证券研究报告 | 2025年08月25日 价格全方位多维跟踪体系（2025.08） 反内卷语境看价格结构性修复 流通领域重要生产资料价格跟踪 从绝对水平来看：截至 2025 年 8 月上旬，49 种主要产品中共有 19 种价格上 涨、28 种下降、2 种持平。上涨品种主要集中在上游煤炭（如无烟煤、焦炭 等）、中游农林（豆粕、天然橡胶、瓦楞纸等）以及下游化工（硫酸、甲醇、 涤纶长丝等），表现出供需趋紧与季节性需求带动的特征；下降品种则以黑 色金属（中板、角钢、热卷）、有色金属（铜、铝、锌等）、建材（水泥、 玻璃）、部分化工（PVC、顺丁橡胶、尿素）和能源（液化气、天然气、油 品）为主。下游需求不足及供应压力较大，整体价格承压。总体来看，价格 分化明显，上游能源与部分化工品景气回升，而黑色金属和建材链继续承压。 从同比数据来看：工业品同比整体仍在下行通道，但降幅逐步磨底持平。钢 铁、部分化工品率先修复转正；有色金属、部分化工龙头品种表现亮眼，硫 酸同比涨幅收窄至 49%；而煤炭、焦炭、传统建材、部分石化产品则仍深处 低位，市场进入"结构性修复+行业间分化"阶段。 上/中/下游不同产业链节点代表产品价格变化 近一月 ...

每经头条（nbdtoutiao）——A股成交连续8天破2万亿元，券商招聘也来了！行业巨头秋招"求才"，25个 岗位都有什么特点？ 每经AI快讯，黑牡丹（SH 600510，收盘价：7.26元）8月25日晚间发布公告称，因经营发展需要，黑牡 丹（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）二级控股子公司绿都房地产拟向金融机构申请不超过人民 币6亿元融资额度，公司拟按全资子公司常州黑牡丹置业有限公司（以下简称"黑牡丹置业"）所持绿都 房地产51%的股权比例提供总额不超过3.06亿元贷款本金及利息和相关费用的连带责任保证担保，新城 控股集团股份有限公司（以下简称"新城控股"）按其子公司常州君德实业投资有限公司（以下简称"君 德实业"）所持绿都房地产49%的股权比例提供总额不超过2.94亿元贷款本金及利息和相关费用的连带 责任保证担保；同时绿都房地产以其名下的江苏省常州市新北区长江路西侧龙城大道南侧07地块土地使 用权及其在建工程提供抵押担保，担保期限不超过25年。截至本次公告日，公司已实际为绿都房地产提 供的担保余额为人民币2.50亿元。 截至本公告披露日，公司及子公司对外担保总额为人民币约38.94亿元，占上市公司最近 ...

证券研究报告 | 2025年08月25日 价格全方位多维跟踪体系（2025.08） 反内卷语境看价格结构性修复 流通领域重要生产资料价格跟踪 从绝对水平来看：截至 2025 年 8 月上旬，49 种主要产品中共有 19 种价格上 涨、28 种下降、2 种持平。上涨品种主要集中在上游煤炭（如无烟煤、焦炭 等）、中游农林（豆粕、天然橡胶、瓦楞纸等）以及下游化工（硫酸、甲醇、 涤纶长丝等），表现出供需趋紧与季节性需求带动的特征；下降品种则以黑 色金属（中板、角钢、热卷）、有色金属（铜、铝、锌等）、建材（水泥、 玻璃）、部分化工（PVC、顺丁橡胶、尿素）和能源（液化气、天然气、油 品）为主。下游需求不足及供应压力较大，整体价格承压。总体来看，价格 分化明显，上游能源与部分化工品景气回升，而黑色金属和建材链继续承压。 从同比数据来看：工业品同比整体仍在下行通道，但降幅逐步磨底持平。钢 铁、部分化工品率先修复转正；有色金属、部分化工龙头品种表现亮眼，硫 酸同比涨幅收窄至 49%；而煤炭、焦炭、传统建材、部分石化产品则仍深处 低位，市场进入"结构性修复+行业间分化"阶段。 上/中/下游不同产业链节点代表产品价格变化 近一月 ...

