2024 年 09 月 01 日 公司点评 买入/首次 公牛集团(603195) 目标价: 昨收盘:66.57 公牛集团：2024Q2 利润端持续快增，新能源业务表现靓丽 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 23/8/30 23/11/1124/1/2324/4/524/6/1724/8/29 公牛集团 沪深300 股票数据 总股本/流通(亿股) 12.92/12.92 总市值/流通(亿元) 860.4/860.4 12 个月内最高/最低价 (元) 131.59/65.2 相关研究报告 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030006 研究助理：金桐羽 电话：021-58502206 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 事件：2024 年 8 月 29 日，公牛集团发布 2024 年半年报。2024H1 公 司实现营收 83.86 亿元（+1 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|公牛集团（603195） 2024 年中报点评： 疾风知劲草，逆势增长凸显强大实力 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 自地产环境转弱的 2022 年以来，公牛集团季度收入增速从未低于 7%，大部分时间在双位数； 利润端表现更为优异，数字化等降本增效贡献了自 2022Q4 至今连续 7 个季度的毛利率/净利 率提升；尽管环境偏弱，但公牛集团经营实力强大，表现超出预期，维持公司买入评级。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 崔甜甜 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523110009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 公牛集团(603195) 2024 年中报点评： 疾风知劲草，逆势增长凸显强大实力 事件 股价相对走势 -20% -3% 13% 30% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 公牛集团 沪深300 相关报告 1、《公牛集团（603195）：2023A&2024Q1 业绩 点评：营收延续双位数增长，毛利大幅改善 业绩靓丽》2024.04.29 扫码查看更多 202 ...

基本数据 收盘价 ￥67.76 总市值(百万元) 87,578.32 总股本(百万股) 1,292.48 | --- | --- | |----------|------------------------------------------| | | | | 公牛集团 | 报告日期： 2024 年 09 月 01 日 | 投资要点 ❑ 公牛集团披露 2024H1 业绩： 2024H1 公司实现营业收入 83.86 亿元，同比+10.5%，实现归母净利润 22.39 亿 元，同比+22.9%，扣非后归母净利润 19.03 亿元，同比+14.3%；24Q2 单季实现 营业收入 45.83 亿元，同比+7.6%，归母净利润 13.09 亿元，同比+20.6%，扣非后 归母净利润10.85亿元，同比+6.4%。归母净利润同比增长较快主要得益于投资收 益，2024H1 公司银行理财收益 3.25 亿元，同比+329.6%，期货投资收益 723 万 元，同比+47.0%。 ❑ 电连接等优势业务表现稳健，新能源成长盘业务兑现高增 （1）电连接：2024H1 电连接业务实现收入 38.70 亿元，同比+5.2%。其中转换 ...

存量、增量机遇并具,盈利能力稳步提升 核心观点 ● ● 事件:公司发布 2024年中报,24H1 公司实现营业收入 83.9 亿元,同比 +10.5%;归母净利润 22.4亿元,同比+22.9%。其中 24Q2 实现营业收入 45.8 亿元,同比+7.6%;归母净利润13.1亿元,同比+20.6%。 产品端:地产下行背景下,主营业务稳健增长。分产品看,公司24H1电连 接/智能电工照明/新能源业务分别实现营业收入 38.7/42.1/2.9 亿元,同比分 别+5.2%/11.7%/120.2%。1)电连接业务维持稳健增长,产品焕新、渠道下沉 稳步推进。2) 智能电工照明业务与地产行业关联度较高,但仍维持良好增速。 墙开受益于行业集中度提升下的龙头马太效应;照明(基础光源、装饰灯、无 主灯)维持高增速;生态品类持续创新,全屋前装产品矩阵持续完善。3)新 能源业务在较低基数下延续高增长,公司围绕围绕 C 端和中小 B 端积极进行 业务拓展,预期短期内将维持高增速。 ● 渠道端:旗舰店开业进展顺利,海外市场机遇广阔。1)公司持续推动旗舰 店+新零售渠道变革,24H1 新开门店动销表现较好,公司计划至2024年底完 ...

