证券研究报告 | 2024年06月12日 重庆啤酒（600132.SH） 优于大市 产品、渠道积极应变，公司经营韧性强化  公司研究·公司快评  食品饮料·非白酒  投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 张向伟 zhangxiangwei@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090001 证券分析师： 杨苑 021-60933124 yangyuan4@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090003 事项： 公司公告：2024年05月31日，重庆啤酒召开2023年年度股东大会。 国信食饮观点：面对当前持续变化的消费环境，重庆啤酒在产品组合、渠道策略、市场拓展策略方面已作 出相应调整，经营韧性强化。公司第一季度取得良好开局，第二季度南方雨水天气可能对销售造成影响但 影响程度有限。第三季度起，天气升温叠加大型体育赛事揭幕预计将对啤酒销售有一定的拉动作用，公司 全年完成年初目标的确定性较强。故维持盈利预测，预计2024-2025年公司实现营业总收入156.3/165.4 亿元，同比+5.5%/+5.8%；实现归母净利润14.6/15.9亿元，同比+8.9%/+9.5% ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 重庆啤酒（600132）公司季报点评 2024年05月20日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 量价齐升收入稳增，成本下行盈利改善 股票数据 [Table_Summary] 0[5Ta月b2le0_日S收to盘ck价（In元fo）] 74.39 投资要点： 52周股价波动（元） 52.53-102.00 总股本/流通A股（百万股） 484/484 总市值/流通市值（百万元） 36003/36003  事件。公司发布2024年一季报：1Q24公司公司实现营业总收入42.93亿元， 相关研究 同比+7.2%，归母净利润4.52亿元，同比+16.8%，扣非归母净利润4.46亿 [《Ta销bl量e_稳Re健p增ort长Inf，o]高 端酒短期承压》 元，同比+16.9%。 2024.04.02 《高端动销逐季回暖，成本压力趋缓改善盈  销量稳增，结构向上。1Q24公司啤酒收入同比+6.6%至41.78亿元，其中， 利》2023.08.19 总销量/均价分别同比+5.2%/+1.3%至86.68万千升/4820元/升 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨重庆啤酒（ ） 600132.SH [重Ta庆b啤le_酒Title] 年一季报点评：销量稳健增长， 2024 成本显著改善 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u4mQ1m营ary业]总收入42.93亿元（+7.16%）；归母净利润4.52亿元（+16.78%），扣非净 利润4.46亿元（+16.91%）。 ...

2024年05月10日 公司研究●证券研究报告 重庆啤酒（ ） 公司快报 600132.SH 食品饮料 | 啤酒Ⅲ 产品结构恢复升级，成本下降红利显现 投资评级 买入-B(维持) 股价(2024-05-10) 74.10元 事件： 公司发布2024年一季报，24Q1公司实现营业收入42.93亿元，同比+7.16%，实现 交易数据 归母净利润4.52亿元，同比+16.78%，实现扣非归母净利润4.46亿元，同比+16.91%。 总市值（百万元） 35,862.27 流通市值（百万元） 35,862.27 24年目标：2024年公司计划实现营收中到高个位数增长。 总股本（百万股） 483.97 流通股本（百万股） 483.97 投资要点 12个月价格区间 99.26/55.30 收入分析：24Q1量价齐升，各区域实现稳步增长。24Q1公司实现营业收入42.93 一年股价表现 亿元，同比+7.16%。公司啤酒业务实现收入41.78亿元，同比+6.59%，销量86.68 万千升，同比+5.25%，对应吨价4820元，同比+1.28%，我们预计主要系高档酒 收入占比提升。 1） 分价格带：24Q1高档啤酒（8元及以上 ...

证券研究报告 公 2024年05月09日 司 报 告 重庆啤酒(600132) │ 行 业： 食品饮料/非白酒 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 73.24元 季 成本优化，量价齐升带动收入增长 目标价格： 85.68元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2024年一季报，24Q1公司实现收入42.93亿元，同比增长7.16%， 总股本/流通股本(百万股) 483.97/483.97 实现归母净利润4.52亿元，同比增长16.78%，实现扣非净利润4.46亿元， 流通A股市值(百万元) 35,446.05 同比增长16.91%。 每股净资产(元) 5.36 ➢ 24Q1实现量价齐升，各区域稳步增长 资产负债率(%) 65.10 24Q1公司啤酒销售实现量价齐升。拆分量价来看，24Q1公司实现销量86.68 一年内最高/最低(元) 102.49/52.53 万千升，同比增长5.25%，以营业收入口径计算吨价4952.17元，同比提升 1.82%。24Q1公司以营业成本计算吨成本2580.24元，同比减少3.27%。分 股价相对走势 区域看，南区增速最高。24Q1 公司西北区/中区/南区分别实现收 ...

第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会一步的交流敏感内幕信息未经方证证券事先书面许可任何机构或个人引进录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 尊敬的线上各位领导大家早上好我是方证视频聊的分析师王泽华线上还有我的同事薛寒我们一起主持电话会议今天也是我们方证证券研究所策略会线上会场 本场我们是非常荣幸的邀请到了重庆啤酒的董事会秘书邓伟邓总跟大家做一个公司情况交流和分享重庆这边也是我们一直以来跟踪和推荐的公司现在进入到五月份其实也逐渐进入到了啤酒的旺季 大家对于整个啊这个啤酒的这个旺季还是比较期待的然后重庆这边呢在整个行业中的高端化各种做的是非常好的啊都提到啊包括啊品牌啊所以所以这个今天呢也是非常荣幸邀请到邓总跟大家做一个分享啊那感谢邓总时间啊感谢你啊邓总那个您看您要不要不先跟大家分享一下这个公司近期的一些情况啊因为可能呃这个呃很多投资人也比较关心啊然后后面我们再啊这个开放一下线上的这个提问啊你看怎么样 好的谢谢泽华谢谢薛寒谢谢各位投资者的时间很抱歉本来应该是到上海现场和大家进行交流在节日期间出了一些意外腿扭伤了不能 ...

