Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the light industry manufacturing sector [5][9]. Core Insights - British American Tobacco (BAT) reported H1 2025 revenue slightly exceeding guidance, with expectations for accelerated growth in H2 driven by new products [2][18]. - Glo Hilo officially launched in Japan on June 9, 2025, with a focus on consumer feedback in a mature heat-not-burn (HNB) market [2][20]. - Bricks and mortar toy company Blokko has been included in the Hong Kong Stock Connect, with a strategy focusing on global expansion and diverse product offerings [3][35]. Summary by Sections 1. Core Insights and Investment Recommendations - The report highlights a recovery in the home furnishing sector due to government subsidies, recommending companies like Oppein Home and Sophia for their strategic advancements [15][16]. - In the paper and packaging sector, the report suggests focusing on Sun Paper for growth driven by new capacity and Yutong Technology for its stable fundamentals and high dividends [15][16]. 2. Recent Research Tracking and Investment Thoughts - BAT's H1 revenue slightly exceeded guidance, with H2 expected to accelerate due to new product launches [2][18]. - Glo Hilo's launch in Japan is anticipated to benefit from positive consumer feedback, with Smoker as a key supplier [2][20]. - Blokko's global strategy is progressing, with a focus on diverse IP products and community engagement through BFC events [3][35]. 3. Market Review - The light industry sector saw a 2.18% increase last week, outperforming the broader market [37]. - The furniture retail sector reported a 26.9% year-on-year increase in April, while building materials saw a decline of 2.5% [42][49]. 4. Key Data Tracking - In April, furniture retail sales reached 15.3 billion yuan, with a cumulative year-on-year increase of 20.2% [42]. - The paper sector experienced mixed price movements, with domestic prices for certain grades remaining stable while others saw slight fluctuations [49][58]. - The real estate market showed a 3.3% decline in transaction volume for new homes in major cities [64][69]. 5. Company Announcements and Industry Dynamics - Morning Glory announced a change in financial leadership and plans for share buybacks [83]. - The report notes ongoing developments in the entertainment sector, with a focus on companies like Morning Glory for their growth in new business areas [16].

公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召开了第 三届董事会第九次会议和第三届监事会第八次会议，审议通过了《关于公司 2025 年特别人才持股计划（草案）及其摘要的议案》（以下简称"持股计划"），该议 案已于 2025 年 5 月 15 日经由公司 2024 年年度股东会审议通过。 同日，公司 2024 年年度股东会审议通过了《关于 2024 年度利润分配、资本 公积金转增股本方案及 2025 年中期现金分红授权的议案》，公司将每股派发现 金红利 2.40 元（含税），同时以资本公积金每股转增 0.40 股。2024 年 6 月 9 日， 公司 2024 年度权益分派已实施完毕。公司于 2025 年 6 月 9 日召开第三届董事会 第十一次会议审议通过《关于调整 2025 年特别人才持股计划购买价格及规模上 限的议案》，将持股计划购买公司回购股份的价格由 71.54 元/股调整为 49.39 元/股，同时在持股计划 5,300 万资金规模不变的前提下，持股计划涉及的标的 股票规模由约 74.08 万股相应调整为约 107.31 万股。 特此公告。 公牛集团股份有限公司董事会 ...

