证券研究报告|公司点评报告 [Tabl2e0_2D4a年te]0 5月 04日 [量Table价_Title]齐 升，业绩超预期 [重Tab庆le_T啤itle2酒] (600132) [ 评T 级ab ：le _DataInfo] 买入 股票代码： 600132 上次评级： 买入 52 周最高价/最低价： 105.43/52.53 目标价格： 总市值(亿) 340.57 最新收盘价： 70.37 自由流通市值(亿) 340.57 自由流通股数(百万) 483.97 [事Ta件ble概_S述um mary] 公司 24Q1 实现营收 42.9 亿元，同比+7.2%，实现归母净利润 4.5 亿元，同比+16.8%，实现扣非归母净利 润 4.5 亿元，同比+16.9%。公司收入及利润端表现均超过我们之前的预期。 分析判断: ► 量价齐升，结构升级延续 拆分量价来看，公司 24Q1 实现销量 86.7 万吨，同比+5.3%，对应吨价 4820 元，同比+1.3%，实现量价齐 升。分档次来看，高档/主流/经济类产品分别实现营收 25.7/15.2/0.9 亿元，分别同比+8.3%/+3.6%/+12.4%。 高档产品 ...

证券研究报告 | 2024年05月05日 重庆啤酒（600132.SH） 买入 第一季度收入增长 7.2%，盈利能力提升 核心观点 公司研究·财报点评 公司公布2024年第一季度报告，2024年第一季度，公司实现营业总收入42.93亿元， 食品饮料·非白酒 同比+7.16%；实现归母净利润4.52亿元，同比+16.78%；实现扣非归母净利润4.46 证券分析师：张向伟 证券分析师：杨苑 亿元，同比+16.91%。收入稳健增长，盈利能力提升较多。 021-60933131 021-60933124 zhangxiangwei@guosen.com.cnyangyuan4@guosen.com.cn S0980523090001 S0980523090003 第一季度量价齐升，销售均价增速环比改善。第一季度，公司啤酒业务销售收入41.8 基础数据 亿元，同比+6.6%。拆分量价来看，销量86.68万千升，同比+5.2%，增速在啤酒上市 公司中领先。均价方面，第一季度啤酒销售均价4820元/千升，同比+1.3%，增速环 投资评级 买入(维持) 合理估值 比去年第四季度大幅改善。公司乐堡、嘉士伯等高档品牌销量保持较快 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[重ITnaf 庆bol]e 啤_Ti酒tle]( 600132) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩超预期，恢复升级态势 目标价格： 84.39 上次预测： 84.39 公 ——1Q24业绩点评 当前价格： 70.37 司 訾猛(分析师) 姚世佳(分析师) 2024.05.05 更 021-38676442 021-38676912 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com yaoshijia@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880520070001 52周内股价区间（元） 53.96-102.65 报 总市值（百万元） 34,057 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 484/484 流通 B股/H股（百万股） 0/0 业绩超预期，景气修复，成本下行，公告 2023 年百分百分红，预计 2024-26年利润 流通股比例 100% 复合增速7%左右，维持“增持”评级。 日均成交量（百万股） 5.62 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 30日 （维持） 证券研究报告•2024年一季报点评 当前价： 68.05元 重庆啤酒（600132） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） Q1 实现量价齐升，利润端超市场预期 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2024年一季报，24Q1实现收入42.9亿元，同比+7.2%，实现 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 归母净利润 4.52 亿元，同比+16.8%，实现扣非归母净利润 4.46 亿元，同比 执业证号：S1250513110001 +16.9%，公司利润端超市场预期。 电话：023-63786049 邮箱：zhz@swsc.com.cn  高端化进程持续，Q1实现量价齐升。量方面，24Q1公司实现销量86.7万吨， 同比增长 5.2%；Q1销量稳步增长主要系去年同期基数较低，叠加公司基地市 分析师：舒尚立 场受益于旅游热潮实现放量。分价格带看，24Q1 公司高档/主流/经济啤酒收入 执业证号：S1250523070009 增速分别为+8.3%/+3.6%/+12.4%；其中疆外乌 ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 2024年5月5日 股票投资评级 重庆啤酒(600132) 买入|维持 24Q1 成本改善超预期，期待高档产品复苏 个股表现 ⚫ 事件 公司 2023 年实现营业收入/归母净利润/扣非净利润 重庆啤酒 食品饮料 -1% 148.15/13.37/13.14 亿元，同比 5.53%/5.78%/6.45%。公司单 Q4 实 -6% 现营业收入/归母净利润/扣非净利润17.86/-0.07/-0.13亿元，同比 -11% -16% -3.76%/-109.22%/-117.73%。公司2024年Q1实现营业总收入/归母 -21% 净 利 润 / 扣 非 归 母 净 利 润 42.93/4.52/4.46 亿 元 ， 同 比 -26% -31% 7.16%/16.78%/16.91%。24Q1收入符合预期，利润超预期。 -36% -41% -46% 2023-05 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 ⚫ 核心要点 2023 全年业务拆分：（1）拆分量价来看，2023 年公司实现销量 资料来源：聚源，中邮证券研究所 299.75万吨 ...

