[Table_MainInfo] 公司研究/煤炭 证券研究报告 恒源煤电（600971）公司季报点评 2024 年 11 月 07 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 11 [ Table_StockInfo 月 07 日收盘价（元） ] | 9.85 | | 52 周股价波动（元） | 8.39-14.35 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1200/1200 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 11820/11820 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《煤电一体化的安徽省属国企，稳步推进优质 | | | 能源发展》 2024.07.18 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -2.42% 8.58% 19.58% 30.58% 41.58% 52.58% 2023/11 2024/2 2024 ...

恒源煤电（600971.SH）2024 年三季报点评 煤炭产销环比下滑，24Q3 盈利受损 2024 年 10 月 30 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：2024 年 10 月 29 日，公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度， 公司实现营业收入 54.08 亿元，同比下降 9.37%；归母净利润 9.45 亿元，同比 下降 42.15%；扣非归母净利润 9.57 亿元，同比下降 40.96%。 ➢ 24Q3 营收、利润同环比均降。2024 年三季度，公司实现营业收入 15.15 亿元，同比下降 12.42%，环比下降 17.79%；归母净利润 1.86 亿元，同比下降 63.87%，环比下降 43.07%。24Q3 公司四费合计环比减少 0.29 亿元，四费费 率环比 增 长 1.47pct ， 其 中 销 售 / 管 理 / 财 务 / 研 发 费 率 分 别 环 比 +0.36/+1.89/+0.47/-1.25pct。 ➢ 24Q1-3 煤炭产量同比增长，价减成本增致盈利受损。24Q1-3，公司实现 原煤产量 729.32 万吨，同比+3.8%；商品煤产量 ...

公 司 研 究 开源证券 煤炭/煤炭开采 Q3 煤炭量价齐跌拖累业绩，关注煤电一体化+高分红 恒源煤电（600971.SH） 2024 年 10 月 30 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 Q3 煤炭量价齐跌拖累业绩，关注煤电一体化+高分红，维持"买入"评级 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 54.1 亿元，同比 -9.4%；实现归母净利润 9.4 亿元，同比-42.2%；实现扣非后归母净利润 9.6 亿 元，同比-41%。单 Q3 来看，公司实现营业收入 15.1 亿元，环比-17.8%；实现 归母净利润 1.9 亿元，环比-43.1%，实现扣非后归母净利润 1.9 亿元，环比-44.5%。 考虑到煤炭量价下滑，我们下调 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年公司 归 母 净 利 润 12.8/13.6/13.9 亿 元 （ 前 值 为 16.0/16.9/17.3 亿元），同比 -37.3%/+6.5%/+2.1%；EPS 为 1.0 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 本报告导读： 业绩低于预期，煤炭产销略有下滑，量减成本增加影响利润。预计 24 年全年业绩下 滑，业绩同比压力 Q4 有望缓解。 投资要点： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|--------|--------|-------|-------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 8,393 | 7,786 | 7,160 | 7,373 | 7,589 | | (+/-)% | 24.4% | -7.2% | -8.0% | 3.0% | 2.9% | | 净利润（归母） | 2,527 | 2,036 | 1,208 | 1,462 | 1,758 | | (+/-)% | 82.2% | -19.4% | -40.7% | 21.0% | 20.2% | | 每股净收益（元） | 2. ...

安徽恒源煤电股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600971 证券简称：恒源煤电 安徽恒源煤电股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|------------------------------------ ...

公 司 研 究 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司首次覆盖报告 开源证券 煤炭/煤炭开采 煤电成长兼具一体化布局，高分红凸显投资价值 恒源煤电（600971.SH） 2024 年 10 月 23 日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入（首次） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/10/22 | | 当前股价 ( 元 ) | 10.05 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 14.35/8.39 | | 总市值 ( 亿元 ) | 120.60 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 120.60 | | 总股本 ( 亿股 ) | 12.00 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 12.00 | | 近 3 个月换手率 (%) | 59.81 | 股价走势图 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2023-10 2024-02 2024-06 恒源煤电 沪深300 数据来源：聚源 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 煤电成长兼具一体化布 ...

