证 券 研 究 报 告 公牛集团（603195）2024 年三季报点评 强推（维持） 主业仍具韧性，新兴保持高增 目标价：86.8 元 当前价：74.09 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，公司实现营收 126.0 亿元，同比+8.6%；实现归母净 利润 32.6 亿元，同比+16%。拆分单季度来看，公司 24Q3 单季营收 42.2 亿元， 同比+5.0%；归母净利润 10.3 亿元，同比+3.4%；扣非归母净利润 9.4 亿元， 同比-2.2%。 评论： ❖ 主业环比降速，渠道稳健发展。在宏观环境承压及地产下行背景下，公司收入 业绩增长凸显极强经营韧性。具体分业务来看，电连接业务产品端由安全向时 尚转型，品类扩充推出电瓶车充电器、电动工具等新品为电连接业务稳健增长 带来增量贡献，渠道端精细化运营。智能电工照明业务中，墙开业务受地产竣 工压力影响显著；LED 业务中个性化灯具受地产和经济周期影响较大；公司 渠道端大力推动 4.0 旗舰店升级。新能源业务围绕光储充放进一步丰富产品矩 阵，渠道端线上根据久谦数据，公牛充电桩市占率由 1 月第二（17%）提升至 9 月第一（32%）；B 端大力推动国家 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 04 年 月 日 公牛集团（603195.SH） 传统业务逆势保持平稳，新业务扩张可期 公司发布 2024 年三季报：24Q3 公司实现收入 42.17 亿元（同比+5.0%）， 归母净利润 10.25 亿元（同比+3.4%），扣非归母净利润 9.36 亿元（同比 -2.2%），受消费弱势影响、收入增速小幅回落；原材料成本上升，但得益 于供应链能力提升、产品结构升级等动作，利润基本保持稳定。 优势产品保持稳定，细分新品增长靓丽。我们判断 24Q3 各板块增速环比 回落，转换器延续创新提价，我们判断 24Q3 公司转换器业务销量保持稳 定、均价小个位数提升，高颜值、科技感产品占比提升，预计轨道插、小 电舱等爆品延续亮眼增速；墙开份额延续逆势提升，我们判断 24Q3 墙开 收入增长高个位数左右，其中销量增速更快、均价小幅下行（主要系性价 比产品放量更显著）；LED 照明业务受行业影响，预计短期承压，其中无主 灯门店预计店效提升顺利；新产品如电动工具、无叶风扇灯 24Q3 预计实 现突破式增长。 自主品牌出海顺利，环境弱势下积极思变。我们判断新能 ...

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%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨公牛集团（603195.SH） [Table_Title] 公牛集团 2024Q3 点评： 增长彰显韧性，新业务稳步推进 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------|-------|-------| | 报告要点 | | | | | [Table_Summary] 2024Q1-Q3 实现营收 / 归母净利润 / 扣非净利润 2024Q3 实现营收 / 归母净利润 / 扣非净利润 42.17/10.25/9.36 | 126.03/32.63/28.39 亿元，同增 9%/16%/8% ； 亿元，同比 +5%/+3%/-2% 。 | | | ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.03 ——公牛集团 2024 年 Q3 业绩点评 主业彰显经营韧性，新兴业务维持高增 公牛集团(603195) 家用电器业[Table_Industry] /可选消费品 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------------|----------------------| | | | | | | | [table_Authors] 蔡雯娟 ( 分析师 ) | 曲世强 ( 研究助理 ) | 谢丛睿 ( 分析师 ) | | | 021-38031654 | 021-38031025 | 021-38038437 | | | caiwenjuan024354@gtjas.com | qushiqiang028674@gtjas.com | xie ...

