[Table_StockNameRptType] 昊华科技（600378） 公司点评 短期业绩承压，制冷剂景气度有望提升 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-11 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 25.55 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 34.56/24.51 | | | 总股本（百万股） | | 1290 | | 流通股本（百万股） | | 911 | | 流通股比例（%） | | 70.64 | | 总市值（亿元） | | 330 | | 流通市值（亿元） | | 233 | [Table_Chart] 公司价格与沪深 300 走势比较 -40% -20% 0% 20% 40% 5/5 7/5 9/5 11/5 1/5 3/5 5/5 昊华科技 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：潘宁馨 执业证书号：S001052 ...

昊华科技 20250508 摘要 昊华科技未来的发展计划是什么？ 昊华科技将继续聚焦于 3+1 核心业务，即高端氟材料、电子化学品、高端制造 化工材料以及碳减排板块。在高端制造方面，公司将重点发展航空航天应用， 并依托西北院及海化院等研究机构增强核心竞争力。此外，高端制造板块中的 航空航材表现优异，将成为公司未来利润的重要来源。在碳减排方面，公司将 • 中化蓝天氟化工板块冰火两重天，制冷剂产品价格高位对利润增长贡献显 著，但 PTFE、含氟橡胶及 PVDF 等产品竞争加剧，锂电材料业务亦出现 亏损，拉低整体利润水平。公司拥有完整产业链和丰富产品结构，总体抗 风险能力和盈利能力较强。 • 昊华科技聚焦 3+1 核心业务，高端制造重点发展航空航天应用，航空航材 表现优异，将成为未来利润重要来源。碳减排业务保持良好态势，通过优 化产品结构与提升技术创新能力，实现稳健增长。 • 2025 年第一季度，普碳化学品收入约 9 亿人民币，制冷剂收入约 6 亿人 民币。制冷剂业务毛利率接近 95%，占蓝天公司收入比重约 47%，一季 度平均毛利率为 43.4%，比去年四季度提升 16 个百分点。 • 锂电材料和氟聚合物业务在 ...

Summary of Haohua Technology Conference Call Company Overview - **Company**: Haohua Technology - **Industry**: Fluorochemical and Specialty Chemicals Key Financial Performance - **Q1 2025 Revenue**: 3.157 billion CNY, up 10.96% YoY [2][3] - **Q1 2025 Net Profit**: 214 million CNY, up 21.67% YoY [2][3] - **Total Assets (2024)**: 30.151 billion CNY [3] - **Net Assets (2024)**: 17.119 billion CNY [3] - **2024 Revenue**: 13.966 billion CNY [3] - **2024 Net Profit**: 1.105 billion CNY, YoY growth of 7.6% [14] Business Segment Performance Refrigerant Segment - **Q1 2025 Revenue**: Approximately 686 million CNY, with a gross profit nearing 300 million CNY, doubling YoY [2][7] - **Average Price**: 42,000-43,000 CNY/ton, up 13,000 CNY YoY, outperforming competitors [4][6] - **Gross Margin**: Increased by 16 percentage points to 43% [2][7] - **Key Factors**: Product structure differences and higher quota utilization efficiency [6] Polymer Segment - **Q1 2025 Loss**: Nearly 10 million CNY, a reduction of about 50 million CNY YoY [2][10] - **Overall Performance**: Poor gross margin situation, with significant losses expected to continue [8][16] - **2024 Loss**: Approximately 45 million CNY, a decline of nearly 200 million CNY YoY [16] Electrolyte Segment - **Q1 2025 Loss**: Approximately 24 million CNY, with a 50% increase in losses YoY [2][7] - **Lithium Hexafluorophosphate**: Mostly for self-use, showing relatively better performance [7] High-end Manufacturing Segment - **Q1 2025 Gross Margin**: Decreased by 18.6% to 8.7% due to policy factors and inventory buildup [2][20] - **Net Profit Decline**: Approximately 11% YoY [21] Specialty Chemicals Segment - **Current Status**: Affected by pricing mechanism changes, but showing signs of gradual improvement [22][23] Market Dynamics - **Fluorochemical Industry**: Characterized by uneven performance, with some segments like electrolytes improving while polymers struggle [6][8] - **Investment Returns**: Stable returns from joint ventures closely related to the fluorochemical industry [11] Future Outlook - **Refrigerant Business**: Expected to continue its upward trend, indicating a long-term growth cycle [40] - **Polymer Market**: Currently under pressure but anticipated to improve in the coming years [17] - **High-end Manufacturing**: Expected to stabilize and grow, supported by government spending on defense [25] Challenges and Risks - **Depreciation Impact**: New projects entering depreciation periods expected to increase depreciation by over 30% [4][18] - **Pressure from Non-refrigerant Fluorochemical Businesses**: Facing cyclical downturns and depreciation impacts [39] Additional Insights - **Inventory Increase**: Due to demand recovery in specialty products, leading to stockpiling [28] - **Engineering Orders**: Close to 4 billion CNY, sufficient to support operations for the next 2-3 years [33] - **Catalyst Project**: Expected to boost demand as new projects come online [34] Conclusion Haohua Technology is navigating a mixed performance landscape across its business segments, with strong growth in refrigerants but challenges in polymers and high-end manufacturing. The company is poised for potential recovery in several areas, supported by strategic investments and market dynamics.

