证 券 2024 年 04 月 29 日 研 究 结构持续升级，业绩超预期 报 告 —重庆啤酒（600132.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 04 月 29 日，重庆啤酒发布 2024 年一季度业绩报 sunss@cfsc.com.cn 告。 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 2024-04-29 ▌ 费率管控得当，毛利率提升提振盈利水平 当前股价（元） 68.05 总市值（亿元） 329 公司 2024 年一季度营收 42.93 亿元（同增 7.16%），实现啤 酒销量 86.68 万千升（同增 5.25%）；归母净利 4.52 亿元 总股本（百万股） 484 （同增 16.78%），扣非归母净利润为 4.46 亿元（同增 流通股本（百万股） 484 16.91%）。公司 2024 年一季度毛利率为 47.90%（同增 52周价格范围（元） 53.96-102.65 2.74pcts），净利率为 20.94%（同增 1.60pcts）。2024 年 日均成交额（百万元 ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 重庆啤酒股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增 减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 4,292,542,727.03 | 7. ...

2024年04月10日 公司研究●证券研究报告 重庆啤酒（ ） 公司快报 600132.SH 食品饮料 | 啤酒Ⅲ 主流价位贡献量增，高分红政策延续 投资评级 买入-B(首次) 股价(2024-04-09) 67.14元 事件： 公司发布2023年年报，2023全年公司实现营业收入148.15亿元，同比+5.53%，实 交易数据 现归母净利润13.37亿元，同比+5.78%，实现扣非归母净利润13.14亿元，同比 总市值（百万元） 32,493.83 +6.45%。单季度来看，23Q4公司实现营业收入17.86亿元，同比-3.76%，实现归母 流通市值（百万元） 32,493.83 净利润-0.07亿元，同比-109.23%，实现扣非归母净利润-0.13亿元，同比-117.73%。 总股本（百万股） 483.97 23年公司每股拟派发现金红利2.80元（含税），年度分红比例同比提升1.8pct至 流通股本（百万股） 483.97 101.4%，高分红政策延续。 12个月价格区间 120.30/55.30 一年股价表现 24年目标：2024年公司计划实现营收中到高个位数增长。 投资要点 收入分析：主流品牌贡献 ...

2024年04月02日 公 司点评 公 增持 / 下调 司 重庆啤酒(600132) 研 究 目标价: 69.00 昨收盘:64.47 四季度结构升级略有放缓，期待 2024 年“嘉速扬帆” 事件：重庆啤酒发布 2023 年年报，2023 年实现营收 148.15 亿元， ◼ 走势比较 同比+5.53%，归母净利润13.37亿元，同比+5.78%，扣非归母净利润13.14 亿元，同比+6.45%。2023Q4 实现营收 17.86 亿元，同比-3.76%，归母净 10% 利润-0.07亿元，去年同期为0.81亿元，扣非归母净利润为-0.13亿元， 太 平 (1( 84 %% ))3/4/32 41/6/32 52/8/32 5/11/32 61/1/42 82/3/42 去年同 主期 流为 价格0. 带73 销亿 量元 增。 速 较快，四季度结构升级略有放缓。2023 年公司 业绩稳定增长，符合前期业绩快报预期，2023Q4 业绩承压主要由于吨价 洋 (32%) 下滑。拆分量价来看，2023年公司销量/吨价分别为299.75万千升/4817.8 证 (46%) 元，同比+4.93%/+0.49%。2023Q4 ...

[Table_Header] 公司点评●非白酒 2024 年04月 03日 [Table_Title] [Table_StockCode] 重庆啤酒(600132) 较行业仍显成长性 [Table_InvestRank] 谨慎推荐 (下调) --2023 年度业绩点评 核心观点： 分析师 [Table_Sum事m件ar：y]公司发布年报，2023 年公司实现营业收入 148.2 亿元，同比+5.5%； [刘Ta来b珍le_Authors] 归母净利润 13.4 亿元，同比+5.8%。 ：021-20252647  Q4 业绩走弱：23Q4 收入 17.9 亿元，同比-3.8%；归母净利-7.5 亿元， ：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn 去年为正值。Q4 业绩波动与行业龙头有相似，我们认为反映行业需求偏 分析师登记编码：S0130523040001 弱，但因处于啤酒消费淡季，重要性低。  国际品牌增速小幅提升，本地品牌增速仍低：2023 年公司啤酒销量 300 研究助理：韩勉 万千升，同比+4.9%。吨价同比+0.5%。对比啤酒行业 2023 年销量同比 ：010-8 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 01日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 64.47元 重庆啤酒（600132） 食品饮料 目标价： 82.08元（6个月） Q4 盈利有所承压，期待主流产品增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，全年实现收入148.2亿元，同比+5.5%，实现归 母净利润13.4亿元，同比+5.7%；其中 23Q4实现营收 17.9亿元，同比-3.8%， [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 归母净利润为-0.07亿元，去年同期为 0.81亿元，公司业绩符合前期的业绩快 执业证号：S1250513110001 报。此外，公司拟每10股派送现金红利28元（含税），分红率101.4%。 电话：023-63786049 邮箱：zhz@swsc.com.cn  Q4吨价有所承压，主流产品表现出色。量方面，全年公司实现销量299.8万吨， 同比增长4.9%；其中23Q4实现销量 34.6万吨，同比+4.7%；公司全年销量表 分析师：舒尚立 现显著优于行业平均水平。分价格带看，202 ...

