公司研究 | 年报点评 公牛集团 603195.SH 核心业务稳健增长，新能源业务高增，盈 增持 （维持） 股价（2024年04月26日） 116.5元 利水平持续提升 目标价格 129.76元 52周最高价/最低价 117.38/87.78元 总股本/流通A股（万股） 89,154/88,798 A股市值（百万元） 103,865 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工 事件1：公司公告2023年年报，2023年公司实现营收156.95亿元，同比增 报告发布日期 2024年04月29日 长11.46%，实现归母净利润38.70亿元，同比增长21.37%。 事件2：公司公告2024年一季报，2024年一季度公司实现营收38.03亿 元，同比增长14.06%，实现归母净利润9.29亿元，同比增长26.27%。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 核心业务稳健增长，新能源业务高速成长。分产品来看，2023年公司电连接产品/ 绝对表现% 6.41 13.55 27.6 18.53 智能电工照明产品/新能源产品分别实现营收73.87/79.02/3.80亿元，同比分别增长 相对表现% 5.21 12.41 20.09 ...

[Table_Page] 年报点评|家居用品 证券研究报告 [公Table_牛Title] 集团（603195.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 116.50元 业绩亮眼，股权激励及高分红绑定增长 合理价值 128.0元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 公司发布23年年报及24年一季报。23年公司实现收入156.95亿元， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 同比+11.46%；实现归母净利润38.70亿，同比+21.37%。分季度来看， 23 年四季度及 24 年一季度分别实现收入 40.88/38.03 亿元，同比 20% +13.34%/+14.06%；实现归母净利润 10.57/9.29 亿元，同比 12% 4% +27.75%/+26.27%，业绩表现出亮眼增长。 -4%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 ⚫ 传统业务较稳定，新能源业务实现高增。分产品看，23 年公司智能电 -12% 工照明/电连接/新能源实现收入 79.02/73.87/3 ...

证券研究报告 公 2024年04月29日 司 报 告 公牛集团(603195) │ 行业： 轻工制造/家居用品 公 投资评级： 买入（首次） 司 2023A&2024Q1 业绩点评： 当前价格： 116.50元 年 报 营收延续双位数增长，毛利大幅改善业绩靓丽 目标价格： 121.25元 点 事件： 评 公牛集团发布 23 年报及 24 年一季报：23年，实现营收 156.95 亿，同比 基本数据 +11.46%，归母净利润 38.70 亿，同比+21.37%，扣非净利润 37.03 亿，同 总股本/流通股本(百万股) 891.54/887.98 比+27.51%；其中四季度，实现营收 40.88 亿，同比+13.34%，归母净利润 流通A股市值(百万元) 103,449.86 10.57 亿，同比+27.75%，扣非净利润 10.80亿，同比+36.45%。23 年拟分 每股净资产(元) 17.29 红27.64亿，分红率71.41%。24年一季度，实现营收38.03亿，同比+14.06%， 归母净利润9.29亿，同比+26.27%，扣非净利润8.18亿，同比+26.73%。 资产负债率(%) 27.53 ...

轻工制造/家居用品 公 司 研 公牛集团（603195.SH） 营收增长稳健，盈利能力持续提升 究 2024年04月28日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 林文隆（联系人） lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn linwenlong@kysec.cn 日期 2024/4/26 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122070043 当前股价(元) 116.50  2024Q1营收增长稳健，盈利能力持续提升，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 158.50/87.78 2023年公司实现营收156.95亿元（同比+11.46%，下同），归母净利润38.7亿元 司 （+21.4%），扣非净利润37.03亿元（+27.5%）。2023Q4营收40.88亿元（+13.34%）， 信 总市值(亿元) 1,038.65 归母净利润10.57亿元（+27.75%），扣非净利润10.8亿元（+36.45%）；2024Q1 息 流通市值(亿元) 1,034.50 更 营收38 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 轻工制造 ＃investSuggestion＃ ＃d 公yCo 牛mpa 集ny＃团 （ 603195 ） ＃ 000009 investSug ＃title＃ 增持 ( 维ges持tion C）h 24Q1 收入符合预期，利润超预期 ange＃ 公 ＃ createTime1＃ 2024年 4月 26日 司 投资要点 点 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry＃ ： 公司发布2023年报与 2024年一季报。①24Q1公司实现营业收入/归 评 日期 2024-4-26 母净利润/扣非归母净利润分别为 38.03/9.29/8.18 亿元，分别同比 报 收盘价（元） 116.50 +14.06%/+26.27%/+26.73%。②2023年公司实现营业收入/归母净利润/扣非净 总股本（百万股） 891.54 利润分别为156.95/38.70/37.03亿元，同比+11.46%/+21.37%/+27.51%。③23Q4 告 流通股本（百万股） 887.98 实现营业收入/归母净利润/扣非净利润分别为 ...

