[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 重庆啤酒(600132)公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 [Table_Title]业绩短期承压，结构调整优化 [Table_Invest]买入|维持 ——重庆啤酒 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营收 130.63 亿元 （+0.26%），归母净利 13.32 亿元（-0.90%），扣非归母净利 13.06 亿元（- 1.61%）。24Q3，公司实现总营收 42.02 亿元（-7.11%），归母净利 4.31 亿 元（-10.10%），扣非归母净利 4.18 亿元（-11.60%）。 经济产品增速领先，经销商数量较稳健 1）Q3 销量、单价有所下滑。2024 年前三季度，公司实现啤酒销量 265.70 万千升，同比+0.20％，平均单价为 4.78 元/升，同比-0.62%；24Q3，公司 啤酒销量同比-5.59%，平均单价为 4.68 元/升，同比-2.44%。 2）经济产品增速领先。2024 年前三季度，公司高档、主流、经 ...

大家好欢迎参加重庆啤酒股份有限公司2024年第三季度阶级筹编会本次会议仅服务于邀请参会的广大投资者会议PPT音频及文字记录的内容仅供参会者内部使用不得公开发布重庆啤酒未授权任何媒体转发此次会议相关内容未经允许和授权的转载转发均属侵权 各位尊敬的投资者大家上午好感谢参加重庆啤酒股份有限公司 今天线上参加的嘉宾有总裁李志刚先生 财务副总裁陈伟豪先生 董事李彦东先生 独立董事袁英红女士 独立董事盛学军先生 独立董事朱全瑜女士 监事会主席匡其先生监事谢宜先生监事黄敏林先生在本次会议开始之前我再宣布一下本次会议的免责声明本次业绩交流会的相关信息是公司关于未来发展状况做出的估计和预测不作为与公司达成任何交易的投资决策的基础投资方应完全根据 依靠自身的商业判断对公司进行考察和商业分析 本次业绩说明会总共分为三个部分首先有请总裁李志刚先生就2020年前三季度的整体业务情况做介绍其次有请财务副总裁陈伟豪先生就2024年前三季度的关键财务细节进行解读最后是我们的投资者问答环节我们将回答投资者关心的问题接下来请总裁李志刚先生 谢谢各位投资者大家早上好我是公司总裁李志刚下面由我来给大家回顾一下2024年前三季度整体公司业务的一个经营 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 重庆啤酒（600132）公司季报点评 2024 年 11 月 03 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------|----------------------| | 股票数据 | | | 1 [ 1 Table_StockInfo 月 01 日收盘价（元） ] | 58.69 | | 52 周股价波动（元） | 50.85-80.00 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 484/484 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 28404/28404 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 啤 酒 量 稳 价 跌 ， Q2 | 业 绩 短 期 承 压 》 | | 2024.08.15 | | | 《量价齐升收入稳增，成本下行盈利改善》 | | | 2024.05.20 | | | 《 销 量 稳 健 增 长 ， 高 端 酒 短 期 承 压 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [5][7]. Core Views - The company reported a decline in revenue and profit in Q3 2024, with revenue at 4.202 billion yuan, down 7.11% year-on-year, and net profit at 431 million yuan, down 10.10% year-on-year. The decrease is attributed to high base effects from the previous year and weaker demand in the restaurant and nightlife sectors [3][7]. - Despite the current challenges, the company is expected to achieve stable growth in the future, supported by a leading dividend payout ratio in the industry [3][7]. Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved a revenue of 13.063 billion yuan, a slight increase of 0.26% year-on-year, while net profit was 1.332 billion yuan, down 0.90% year-on-year [7]. - In Q3 2024, the company’s sales volume and average price per ton decreased by 5.59% and 1.61% respectively, indicating pressure on both volume and pricing [7]. - The product sales breakdown for Q3 2024 shows high-end, mainstream, and economic products generating sales of 2.362 billion yuan, 1.590 billion yuan, and 132 million yuan respectively, with economic products showing a year-on-year increase of 19.97% [7]. - The gross margin for Q3 2024 was 49.17%, a decrease of 1.35 percentage points year-on-year, influenced by changes in product mix and increased depreciation from new factory operations [7]. - The company forecasts revenues of 14.878 billion yuan, 15.180 billion yuan, and 15.485 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding net profits of 1.324 billion yuan, 1.361 billion yuan, and 1.445 billion yuan [7][8].