证券研究报告 | 2024年04月03日 重庆啤酒（600132.SH） 买入 高端化节奏有所放缓，分红比例提升至 101% 核心观点 公司研究·财报点评 事件：重庆啤酒公布2023年年报，全年实现营业总收入148.15亿元，同比+5.53%； 食品饮料·非白酒 实现归母净利润13.37亿元，同比+5.78%。2023年第四季度实现营业总收入17.86 证券分析师：张向伟 证券分析师：杨苑 亿元，同比-3.76%；实现归母净利润-0.07亿元，同比-109.22%。 021-60933131 021-60933124 zhangxiangwei@guosen.com.cnyangyuan4@guosen.com.cn 2023年收入增长主要由销量增长贡献，高端化节奏有所放缓。2023年公司啤酒业务 S0980523090001 S0980523090003 销售收入144.41亿元，同比+5.4%。拆分量价来看，全年销量299.75万千升，同比 基础数据 +4.9%，增速快于啤酒行业。均价方面，全年啤酒销售均价4818元/千升，同比+0.5%。 投资评级 买入(维持) 合理估值 2023年公司6-10元价格带 ...

公司研究/食品/饮料 证券研究报告 重庆啤酒（600132）公司年报点评 2024年04月02日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 销量稳健增长，高端酒短期承压 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le1_日S收to盘ck价（In元fo）] 65.95 投资要点： 52周股价波动（元） 52.53-128.50 总股本/流通A股（百万股） 484/484 总市值/流通市值（百万元） 31918/31918  事件。公司发布 2023 年年报：2023 年公司实现营业总收入 148.15 亿元， 同比+5.5%，归母净利润13.37亿元，同比+5.8%，扣非净利润13.13亿元， 相关研究 同比+6.5%，其中Q4单季公司实现营业总收入17.86亿元，同比-3.8%，归 [《Ta高b端le动_R销e逐p季or回tIn暖fo，] 成本压力趋缓改善盈 母净利润-0.07亿元，同比转负。业绩与此前预告一致。 利》2023.08.19 《Q1收入短期承压，费用收缩释放利润弹性》  销量增长优于行业整体，高端啤酒短期承压。23年公司啤酒收入同比+5.4% 2023. ...

食品饮料/非白酒 公 司 研 重庆啤酒（600132.SH） 结构提升放缓，销量恢复增长 究 2024年04月02日 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（下调） 张宇光（分析师） 方勇（分析师） 日期 2024/4/2 zhangyuguang@kysec.cn fangyong@kysec.cn 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790520100003 当前股价(元) 66.84 一年最高最低(元) 128.50/52.53  业绩符合预期，收入、利润平稳增长 公 总市值(亿元) 323.49 2023全年公司营收148.15亿元，同比+5.53%；扣非前后归母净利润13.37、13.14 司 信 流通市值(亿元) 323.49 亿元，同比+5.78、+6.45%；2023Q4单季营收17.86亿元，同比-3.76%；归母净 息 总股本(亿股) 4.84 利润0.03亿元、同比-98.6%。因高档啤酒竞争加剧，下调2024-2025年归母净利 更 流通股本(亿股) 4.84 润预测至14.20/15.40亿元（前值17.04/19.57）亿元，新增2026年归母净利润预 新 报 ...

啤酒 重庆啤酒（600132.SH） 买入-B(维持) 23年业绩符合预期，24年期待结构修复 2024年4月2日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司发布2023年年报，2023年公司实现营业总收入148.15亿元，同比 +5.53%；归母净利润13.37亿元，同比+5.78%。其中，23Q4实现营业总收 入17.86亿元，同比-3.76%；归母净利润-0.07亿元，去年同期盈利0.81亿元， 同比转亏。 事件点评  量增助力业绩增长，产品结构短期承压。总销量方面，2023年公司实现 市场数据：2024年4月1日 啤酒销量299.75万千升，同比+4.93％；其中22Q4实现啤酒销量34.58万千 收盘价（元）： 65.95 升，同比+4.76％。分产品来看，2023年高档/主流/经济产品分别实现收入 年内最高/最低（元）： 128.50/52.53 88.55/52.97/2.90亿元，同比+5.18/+5.64%/+10.06%。其中乐堡实现量价齐升、 流通A股/总股本（亿）： 4.84/4.84 重庆品牌实现高个位数增长。吨价方面，2023年公司啤酒吨价为4942元/ 流通A股市值 ...