平安观点： 宏 2025 年 8 月 25 日 中国宏观周报（2025 年 8 月第 3 周） 工业品期货再降温 证券分析师 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 观 报 告 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 从高频数据观察，本周中国工业生产总体平稳，线下出行活动继续恢复， 电影票房收入强于去年同期，新房成交在低基数下回稳。不过，工业品期 货价格进一步降温，焦煤、纯碱、焦炭、螺纹钢等商品期货领跌。 1. 工业：生产总体平稳。1）原材料方面，本周日均铁水产量、钢铁板材产量 和表观需求环比提升，部分化工品开工率提升；浮法玻璃开工率基本持平 上周；水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率边际调整。2）中下游方面， 本周纺织聚酯开工率、织造业开工率季节性回升；汽车全钢胎开工率、半 钢胎开工率均有回升。 2. 地产：新房成交同比企稳。1）销售方面，本周（截至 8 月 22 日）30 大 中城市新房销售面积同比增长-12.5%；8 月以来 30 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20250824 货物吞吐量延续高位，8 月出口仍有韧性 2025 年 08 月 24 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2025 年 8 月 24 日，本周 ECI 供给指数为50.09%，较上周回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.89%， 较上周环比持平。从分项来看，ECI 投资指数为 49.91%，较上周环比持 平；ECI 消费指数为 49.70%，较上周回升 0.02 个百分点；ECI 出口指 数为 50.20%，较上周回落 0.01 个百分点。 ◼ 月度 ECI 指数：从 8 月前三周的高频数据来看，E ...

证券代码：603889 证券简称：新澳股份 公告编号：2025-034 浙江新澳纺织股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十二次 会议于 2025 年 8 月 22 日在公司会议室以现场方式召开，本次会议通知于 2025 年 8 月 12 日以书面、电话等方式通知全体董事、高级管理人员。会议由董事长 沈建华先生召集并主持，会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人。本次会议的 召集和召开程序符合《公司法》和《公司章程》的规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议并通过了《公司 2025 年半年度报告及摘要》 本议案事前已经公司董事会审计委员会审议通过，并同意提交至公司董事会 审议。 表决结果：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票。 浙江新澳纺织股份有限公司 第六届董事会第二十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 表决结果：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票。 （三）审议并通过了《关于修订 <信息披露暂缓与豁免业务管理制度> 的议案》 ...

Core Insights - The article highlights the paradox of China's economy, where a large population coexists with weak consumer purchasing power despite high GDP figures [1][3][4] - It discusses the struggles of low-income workers, such as delivery riders and factory employees, who face harsh working conditions and low wages, contributing to the wealth accumulation of the affluent [3][6][7] Economic Conditions - China's economic model relies on land revenue to subsidize infrastructure, resulting in low transportation costs and affordable logistics [3][4] - The country is experiencing deflationary pressures, with a significant 18% drop in foreign trade orders and a 40% decrease in land fiscal revenue compared to three years ago [4][6] Labor Market Dynamics - The minimum wage in Shanghai is only 2,690 yuan, while some workers earn as little as 2,200 yuan, highlighting the disparity between high GDP and low wages [3][6] - Many companies fail to provide basic social security for employees, with a significant number of labor disputes arising from inadequate compensation practices [6][7] Government Initiatives - The government introduced a child-rearing subsidy of 300 yuan per month per child, covering 610,000 families in its first year, but the amount is insufficient to cover basic childcare costs [6][7] - The subsidy is designed to be tax-exempt and not deducted from social welfare benefits, yet it may not effectively address the underlying economic challenges faced by low-income families [6][7]