陈伟浩 分析师 2026E SAC 执业证书编号： S1450523050002 196. 8 chenwh3@essence.com.cn 50. 3 3.89 14.666 2026E 2024 年 11月 02 日 公牛集团(603195. SH) Q3 收入稳健增长 目事件:公牛集团公布 2024年三季度报告。公司 2024 年前三季 度实现收入 126.0 亿元,YoY+8.6%;实现归母净利润 32.6 亿元, YoY+16.0%。经折算,Q3 单季度实现收入 42.2 亿元,YoY+5.0%; 实现归母净利润 10.2 亿元, YoY+3.4%。公司传统优势业务增长 平稳，新兴业务保持快速增长。 目Q3 收入增长稳健:1)电连接业务方面,公司围绕多元化消费者 需求进行产品创新升级,持续巩固市场地位。我们分析 Q3 电连接 业务表现平稳。2)智能电工照明方面,持续打造时尚高端的产品 生态,推进旗舰店+新零售的渠道变革,满足消费者的一站式购买 +体验需求。我们判断Q3 智能电工照明业务增长稳健。3)公司新 能源业务围绕"光-储-充-放"场景化扩张业务生态不断丰富产品 布局;储能业务围绕欧洲市场的家庭 ...

2024 年 11 月 01 日 公司点评 买入/维持 公牛集团(603195) 目标价: 昨收盘:74.02 公牛集团：2024Q3 收入业绩稳健增长，期待国际化新增量 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------- ...

公司报告 | 季报点评 营收逆势增长，盈利高位波动 事件：24Q1-Q3 公司实现营业收入 126.0 亿元，同比+8.58%；归母净利 润 32.6 亿元，同比+16.00%；扣非归母净利润 28.4 亿元，同比+8.26%。 其中，24Q3 实现营业收入 42.2 亿元，同比+5.04%；归母净利润 10.2 亿元，同比+3.36%；扣非归母净利润 9.4 亿元，同比-2.21%。 点评： 经营韧性凸显，新业务亮眼。受新房竣工低迷影响，国内家居整装需 求整体疲软，公司依然显示出龙头公司较强的经营韧性，Q3 营收实现 5%左右增长，分业务拆分，结合 H1 各业务增势，我们预计公司基本盘 业务电连接、智能电工业务有望延续稳健增长，体量相对较小的新能源 业务有望延续翻倍以上的增长趋势。 盈利水平延续高位，投入长期多品类多市场发展。24Q3 公司毛利率同 比-1.2pct 至 43.5%，预计主要为原材料价格波动。费用端销售费用高企 短期对盈利形成挤压，公司 24Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.2%/4.3%/3.6%/-0.6%，同比+2.7/-0.1/-0.1/+0.1pct，市场推广投入力度 ...

收入稳健增长,产品生态布局持续丰富 核心观点 ● 事件:公司发布 2024年三季报,24年前9月公司实现营业收入126.0亿元, 同比+8.6%;归母净利润 32.6亿元,同比+16.0%。其中 24Q3 实现营业收入 42.17亿元,同比+5.0%;归母净利润 10.2亿元,同比+3.3%。 ● 电连接业务稳健增长。转换器品类,公司持续从用户细分和场景细分两个方 面进行产品推新,满足下游客户多元化需求,稳固收入存量;数码配件及电动 工具品类,公司持续加强对如轨道插座等新产品的重点投入,构建收入增量。 同时持续优化传播策略,利用抖音、B 站、小红书等潮流社交平台进行品牌宣 传,促进消费转化。 ● 智能电工照明领域打造高端产品生态。地产下行压力下,墙开与照明业务下 游需求受到一定不利扰动,但在公司强大品牌力和客户基础的支撑下,整体仍 呈现韧性。公司积极布局无主灯等新兴产品生态,沐光品牌在较低基数下延续 高速增长,未来成长空间广阔。 ● 新能源业务产品线布局持续丰富。新能源业务持续围绕"光-储-充-放"全面 场景化扩张业务生态,不断丰富产品布局,持续挖掘和个性化创新。预计 Q3 延续上半年较高增速,并将在未来短期 ...

公牛集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公牛集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------------|---------------------------------------|-------------------|---------------- ...