重庆啤酒(600132) /非白酒 / 公司点评 / 2024.05.05 高档贡献量增，结构持续优化 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖ 事件：公司发布 2024 年一季报，24Q1公司实现营业收入 42.93亿元，同比 基本数据 2024-04-30 +7.16%；实现归母净利润 4.52 亿元，同比+16.78%；实现扣非归母净利润 收盘价(元) 70.37 流通股本(亿股) 4.84 4.46亿元，同比+16.91%。 每股净资产(元) 5.36 总股本(亿股) 4.84 ❖ 收入端，高档增速领跑，乐堡嘉士伯贡献量增。1）销量来看，24Q1 公 最近12月市场表现 司实现啤酒销量 86.68 万千升，同比+5.25%，销量增长较好。2）结构来看， 24Q1 公司实现吨价 4819.83 元/吨，同比提高+1.28%。分拆产品结构来看， 重庆啤酒 沪深300 24Q1 高档/主流/经济分别实现营收 25.72/15.20/0.86 亿元，同比 1% +8.28%/3.57%/12.39%。公司高档品类收入增长良好，具备更强韧性；经济产 -8% 品增长较快，量增 1.69%，收入快速增长主 ...

证券研究报告 | 2024年05月05日 重庆啤酒（600132.SH） 买入 第一季度收入增长 7.2%，盈利能力提升 核心观点 公司研究·财报点评 公司公布2024年第一季度报告，2024年第一季度，公司实现营业总收入42.93亿元， 食品饮料·非白酒 同比+7.16%；实现归母净利润4.52亿元，同比+16.78%；实现扣非归母净利润4.46 证券分析师：张向伟 证券分析师：杨苑 亿元，同比+16.91%。收入稳健增长，盈利能力提升较多。 021-60933131 021-60933124 zhangxiangwei@guosen.com.cnyangyuan4@guosen.com.cn S0980523090001 S0980523090003 第一季度量价齐升，销售均价增速环比改善。第一季度，公司啤酒业务销售收入41.8 基础数据 亿元，同比+6.6%。拆分量价来看，销量86.68万千升，同比+5.2%，增速在啤酒上市 公司中领先。均价方面，第一季度啤酒销售均价4820元/千升，同比+1.3%，增速环 投资评级 买入(维持) 合理估值 比去年第四季度大幅改善。公司乐堡、嘉士伯等高档品牌销量保持较快 ...

重庆啤酒（600132.SH）2024年一季报点评 Q1 开门红量价齐升，成本改善明显 2024年05月01日 ➢ 事件：2024年4月29日，公司发布2024年一季报。24Q1公司分别实现 推荐 维持评级 营收/归母净利润/扣非归母净利润 42.93/4.52/4.46 亿元，分别同比增加 当前价格： 70.37元 7.16%/16.78%/16.91%。归母净利率为 10.53%，同比+0.87pct，扣非归母净 利率为10.39%，同比+0.87pct。 [Table_Author] ➢ 24Q1开门红，量价齐升。24Q1，公司销量同比+5.25%至86.68万千升。 吨价同比+1.28%至4820元/吨。分档次看，高档/主流/经济啤酒营收分别达到 25.72/15.20/0.86 亿元，分别同比+8.28%/3.57%/12.39%，占比分别同比 +1.0/-1.1/+0.1pct。其中经济类啤酒销量+1.69%，对应收入+12.39%，吨价提 升明显，预计主要系小瓶化贡献。大单品方面，我们判断疆外乌苏对现饮场景依 赖度较高，增速仍有一定承压；嘉士伯品牌在持续市场拓展及渠道精耕下取得不 分析师 王言海 ...

[Table_Page] 季报点评|非白酒 证券研究报告 [重Table_庆Title] 啤酒（600132.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 68.05元 营收持续增长，业绩表现亮眼 合理价值 76.2元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-30 ⚫ 公司发布2024年一季报。24Q1公司实现营收42.9亿元，同比+7.2%， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 实现归母净利润4.5亿元，同比+16.8%，业绩增长亮眼。 ⚫ 销量持续增长，结构升级延续。23Q1/24Q1公司销量同比+3.7%/5.2% 2% 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -8% 至82.4/86.7万千升，销量持续增长。分价格带来看，24Q1高档/主流 -19% /经济价格带产品营收分别同比+8.3%/3.6%/12.4%至 25.7/15.2/0.9 亿 -29% 元，其中高档价格带引领增长，而经济类啤酒销量/吨价分别同比 -40% +1.7%/10.5%，公司持续推动产品高端化，带动吨 ...

食品饮料/非白酒 公 司 研 重庆啤酒（600132.SH） 一季度开局良好，关注旺季表现和赛事催化 究 2024年05月01日 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 方勇（分析师） 日期 2024/4/30 zhangyuguang@kysec.cn fangyong@kysec.cn 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790520100003 当前股价(元) 70.37 一年最高最低(元) 105.43/52.53  业绩符合预期，收入、利润平稳增长 公 总市值(亿元) 340.57 2024Q1公司营收42.9亿元，同比+7.16%；扣非前后归母净利润4.52、4.46亿元， 司 信 流通市值(亿元) 340.57 同比+16.78%、+16.91%。商品收现同比+7.89%，经营净现金流同比+26.76%。我 息 总股本(亿股) 4.84 们维持2024-2026年归母净利润14.20/15.40/16.40亿元预测，对应2024-2026年 更 流通股本(亿股) 4.84 EPS 2.93/3.18/3.39元，当前股价对应2024-2026年24. ...