证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国外运（601598） 货量增速环比放缓，经营或筑底反弹 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月27日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 10 月 25 日，公司发布 2024 年三季度报告。2024 年前三季度，公司实现营业收入 858.72 亿元，同比+17.93%；实现归母净利润 28.25 亿元，同比-10.41%.其中，第三季度实现 营业收入 295.05 亿元，同比+18.27%；实现归母净利润 8.80 亿元，同比-10.34%。我们预计 随着国内利好经济的相关政策不断出台，内需有望逐步回升，结合公司在物流各细分赛道的 竞争优势，同时测算公司当前股息率为 5.74%，依然具备吸引力，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 曾智星 李蔚 李天琛 SAC：S0590524100004 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月27日 中国外运(601598) 货量增速环比放缓，经营或筑底反弹 | --- | --- | ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for China Ocean Shipping (601598) [1] Core Views - The company reported a net profit attributable to shareholders of 2.83 billion yuan for the first three quarters of 2024, a year-on-year decrease of 10.4% [1] - The company plans to repurchase and increase its holdings of A-shares to maintain its value, with a repurchase amount between 271 million and 542 million yuan [1] - The company is focusing on transformation and reform, emphasizing overseas network layout and resource optimization [1] Financial Performance Summary - For Q3 2024, the adjusted net profit attributable to shareholders was 788 million yuan, down 7.8% year-on-year and down 26% quarter-on-quarter [1] - Revenue for Q1-Q3 2024 reached 85.9 billion yuan, an increase of 17.9% year-on-year, while Q3 revenue was 29.5 billion yuan, up 18.3% year-on-year [1] - Operating costs for Q1-Q3 2024 were 81.7 billion yuan, up 19% year-on-year, with Q3 costs at 28.2 billion yuan, up 20% year-on-year [1] - The gross profit margin for Q1-Q3 2024 was 4.9%, down 1.3 percentage points year-on-year, while Q3 gross profit margin was 4.3%, down 1.4 percentage points year-on-year [1] Business Structure Summary - In the professional logistics segment, contract logistics, project logistics, and chemical logistics volumes increased by 6.4%, 11.6%, and 17.8% respectively for Q1-Q3 2024 [1] - In freight forwarding, the volumes for sea freight, air freight, rail freight, and vessel agency services saw year-on-year increases of 13.7%, 16.9%, 38.3%, and 11.9% respectively [1] - The cross-border e-commerce logistics business experienced a decline of 36.3% year-on-year in Q1-Q3 2024 [1] Investment Recommendations - The profit forecast for 2024-2026 has been slightly adjusted to 3.8 billion, 4.34 billion, and 4.66 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 0.52, 0.59, and 0.64 yuan [1] - The target price is set at 7.25 yuan, representing a potential upside of 35% from the current price of 5.38 yuan [1]

来源：公司年报、国金证券研究所 中国外运 (601598.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 业绩简评 2024 年 10 月 25 日，中国外运发布 2024 年第三季度报告。2024Q1- Q3 公司实现营业收入 858.7 亿元，同比增长 17.9%；实现归母净 利润 28.25 亿元，同比下降 10.4%。其中，3Q2024 公司实现营业 收入 295.1 亿元，同比上升 18.3%；实现归母净利润 8.8 亿元，同 比下降 10.3%。 经营分析 货代及物流业务量增长。分业务来看：1）代理及相关业务：海运 代理 1096.4 万 TEU，同比+13.7%；空运通道业务量 75.3 万吨，同 比增长 16.9%；铁路代理 44.8 万 TEU，同比增长 38.3%；船舶代理 47917 艘次，同比增长 5%。2）专业物流业务：合同物流 3746.6 万 吨，同比增长 6.4%；项目物流 518.6 万吨，同比增长 11.6%；化工 物流 335.1 万吨，同比增长 17.8%。3）电商业务：公司跨境电商 物流 1.6 亿票，同比下滑 36.3%；物流电商平台 187.7 万 TEU，同 ...

北京市嘉源律师事务所 关于中国外运股份有限公司 股票期权激励计划（第一期）行权价格调整 的法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 二〇二四年十月 需求重听导务所 IA YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING ·上海 SHANGHAI ·深圳 SHENZHEN ·香港 HONG KONG ·广州 GUANGZHOU · 西安 XI'AN 致:中国外运股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于中国外运股份有限公司股票期权激励计划(第一期) 行权价格调整的法律意见书 嘉源(2024)-05-360 敬启者: 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国 证券法》(以下简称"《证券法》")、《上市公司股权激励管理办法》(以下简称"《管 理办法》")和《中国外运股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")等有关 规定,北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受中国外运股份有限公司 (以下简称"中国外运"或"公司")的委托,就中国外运股票期权激励计划(第 一期)(以下简称"本次股权激励计划")行权价格调整(以下简称"本次调整") 涉及的相关 ...

