认真履行相关职责， 现就审计委员会 2023 年度工作情况汇报如下。 公司第十届届董事会审计委员会由 5 名董事组成，成员为独立董事袁英红女士（召集 人）、独立董事盛学军先生、独立董事朱乾宇女士、Gavin Brockett 先生和 Chin Wee Hua 先 生。 根据中国证监会《上市公司独立董事管理办法》第五条之规定，审计委员会成员应 当为不在上市公司担任高级管理人员的董事。2024 年 1 月 19 日，公司第十届董事会第十 四次会议调整审计委员会成员为独立董事袁英红女士（召集人）、独立董事盛学军先生、 独立董事朱乾宇女士、Gavin Brockett 先生和吕彦东先生。 二、报告期内会议召开情况 报告期内，审计委员会共召开了六次会议，对公司提交的定期报告、关联交易、套 期保值等事项进行了审议。 （一）第十届董事 ...