Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for A/H shares with a target price of HKD 7.06 and RMB 7.46 [8][9]. Core Insights - The company's 2024 net profit attributable to shareholders, revenue, and PPOP are expected to grow by 5.6%, 1.1%, and 4.0% year-on-year, respectively, with growth rates improving compared to the first nine months of the year [1]. - The company plans to distribute a dividend of RMB 0.30 per share in 2024, maintaining a dividend payout ratio of 30.05% [1]. - The net interest margin for 2024 is projected to be 1.61%, stable compared to the previous three quarters, with a year-on-year decrease of 12 basis points [3]. - The company has seen a steady increase in total assets, loans, and deposits, all growing by 5.1% year-on-year as of the end of 2024 [2]. Summary by Sections Financial Performance - The company reported a year-on-year increase in net profit attributable to shareholders of RMB 11,513 million for 2024, with a projected growth of 5.6% for 2025 [28]. - Revenue for 2024 is expected to reach RMB 28,261 million, reflecting a 1.09% increase from 2023 [29]. Asset Quality - The non-performing loan ratio at the end of 2024 is 1.18%, with a provision coverage ratio of 363% [4]. - The report indicates an improvement in overdue indicators, with the overdue rate decreasing to 1.32% [4]. Valuation Metrics - The report forecasts a price-to-book (PB) ratio of 0.63 for A shares and 0.55 for H shares in 2025, with a target price adjustment from previous estimates [5]. - The expected return on equity (ROE) for 2025 is projected to be 9.25% [29].

经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 结合财报数据、区域信贷需求，适度上调贷款增速等假设，预测公司 25/26/27 年归 母净利润同比增速为 5.8%/7.5%/8.3%，BVPS 为 11.85/12.70/13.62 元（25/26 年前 预测值 11.75/12.62 元），当前 A 股股价对应 25/26/27 年 PB 为 0.51/0.48/0.44 倍。 可比公司 25 年 PB 调整平均值为 0.57 倍，维持 10%的估值溢价，对应 25 年 0.63 倍 PB，目标价 7.43 元 /股，维持"买入"评级。 风险提示 业绩改善超预期，负债成本优势巩固 ——渝农商行 2024 年年报点评 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 27,956 | 28,261 | 28,628 | 29,603 | 31,147 | | 同比增长 (%) | -3.6% | 1.1% | 1. ...

结合财报数据、区域信贷需求，适度上调贷款增速等假设，预测公司25/26/27 年归母净利润同比增 速为5.8%/7.5%/8.3%，BVPS 为11.85/12.70/13.62 元（25/26 年前预测值11.75/12.62 元），当前A 股股价 对应25/26/27 年PB 为0.51/0.48/0.44 倍。 2024 年10 月，渝农商行原董事长谢文辉先生调任渝富控股董事长；2025 年3 月24 日，渝农商行公 告称，经过重庆国资股权架构调整，渝富资本（第一大股东、渝富控股全资子公司）及其一致行动人持 股比例由10.14%增至15.13%。后续来看，渝农商行与重庆国资在项目端的合作有望进一步强化，利好 信贷投放。 息差边际企稳，负债成本优势巩固。渝农商行24 年净息差为1.61%，持平24Q3，全年收窄12bp， 好于银行业整体水平。其中，生息资产收益率、计息负债成本率分别较24H1 下降12bp、改善9bp，活期 存款占比较24H1 提升1.6pct。 资产质量整体稳健，拨备进一步夯实。截至24 年末，不良率为1.18%，相比24Q3上行1bp。前瞻性 指标方面，相比24H1，关注率、逾期率分上 ...