股价表现 公司深度分析 2024 年 09 月 21 日 恒源煤电(600971.SH) 皖北煤企稳健运行，联营火电贡献增量 安徽省属企业，业务以煤为基、联动电力，分红稳中有升。公 司 2004 年在上交所上市，是安徽省最早上市的煤炭公司，控股股 东为皖北煤电集团。煤炭销售为核心业务，除 2014、2015 年，近 十年贡献煤炭毛利占总毛利比重均在 90%以上，其他业务包括电 力、铁路运输、公路运输、建筑材料等。公司注重股东回报，2019- 2023 年股利支付率稳中有升，2023 年派发现金分红总额 10 亿元 （含税），分红比率 50.10%。 煤炭业务：现有资源储量充足，资产注入预期仍存。截止 2023 年，公司煤炭资源总量 11.05 亿吨，可采储量约 5.57 亿吨，可采 年限约 51 年，矿区分布在安徽省淮北市和宿州市，下辖五个矿井 核定产能 1095 万吨/年。目前控股股东皖北煤电集团尚有 1660 万 吨/年产能，未来不排除在满足条件后注入上市公司，有望进一步 增加公司煤炭资源储备。 电力业务：联营火电贡献增量，发展绿电优化布局。公司目前 参控股在运火电厂合计权益规模 550MW，2023 年 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 22 日 恒源煤电（600971.SH） 煤炭业务量增价跌，看好公司煤电一体化推进 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 8,393 | 7,786 | 7,503 | 7,714 | 8,085 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 24.4 | -7.2 | -3.6 | 2.8 | 4.8 | | | | 归母净利润（百万元） | 2,527 | 2,036 | 1,628 | 1,664 | 1,736 | 行业 | 煤炭 | | 增长率 yoy （ % ） | 82.2 | -1 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 ——恒源煤电 2024 年中报点评 | --- | |-----------------------------------| | | | | | | | [table_Authors] 黄涛 ( 分析师 ) | | 021-38674879 | | huangtao@gtjas.com | | 登记编号 | | S0880515090001 | 本报告导读： 业绩略低于市场预期，主要原因在于煤价同期下调较多。Q3 长协价格确定背景下的 焦煤企业业绩增长的确定性较强，看好公司 Q3 业绩压力缓解。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：公司公告 2024 年中报，H1 营业收入 38.93 亿元/-8.13%； 归母净利润 7.58 亿元/-32.14%。其中 Q2 营收 18.42 亿元，同比下降 7.89%；归母净利润 3.27 亿元，同比下降 35.78%，略低于市场预期， 主要原因在于煤价同期下调较多 。下调 24-26 年 EPS 至 1.41/1.51/1.67(-0.29/-0.22/-0.11)元，根据可比公司 2 ...

恒源煤电（600971.SH）2024 年半年报点评 1 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 煤炭产销同比增长，售价下滑致盈利受损 2024 年 08 月 21 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 21 日，公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年，公 司实现营业收入 38.93 亿元，同比下降 8.13%；归母净利润 7.58 亿元，同比下 降 32.14%。24H1 公司煤炭产销虽同比增长，但因煤价下滑较多致盈利受损。 ➢ 24Q2 营收、利润同环比均降。2024 年二季度，公司实现营业收入 18.42 亿元，同比下降 7.89%，环比下降 10.18%；归母净利润 3.27 亿元，同比下降 35.78%，环比下降 24.11%。24Q2 公司四费合计环比减少 0.69 亿元，四费费 率环比下降 1.76pct，其中销售/管理/财务/研发费率分别环比+0.20/-3.69/- 9.85/+11.58pct。 ➢ 24H1 煤炭产销同比增长，价减成本增盈利受损。24H1，公司实现原煤产 量 494.17 万吨，同比+10.33%；商品煤产量 384.75 万吨，同比+6.98%；商品 ...