2024年05月07日 公 司点评 公 增持 / 维持 司 重庆啤酒(600132) 研 究 目标价: 75 昨收盘:73.32 成本改善明显，利润增长超预期 事件：重庆啤酒发布 2024 年一季报，2024Q1 实现营收 42.93 亿 ◼ 走势比较 元，同比+7.16%，归母净利润4.52亿元，同比+16.78%，扣非归母净 利润4.46亿元，同比+16.91%。 10% 一季度量价齐升，利润增长超预期。公司一季度收入端稳健增长， 太 平 (1( 42 %% ))8/5/32 91/7/32 92/9/32 01/21/32 02/2/42 2/5/42 利 别润 为端 86增 .6长 8万较 千快 升超预 /48期 20。 元拆 ，分 同量 比价 +来 5.看 2%， /+2 10 .2 34 %Q ，1 一年 季公 度司 量销 价量 齐/吨 升价 ；分分 洋 价 格 带 看 ， 2024Q1 公 司 高 档 / 主 流 / 经 济 分 别 实 现 营 收 (26%) 证 25.72/15.20/0.86亿元，同比+8.3%/+3.6%/+12.4%，预估高档产品中 (38%) 嘉士伯、乐堡表现较为亮眼 ...

[Table_Title] 证券研究报告 吨价稳健提升，毛利率改善明显 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年5月6日 [Table_ReportType] 公司点评报告 事件：公司发布2024年一季报，实现营收42.93亿元，同比+7.2%，归母 [重Ta庆ble啤_S酒to(c6k0A0n1d3R2a)nk] 净利润4.52亿元，同比+16.8%。 投资评级 买入 点评： 上次评级 买入  吨价持续提升，高档酒收入稳健增长。2024Q1公司实现营收42.93亿 元，同比+7.2%。从销量来看，204Q1销量同比+5.2%至87万千升。 [马Ta铮ble_Aut食ho品r]饮料行业首席分析师 从吨价来看，2024Q1吨价同比+1.8%至4952元，我们认为主要受益 执业编号：S1500520110001 于高档酒收入贡献度提升。具体来看，2024Q1高档酒收入同比+8.3% 邮 箱：mazheng@cindasc.com 至25.72亿元，占比62%，同比+1.0pct；主流酒收入同比+3.6%至15.2 亿元；经济酒收入同比+12.4%至0.86亿元。从区域来看，2024Q1南 区和 ...

公司报告 | 季报点评 重庆啤酒（600132） 证券研究报告 2024年05月 06日 投资评级 24Q1 成本优化明显，盈利持续提升 行业 食品饮料/非白酒 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 73.32元 24Q1 业绩：公司实现营业收入42.93亿元（同比+7.16%）；实现归母净 利4.52亿元（同比+16.78%）；扣非归母净利4.46 亿元（同比+16.91%）。 目标价格 元 基本数据 吨价低个位数提升，营收中大个位数增长。 A股总股本(百万股) 483.97 24Q1销量86.68万吨，同比+5.25%，啤酒吨价同比+1.3%至4820 元。 流通A股股本(百万 483.97 股) 分档次看，8元以上/4-8元/4元以下Q1收入25.7/15.2/0.9亿元，同比 A股总市值(百万元) 35,484.77 +8.3%/+3.6%/12.4%，高档收入占比+1.0pct至61.6%，经济产品销量 同比+1.69%、收入双位数增长。24Q1 嘉士伯等国际高端品牌销量增长 流通A股市值(百万 35,484.77 明显，本地品牌如重庆、风花雪月、大理等高档产品均表现良好；其中乌 元) 苏、重啤依 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 重庆啤酒（600132.CH）：销量表现亮眼， 林闻嘉 产品结构恢复升级趋势 首席消费分析师 浦 银 richard_lin@spdbi.com (852) 2808 6433 国  1Q24产品结构改善优于预期：重庆啤酒1Q24 的销量同比增长5%左 际 右，是为数不多1Q24销量实现正增长的中国啤酒玩家。更重要的是， 桑若楠，CFA 在经历了 2023 年高档产品增长受阻、产品结构升级趋势减弱之后， 消费分析师 重啤 1Q24 高档产品（定价8 元及以上，包括乌苏、1664 及乐堡）实 serena_sang@spdbi.com 现 8.3%的同比收入增长，远高于主流产品的收入表现（同比增长 (85 2) 2808 6439 公 3.6%）。高档产品收入加速增长帮助重啤 1Q24 平均销售单价同比改 2024年5月6日 司 善1.3%，重回产品结构升级的趋势。我们认为重啤 1Q24 产品结构的 研 提升很大程度上归功于乐堡较强的增势。 评级 究  成本下降是利润率改善的主要原因：重啤1Q24 单吨成本同比大幅下 降3.3%，降幅高于青啤（同比下降 1.0%）。在成 ...