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——3Q24 三季度业绩点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.02 [table_Authors]訾猛(分析师) 021-38676442 zimeng@gtjas.com 登记编号S0880513120002 | --- | --- | |---------------------|-------| | | | | 姚世佳 ( 分析师 ) | | | 021-38676912 | | | yaoshijia@gtjas.com | | | S0880520070001 | | 本报告导读： 业绩低于预期，中高端业务受挫，佛山工厂减值形成短期影响，目前股价对应 2024 年 22X。 投资要点： 公 司 更 新 报 告 [Table_Summary] 投资建议：业绩符合预期，基于对量价假设的调整，我们下调 2024/25/26 年 EPS 盈利预测至 2.72/2.69/2.66 元，原值 2.98/3.19/3.44 元 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for Chongqing Brewery (600132 SH) [1][3][6] Core Views - Chongqing Brewery's Q3 2024 performance showed a decline in sales volume and product mix pressure [1][4] - The company continues to pursue a premiumization strategy and is actively adapting its products and channels to market conditions [1][5] - The beer industry faces challenges from weak consumer demand and missing consumption scenarios like dining and nightlife [1][5] Financial Performance - Q3 2024 revenue was RMB 4 202 billion down 7 11% YoY with net profit attributable to shareholders of RMB 431 million down 10 10% YoY [1][4] - Q3 2024 sales volume was 873 2 thousand kiloliters down 5 6% YoY with average beer price down 2 4% YoY [1][4] - High end mainstream and economy product revenues changed by -9 3% -7 6% and +20 0% YoY respectively in Q3 2024 [1][4] Profitability and Costs - Q3 2024 gross margin decreased by 1 4 percentage points YoY due to product mix pressure and increased depreciation from new factory operations [1][5] - Sales expense ratio decreased by 0 9 percentage points YoY in Q3 2024 with sales expenses narrowing compared to Q2 2024 [1][5] Strategic Initiatives - The company is expanding its product matrix to cater to cost effective consumption trends and strengthening non on premise channels and canned products [1][5] - Brand building efforts continue with increasing recognition of brands like Carlsberg and Feng Hua Xue Yue [1][5] Financial Forecasts - Revenue forecasts for 2024 2026 were revised down to RMB 148 3 150 8 154 4 billion from previous estimates of RMB 153 6 161 2 169 5 billion [1][6] - Net profit attributable to shareholders for 2024 2026 is projected at RMB 13 3 13 6 14 1 billion with EPS of RMB 2 74 2 82 2 92 [1][6] - The current stock price implies PE multiples of 21x 21x and 20x for 2024 2026 respectively [1][6]

食品饮料 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 30 日 重庆啤酒 (600132) ——外需承压 升级受阻 静待改善 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 30 日 | | 收盘价（元） | 58.85 | | 一年内最高/最低（元） | 80.00/50.85 | | 市净率 | 16.7 | | 息率（分红/股价） | 4.76 | | 流通 A 股市值（百万元） | 28,482 | | 上证指数/深证成指 | 3,266.24/10,530.85 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 4.41 | | 资产负债率 % | 66.84 | ...

华福证券 啤酒 2024 年 11 月 01 日 重庆啤酒（600132.SH） 宏观扰动收入端承压，基本面确定性仍强 事件：重庆啤酒发布 2024 年第三季度报告，公司 24 年前三季度实现营业 收入 130.63 亿元，同比+0.26%，实现归属于母公司股东的净利润 13.32 亿 元，同比-0.9%，实现扣非归母净利润 13.06 亿元，同比-1.61%。公司 24Q3 单季度实现营收 42.02 亿元，同比-7.11%，归母净利润 4.31 亿元，同比 -10.1%，扣非归母净利润 4.18 亿元，同比-11.6%. 产品结构分化，经济档次销量高增 1） 2024 年前三季度，公司实现啤酒销量 265.7 万吨，比上年同 期增长 0.2%，对应吨价达 4916.45 元/吨，同比+0.06%，对应吨成本 3700.99 元/吨，同比+0.94%。24Q3 单季度来看，公司实现啤酒销量 87.32 万吨，比上年同期减少 5.59%，对应吨价达 4812.54 元/吨，同比-1.61%， 对应吨成本 3620.77 元/吨，同比+0.89%。 2） 分档次来看，前三季度公司高档/主流/经济档次分别实现收入 ...

重庆啤酒（600132.SH）2024 年三季报点评 盈利短期承压，期待需求景气复苏 2024 年 10 月 31 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：2024 年 10 月 30 日，公司发布 2024 年三季报，24 年 Q1-3 公司 实现总营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为 130.63/13.32/13.06 亿元，同 比+0.26%/-0.90%/-1.61%。经测算，24Q3 公司实现营收/归母净利润/扣非后 归母净利润分别为 42.02/4.31/4.18 亿元，同比-7.11%/-10.10%/-11.60%。 ➢ 需求恢复偏慢，高基数下销量下滑，结构环比走弱。24Q3 公司销量同比5.59%至 87.32 万千升，同比行业大盘基本持平，主因公司主销区西南地区 Q3 雨水等极端天气较多，同时基数较高（23Q3 我国啤酒总产量同比-5.48%，同期 公司销量同比+5.33%）。Q3 公司吨价同比-2.44%至 4677 元，结构端延续 Q2 趋势并环比有一定走弱，主要系下游整体需求疲软，且现饮场景持续恢复较慢。 分产品看，24Q3 高档/主流/经济啤酒营收分别 ...

重庆啤酒（600132.SH） 非白酒 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 短期量价下滑，盈利能力承压 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|---------------------------|----------|--------|------------------------------------------|--------|--------| | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | 营业收入（百万元） | 14,039 | 14,815 | 14,842 | 15,488 | 16,135 | | 分析师：熊欣慰 | 增长率 yoy% | 7% | 6% | 0% | 4% | 4% | | 执业证书编号： S0740519080002 | 归母净利润（百万元） | 1,264 | 1,337 | 1,304 | 1,422 | 1,519 ...