关于昊华化工科技集团股份有限公司 业绩承诺实现情况的专项审核报告 天 职 业 字 [2025]17200-5 号 录 目 业绩承诺 实 现 情 况 的 专 项 审 核 报 告 -- l 关于业绩承诺实现情况的说明— 3 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审核工作的基础上,对《吴华化工科技集团股份有限公司关于业绩 承诺实现情况的说明》发表审核意见。我们按照《中国注册会计师其他鉴证业务准则第 3101 业绩承诺实现情况的专项审核报告 天职业字[2025]17200-5 号 昊华化工科技集团股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的昊华化工科技集团股份有限公司(以下简称"昊华科技")编 制的《吴华化工科技集团股份有限公司关于业绩承诺实现情况的说明》进行了专项审核。 一、管理层的责任 昊华科技管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料,按照《上市公司重大资产 重组管理办法》(中国证券监督管理委员会令第 214 号)的相关规定编制《吴华化工科技集 团股份有限公司关于业绩承诺实现情况的说明》,并保证其真实性、完整性和准确性。提供 真实、合法、完整的实物证据、原始书面材料、副本材料、口头证言以及我们认为必要的其 ...

中信证券股份有限公司 关于昊华化工科技集团股份有限公司 发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之 2024 年度业绩承诺实现情况的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"独立财务顾问"）作为昊 华化工科技集团股份有限公司（以下简称"昊华科技"、"上市公司"或"公司"） 的独立财务顾问，根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 等相关法律法规和规范性文件的规定，对上市公司本次交易 2024 年度业绩承诺实 现情况进行了审慎核查，具体情况如下： | 序号 | 业绩承诺范围公司 | 置入股权比例 | 资产类别 | | --- | --- | --- | --- | | 2 | 四川中蓝新能源材料有限公司 | 100.00% | 净资产 | | 3 | 湖南中蓝新材料科技有限公司 | 100.00% | 净资产 | | 4 | 中化蓝天氟材料有限公司 | 100.00% | 净资产 | | 5 | 浙江中蓝新能源材料有限公司 | 100.00% | 净资产 | | 6 | 郴州中化氟源新材料有限公司 | ...

昊华化工科技集团股份有限公司 审 计 报 告 天 职 业 字 [2025]17200 号 录 目 审计报告, -1 2024 年度财务报表- 6 2024 年度财务报表附注- -18 您可使用手机"扫一扫"或近入"注册会计师行业统一流管平台（http://acc.mo.f.gov.cn）"进行查测 您可使用手机"扫一扫"或近入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mo.f.gov.cn）"进行查测... "我在 审计报告 天职业字[2025]17200 号 昊华化工科技集团股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了后附的昊华化工科技集团股份有限公司(以下简称"吴华科技")财务报表, 包括 2024年 12月 31 日的合并及母公司资产负债表,2024年度的合并及母公司利润表、合 并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表,以及财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了 昊华科技 2024年12月31日的合并及母公司财务状况以及 2024年度的合并及母公司经营成 果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规 ...

