Q4盈利承压，期待利润改善 重庆啤酒（600132.SH）/饮 证券研究报告/公司点评 2024年4月1日 料制造 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：64.47 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 14,039 14,815 15,613 16,387 17,150 分析师：范劲松 增长率yoy% 7% 6% 5% 5% 5% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） 1,264 1,337 1,441 1,566 1,668 电话：021-20315733 增长率yoy% 8% 6% 8% 9% 7% 每股收益（元） 2.61 2.76 2.98 3.24 3.45 Email：fanjs@zts.com.cn 每股现金流量 7.75 6.40 6.91 7.51 7.90 分析师：熊欣慰 净资产收益率 35% 37% 27% 22% 18% 执业证书编号：S0740519080002 P/E 24.7 23.3 21.7 19. ...

公司快报 2024 年 04 月 01 日 重 庆啤酒(600132.SH) 证券研究报告 高端化稳步推进，成本端压力缓解 啤酒 投资评级 买入-B 事件：公司披露2023 年年报，全年实现营业收入148.15 亿元， 维持评级 同比+5.53%；归母净利润 13.37 亿元，同比+5.78%。其中 23Q4 实 6 个月目标价 200 元 现营业收入 17.86 亿元，同比-3.76%；归母净利润-0.07 亿元， 股价 (2024-03-29) 64.47元 同比转亏。 吨价稳步提升，高端化进程延续。公司 2023 年实现啤酒销量 交易数据 300 万千升，同比+4.93%，其中高档/主流/经济价格带销量分别 总市值(百万元) 31,201.62 为 144/146/10 万千升，同比+3.98%/5.97%/3.80%。吨价层面，高 流通市值(百万元) 31,201.62 档/主流/经济档次啤酒吨价分别同比+1.15%/-0.31%/+6.03%。报 总股本(百万股) 483.97 告期内，重庆啤酒国际品牌共实现产品销量83.55 万千升，同比 流通股本(百万股) 483.97 增长 7.93%。公司乌 ...

华福证券 啤酒 2024年03月29日 公 司 重庆啤酒（600132.SH） 买入（维持评级） 研 究 增长趋稳，高端化稳步推进 当前价格： 64.47元 目标价格： 80.57元 事件：重庆啤酒发布2023年年报，公司23年实现营收148.15亿元，同比 增长5.53%，全年实现啤酒销量299.75万吨，同比+4.93%，对应吨酒价格 基本数据 增速达0.48%，实现归母净利润13.37亿元，同比增长5.78%，实现扣非归 总股本/流通股本(百万股) 483.97/483.97 母净利润 13.14亿元，同比增长 6.45%。根据年报，公司23Q4单季度实 流通A股市值(百万元) 31,201.62 每股净资产(元) 4.42 现营收17.86亿元，同比下滑3.76%，归母净利润亏损0.07亿元，同比转 资产负债率(%) 70.52 亏。 一年内最高/最低价(元) 128.96/52.53 一年内股价相对走势  高端化稳步推进，驱动吨价稳健增长 公 公司23年啤酒销量分结构来看，高端档次和主流档次量增为主， 司 经济档次则价增亮眼，1）销量方面，公司23年结构升级仍稳健推进， 财 报 高档/主流/经济档 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 重庆啤酒(600132.SH) 2024年03月31日 重庆啤酒（600132.SH）：Q4 业 买入（维持） 所属行业：食品饮料/非白酒 绩略低预期，高分红提振信心 当前价格(元)：64.47 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入148.15亿元，同比  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn +5.53%；归母净利润13.37亿元，同比+5.78%；扣非归母净利润13.14亿元，同 韦香怡 比+6.45%。其中，2023Q4实现营业收入17.86亿元，同比-3.76%；归母净利润 资格编号：S0120522080002 -0.07 亿元，同比-109.23%（22Q4 为 0.81 亿元）；扣非归母净利润-0.13 亿元， 邮箱：weixy＠tebon.com.cn 同比-117.73%（22Q4为0.73亿元）。 研究助理 高端化节奏略有放缓，销量增长为主要业绩贡献。（1）2023年全年公司量价齐升  趋势不改，但内部结构略有分化。整体来看，2 ...

食品饮料 公 2024年03月31日 司 报 重庆啤酒(600132.SH) 告 加速扬帆，高端化和全国化稳步推进 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司发布2023年报，全年实现营收148.15亿元，同比增长5.53%；归母净利润 股价:64.47元 13.37亿元，同比增长5.78%。其中2023Q4实现营收17.86亿元，同比减少 公 主要数据 3.76%；归母净利润-0.07亿元，2022Q4同期盈利0.81亿元，同比转亏。拟每 行业 食品饮料 司 股分配现金红利2.80元（含税）。 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 重庆啤酒(600132)公司点评报告 2024年03月31日 [Table_T华itle东] 区潜力充足，大麦价连续回落 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——重庆啤酒 2023 年报点评 [报Ta告ble要_S点um：m ary] [ Table_TargetPr ice]  事件 公司公告2023年报。2023年，公司实现总营收148.15亿元（+5.53%），归母 净利 13.37 亿元（+5.78%），扣非归母净利 13.14 亿元（+6.45%）。23Q4 单 [基Ta本bl数e_据Ba se] 季，公司实现总营收17.86亿元（-3.76%），归母净利-0.07亿元（-109.23%）， 扣非归母净利-0.13 亿元（-117.73%）。公司每股拟发放现金红利 2.80 元（含 52周最高/最低价（元）： 127.9 / 53.96 税），分红率为101.39%。 A股流通股（百万股）： 483.97  啤酒产品持续量价齐升，南区保持较快增长 1）公司啤酒产品持续量价齐升。2023年，公司啤酒总销量为299 ...

