昨收盘:15.92 2023Q4 业绩增速靓丽，商用冷冻展示柜收入持续快速增长 相关研究报告 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030006 事件：2024 年 3 月 21 日，海容冷链发布 2023 年年报。2023 年公司 实现总营收 32.05 亿元（同比+10.34%），归母净利润 4.13 亿元（同比 +41.37%），扣非归母净利润 3.92 亿元（同比+40.55%）。 2023Q4 业绩增速靓丽，商用冷冻展示柜收入实现持续快速增长。1） 分季度看，2023Q4 公司实现总营收 7.07 亿元（同比+20.24%），归母净 利润 0.57 亿元（同比+140.08%），业绩增速亮眼，或系受到公司业务规 模扩大、产品结构优化、原材料价格回落和汇兑收益的共同影响。2）分 产品看，2023 年公司商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜、商 用智能售货柜收入分别为 20.84 亿元（同比+17.93%）、5.69 亿 ...

证券研究报告 2024 年 03 月 22 日 海容冷链(603187) 事件 主营逐季提速，客户调整告一段落 结构持续改善，盈利向上好于预期 下游扩张恢复，客户拓展兑现增量 内生增长驱动，维持"买入"评级 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|------------------------------|-----------------------------|---------------|--------| | 财务数据和估值 | | | 2022 2023 2024E 2025E 2026E | | | | 营业收入（百万元） | 2905 | 3205 | 3568 | 3998 | 4504 | | 增长率（%） | 9.12% | 10.34% | 11.33% | 12.04% | 12.68% | | EBITDA （百万元） | 372 | 546 | 701 | 811 | 930 | | 归母净利润（百万元） | 292 | 413 | 474 | 558 | 659 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 03 月 25 日 证券研究报告•2023 年年报点评 持有 （维持） 当前价：15.92 元 海容冷链（603187）机械设备 目标价：——元（6 个月） [Table_Summary 事件：公司发布] 2023年年报，2023年公司实现营收 32亿元，同比增长 10.3%； 实现归母净利润 4.1亿元，同比增长 41.4%；实现扣非净利润 3.9亿元，同比增 长 40.5%。单季度来看，Q4公司实现营收 7.1亿元，同比增长 20.2％；实现归 母净利润 0.6亿元，同比增长 140.1%；实现扣非后归母净利润 0.4亿，同比增 长 103.4%。2023 年公司分红率有所提升，现金分红 2.1 亿元，业绩分红率达 到 51%。 风险提示：客户拓展不及预期、消费不及预期、竞争加剧等风险。 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_Author] 分析师：龚梦泓 执业证号：S1250518090001 电话：023-63786049 邮箱：gmh@swsc.com.cn 联系人：方建钊 电话：18428374714 邮箱：fjz@swsc.com ...

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 盈利预测：预计 24-26 年收入分别为 35.1/38.5/42.1 亿元，对应增 速分别为 9.6%/9.5%/9.6%，归母净利润分别为 4.6/5.0/5.5 亿元，对 应增速分别为 10.5%/8.8%/11.1%，大宗原材料价格波动或为利润率 主要扰动因素，对应 PE 分别 14/13/11X，对应24年股息率约3.4%， 维持"买入"评级。 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 4 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------- ...

家电 绝对收益 11.7 10.4 -38.0 证券研究报告 升幅% 1M 3M 12M 李奕臻 分析师 主营收入 29.0 32.0 35.3 38.9 42.9 每股收益(元) 0.76 1.07 1.17 1.29 1.42 Q4 收入业绩加速增长 Q4 收入加速增长：Q4 海容收入增速环比 Q3 增速提高 5.5 pct。 分产品品类来看，1）受海外客户恢复冷柜投放以及国内品牌出海 力度加大带动，2023 年冷冻柜收入 YoY+18%。2）得益于新开拓的 冷藏柜客户订单增长，2023 年冷藏柜收入 YoY+5%。3）受前期单 个客户业务变化导致业务量波动，2023 年商超柜收入 YoY-31%。 4）受益于客户覆盖面拓宽和产品结构优化，2023 年智能柜收入 YoY+9%。分内外销来看，海外需求恢复强劲，2023 年外销收入 YoY+41%；内销收入平稳。我们认为，海容在冷冻柜、冷藏柜的行 业地位稳固，未来收入有望保持快速增长。 Q4 经营性净现金流同比增加：Q4 公司单季度经营性现金流净额 同比增加，主要因为：1）销售收入快速增长。2）部分下游客户 前期应收款回款。Q4 公司应收票据及应收账款环比- ...

