本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 26 日 公 牛集团(603195.SH) 证券研究报告 收入增长良好，盈利持续提升 家电 投资评级 买入-A 事件：公牛集团公布2023 年年报与 2024年一季报。公司 2023 维持评级 年实现收入 156.9 亿元，YoY+11.5%；实现归母净利润 38.7 亿 6个月目标价 138.84元 元，YoY+21.4%。经折算，2023Q4 公司实现收入 40.9 亿元， 股价 (2024-04-26) 116.50元 YoY+13.3%；实现归母净利润10.6 亿元，YoY+27.8%。2024Q1公 司实现收入 38.0 亿元，YoY+14.1%；实现归母净利润9.3 亿元， 交易数据 YoY+26.3%。公司传统优势业务增长良好，新兴业务保持快速增长。 总市值(百万元) 103,864.51 Q1 收入保持良好增长态势：2024Q1 公司经营分业务来看，1） 流通市值(百万元) 103,449.86 电连接业务，转换器围绕用户升级需求、细分场景痛点需求、海 总股本(百万股) 891.54 外差异化需求三个方向进 ...

Investment Rating - The report gives a "Strong Buy" rating for the company, with a target price of 136.2 CNY [1][9]. Core Insights - The company is recognized as the absolute leader in the consumer electrical market, achieving over 80% market share in converters and maintaining a strong net profit margin of 22-25% [1][15]. - The company's unique channel management strategy and lean digital upgrade strategy are key to its strong performance and growth potential in new business areas [1][6]. - The report forecasts a stable growth trajectory for the company's core business, with projected net profits of 45 billion CNY, 52 billion CNY, and 58 billion CNY for 2024-2026, respectively [1][9]. Summary by Sections Company Overview - The company has nearly 40 years of experience in the consumer electrical sector, establishing a strong market position in converters and wall switches, which serve as its cash cow business [16][24]. - It has successfully expanded into LED lighting, digital accessories, and new energy sectors, leveraging its channel management and brand recognition [16][24]. Core Competitiveness - The company employs an efficient and reusable channel model that significantly lowers the entry barriers for distributors, enhancing market coverage [1][6]. - The supply chain has undergone digital upgrades, improving efficiency and reducing costs, with a focus on flexible production [1][6]. - The BBS (Business Basic System) management strategy is highlighted as a critical factor in maintaining operational efficiency and synergy across the organization [1][6]. Main Business and Growth Potential - The converter business is in a mature phase, with a projected market demand CAGR of 2.7% over the next nine years, while the wall switch business is expected to grow through market share gains [1][8]. - The LED lighting market remains fragmented, providing opportunities for the company to leverage its existing channels for growth [1][8]. - New business areas, including the no-main-light category and new energy charging products, are expected to drive significant growth over the next decade [1][8]. Financial Projections - The company is projected to achieve revenue of 15.7 billion CNY in 2023, with a year-on-year growth of 11.5%, and net profit of 3.87 billion CNY, reflecting a 21.4% increase [2][21]. - The report anticipates a stable cash flow and strong profitability, with a projected PE ratio of 27 for 2024 [2][9].

[Table_Header] 公司点评●家居用品 2024年 04 月26 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 利润增速亮眼，传统业务深化发展、新 公牛集团(603195) 业务布局快速突破 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [ T abl 事e_S 件u ：mm 公a 司ry 发] 布 2023年年度报告及 2024年一季度报告。2023年，公司实现 [陈Ta柏b儒le_ Authors] 营收 156.95亿元，同比+11.46%；归母净利润 38.7亿元，同比+21.37%；扣非 ：010-80926000 净利润 37.03亿元，同比+27.51%；基本每股收益 4.36元。23Q4，公司实现营 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 收 40.88亿元，同比+13.34%；归母净利润 10.57亿元，同比+27.75%；扣非净 分析师登记编码：S0130521080001 利润 10.8亿元，同比+36.43%。24Q1，公司实现营收 38.03亿元，同比+14.06%； 归母净利润 9.29亿元， ...

业绩简评 4月 25 日公司发布23年报及24 年一季报，23年全年营收/归母 净利润分别同比+11.5%/+21.4%至 157.0/38.7 亿元。其中 23Q4公 司营收/归母净利润分别同比+13.3%/+27.7%至 40.9/10.6 亿元。 24Q1 营 收 / 归 母 净 利 / 扣 非 归 母 净 利 分 别 同 比 +14.1%/+26.3%/+26.7%至 38.0/9.3/8.2 亿元。分红方案为每股派 息 3.1 元（含税），以资本公积金每股转增0.45 股。 经营分析 收入增长符合预期，新能源产品表现优异：在房地产市场持续低 迷的情况下，公司收入增长显现龙头韧性。分业务来看，23 年电 连 接 / 智 能 电 工 照 明 / 新 能 源 产 品 收 入 分 别 同 比 +4.8%/+15.4%/+148.6%至 73.9/79.0/3.8 亿元，其中 23H2 收入分 别同比+0.4%/+15.2%/+129.6%，公司传统优势品类延续稳健增长 的同时，新能源业务随着产品线逐步完善、线下渠道持续扩张（截 人民币(元) 成交金额(百万元) 至 23年末已累计开发1.7 万余家终端网点） ...

