2024 年半年度报告 公司代码：600200 公司简称：江苏吴中 江苏吴中医药发展股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 27 日 1 / 167 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人钱群山、主管会计工作负责人孙曦及会计机构负责人（会计主管人员）孙雪明声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告期内，公司未提出报告期利润分配预案或公积金转增股本事宜。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的 ...

江苏吴中(600200) / 化学制药 / 公司点评 / 2024.07.30 投资评级:增持(维持) 核心观点 -21% -1% 19% 38% 58% 77% 江苏吴中 沪深300 | --- | --- | |----------------|-----------------------------------| | | | | 相关报告 | | | 1. | 《艾塑菲正式首发销售，医美 + 医药 | | 有望双轮驱动》 | 2024-04-25 | PDRN 海外经验丰富，助力海外医美企业高速增长。PDRN 又称"三文 鱼针"，属于功能型水光产品，具有抗炎修复、改善肌肤纹理、组织再生的功 效，其碱基组成与人体 DNA 相似度高达 98%，安全性及耐受性较好。海外来 看，PDRN 已在意大利、韩国等国家获批上市，并积累大量研究数据，证明其 安全性、耐受性和生物相容性。受核心产品丽珠兰 PDRN 产品驱动，2023 年 韩国医美厂商 Pharma Research 总收入达到约 2,610 亿韩元（折合人民币约 13.7 亿元），同比增长 34%，印证 PDRN 产品高度市场潜力。 国内市场空间广阔，合 ...

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在今年1月份货批上市,4月底开了首发机构的发布会,正式进行销售。 那到目前为止的话其实差不多满打满算也是销售了两个月的时间啊我们看到整体就是发货包括经验里的情况其实还是比较不错的那像上半年的话我们已经进入了这个超过200家的一个英美终端机构那其中其实也包含很多这个头部大型的英美连锁直客机构 包括像我们首发机构里面其实就已经进了益新还有像深圳阳光联合力格埃斯特也有像合爱这样的一些高端轻英美的机构二发的机构当中其实我们也进了包括像美莱、华罕、科康这样的一些大型连锁所以其实整体来说我们的进盐的进度还是比较符合预期的我们现在也还是预计整体全年会进入500到600家这样的英美机构的数量 这个其实进院的数量从我们的角度来说也不算很少因为其实像去年其他家家庭产品可能有效的一个进院的加数也就是在500到600家我们现在也看到就是说这个产品其实终端动交情况也比较不错包括其实很多首发的机构都已经开始复购了然后整体因为我们这个产品其实是跟上药这边签订的配送的协议 现金流回款其实也比较好所以预期我们从这个上半年开始就能够看到包括现金流和利润方面的一些这个正向的贡献 那整体来讲就是说另外大家比较关心的就是现在这个产品在终端的一个反馈那 ...

江苏吴中 20240711_原文 我们看到整体就是发货，包括今年的一个情况，其实还是比较不错的那像上半年的话，我们已经进入了超 过 200 家的一个医美终端机构。其中其实也包含很多头部大型的医美连锁直客机构，包括像我们首发机构 里面，其实就已经进了这个易经，还有像深圳阳光、联合丽格艾斯特，也有像福爱这样的一些高端轻医美 的机构。好，28 的这个机构当中，其实我们也进了包括像美莱、华韩、科康这样的一些大型连锁。所以其 实整体来说，我们的今年的进度还是比较符合预期的。我们现在也还是预计整体全年会进入 500 到 600 家 这样的一医美机构的数量。这个其实进院的数量从我们的角度来说也不算很少。因为其实像去年其他家这 个家庭产品可能有效的一个订阅的加数也就是在 500 到 600 加。我们现在也看到就是说这个产品其实终端 的一个动销情况也比较不错，包括其实很多这个首发的机构都已经开始复购了。 然后整体因为我们这个产品其实是跟上药这边签订的这个配送的协议，现金流回款其实也比较好。所以预 期我们从上半年开始，就能够看到包括现金流和利润方面的一些正向的贡献。那整体来讲就是说另外大家 比较关心的就是现在这个产品在终端的一个 ...