公司报告 | 年报点评报告 公牛集团（603195） 证券研究报告 2024年04月 27日 投资评级 业绩增长亮眼，降本成效凸显 行业 轻工制造/家居用品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 116.5元 事件：2023年公司实现收入156.9亿元，同比+11.46%，归母净利润 38.7 亿元，同比+21.37%，扣非后归母净利润 37.0亿元，同比+27.51%。其中， 目标价格 元 23Q4 公司实现收入 40.9 亿元，同比+13.34%，归母净利润 10.6 亿元， 同比+27.75%，扣非归母净利润10.8亿元，同比+36.45%。24Q1公司实 基本数据 现收入38.0亿元，同比+14.06%，归母净利润9.3亿元，同比+26.27%， A股总股本(百万股) 891.54 扣非归母净利润8.2亿元，同比+26.73%。2023年拟向全体股东每股派发 流通A股股本(百万股) 887.98 现金股利 3.1元（含税），合计拟派发现金红利 27.6 亿元，现金分红比例 A股总市值(百万元) 103,864.51 71.41%；同时向全体股东每股以资本公积金转增 0.45 股，转赠后公司总 流通A ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 26 日 公 牛集团(603195.SH) 证券研究报告 收入增长良好，盈利持续提升 家电 投资评级 买入-A 事件：公牛集团公布2023 年年报与 2024年一季报。公司 2023 维持评级 年实现收入 156.9 亿元，YoY+11.5%；实现归母净利润 38.7 亿 6个月目标价 138.84元 元，YoY+21.4%。经折算，2023Q4 公司实现收入 40.9 亿元， 股价 (2024-04-26) 116.50元 YoY+13.3%；实现归母净利润10.6 亿元，YoY+27.8%。2024Q1公 司实现收入 38.0 亿元，YoY+14.1%；实现归母净利润9.3 亿元， 交易数据 YoY+26.3%。公司传统优势业务增长良好，新兴业务保持快速增长。 总市值(百万元) 103,864.51 Q1 收入保持良好增长态势：2024Q1 公司经营分业务来看，1） 流通市值(百万元) 103,449.86 电连接业务，转换器围绕用户升级需求、细分场景痛点需求、海 总股本(百万股) 891.54 外差异化需求三个方向进 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 照明电工 2024年04月27日 公 牛集团（603195）深度研究报告 强推 （首次） 目标价：136.2元 渠道精益领头牛，电力三新走远路 当前价：116.50元  众消费赛道中，民电公牛堪称格局第一。估算在贫瘠的低频低价市场孕育出超 华创证券研究所 80%市占率（转换器）和多年 22-25%级别强大净利率，强大的背后其独特渠 道管理逻辑和精益数智升级战略值得深思，也是新业务复用成长的关键。 证券分析师：秦一超  核心壁垒一：高效可复用、突破经销管理极限的渠道思路。民电作为低频低价 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 代表，终端数量庞杂，极分散的蚂蚁特征导致民电渠道难点在覆盖能力。而公 执业编号：S0360520100002 牛通过行商-扁平化-配送访销，以高效普适方法论，大幅降低经销商门槛、实 现经销量级突破。对比家电渠道变革，公牛配送访销具备超前性。当下经销商 公司基本数据 定位类似外部销售人员，公司以强大充分让利（经销毛利 30-40%）和优胜劣 汰循环（16-18年淘汰率17-20%），形成忠诚且有活力的渠道优势。这一蚂蚁 总股本(万股) 89,154 ...

[Table_Header] 公司点评●家居用品 2024年 04 月26 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 利润增速亮眼，传统业务深化发展、新 公牛集团(603195) 业务布局快速突破 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [ T abl 事e_S 件u ：mm 公a 司ry 发] 布 2023年年度报告及 2024年一季度报告。2023年，公司实现 [陈Ta柏b儒le_ Authors] 营收 156.95亿元，同比+11.46%；归母净利润 38.7亿元，同比+21.37%；扣非 ：010-80926000 净利润 37.03亿元，同比+27.51%；基本每股收益 4.36元。23Q4，公司实现营 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 收 40.88亿元，同比+13.34%；归母净利润 10.57亿元，同比+27.75%；扣非净 分析师登记编码：S0130521080001 利润 10.8亿元，同比+36.43%。24Q1，公司实现营收 38.03亿元，同比+14.06%； 归母净利润 9.29亿元， ...

业绩简评 4月 25 日公司发布23年报及24 年一季报，23年全年营收/归母 净利润分别同比+11.5%/+21.4%至 157.0/38.7 亿元。其中 23Q4公 司营收/归母净利润分别同比+13.3%/+27.7%至 40.9/10.6 亿元。 24Q1 营 收 / 归 母 净 利 / 扣 非 归 母 净 利 分 别 同 比 +14.1%/+26.3%/+26.7%至 38.0/9.3/8.2 亿元。分红方案为每股派 息 3.1 元（含税），以资本公积金每股转增0.45 股。 经营分析 收入增长符合预期，新能源产品表现优异：在房地产市场持续低 迷的情况下，公司收入增长显现龙头韧性。分业务来看，23 年电 连 接 / 智 能 电 工 照 明 / 新 能 源 产 品 收 入 分 别 同 比 +4.8%/+15.4%/+148.6%至 73.9/79.0/3.8 亿元，其中 23H2 收入分 别同比+0.4%/+15.2%/+129.6%，公司传统优势品类延续稳健增长 的同时，新能源业务随着产品线逐步完善、线下渠道持续扩张（截 人民币(元) 成交金额(百万元) 至 23年末已累计开发1.7 万余家终端网点） ...