环境、社会及管治报告 Environment Society and Governance Report 2023 公牛集团 股份有限公司 * 数据来源：尚普咨询集团；正在使用或曾经使用过公牛产品（电连接、墙壁开关插座、LED 照明、数码配件等）的家庭超过中国家庭总量的 70%；于 2023 年 8 月完成调研。 目录 | 关于本报告 | 01 | | --- | --- | | 董事会寄语 | 03 | | 公司简介 | 04 | | 公司战略 | 05 | | 企业文化 | 06 | | 荣耀 2023 | 07 | | ESG 赋能 | 09 | | 指标索引 | 91 | | --- | --- | | 读者反馈 | 94 | 责任专题 | 从"新"出发，创新 | | | --- | --- | | 驱动发展引擎 | 15 | | 新赛道 | 15 | | 新成果 | 19 | | 新布局 | 20 | | 科学治理 强稳健发展之基 | 21 | | --- | --- | | 公司治理 | 23 | | 合规管控 | 27 | | 商业道德 | 31 | | 绿色生态 | | | --- | --- ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2024-029 公牛集团股份有限公司 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 网络投票起止时间：自 2024 年 5 月 20 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 至 2024 年 5 月 20 日 重要内容提示： 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 股东大会召开日期：2024年5月20日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2024-016 公牛集团股份有限公司 2023 年年度利润分配及资本公积金转增股本方案 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: ●每股派发现金红利3.1元（含税），同时以资本公积金每股转增0.45股。 ●本次利润分配及资本公积金转增股本以实施权益分派股权登记日登记的 总股本扣除公司回购专用账户中的股份为基数，具体日期将在权益分派实施公告 中明确。 2．公司拟向全体股东每股以资本公积金转增 0.45 股。截至 2024 年 3 月 31 日，公司总股本 891,540,875 股，本次转增后，公司的总股本为 1,292,734,248 股。 3.公司通过回购专用账户所持有本公司股份 46 股，不参与本次利润分配及 资本公积金转增股本。 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股/回 购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组股份回购注销等致使公司总 股本发生变动的，公司拟维持每股分配及转增比例不变，相应调整每股分配及转 ...

公牛集团股份有限公司 会计师事务所选聘制度 第一章 总则 第一条 为规范公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）会计师事务所 选聘（（含续聘、改聘，下同）行为，提高财务信息质量，切实维护股东利益，根 据（ 中华人民共和国公司法》（ 中华人民共和国证券法》（ 国有企业、上市公司 选聘会计师事务所管理办法》和（ 上海证券交易所股票上市规则》等规定，结合 公司章程》，制定本制度。 第二条 本制度所称会计师事务所选聘，是指聘任会计师事务所对公司财务 会计报告发表审计意见、出具审计报告的行为。公司聘任会计师事务所从事除财 务会计报告审计之外的其他法定审计业务的，可以比照本制度执行。 第三条 公司选聘会计师事务所应由审计与风险委员会审议同意后，提交董 事会审议，并由股东大会决定。公司不得在董事会、股东大会审议前聘请会计师 事务所开展审计业务。 第四条 公司控股股东、实际控制人不得向公司指定会计师事务所，不得干 预公司审计与风险委员会、董事会及股东大会独立履行审核职责。 第二章 会计师事务所执业质量要求 第五条 公司选聘的会计师事务所应当具备下列条件： （一）具有独立的法人资格，具备国家行业主管部门和中国证券监督管理委 员 ...

证券简称：公牛集团 证券代码：603195 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 公牛集团股份有限公司 2024年特别人才持股计划（草案） 之 独立财务顾问报告 2024 年 4 月 | 一、释义 | 3 | | --- | --- | | 二、声明 | 4 | | 三、基本假设 | 5 | | 四、独立财务顾问对本持股计划的核查意见 | 6 | | （一）对本持股计划是否符合政策法规规定的核查意见 6 | | | （二）对公司实施本持股计划可行性的核查意见 8 | | | （三）对本持股计划定价方式及定价依据的核查意见 9 | | | （四）实施本持股计划对公司持续经营能力、是否存在损害上市公司及全体股 | | | 东利益的情形的核查意见 9 | | | （五）其他应当说明的事项 10 | | | 五、备查文件及咨询方式 11 | | | （一）备查文件 | 11 | | （二）咨询方式 | 11 | 一、释义 本独立财务顾问报告中，除非文义另有所指，下列简称特指如下含义： （三）本独立财务顾问未委托和授权任何其它机构和个人提供未在本独立财 务顾问报告中列载的信息和对本报告做任何解释或者说明。 （ ...

公牛集团股份有限公司 2024 年特别人才持股计划管理办法 公司实施特别人才持股计划，严格按照法律、行政法规的规定履行程序，真 实、准确、完整、及时地实施信息披露。任何人不得利用特别人才持股计划进行 内幕交易、操纵证券市场等证券欺诈行为。 2、自愿参与原则 公司实施特别人才持股计划遵循公司自主决定，员工自愿参加，公司不以摊 第一章 总则 第一条 为规范公牛集团股份有限公司（以下简称"公牛集团"或"公司"）2024 年特别人才持股计划（以下简称"本持股计划"）的实施，根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券 法》"）、《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称"《指导 意见》"）等相关法律、行政法规、规范性文件和《公司章程》、《公牛集团股份 有限公司 2024 年特别人才持股计划（草案）》之规定，特制定《公牛集团股份有 限公司 2024 年特别人才持股计划管理办法》（以下简称"本管理办法"）。 第二章 本持股计划的制定 第二条 本持股计划的目的 公司依据《公司法》《证券法》《指导意见》等有关法律、行政法规、规章、 规范性文件和《公司章程》 ...