首先介绍一下LG公司近期的产品性价 在4月底的时候我们也是开了首发机构的一个发布会然后正式经验销售到目前为止的话其实差不多满打满算也是销售了两个月的时间我们看到整体发货包括经验里的情况其实还是比较不错的像上半年的话我们已经进入了超过200家的一个英美终端机构其中其实也包含很多头部大型的英美连锁直客机构 包括像我们首发机构里面其实就已经进了这个易新还有像这个深圳阳光联合力格埃斯特也有像和爱这样的一些高端亲英美的机构那二发的这个机构当中其实我们也进了包括像美莱、华罕、科康这样的一些大型连锁所以其实整体来说我们的进盘的进度还是比较符合预期的我们现在也还是预计整体全年会进入500到600家这样的英美机构的数量 那这个其实进院的数量从我们的角度来说也不算很少因为其实像去年其他家这个战争产品可能有效的一个进院的加数也就是在500到600家那我们现在也看到就是说这个产品其实终端的一个动销情况也比较不错包括其实很多这个首发的机构都已经开始复购了然后整体因为我们这个产品其实是跟上药这边签订的这个配送的协议 现金流回款其实也比较好所以预期我们从这个上半年开始就能够看到包括现金流和利润方面的一些这个正向的贡献 那整体来讲就是说另外 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 化学制剂 ＃investSuggestion＃ 司总评报 S0190519050001 金秋 jinqiu@xyzq.com.cn S0190520080004 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------|-------|-------|-------------------------|-----------------------|----------|--------|-------|-------------------------| | 附表 \n＄ 资产 gsc 负 w 债 bb 表 \| 公司财务报表＄ \n会计年度 | 2023 | 2024E | 2025E | 单位:百万元 \n 2026E | 利润表 \n 会计年度 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 江苏吴中(600200.SH) 2024 年 05 月 04 日 相关研究 信息披露 增持（维持） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦 ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 盈 利 预 测 及 投 资 建 议 ： 我 们 预 计 24-26 年 归 母 净 利 分 别 为 1.30/2.61/3.13 亿元，4 月 26 日收盘价对应 PE 分别为 60/30/25 倍， 维持"增持"评级。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 研究团队简介 周子莘，美护分析师。南京大学经济学硕士，华中科技大学经济学学士，曾任兴业证 券社会服务行业美护分析师，2022 年 11 月加入信达新消费团队。主要覆盖化妆品、医 美。 林凌，厦门大学经济学院金融硕士，2023 年 2 月加入信达证券研究所。主要覆盖化 妆品、医美板块。 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分 析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何 组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签 ...

◼ 盈利能力稳中有升，费用管控较好。①盈利能力：2023 年公司毛利率/ 销售净利率分别为 24.3%/-3.3%，分别同比-4.3pct/+0.5pct。2024Q1 公司 毛利率/净利率分别为 20.9%/0.7%，分别同比-4.3pct/-3.9pct，毛利率下降 主要系公司医药业务毛利率同比大幅下降 10.8pct 所致；②期间费用率： 2023 年公司期间费用率为 28.2%、同比-4.6pct，主要系销售费用-4.1pct 带动。2024Q1 期间费用率为 20.1%、同比-2.9pct，其中销售费用率持续 优化（-2.5pct）。 ◼ 盈利预测与投资评级：公司医药产品和产业链布局完善，通过内生外延 医美业务也得到全面布局。我们维持公司 2024-25 年归母净利润 1.3/2.6 亿元， 新 增 2026 年 归 母 净 利 润 预 测 4.0 亿元， 分别同比 +274%/+109%/+54%，当前市值对应 2024-26 年 PE 为 60/29/19X，维持 "买入"评级。 ◼ 风险提示：在研产品进展不及预期，产品推广不及预期，政策变化风险。 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520 ...