公牛集团（603195.SH） 核心品类经营稳健，战略业务加速推进 公司发布 2024 年半年报：24H1 实现收入 83.86 亿元（同比+10.5%），归母净利 润 22.39 亿元（同比+22.9%），扣非归母净利润 19.03 亿元（同比+14.3%）；单 Q2 实现收入 45.83 亿元（同比+7.6%），归母净利润 13.09 亿元（同比+20.6%）， 扣非归母净利润 10.85 亿元（同比+6.4%）。受消费弱势影响，Q2 收入增速有所 回落，受益于原材料套保、费用控制、供应链能力提升、产品结构升级等影响，扣 非净利润符合预期，Q2 归母净利润增速突出，主要系约 3.2 亿元理财产品集中到 期、导致非经收益增加。我们预计全年收入有望保持双位数左右增长，利润增速快 于收入。 转换器延续创新提价，墙开份额逆势提升。24H1 公司电连接/智能电工照明业务 分别实现收入 38.7/42.1 亿元（同比+5.2%/+11.7%）。分产品来看，1）转换器： 预计 Q2 经营趋势延续，销量保持相对稳定，伴随高颜值、创新型新品持续放量， 均价预计稳步提升。2）墙开：依托于公司优异的产品力及渠道结构，预计份额延 ...

坚韧生长，长期战略清晰 公牛集团（603195） 证券研究报告 2024 年 08 月 31 日 投资评级 行业 轻工制造/家居用品 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 67.76 元 目标价格 元 事件：公司 24H1 实现营收 83.86 亿，同比+10.45%，归母净利润 22.39 亿，同比+22.88%，扣非净利润 19.03 亿，同比+14.27%。其 中，24Q2 实现营收 45.83 亿，同比+7.64%，归母净利润 13.09 亿， 同比+20.58%，扣非净利润 10.85 亿，同比+6.40%。 点评： 经营韧性凸显。公司上半年实现营收 83.9 亿，同比+10%，显示出超 强的经营韧性，分业务看，电连接业务实现收入 38.7 亿元，同比+5%； 智能电工照明业务实现收入 42.1 亿元，同比+12%，增长较 23 年有 所降速，我们预计为地产竣工数据低迷所致；新能源业务收入 2.9 亿 元，同比增长 120%。 盈利水平延续高位，投资收益增厚业绩。24Q2公司毛利率同比+0.4pct 至43.6%，我们预计主要为内部持续降本增效拉动。费用端，公司24Q2 销售/管理/研发/财务费 ...

公司代码：603195 公司简称：公牛集团 公牛集团股份有限公司 GONEO GROUP CO.,LTD. 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人阮立平、主管会计工作负责人刘圣松及会计机构负责人（会计主管人员）沈科伟 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本半年度报告中涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 敬请投资者及相关人士对此保持足够的风险认识，并理解计划、预测与承诺之间的差异。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本半 ...

汇报的这个报告呢主要是我们最新发布的公牛集团的这样一篇深度标题名是何以陈旧公牛夯基石走远路起新城这篇报告呢其实我们后面还会推出一系列的这个报告这篇报告其实核心讨论的是公牛一方面过去是靠哪些这个核心新生力去做大的 目前这些核心竞争力在公司拓展新业务的过程当中有哪些优势是可以去复用而且甚至可以得到延伸去形成更强的这种互乘核的以及包括还有一些新的业务它现有的优势是哪些优势我们是可以去看到能复用上去然后哪些优势其实公司还在逐步的去提升的主要是这么一篇报告 另外从整个公牛集团现阶段的业务布局来看我们也能看到其实公牛已经完全走出了以前只有传唤器和强开这两个品类的这种情况可以说是公司的脱品类已经得到了验证而且还在快速的这样一个发展过程当中再往后去看的话公司的新能源的产品国际化的业务也将带来足够 增量和发展的空间所以对当前时间点我们对公牛本身的这样一个评价评级仍然是一个买入的评级从公司的这个过去的这个增速来看公司的收入是从10年到23年 是实现了这个负荷接近23%的这样一个收入增速同时看公司的这个利润率也是有这个25%左右的这个净利率的一个水平23年是24.6的这样一个水平 那ROE会更高一点ROE呢整个摊报的ROE是也是在 ...

联合研究丨公司深度丨公牛集团（603195.SH） [Table_Title] 何以成就公牛？夯基石，走远路，启新程 %% %% research.95579.com %% %% 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2010-2023 年，公牛集团收入自 11 亿增至 157 亿，复合增速近 23%，是公司不断拓展品类和 延伸渠道边界驱动的成长。本篇报告主要探讨公牛的核心竞争优势，以及公司在拓品类的过程 中如何将优势复用且延展，形成更为深厚的护城河，现有的优势如何助力新业务的发展。当下 公司凭借 "转换器""墙壁开关插座"等优势领域不断向外拓展，新能源业务也处于高速发展 过程中；展望未来，公司的战略布局是"智能生态"、"新能源用电"和"国际化"，优势逐步显 现，业务大有可为。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 陈亮 曹海花 SAC：S0490516060001 SAC：S0490517070017 SAC：S0490522030001 SFC：BUV463 SFC：BUW408 米雁翔 SAC：S0490520070002 %% %% research.9557 ...

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