业绩简评 3 月 29 日，公司公告，2023 年营业收入 148.15 亿元，同比 +5.53%；归母净利 13.37 亿元，同比+5.78%。Q4 营业收入 17.86 亿元，同比-3.76%；归母净利-0.07 亿元（由盈转亏）。 经营分析 23 年销量增速快于行业，中档基本盘稳健，结构疲弱。 23年销量299.75 万吨，同比+4.9%；啤酒吨价+0.5%至 4818 元。 分档次看，高档（8元以上）/主流（4-8元）/经济（4 元以下） 收入同比+5.2%/5.6%/10.1%，其中量+4.0%/6.0%/3.8%，价同比 +1.2%/-0.3%/+6.0%。高档销量占比同比-0.4pct 至 48%、收入占 比-0.2pct 至 61.3%。我们认为，公司 23 年现饮：非现饮 45%： 55%，同比修复但对比之前仍有缺口(21 年 55%：45%)，疆外乌 苏、1664 现饮依赖程度高、经济扰动大，叠加自身渠道改革而下 滑；区域品牌重庆、乐堡、疆内乌苏受益于旅游火爆，嘉士伯表 现亮眼。 分区域看，西北/中/南区 23 年收入同比+1%/3%/14%，23Q4 同比 人民币(元) 成交金额(百万元 ...

[Table_Title] 证券研究报告 创新驱动，“嘉”速扬帆 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年4月1日 [Table_ReportType] 公司点评报告 事件：公司发布2023年业绩报告，实现营收148.15亿，同比+5.53%；归 [重Ta庆ble啤_S酒to(c6k0A0n1d3R2a)nk] 母净利润13.37亿元，同比+5.78%。 投资评级 买入 点评： 上次评级 买入  全年吨价持续提升，国际品牌表现较好。2023Q4公司实现营收17.86 亿元，同比-3.8%。从销量来看，2023Q4销量实现35万千升，同比 [马Ta铮ble_Aut食ho品r]饮料行业首席分析师 +4.7%，我们认为主要系基地市场消费场景恢复。从吨价来看，2023Q4 执业编号：S1500520110001 千升酒收入为 5165 元，同比-8.1%，我们认为主要原因在于同期 邮 箱：mazheng@cindasc.com 2022Q4公司部分市场受外部环境影响，投入有所减少，对应千升酒收 入同比+8.4%至5622元，基数较高所致。产品结构方面，分品牌来看， 2023年国际品牌收入同比+8. ...

2024年4月1日 公司研究 高分红标的，建议关注渠道战略转型进展 ——重庆啤酒（600132.SH）2023 年年报点评 买入（维持） 要点 当前价：64.47元 事件：重庆啤酒发布2023年年报。23年实现营业收入148.1亿元，同比+5.5%； 作者 归母净利润13.4亿元，同比+5.8%；扣非归母净利润13.1亿元，同比+6.5%。 分析师：陈彦彤 其中，23Q4实现营业收入17.9亿元，同比-3.8%；归母净利润-0.1亿元，同比由 执业证书编号：S0930518070002 盈转亏；扣非归母净利润-0.1亿元，同比由盈转亏。 021-52523689 吨价提升略有放缓，“大城市计划”带动南区实现较快增长。 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 2023年公司实现啤酒销量299.75万千升，较2022年增长4.93%；ASP同比+0.5%。 执业证书编号：S0930523070002 1）按产品档次划分：高档/主流/经济档次的产品销量143.75/146.16/9.84万千升， 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com yoy+3.98%/+5.97%/+3.8 ...

重庆啤酒（600132.SH）2023年年报点评 Q4 盈利承压，24 年积极应对，期待需求景气复苏 2024年03月30日 ➢ 事件：公司发布 2023 年年报。2023 年公司实现营业总收入/归母净利润/ 推荐 维持评级 扣非后归母净利润148.15/13.37/13.14亿元，分别同比+5.53%/5.78%/6.45%； 当前价格： 64.47元 经测算，23Q4公司实现营业总收入17.86亿元，同比-3.76%，实现归母净利润 /扣非后归母净利润-0.07/-0.13亿元，22Q4分别为0.81/0.73亿元。 [Table_Author] ➢ 全年量稳增、价微升，Q4高档销售承压叠加费投恢复，吨价表现承压。2023 年公司销量同比增4.93%至299.75万千升，显著优于行业水平（同期全国规上 企业产量同比增 0.3%），份额持续提升；吨价同比增 0.49%至 4818 元。其中 高档/主流/经济档次产品销量同比+3.98%/+5.97%/3.80%，吨价分别同比 +1.2%/-0.3%/+6.0%。大单品方面，我们判断疆外乌苏、1664对现饮场景依赖 度较高，增速承压；嘉士伯品牌在持续市场拓展及 ...