公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召开了第 三届董事会第九次会议和第三届监事会第八次会议，审议通过了《关于公司 2025 年特别人才持股计划（草案）及其摘要的议案》（以下简称"持股计划"），该议 案已于 2025 年 5 月 15 日经由公司 2024 年年度股东会审议通过。 同日，公司 2024 年年度股东会审议通过了《关于 2024 年度利润分配、资本 公积金转增股本方案及 2025 年中期现金分红授权的议案》，公司将每股派发现 金红利 2.40 元（含税），同时以资本公积金每股转增 0.40 股。2024 年 6 月 9 日， 公司 2024 年度权益分派已实施完毕。公司于 2025 年 6 月 9 日召开第三届董事会 第十一次会议审议通过《关于调整 2025 年特别人才持股计划购买价格及规模上 限的议案》，将持股计划购买公司回购股份的价格由 71.54 元/股调整为 49.39 元/股，同时在持股计划 5,300 万资金规模不变的前提下，持股计划涉及的标的 股票规模由约 74.08 万股相应调整为约 107.31 万股。 特此公告。 公牛集团股份有限公司董事会 ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-053 公牛集团股份有限公司 限公司关于以集中竞价交易方式回购股份方案的回购报告书》（公告编号： 2025-022）、《公牛集团股份有限公司关于增加股份回购资金来源暨收到回购专项 贷款承诺函的公告》（公告编号：2025-038）。 公司于 2025 年 6 月 9 日实施了 2024 年年度权益分派，故根据相关规则调整 了 回 购 价 格 上 限 。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 同 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）及指定媒体披露的《关于实施 2024 年度权益分派后调整股份 回购价格上限的公告》（公告编号：2025-051）。 二、回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，现将公司以集中竞价交易方式首次回购公司股份 的情况公告如下： 关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提 ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-051 公牛集团股份有限公司 重要内容提示 调整前回购价格上限：不超过人民币 107 元/股（含） 调整后回购价格上限：不超过人民币 74.71 元/股（含） 回购价格调整起始日期：2025 年 6 月 9 日 一、回购股份的基本情况 公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召开第三 届董事会第九次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案 的议案》，于 2025 年 5 月 22 日召开第三届董事会第十次会议，审议通过了《关 于调整回购股份资金来源的议案》，同意公司以自有资金和自筹资金（含银行回 购专项贷款等），通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，未来用于实施公司 股权激励计划及员工持股计划。本次回购股份的价格上限为人民币 107 元/股 （含），回购股份资金总额不低于人民币 25,000 万元（含），不超过人民币 40,000 万元（含）。回购期限为自公司第三届董事会第九次会议审议通过后 12 个月内。 具体内容详见公司于 2025 年 4 月 25 日及 2025 年 5 月 23 日在上海 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 调整前回购价格上限：不超过人民币 107 元/股（含） 证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-051 公牛集团股份有限公司 关于实施 2024 年度权益分派后调整股份回购价格上 限的公告 三、本次回购股份价格上限的调整 本次以集中竞价交易方式回购股份价格上限由不超过人民币 107 元/股（含） 调整为不超过人民币 74.71 元/股（含），调整后的回购价格上限于 2025 年 6 月 9 日生效。具体的价格调整公式如下： 调整后的回购股份价格上限=（调整前的回购股份价格上限-每股现金红利） ÷（1+流通股份变动比例）。 调整后回购价格上限：不超过人民币 74.71 元/股（含） 回购价格调整起始日期：2025 年 6 月 9 日 一、回购股份的基本情况 公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召开第三 届董事会第九次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案 的议案》，于 2025 年 5 月 ...

关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/4/25 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2025 年 4 4 月 | 月 | 24 | 日~2026 | 年 | 23 日 | | 预计回购金额 | 25,000万元~40,000万元 | | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | | 累计已回购股数 | 39.10万股 | | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.02% | | | | | | | 累计已回购金额 | 1,967.12万元 | | | | | | | 实际回购价格区间 | 50.15元/股~50.62元/股 | | | | | | 一、回购股份 ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-048 公牛集团股份有限公司 2022年限制性股票激励计划 第三个解除限售期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2022 年限制性股票激励计划第三个解除限售期符合解除限售条件的激 励对象共计 502 人； 2022 年限制性股票激励计划第三个解除限售期可解除限售的限制性股 票数量为 994,163 股，占目前公司股本总数的 0.05%； 公司将在办理完毕相关解除限售申请手续后、股份上市流通前，发布相 关限制性股票解除限售暨上市的公告，敬请投资者注意。 公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 9 日召开第三 届董事会第十一次会议和第三届监事会第九次会议，会议审议并通过《关于 2022 年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》。根据《上 市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《公牛集团股份有 限公司 2022 年限制性股票激励计划》（以下简称"《激励计划》 ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-047 公牛集团股份有限公司 关于向激励对象授予限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 限制性股票授予日：2025年6月9日 ● 限制性股票授予数量：432.25万股 公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 9 日召开第三 届董事会第十一次会议和第三届监事会第九次会议，审议通过了《关于向激励对 象授予限制性股票的议案》，现将 2025 年限制性股票激励计划（以下简称"本次 激励计划""本激励计划"）授予有关事项说明如下： 一、本次激励计划权益授予情况 （一）已履行的决策程序和信息披露情况 1、2025 年 4 月 23 日，公司召开第三届董事会第九次会议和第三届监事会 第八次会议，审议通过了《关于 2025 年限制性股票激励计划（草案）及其摘要 的议案》和《关于 2025 年限制性股票激励计划实施考核管理办法的议案》。公司 独立董事公开征集投票权。上海仁盈律师事务所出具了法律意见书。 2、20 ...

公牛集团股份有限公司 证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-048 2022年限制性股票激励计划 第三个解除限售期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2022 年限制性股票激励计划第三个解除限售期符合解除限售条件的激 励对象共计 502 人； 2022 年限制性股票激励计划第三个解除限售期可解除限售的限制性股 票数量为 994,163 股，占目前公司股本总数的 0.05%； 公司将在办理完毕相关解除限售申请手续后、股份上市流通前，发布相 关限制性股票解除限售暨上市的公告，敬请投资者注意。 公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 9 日召开第三 届董事会第十一次会议和第三届监事会第九次会议，会议审议并通过《关于 2022 年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》。根据《上 市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《公牛集团股份有 限公司 2022 年限制性股票激励计划》（以下简称"《激励计划》 ...