海容冷链（603187）2023 年报点评 强推（维持） 事项： 公司发布 2023 年报，23 年实现营收 32.0 亿，同增 10.3%，归母净利润 4.1 亿 元，同增 41.4%。单 Q4 实现营收 7.1 亿元，同增 20.2%，归母净利润 0.6 亿 元，同增 140.1%。 评论： Q4 收入环比加速，完成年初规划目标。23 年公司实现营收 32.0 亿，同比 +10.3%，基本完成年初规划目标，其中单 Q4 收入 7.1 亿元，同比+20.2%，营 收增速环比提速明显，主要系 22Q4 外部因素扰动导致基数较低所致。分产品 看，23 年冷冻/冷藏/商超/智能柜收入 20.8/5.7/2.2/1.8 亿元，同比分别 +17.9%/+5.1%/-30.6%/+9.5%，其中冷冻柜主要得益于外销业务增长与部分品 牌商加强海外投放，商超柜由于个别客户业务变化导致收入有所承压。分市场 看，23 年国内/国外收入 21.4/9.7 亿元，同比分别+0.1%/41.0%，我们判断主要 系国内个别客户需求变化致使内销增长相对平稳，海外市场持续开拓带来外销 高增延续。 全年业绩符合预期，盈利能力持续修复。23 ...

2023 年年度报告 公司代码: 603187 公司简称:海容冷链 Hiron 海容 青岛海容商用冷链股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 239 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人邵伟、主管会计工作负责人王彦荣及会计机构负责人（会计主管人员）于良丽 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2023年度利润分配预案为：以实施分配方案时股权登记日的总股本（扣除公司回购专用 账户中的股份）为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币5.50元（含税）。 该预案已经第四届董事会第十三次会议审议通过，尚需提交股东大会进行审议。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本年度报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者 ...

2024年03月21日 来源：公司年报、国金证券研究所 海容冷链 (603187.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 业绩符合预期，看好公司长期成长 业绩简评 2024 年 3 月 21 日公司披露 2023 年报业绩,全年实现营收 32.0 亿元,同比+10.3%;实现归母净利润 4.1 亿元,同比+41.4%;实 现扣非归母净利润 3.9 亿元,同比+40.6%。其中,Q4 实现营收 7.1 亿元,同比+20.2%;实现归母净利润 0.6 亿元,同比+140.1%;实 现扣非归母净利润 0.4 亿元，同比+103.4%。 经营分析 23 全年业绩符合预期。分产品看，2023 全年冷冻/冷藏/商超/智 能 柜 收 入 分 别 为 20.8/5.7/2.2/1.8 亿 元 ， 同 比 分 别 +17.9%/+5.1%/-30.6%/+9.5%,其中冷冻柜增速亮眼,主因行业需 求释放+客户拓展进程良好,公司内销市场地位维持稳定,外销快 速增长。冷藏柜及智能柜保持稳健增长。商超展示柜表现偏弱主 要系年初个别客户订单减少(客户投放策略、品类采购的变化), 随下游需求逐步恢复以及新战略客户订单收入确认, ...

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 3 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 分析师声明 重要声明 证券研究报告 上海浦东民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 12 层 邮编：200135 证券研究报告 | 2024年03月22日 核心观点 公司研究·财报点评 证券分析师：陈伟奇 证券分析师：吴双 0755-81982606 0755-81981362 chenweiqi@guosen.com.cn wushuang2@guosen.com.cn S0980520110004 S0980519120001 证券分析师：王兆康 证券分析师：邹会阳 0755-81983063 0755-81981518 wangzk@guosen.com.cn zouhuiyang@guosen.com.cn S0980520120004 S0980523020001 基础数据 投资评级 买入(维持) 合理估值 收盘价 16.19 元 总市值/流通市值 6256/6225 百万元 52 周最高价/最低价 30.29/11.56 元 近 3 个 ...

图8: 公司盈利能力逐步恢复至此前较高水平 份学, 毛利率 40% 30% 259 20% 159 10% 5% 0% 2018 2019 2020 2021 2022 202301-03 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 散 8 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|--------------------------------------------------|---------------------------|-------|-----------|-------|-------|-------|-------|----------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------------------------|-- ...