证券代码：601598 证券简称：中国外运 公告编号：临 2024-055 号 中国外运股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会、2024 年第二 次 A 股类别股东大会和 2024 年第二次 H 股类别股东 大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2024年11月15日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 （仅限于A股股东） 2024年第二次H股类别股东大会的相关事宜请参见公司在香港联合交易 所有限公司网站（www.hkexnews.hk）发布的日期为2024年10月28日的相关公告 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会、2024 年第二次 A 股类别股东大会和 2024 年第 二次 H 股类别股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票 相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：202 ...

中国外运股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第四届董事会第四 次会议通知于 2024 年 10 月 11 日向全体董事发出，本次会议于 2024 年 10 月 25 日在北京市以现场结合通讯方式召开。本次会议由董事长王秀峰先生主持，应出 席董事 10 人，亲自出席董事 6 人，执行董事宋嵘先生、非执行董事罗立女士、许 克威先生及独立非执行董事崔凡先生因其他工作安排，分别委托董事长王秀峰先 生、非执行董事陶武先生、独立非执行董事宁亚平女士及崔新健先生代为出席并 表决。公司监事及部分高级管理人员列席了会议。本次会议的通知、召开和表决 程序以及会议内容、表决结果符合《中华人民共和国公司法》及本公司《公司章 程》的有关规定。 本次会议审议并表决通过了以下议案： 股票代码：601598 股票简称：中国外运 编号：临 2024-056 号 中国外运股份有限公司 第四届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国外运股份有限公司董事会 二〇二四年十月二十五日 一、关于公司 2024 年第三季度报告的 ...

2024 年第二次临时股东大会、2024 年第二 次 A 股类别股东大会、2024 年第二次 H 股 类别股东大会 会议资料 二〇二四年十一月十五日 | 目录 | | --- | | 2024 | 年第二次临时股东大会、2024 年第二次 A 股类别股东大会和 2024 年第二 | | --- | --- | | 次 H | 股类别股东大会会议议程 1 | | 股东大会注意事项 3 | | | 议案一：关于以集中竞价方式回购公司 股股份方案的议案 4 A | | 中国外运股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会、2024 年第二次 A 股类别股东大会和 2024 年第二次 H 股类别股东大会会议议程 股东大会类型和届次：2024 年第二次临时股东大会、2024 年第二次 A 股类别股东大会 和 2024 年第二次 H 股类别股东大会 股东大会召集人：公司董事会 投票方式：本次股东大会的表决采用现场投票和网络投票相结合的方式 现场会议召开的日期、时间和地点： 召开的日期时间：2024 年 11 月 15 日 10 点 00 分 召开地点：北京市朝阳区安定路 5 号院 10 号楼招商局广场 B 座 11 层 ...

股票代码：601598 股票简称：中国外运 编号：临 2024-058 号 中国外运股份有限公司 关于调整公司股票期权行权价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 中国外运股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 10 月 25 日召开 公司第四届董事会第四次会议和第四届监事会第三次会议，审议通过了《关于调整公司股 票期权行权价格的议案》。根据《中国外运股份有限公司股票期权激励计划（第一期）》（以 下简称"《股票期权激励计划（第一期）》"）对行权价格调整的相关规定及 2022 年第一次 临时股东大会的授权，董事会拟对股票期权行权价格进行调整，现将有关事项公告如下： 1、2021 年 11 月 29 日，公司召开了第三届董事会第六次会议和监事会 2021 年度第 七次会议，审议通过了《关于公司股票期权激励计划（草案）及其摘要的议案》《关于< 公司股票期权激励计划实施考核办法>的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理公司 股票期权激励计划相关事宜的议案》等议案，公司独立董事对本 ...

股票代码：601598 股票简称：中国外运 编号：临 2024-057 号 中国外运股份有限公司 第四届监事会第三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国外运股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第四届监事会第三次会 议通知已于 2024 年 10 月 11 日向全体监事发出，本次会议于 2024 年 10 月 25 日在北 京市以现场结合通讯方式召开。本次会议由监事会主席张致一女士主持，应出席监事 3 人，全部亲自出席。会议的通知、召开和表决程序以及会议内容、表决结果符合《中华 人民共和国公司法》及本公司《公司章程》的有关规定。 二、关于调整公司股票期权行权价格的议案 鉴于公司已于 2024 年 10 月 15 日派发 2024 年中期现金股息（含税 0.145 元/股）， 根据《中国外运股份有限公司股票期权激励计划（第一期）》第三十四条有关规定，监 事会同意将股票期权激励计划第一期授予的股票期权的行权价格由 3.62 元/股调整为 3.475 元/股。监事会认为：公司股票期权激励计划（第一 ...

中国外运股份有限公司 2024 年第三季度报告 H 股证券代码：00598 H 股证券简称：中国外运（Sinotrans） A 股证券代码：601598 A 股证券简称：中国外运 中国外运股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 17 中国外运股份有限公司 2024 年第三季度报告 （一） 主要会计数据和财务指标 一、 主要财务数据 单位：百万元 币种：人民币 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|------------- ...