关于昊华化工科技集团股份有限公司 以自筹资金预先投入募集资金投资项目 及支付发行费用情况的鉴证报告 天职业字[2025]18795 号 录 目 以 自 筹 资 金 预 先 投 入 募 集 资 金 投 资 项 目 及 支 付 发 行 费 用 情 况 的鉴证报告 -- -1 以 自 筹 资 金 预 先 投 入 募 集 资 金 投 资 项 目 及 支 付 发 行 费 用 情 况 的专项说明 -- 3 您可使用手机"扫一扣"或近入"注册会计师行业统一流管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 报告编码:京25UFA56XW 以自筹资金预先投入募集资金投资项目及支付发行费用情况的鉴证报告 天职业字[2025]18795 号 昊华化工科技集团股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的昊华化工科技集团股份有限公司(以下简称"昊华科技")编 制的截至 2025 年 3 月 31 日的《以自筹资金预先投入募集资金投资项目及支付发行费用情况 的专项说明》进行鉴证。 昊华科技管理层的责任是按照中国证监会《上市公司监管指引第 2 号 -- 上市公司募集 资金管理和使用的监管要求》和上海证券交易所颁布的《上海 ...

经中国证券监督管理委员会证监许可〔2024〕964 号文注册批复，公司向特定对 象发行人民币普通股（A 股）181,451,612 股，每股发行价格为人民币 24.80 元，募集 资 金 总 额 为 人 民 币 4,499,999,977.60 元 ， 扣 除 不 含 增 值 税 的 发 行 费 用 人 民 币 3,050,416.26 元后，募集资金净额为人民币 4,496,949,561.34 元。2024 年 12 月 25 日， 中信证券已将上述募集资金总额扣除承销费（含增值税）后的余款划转至公司指定募 集资金专用账户。天健会计师事务所（特殊普通合伙）对本次募集资金到位情况进行 了审验，并出具了《验资报告》（天健验〔2024〕530 号）、《验证报告》（天健验 〔2024〕531 号）。 上述募集资金到账后，公司对募集资金进行专户存储，为确保募集资金使用安全， 公司及各募投项目实施子公司已经分别开立了募集资金存放专用账户，并与独立财务 顾问、开户银行共同签订了相关募集资金监管协议。具体内容详见公司于 2025 年 1 月 2 日披露的《昊华化工科技集团股份有限公司关于签订募集资金专户存储三方监管 协议 ...

昊华化工科技集团股份有限公司 内 部 控 制 审 计 报 告 天 职 业 字 [2025]17200-1 号 录 目 内部控制审计报告 1 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.md.gov.cn）"进行查查 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查查 ：" ar 内部控制审计报告 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定,建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是昊华科技公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由于情况的变化 可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策和程序遵循的程度降低,根据内部控制审计结 果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为,昊华科技公司于 2024年 12 月 31 日 ...

中信证券股份有限公司 关于昊华化工科技集团股份有限公司使用承兑汇票等 方式支付募投项目款项并以募集资金等额置换 的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"独立财务顾问"）作为昊 华化工科技集团股份有限公司（以下简称"昊华科技"、"上市公司"或"公司"） 的独立财务顾问，根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 等相关法律法规和规范性文件的规定，对上市公司使用承兑汇票等方式支付募投项 目款项并以募集资金等额置换事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2024〕964 号文注册批复，公司向特定 对象发行人民币普通股（A 股）181,451,612 股，每股发行价格为人民币 24.80 元， 募集资金总额为人民币 4,499,999,977.60 元，扣除不含增值税的发行费用人民币 3,050,416.26 元后，募集资金净额为人民币 4,496,949,561.34 元。2024 年 12 月 25 日， 中信证券已将上述募集资金总额扣除承销费（含增 ...