Financial Performance - Chongqing Rural Commercial Bank reported a total revenue of RMB 3.046 per 10 shares as the proposed dividend for the year 2024, which includes a mid-year dividend of RMB 1.944 per 10 shares[10]. - Operating income and net profit grew by 0.98% and 5.97% year-on-year, achieving a dual increase in scale and efficiency[13]. - Net profit attributable to shareholders rose by 5.60% to RMB 11,512.7 million, compared to RMB 10,902.4 million in 2023[35]. - The company's net profit increased by CNY 666 million, a growth rate of 5.97%, driven by improved revenue and cost management[122]. - The company reported a significant increase in revenue, reaching $1.2 billion, representing a 15% year-over-year growth[1]. Asset and Liability Management - Total assets increased by 5.12% to RMB 1,515,381.8 million from RMB 1,441,522.1 million at the end of 2023[36]. - As of December 31, 2024, the total liabilities of the group amounted to RMB 1,381.33 billion, an increase of RMB 63.75 billion, representing a growth of 4.84% compared to the end of 2023[68]. - The total amount of loans and advances reached CNY 358.13 billion, an increase of CNY 30.35 billion, representing a growth of 9.26% compared to the end of the previous year[61]. - The group's issued debt securities increased by RMB 52.08 billion, a growth of 43.55% compared to the previous year, reflecting proactive adjustments in the liability structure[71]. Risk Management - The bank has no significant risks that require special attention from investors, and it has implemented measures to manage operational risks[11]. - The company has implemented proactive risk management measures, enhancing the risk control process and establishing a regular asset quality inspection mechanism[130]. - The company is actively managing market risks, focusing on interest rate and exchange rate risks, and has established a market risk management system[136]. - The provision coverage ratio stood at 363.44% at the end of 2024, maintaining a strong risk compensation capability[127]. Digital Transformation and Innovation - The company plans to enhance digital transformation and service capabilities through key project implementations and big data utilization[18]. - The bank's digital transformation included the launch of a marketing platform and a management platform, serving 417 enterprises[41]. - The bank's AI capabilities have been enhanced, with the completion of the intelligent call platform and the development of a facial recognition platform[112]. - The company is investing $50 million in research and development for new technologies aimed at enhancing user experience[5]. Governance and Compliance - The board of directors approved the annual report and performance announcement for 2024 during the meeting held on March 25, 2025, with full attendance of the board members[10]. - The company has established a comprehensive governance structure to enhance its operational effectiveness and compliance with regulations[162]. - The company has maintained compliance with regulatory requirements regarding related party transactions, with all related transaction concentration indicators meeting the standards[154]. - The company is focused on maintaining stability in its leadership structure while adapting to regulatory changes in the financial sector[171]. Market Expansion and Strategic Initiatives - The company aims to implement a development strategy focused on "retail banking, technology-driven operations, and talent enhancement" by 2025[161]. - Market expansion plans include entering three new countries by the end of the year, projected to increase user base by 30%[6]. - The company is considering strategic acquisitions to bolster its market position, with a budget of $100 million allocated for potential deals[7]. - The company will actively pursue strategic opportunities in the western region's development and the Yangtze River Economic Belt, aiming to strengthen its service offerings in credit, bonds, and investment banking[161]. Customer and Community Engagement - The number of service outlets reached 1,743, covering all towns in Chongqing, with credit card and consumer loan balances nearing 150 billion yuan[14]. - The three agricultural service platforms served over 3 million households, including farmers, cooperatives, and collective economic organizations[116]. - The company provided credit support of RMB 126.24 billion to key projects in the Chengdu-Chongqing economic circle, covering 176 projects with a loan balance of RMB 26.47 billion[103]. - The group conducted 25,000 grid marketing activities in 2024, engaging 246,000 customers, leveraging its traditional advantages of familiarity with local conditions[118].

（一）利润分配方案的具体内容 渝农商行: 重庆农村商业银行股份有限公司2024年 度利润分配方案公告 证券代码：601077 证券简称：渝农商行 公告编号：2025-010 重庆农村商业银行股份有限公司 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： H 股股息预计将于 2025 年 6 月 27 日支付，具体将在权益分派实施公告 中明确。 配金额不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 月修订）》第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警 示的情形。 一、利润分配方案内容 经 2025 年 3 月 25 日召开的本行第五届董事会第五十三次会议审议，全体董 事一致通过《关于审议重庆农村商业银行股份有限公司 2024 年度利润分配方案 的议案》，本方案符合公司章程规定的利润分配政策和本行已披露的股东回报规 划。 经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至 2024 年 12 月 31 日，重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）经审计的 2024 年度 税后净利润为人民币 ...

渝农商行: 重庆农村商业银行股份有限公司第五届 监事会第三十一次会议决议公告 证券代码：601077 证券简称：渝农商行 公告编号：2025-009 重庆农村商业银行股份有限公司 第五届监事会第三十一次会议决议公告 本行监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）第五届监事会第三十 一次会议于 2025 年 3 月 24 日在本行总行 503 会议室以现场方式召开。本行已 于 2025 年 3 月 19 日以直接送达、传真和电子邮件形式发出会议通知和材料。本 次会议应出席监事 7 名，实际出席监事 7 名。会议的召开符合法律、行政法规、 部门规章、规范性文件和《重庆农村商业银行股份有限公司章程》的有关规定。 本次会议审议通过了以下议案： 一、关于审议《重庆农村商业银行股份有限公司 2024 年年度报告及其摘要、 业绩公告》的议案 表决情况：有效表决票 7 票，同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 监事会认为：本行 2024 年年度报告及其摘要、业绩公告的编制和审议程序 符合国 ...