Group 1 - India's trade surplus with the US reached $45.7 billion, but the imposition of a 50% punitive tariff by Trump has turned this figure into a liability for India [1][3] - Economists predict that India's exports to the US could shrink by 40-50%, particularly affecting key industries like textiles and jewelry, potentially leading to a 1% drop in India's economic growth [3][8] - The Modi government is rapidly re-engaging with China, including plans to restart border trade and direct flights, as a response to the US tariffs [5][7] Group 2 - The reopening of trade routes with China is seen as a practical choice for India, with discussions underway to reopen three traditional trade points along the Himalayas [5][19] - India's largest airline, IndiGo, has expressed readiness to resume flights immediately, indicating a swift response to the changing trade dynamics [5][7] - The resumption of direct flights is expected to significantly lower business costs, particularly benefiting India's software outsourcing and pharmaceutical sectors [7][8] Group 3 - The geopolitical landscape is shifting, with India feeling pressured to reduce its reliance on the US, especially after the US extended olive branches to Pakistan [10][12] - India's National Security Advisor has publicly welcomed closer ties with Russia, indicating a strategic pivot away from the US [12][16] - The potential for cooperation between Indian companies and Chinese firms, such as the Adani Group exploring electric vehicle battery production with BYD, highlights a growing economic partnership [14][32] Group 4 - The evolving relationship between India and China is characterized by a pragmatic approach, with both nations seeking to manage their historical disputes while exploring economic collaboration [19][21] - The recent diplomatic engagements, including the planned visit of China's Foreign Minister to India, aim to address border issues and enhance bilateral trade [12][19] - The crisis-driven cooperation between India and China may serve as a new starting point for regional collaboration in Asia, contrasting with the zero-sum game approach of Western powers [30][32]

关税政策实施后，美国经济遭受重创：通胀飙升2.9%，服装价格面临60%的暴涨；企业供应链成本激增13%，福特汽车工厂更因稀土断供而被迫停产；特朗 普的支持率也因关税问题暴跌14个百分点，农业州选民怨声载道，农场主因中国对美国牛肉和大豆加征关税而损失惨重；华尔街巨头也纷纷施压，要求撤销 关税。 然而，中国的回应强硬而坚决。商务部明确指出能源合作的合法性，并拒绝接受关税要挟。更重要的是，中国对稀土的管制，直接掐住了美国军工和电动车 产业的命脉，特斯拉紧急求助。历史经验也表明，美国此前对华加征100%关税后，最终不得不自行撤销。特朗普所谓的"两三周后再考虑"，不过是为其失 败政策寻找下台阶的借口。中国手中掌握着稀土精炼技术的王牌，这比关税的打击更为致命。 与此同时，印度也深受关税大棒的痛击。特朗普将印度商品关税从25%大幅提高到50%，并以此威胁印度切断与俄罗斯的石油贸易。印度775亿美元的对美 出口面临悬崖式下跌，纺织厂订单蒸发，600万人面临失业的风险。莫迪总理在独立日演讲中，以"守护农民利益"的形象回应了美国的压力。印度国防部迅 速暂停了36亿美元的波音P-8I反潜机采购，波音股价应声下跌3%，军工游说集团向 ...

Group 1 - The trade tensions between the US and India have escalated, with the US imposing a 50% tariff on Indian goods, impacting local businesses and triggering a nationalist sentiment among Indian consumers [1][3][9] - Indian exporters are feeling the immediate effects, with many orders stuck and factories facing reduced operations, leading to concerns about the sustainability of their businesses under such high tariffs [3][4] - There is a growing movement among Indian citizens and businesses to support local products and brands, with calls to boycott American companies like McDonald's and Coca-Cola [6][8] Group 2 - The Indian government acknowledges that the tariff increase could disrupt not only US-India trade but also global trade growth [3][4] - The sentiment of self-reliance is echoed by Indian Prime Minister Modi, who emphasizes the need for Indian companies to focus on domestic demands [4][8] - India's diplomatic stance appears to be shifting, as it seeks to strengthen ties with China and Russia in response to US actions, indicating a potential pivot in trade relationships [6][8]