根据本行公司章程及本行《董事会审计委员会工作细则》，本行董事会审计 委员会主要职责为：监督本行的内部控制，检查和评估本行重大经营活动的合规 性；审核本行重大财务政策及其贯彻执行情况，监督财务运营状况，监控财务报 告的真实性和管理层实施财务报告程序的有效性；监督和评价本行内部审计工作， 以及本行内部审计制度及其实施情况；提议聘请或更换外部审计师，采取合适措 施监督外部审计师的工作，确保审计工作的独立性；审查外部审计师所作出的本 行年度审计报告、半年度财务审阅报告、其他财务会计报告和其他需披露的财务 信息，并对其真实性、准确性和完整性作出判断性报告，提交董事会审议；审核 内部审计章程等重要制度和报告，审查中长期审计规划和年度审计计划，提交董 事会审议；协调内部审计部门与外部审计师之间的沟通；确保本行雇员可就财务 汇报、内部监控或其他方面可能发生的不正当行为提出关注，并让本行对此等事 宜作出公平独立的调查及采取适当行动；审核本行的财务信息及其披露；监督及 评估本行的内部控制；本行股票上市地证券监督管理机构及相关法律法规规定的 职权；董事会授予的其他职权等。 2024 年，本行董事会审计委员会召开会议 6 次，单独与 ...

股票 代码 601077.SH 03618.HK 2024 年度 企业社会责任暨ESG报告 本报告是重庆农村商业银行股份有限公司（简称"重庆农商行""本行""我们"）向 社会公布的2024年度社会责任暨ESG（环境、社会及治理）报告，重点披露本行在环 境、社会及治理方面的实践成果，旨在回应利益相关方的期望与关注，促进本行可持续 发展表现提升。本行董事会及全体董事保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 汇报范围 报告组织范围：本报告涵盖重庆农村商业银行股份有限公司及所属子公司。除特 别注明外，本报告中"本行"是指重庆农村商业银行股份有限公司；"本集团"是指重庆 农村商业银行股份有限公司及所属子公司。 CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY AND ESG REPORT | 应对气候变化 | 19 | 服务国家战略 | 35 | 深耕绿色金融 | 21 | 助力乡村振兴 | 37 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 践行绿色运营 | 28 | 深 ...

重庆农村商业银行股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所2024年度履行监督职责情况报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准 则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第1号——规范运作》和重庆农村商业银行股份有限公司(以下简 称"公司")《公司章程》《审计委员会工作细则》等规定和要求，董事会审计委 员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。董事会审计委员会对会计师事 务所2024年度履职情况评估及履行监督职责的情况如下： 一、2024 年会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 毕马威华振会计师事务所于1992年8月18日在北京成立，于2012年7月5日获 财政部批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为"毕马威华振会计师事务 所（特殊普通合伙）"（以下简称"毕马威华振"），2012年7月10日取得工商营业 执照，并于2012年8月1日正式运营。毕马威华振总所位于北京，注册地址为北京 市东城区东长安街1号东方广场东2座办公楼8层。毕马威华振的首席合伙人邹俊， 中国国籍，具有中国注册会计师资格。于2024年12月31 ...

本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 关于关联交易事项的公告 证券代码：601077 证券简称：渝农商行 公告编号：2025-011 重庆农村商业银行股份有限公司 根据国家金融监督管理总局、上海证券交易所相关规定，上述交易属于重大 关联交易，应在本行独立董事专门会议、关联交易控制委员会审议后，提交本行 董事会审议，最终需提交股东大会审议。 1.经重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）第五届董事会第 五十三次会议审议，同意对重庆市城市建设投资（集团）有限公司（以下简称"重 庆城投"）给予集团综合授信额度 1,900,000.00 万元，对重庆发展投资有限公司 （以下简称"重发投"）给予集团综合授信额度 1,900,000.00 万元，以上授信期 限均为 1 年。 2.上述关联交易需提交本行股东大会审议。 3.上述关联交易不构成对关联方重大依赖，对本行的正常经营活动及财务状 况无重大影响。 一、关联交易基本情况 （一）审议程序 本行第五届董事会第五十三次会议审议通过了《关于审议重庆市城市建设投 资 ...